Muutaman vuoden vanha mielenkiintoinen videopätkä. Saattaa olla jo katsottu, mutta itselle oli uusi. Jättää traktorit ym. sivuun ja keskittyy nykytoiminnan historiaan ja nykypäivään. Taitaa yhtiön itsensä tilaama video, mutta ei oo sorruttu silti mainosmaiseen videoon.
Aamun Hesarissa on Valmetista juttu, joka keskittyy oikeastaan viime aikoina paljon esillä olleeseen teollisuus- ja elinkeinopolitikkaan. Mutta on jutussa hieman asiaa Valmetistakin:
Valmet on paljon muutakin kuin paperi- tai kartonkikoneita. Se tekee myös kokonaisia sellutehtaita ja biomassaa tai lajiteltua jätettä polttavia kattiloita. Yli kolmasosa liikevaihdosta tulee palveluliiketoiminnasta, joka tarkoittaa koneiden kunnossapitoa, etähallintaa, varaosia ja kulutusosia kuten paperikoneissa käytettäviä viirakankaita ja huopia.
Kymmenesosa Valmetin viime vuoden 3,5 miljardin euron liikevaihdosta tuli automaatio-liiketoiminnasta. Se tekee järjestelmiä, joilla sellu- ja paperitehtaiden toimintaa ohjataan. Asiakkaita on myös muilla aloilla.
Esimerkiksi Turun-telakan valmistamassa matkustajalaivassa voi olla Valmetin tekemä automaatiojärjestelmä.
Yleisesti foorumilla kurssireaktioiden päivittely ei taida olla kovin suosittua, mutta kysynpä silti. Miksi markkina näkee tämän Fuusioehdotuksen negatiivisena asiana Valmetin kannalta?
Neles kuitenkin ilmeisen hyvä yhtiö kun tällaiseen kilpailuun on päädytty ja synergiaetuja ainakin Laineen mielestä tuntuu löytyvän. Vai miten tuo fuusio toteutuessaan käytännössä tapahtuisi? Tapahtuuko siinä jotain mikä sitten “laimentaisi” Valmetin osaketta suhteessa nykyarvoon? Ei näitä fuusioita ole omalla sijoitustaipaleella vielä liikoja tullut vastaan, niin valistakaa tyhmää.
Pelätään kai että Valmet “maksaa liikaa” Neleksestä vs. sen käypä arvo, joka söisi Valmetin osakkeenomistajien omistusta.
Ajattelen tämän kurssin laskun sillä tavalla että Valmet joutuu maksamaan preemiota fuusion yhteydessä enemmän kun saavat Neleksen kautta tulevaisuuden kassavirtaa.
Kiitos vastauksista @Jarnis ja @tontsa!
Jos kuitenkin rautalangasta vielä vähäsen: Kun nyt on kyseessä fuusio ála Metso-Outotec eikä suora yrityskauppa (AL ostaisi koko Neleksen), niin mitä tämä “liian suuri preemio” ihan käytännössä tarkoittaisi? Eli Neleksen omistajat saisivat hyvitykseksi liian isossa suhteessa Valmetin osakkeita?
Mitä tämä tarkoittaisi Pentti (tai Antsa) Pienomistajan kannalta? Muuntuisivatko “vanhan” Valmetin osakkeet vain tämän uuden yhtiön osakkeiksi, joiden osuus yhtiöstä (markkina-arvosta) vain olisi vähäisempi kuin ennen? Ja tämän suhteen pelätään nyt muodostuvan liian suureksi?
EDIT: Joku joka osaa, voi siirtää nämä miun horinat Kysy & vastaa -ketju sijoittamisesta - ketjuun jos paremmin sopivat sinne
En osaa vielä etukäteen sanoa mitään varmaa, mutta ainakin Metson ja Outotecin yhdistyessä sovittiin suhde, jolla entisten yhtiöiden osakkeet muunnettiin uuden Metso-Outotecin osakkeiksi. Outotecin omistajat saivat 1:1 ja Metson 4,3:1. Omistusosuudet uudestaa yhtiöstä menivät O:22% ja M:78%.
Nyt Valmetin omistajat pelkäävät, että johto tarjoaa Nelesin omistajille liian suurta osuutta yhteisyrityksestä. Valmetin omistajathan saavat Nelesin sitä halvemmalla, mitä pienempi osuus “uudesta” yrityksestä siirtyy Nelesläisten taskuun. Ja päinvastoin.
