USA:n kansantalouden tilanne on juuri nyt valtavan mielenkiintoinen. Verrattuna vain 16 kk takaiseen tilanteeseen kaikki on mullistunut.
Tammikuussa 2020 muotitermi oli great moderation. Moni oli sitä mieltä että klassinen boom-bust cycle oli historiaa ja tilalle oli tullut rakenteellisesti hitaamman mutta tasaisemman kasvun kausi. Taloudella ei nähty olevan rahkeita kehittää oikein kunnon buumia jota Fed sitten jarruttelisi ja ajaisi talouden taantumaan.
Tällä hetkellä USA:ssa suurin piirtein kaikilla reaalitalouden ja pääomamarkkinoiden toimijoilla on odotuksissa tosi hurjat talouskasvulukemat tälle vuodelle ja vahva kasvu myös ensi vuodelle.
Entäpä jos suhdannesykli päättää tehdä kiusaa? Uusi suhdannevaihe eli talouskasvun nopeutuminen tai hidastuminen alkaa yleensä yllätyksenä. Se ei ole ennenkään totellut ennustelijoita.
Mahdollisuuksia on että kesälle tai syksylle saadaan tosi kiehtova tilanne.
Fed lopetti viime vuonna kokonaan tulevaisuuden datan ennakointiyritykset. Katsovat rauhassa dataa sitä mukaa kun sitä tulee.
Oletetaan että kesällä tai syksyllä inflaatio-odotusten nousu jatkuu yli Fedin kipurajan ja se joutuu kiristämään rahoitusoloja. Varallisuusarvot laskevat laajalla rintamalla nykyisiltä ennätystasoilta ja tulee ihan merkittävä anti-wealth effect. Leikitelläänpä ajatuksella että tämä tapahtuu tilanteessa jossa talouskasvu on jo valmiiksi selvästi hidastumassa. Sitä ei vaan siinä kohtaa vielä yleisesti ymmärretä. Koska talouden kaikki toimijat ovat asemoituneet vahvaa talouskasvua ennakoiden, moni niistä on tällä kertaa haavoittuvaisempi yllättävälle suhdanteen viilentymiselle kuin 2010-luvun yleisesti vaisun talouskasvun oloissa oli normaalia. Loppukysynnän jääminen odotuksista kertautuu klassisesti sitä mukaa kun toimitusketjuissa mennään kauemmaksi kuluttajien päivittäisistä välttämättömyystarpeista kestokulutustavaroihin ja varsinkin raaka-aineisiin.
Tässä olisi sellainen cocktail että lähtökohtaisesti kohtuullisen harmiton ja lievä suhdanteen viilentyminen voi lipsahtaa taantuman puolelle.
Siinä kohtaa sitten katsotaan taas mitä uusia kaneja Fed vetää hatustaan.