Eikös AL ostotarjous ollut ehdollinen että 2/3 pitää saada eli jos Valmet (kuten huhutaan) ostaa itselleen esim. 25% ja sen päälle kotoiset eläkeyhtiöt n. 10% niin osakkeita ei jää tarpeeksi AL:lle. Eikä taida kaikki suomalaiset pikkusijoittajatkaan kumartaa 11.5€ hinnalle eli ainakin pitää AL:n laittaa lisää pätäkkää pöytään jos 2/3 ylittävän osuuden mielii saada.
1 tykkäys
Missä kohti Valmetin tulee liputtaa seuraavan kerran, kun jatkaa osakkeiden ostamista? Jos Liputtaa tuon 20% tai 25% niin ei Alfa tule tällä tarjouksella todennäköisesti tuota 2/3 saamaan.
20%. Jos kursusta katsoo niin ei näy kukaan muukaan uskovan 11,5€ läpimenoon. Se tarjoaako AL sitten enempää on ihan toinen juttu, koska mitä enemmän Valmet possaa kasvattaa, sen epätodennäköisemmäksi se käy.
1 tykkäys
Kommentoin jo Neles-ketjuun, mutta alla viesti soveltuvin osin tännekin:
Alla lainaus arvopaperin artikkelista
“Kauppaan liittyi joukko ehtoja, muun muassa vuoden mittainen luovutusrajoitus, jonka aikana Valmet voi luopua Neles-osakkeista ainoastaan Solidiumin suostumuksella. Sopimuksessa on myös ehto, jonka mukaan Solidiumilla voi olla oikeus lisäkauppahintaan tietyissä tilanteissa, jos Valmet ostaa tai myy Neleksen osakkeita korkeammalla hinnalla.”
Voiko noin typerää pykälää olla sopimuksessa, vai onko toimittaja taas kujalla?
Omasta mielestä mahdoton ajatus, että Valmet menisi yli 30%
omistusosuuden. Sen ylittyessä Valmet ei voisi käytännössä vaikuttaa paljonko ostaa osakkeita. Uskoisin, että Laine on tehnyt diilin jonkin omistajan/omistajien kanssa ja yhdessä osuus ylittää tuon 1/3. Se selittäisi ainakin tuon nopeutuneen ostotahdin.
Valmetin ja Cevianin jälkeen isoimmat omistajat kuunvaihteessa olivat:
Ilmarinen 2,72%
Varma 1,42%
Elo 1,39%
Jos oletetaan, ettei kukaan näistä myynyt omistuksiaan Valmetille sekä Valmetin tavoittelevan alle 30% osuutta, niin
Valmet+Ilmarinen+Varma tai Elo=29,9+2,72+1,42 tai 1,39 = 34,01-34,04%
Mielelläni kuulisin myös @Antti_Viljakainen kommentit ajatuksiini.
Osaako joku muuten sanoa onko AL velvoitettu kertomaan moniko sen tarjouksen on hyväksynyt? Tai näkeekö sen jostain?
Tuorein kommenttimme asiasta on täällä. Vanhemmat löytyvät Valmetin yhtiösivulta.
Sopparissahan on tosiaan tiedotettu olevan tuo pykälä, että Valmet voi joutua hyvittämään jotain Solidiumille, jos se ostaa tai myy Nelesiä 8 €/osake kalliimmalla tai halvemmalla. Mitä tuo lauseke on tarkkaa syönyt sisällään, ei tietenkään julkisessa tiedossa ole. Lienee myös mahdollisuuksien rajoissa, että Valmetille ei aiheudu merkittäviä rasitteita lausekkeesta, vaikka ostelevatkin nyt osakkeita 11-12 € / kappale.