Käytännössä sinun ei tarvitse tehdä mitään. Ainakin Nordnetillä ilmestyi fuusiopäivänä kolme uutta riviä (teknisiä kirjausrivejä) Metson omistajalle. Outotecin omistajille ei välttämättä näkynyt muuta kuin yksi symbolin- ja nimenmuutos, koska uusi yritys jatkoi Outotecin paikalla.
Kaikenkaikkiaan olit ihan hyvin kartalla. Huomaa toki, että Valmet on ilmoittanut vasta halustaan fuusioitua. Metso ja Outotec ilmoittivat suoraan sopineensa yhdistymisestä.
Ettei ihan mene miun opettamiseksi, niin tässä kaima Viljakaisen näkemyksiä Arvopaperissa:
Maksumuurin takana, mutta taseesta:
”Valmetin tase ei mielestäni riitä siihen, että he velkavetoisesti pystyvät koko Neleksen ostamaan. Sitten kokonaisuus on jossain määrin hankalampi, kun puhutaan oman pääoman keräämisestä ja omien osakkeiden käyttämisestä. Siinä on soviteltava yhteen useampien tahojen intressejä”
Jos olisin Valmetin omistaja niin kyllä sapettaisi tämä Neles-kuvio (ja kurssireaktiosta päätellen aika montaa varsinaista omistajaakin). Hienoahan se on, jos suomalainen laatuyritys saadaan pidettyä suomalaisena, mutta pörssiyhtiön toimitusjohtajan ei pitäisi antaa tällaiselle “omalle agendalle” mitään arvoa. Oman yrityksen osakkeenomistajien omaisuutta on tänäänkin tuolla ilmoituksella tuhottu parisataa miljoonaa.
Kieltämättä tästä koko kuviosta on tullut mieleen että Valmetin johdolla on jokin selkeä visio/skenario jota haluavat puolustaa mutta julkisuudessa sitä ei osata vain arvata. En voi uskoa että pelkkä toisen suomalaisen yhtiön “puolustaminen” on syy.
Vähän tästä jää negatiivissävyinen mieli, mutta pitää katsella miten tilanne etenee. Tästä ei nyt selvästi osaa vielä sanoa onko tämä hyvä/huono vai neutraali asia. Toivotaan, että johto portaassa on kuitenkin pohdittu asiat ja tehty fiksut päätökset. Tässä kyllä miettiny koko Neles sotkun ajan Valmetista luopumista, mutta silti olen vielä täällä 
Ei, kyllä tässä haetaan markkinajohtajuutta ja se sataa Valmetin ja Neleksen omistajien tileiile vuosia, kun taas myynti Alfalle on kuin kusisi housuihinsa joka lämmittää hetken
AIKANA ENNEN KORONAA SUOSITELTIIN SIJOITTAMAAN MARKKINAJOHTAJAAN
VERTAA AMERIKKALAISET MARKKINAJOHTAJAT, EI TIETENKÄÄN SUORAAN VERRANNOLLINEN
Valmet omistaa 30% Neleksestä joten preemiosta 30% palaa Valmetille
Ei Valmetin Neles-pyrkimyksissä ole kyse Valmetin toimitusjohtajan henkilökohtaisesta ristiretkestä. Valmetin hallitus on luonnollisesti siunannut asian ja myös suurin omistaja on selväsanaisesti ilmoittanut tukevansa Valmetin aikeita.
Siunauksen ja tuen järkevyys on sitten oma kysymyksensä. Kaikkea tähän kokonaisuuteen liittyvää ei tietenkään ole kerrottu julkisuuteen, ja hässäkän juuret ulottuvat ainakin vuoden 2019 kevääseen.
Nordealla ei ilmeisesti ole aktiivista roolia Valmetin Neles-kuvioissa, mutta siitä huolimatta se pidättäytyy antamasta suositusta ja tavoitehintaa:
We suspend our recommendation and target price on Valmet. Our most recent recommendation on Valmet was Buy, with a target price of EUR 27 per share.
Neleksen hallitus kertoi tänään lyhyessä tiedotteessa ”arvioivansa Valmetin kirjettä ja harkitsevansa mahdollisia tarvittavia jatkotoimenpiteitä.”
Valmetin klo 12:30 alkanut audiocast kesti yhteensä 49 min (esitys 26 min ja kysymyksiä tuli 23 minuutin ajan)
Valmetin presentaation sisältö:
Tuosta presentaatiosta jää tärkeimpänä mieleen tämä Valmet-Neles yhdessä kuva. Yhdistelmällä olisi vahva markkina-asema, mutta johdon esitys ei oikein vakuuttanut analyytikoita kysymysten perusteella.
