Vaikka foorumeilla on nyt tullutkin aikaa jo tovi vietettyä niin ajattelin vihdoin ja viimein avata ensimmäisen ketjuni. Olen pitkään seuraillut Unity Technologiesia (Unity Software Inc, NYSE: U) ja lähdin tähän vihdoin mukaan pienellä alkupanoksella (samalla kun kurssi nousi ATH lukemiin ), joten perustetaanpa samalla ketju. Foorumilla firmaa on joissain keskusteluissa (esim. QT:n ja pelialan ketjuissa) sivuttu, mutta en ole tästä nähnyt kauheasti keskustelua – löytyykö foorumisteista muita Unityyn sijoittavia?
Tuote:
- Unityn ydintuote on Unity engine – grafiikkamoottori jota käytetään erityisesti erilaisten pelien tekemiseen, mutta enenevässä määrin myös muussa ammattikäytössä kuten teollisessa 3D suunnittelussa.
- Moottorin ympärille on ympätty monia eri ohjelmistoja (ja myös palveluliiketoimintaa): mm. Unity Ads mainosalusta, 3D markkinointi ja myyntityökalu Unity Forma ja paljon muuta.
- Lisäksi Unity operoi Unity Asset kauppaa, jossa suunnittelijat voivat myydä luomiaan graafisia assetteja muille (ja Unity ottaa siivun joka myynnistä).
Hinnoittelu:
- Unityn ydintuote toimii vuosilisensseillä. Hinta riippuu tiimin koosta yms. parametreistä mutta on luokaa joitain satoja dollareita per kuukausi per käyttäjä (nettisivujen tutkailun perusteella yleensä kait vuosilaskutuksella).
- Myös ilmaisia kokeiluversioita saa rajoitetuksi ajaksi.
- Kokonaan ilmainen versio on saatavilla yksityishenkilöille ja pienille organisaatioille => Rohkaisee kokeiluun ja osaltaan edesauttaa lisenssimyyntiä.
Firman lyhyt historia
- Perustettu vuonna 2004 Kööpenhaminassa nimellä Over the Edge Enterntainment, nykyään pääkonttori San Franciscossa
- 2007: Yhtiön nimi vaihtuu Unityksi ja se on yksi ensimmäisistä 3D moottoreista, jotka tukevat ensimmäistä iPhonea
- 2010: Unity Asset Store julkaistaan
- 2014: Unity ostaa Suomalaisen Applifierin. Alkuperäinen CEO ja perustaja David Helgason väistyy ja uusi (nykyinen) toimitusjohtaja John Riccitiello aloittaa.
- 2016-2018: Useampia rahoituskierroksia. 2018 rahoituskierroksen päätteeksi firman arvoksi arvioidaan noin 3 miljardia dollaria. Tiheä yritysostojen sarja alkaa.
- 2020: Unity listautuu New Yorkin pörssiin noin 13.7 miljardin dollarin valuaatiolla.
Kasvu ja yritysostot:
- Unity tekee aktiivisesti yritysostoja: viimeisimpänä hankintana tällä viikolla julkistettu Peter Jacksonin efektifirma Weta Digitalin osto 1.6 miljardilla dollarilla. Tämä tuo varmasti kovan tason grafiikkaosaamista lisää taloon.
- Viimeisen 12kk yritysostoja tai ostoaikeita on ollut ainakin 5 kappaletta ja aiempina vuosina tehty ostoja myös erittäin aktiivisesti.
- Yhtiöllä on toimintaa myös Suomessa (josta he ostivat vuonna 2014 Applifier yhtiön jonka teknologian pohjalta kehitettiin Unityn mainosteknologia Unity Ads).
- Yhtiö on kasvanut lujaa: Q3/2021 raportissa todettiin liikevaihdon kasvua tulleen vs. Q3/2020 43% ja vuosikasvu on 2018 alkaen ollut noin 40%.
- Myös isojen asiakkuuksien (yli 100,000 USD liikevaihtoa per 12kk) määrä on kasvussa (Q3/21 vs. Q3/20 noin +32%).
Osake ja tunnusluvut:
- Osake on noussut listautumisesta syyskuussa 2020 noin 165% (kirjoitushetkellä) ja markkina-arvo on jo huimat 51 miljardia taalaa (181.94 USD per osake).