OP:n Anssi Raussin kommentit aamulta Valmet-Nelesin osalta ennen tiedotustilaisuutta:
Kauppalehti luotaa (maksumuuri) Valmetin järjestämän puhelinpalaverin antia:
Paperikonevalmistaja Valmetin johto ei avannut tänään pidetyssä puhelinkonferenssissa tarkemmin Neles-sulautumiseen kaavailemiaan ehtoja. Näin venttiiliyhtiön Neleksen osakkeenomistajille mahdollisesti saatava arvo pysyy vielä pimennossa.
”Haluamme ensin päästä keskusteluyhteyteen Neleksen hallituksen kanssa. Sen jälkeen olisi vuorossa due diligence ja sitten sulautumisen ehdot”, sanoo Valmetin talousjohtaja Kari Saarinen.
Monet analyytikot kuulostivat puhelussa skeptisiltä Valmetin fuusiotarjouksen suhteen. Analyytikot kysyivät Valmetilta muun muassa Valmetin taseesta, osakkeenomistajien mielipiteestä fuusioon ja fuusion mahdollisesta vaikutuksesta yhtiön vastuullisuusluokituksiin.
Jään mielenkiinnolla odottamaan Inderesin (@Antti_Viljakainen) kommentteja.
Meneekö tämä nyt niin, että Valmetin ei tarvitse saada Nelesin yhtiökokouksessa itsensä lisäksi kuin 20,6 % (50,1 - 29,5) osakkeista sulautumisen taakse? Onko yhtiöjärjestyksessä tai osakeyhtiölaissa jotain muita edellytyksiä kuin yli puolet äänistä?
Jos tämä menee näin, sulautumisen läpimenolle lienee kohtalaiset mahdollisuudet, vaikka ihan tappiin saakka viritettyä tarjousta ei tulisikaan, kun ottaa huomioon vielä 70 prosenttisesti yhtenevän omistuksen.
Inderes on nopea: @Antti_Viljakainen kertoo perustellun näkemyksensä Valmetin tuoreimmasta Neles-kosiskelusta.
Itse en usko, että Valmet tekee konkreettista tarjousta Neleksestä. Tämä sen vuoksi, että arvelen Neleksen hallituksen vastaavan Valmetin aamulliseen tanssikutsuun kieltävästi eikä fuusioehdotus pääse näin ollen etenemään edes varsinaiseen neuvotteluvaiheeseen, due diligencestä ja varsinaisesta tarjouksesta puhumattakaan.
Neleksen omistajan vinkkelistä katsoen näen Valmetin lähestymisessä vähintäänkin kysymysmerkkinä öljy- ja kaasusektorin venttiilien kohtalon; Valmet näyttää olevan kiinnostunut vain sellu- ja paperisektorin tuotteista ja palveluista.
Minulla ei ole mitään uutta tärkeää sisältöä keskusteluun, mutta totean kuitenkin, ettei tämä pidemmän aikavälin sijoittajana minua juurikaan hetkauta.
Toisin sanoen usko Valmetin johtoon ja sen kantaan mahdollisen fuusion tuomaan hyötyyn on vahva.
Olankohautuksella selviän. Jatkakaa.
Kun Valmetia tuli keväällä otettua salkkuun, ei ihan osannut aavistaa, millainen sijoitusyhtiö tässä olikin perinteikkään konepajan asuun piilotettuna. Lievästi on epämukava tilanne omien omistusten kannalta. Pahoitteluni etukäteen sekavasta hölinästäni, mutta seuraavaksi ajattelen hieman ääneen kolmea pointtia tässä kuviossa. Ehkä siitä on jotain iloa kanssasijoittajille.
Yhteenvetona siis tulisin sellaiseen lopputulokseen, että kurssireaktion nojalla tässä olisi hyvä paikka lisätä omistusta. Huonoimman salkun skenaario tässä taitaa olla se, että Valmet maksaisi huomattavaa ylihintaa suhteessa siihen mitä saa vastineeksi. Senkin uskoisin pidemmällä aikavälillä korjautuvan Valmetin eduksi. Oletan tässä nyt, että kauppa ei vie Valmetia vararikkoon ja maltan pitäytyä pitkän holdauksen suunnitelmassani.
Elikkäs iso kuva Valmetin ja yhtiön tulevaisuuden kohdalla ei mielestäni ole muuttunut merkittävästi heikompaan suuntaan. En tohdi tämän perusteella luopua omistuksista, joten täytynee näiden puheiden perusteella siis avata huomenissa kukkaroa lisätä omistusta.