- Unity tekee edelleen tappiota - ja on tehnyt sitä perustamisestaan 2004 lähtien (joskin per osake tappio on pienentynyt: Q3/21 EPS -0.41 vs. Q3/20 EPS -0.97 USD).
- Tähän jos mihin on ladattu aivan jäätäviä kasvuodotuksia. Tunnusluvuilla mitattuna osake on kyllä erittäin hintava viimeaikaisen nousun johdosta: P/B 26.11 ja P/S 55.25 eilisellä päätöskurssilla. . Verrokkeina vaikkapa Autodeskin P/S on 17.89, Adoben 20.49, QT:n 32.05, NVidian 35.09 ja Facebookin/Metan 8,41 (ja kaikki tekevät voittoa).
Riskit
- Kuten muihinkin kasvuyrityksiin, Unityn kasvuun on ladattu todella kovat odotukset (joihin on tähän mennessä pystytty vastaamaan). Jos näihin ei päästä, tulee kyyti varmasti olemaan kylmää.
- Vaikka paljon maksavien asiakkaiden määrä kasvaakin, tarvitsee Unity edelleen todella suuren (ja alati kasvavan) käyttäjämäärän, jotta tavoitteisiin päästäisiin.
- Teknologiakilpailu (varsin Unrealin kanssa) on todella kovaa ja rahaa yritysostoihin on laitettu todella paljon: jos Unreal (tai joku muu pienempi kilpailija) kykenee uusiin innovaatioihin joihin Unity ei pysty vastaamaan, voidaan isojakin asiakkuuksia menettää nopeasti.
- Tulevaisuudessa isompi osa kasvusta tulee mahdollisesti pelialan ulkopuolelta, jossa myös kilpailevaa softaa (jos hieman tarkemmin alla) on enemmän. Ei ole takeita että Unity on yhtä suvereenisti voittava teknologia näillä sektoreilla kuin peleissä. Lisäksi hajaantuminen useammalle sektorille saattaa tuoda lisäriskiä tuotteen pirstaloitumisesta (kun yritetään olla kaikkea kaikille).
Verrokit
- Ehkä suorin verrokki Unitylle on Unreal Engine, joka on Epic Gamesin omistuksessa (joka on arvioitu noin 30 miljardin dollarin arvoiseksi) eikä julkisesti listattu, joten arvon määritys on sen osalta haastavaa. Unrealia suosivat käsittääkseni monet ison budjetin AAA pelejä tekevät kehittäjät koska näyttävä grafiikka on helpompi toteuttaa sillä. Unity kuitenkin johtaa indie- ja mobiilipuolella ja Weta digitalin osto voi kääntää tämän asetelman päälaelleen.
- Muita verrokkeja voisivat olla teolliset suunnitteluohjelmistot, mutta näillä on paljon heikompi (jos minkäänlainen) asema viihdepuolella. Esimerkkeinä vaikkapa AutoDesk, KeyShot, yms. Grafiikkapuolella myös Adobea voisi pitää jonkinlaisena verrokkina.
Sijoitusteesini:
Unity kiinnostaa minua erityisesti siksi, että uskon sillä olevan mahdollisuus olla TODELLA iso tekijä viihde- ja peliteollisuudessa sekä teollisessa suunnittelussa – varsinkin jos virtuaalitodellisuus ottaa tuulta alleen kuten esim. Facebookin Mark Zuckerberg on maalaillut. Bonuksena tässä kuitenkin on se, että Unity hyötyy huolimatta siitä kuka/ketkä tämän VR kisan voittaja on, sillä nuo VR objektit luodaan isoissa määrin Unityllä. Heidän oman ilmoituksensa mukaan kaikista mobiilipeleistä noin 50% ja kaikesta virtuaalitodellisuussisällöstä noin 60% tehdään Unityn moottorin päälle.
Unityssä on hienoa myös se, että tuloja tulee monesta lähteestä: Unity Asset Storesta, itse softalisensseistä, sekä mainosverkostosta.
Hyödyllisiä linkkejä
Siinäpä nuo tärkeimmät. Mitä ajatuksia muilla foorumilaisilla on Unitystä?