Itsekin uskoisin, että Valmet ei tavoittele koko Nelesiä ja ole siten valmis menemään yksin yli 30 %:n (aiheuttaisi pakkotarjouksen). Oma arvioni edelleen on, että pitkässä juoksussa Valmetin kannalta optimitilanne olisi, jos Neles pysyisi itsenäisenä pörssiyhtiönä, jonka pääomistaja Valmet on merkittävällä vähemmistöosuudella (hyvässäkin skenaariossa tähänä sitoutuu Valmetilta jokun verran enemmän pääomaa kuin he alun perin ajattelevat, mutta toisaalta Neles tuskin on huono yhtiön vuosikymmenten horisontilla omistaa). Sitä kohti Valmet pyrkii mielestäni rimpuilemaan vastaan haraamisellaan. Jos Valmet havittelisi koko Nelestä (tähän ei riitä tase ilman uutta opoa), niin pörssin kautta omistuksen kasvattaminen tuskin olisi järkevä vaihtoehto.
Mielenkiintoista on kyllä nähdä, miten eläkeyhtiöt tilanteeseen suhtautuvat. Niiden pitäisi kuitenkin lähtökohtaisesti olla enemmän Cevianin kaltaisia finanssisijoittajia kuin Valmetin kaltaisia strategisia omistajia. Varsinkin skenaariossa, jossa Valmetin aggressiivinen puolustus ajaisi Alfa Lavalin korottamaan tarjoustaan (Alfa Laval toki voi myös vetäytyä, jos potentiaalinen Valmetin ja eläkeyhtiöiden liittouma saavuttaisi 2/3-osaa), eläkeyhtiöiden voisi mielestäni olla vaikea perustella kieltäytymistä, sillä niin ruusuista tulevaisuuden kuvaa Nelesille on mielestäni vaikea maalata, etteikö 11,50 euroa / osakkeelta jonkun verran korkeampi hinta olisi lyhyellä ja keskipitkällä tähtäimellä hyvä hinta (Valmetin kaltainen todella pitkä peli on sitten asia erikseen). Näin epävirallisena kommenttina (Neles ei ole seurannassa enkä yhtiötä erityisen hyvin tunne), myös 11,50 euroa / osake vaikuttaa mielestäni ihan mukiinmenevältä hinnalta enkä ihmettele, miksi Neleksen hallitus on päätynyt tarjousta puoltamaan (tästä olikin jo pidempi juttu Neles-ketjussa).
Käsittääkseni Alfa Lavalin pitää julkistaa tiedot tarjouksen hyväksyneiden omistajien määrästä tarjousajan päättyessä, mutta väliaikatietoja ei ole pakko antaa. Näin ollen vääntö jatkunee ainakin lokakuulle asti ja hyvin mahdollisesti vielä pidemmällekin.
12 tykkäystä
Mitä mieltä täällä ollaan tällaisesta uudesta laitteesta? Kilpailijoilta en ole ainakaan nähnyt vastaavanlaista tuotetta.
1 tykkäys
Kyllähän tuollainen härveli oman käsitykseni mukaan tehostaa tuotantoa huomattavasti ja pienentää valmistus-, kuljetus- ja logistiikkakustannuksia.
Itse metsäteollisuusfirmalle voi olla pieni riski kilpailla omien asiakkaiden kanssa.
@Antti_Viljakainen onko sinulla tarkempaa tietoa Kilpilahden Voimalaitoksen tilanteesta? Tilaajan (Tecnicas Reunidas) osaltahan homma ei mennyt ihan putkeen. Onko tuosta toimituksesta saatu jo rahat vai jouduttiinko/joudutaanko siitä vielä tekemään alaskirjauksia?
Ei ole. En usko, että Valmetin mittakaavassa tuollainen asia on erityisen suuri (ts. ei synny tarvetta selitellä julkisesti), koska tilaus ei ole jättimäinen ja toisaalta riskejä tyypillisesti projektiliiketoiminnoissa hallitaan ennakkomaksupohjaisella laskutuksella. Lisäksi laitoksen loppukäyttäjinä on uskottavia yhtiöitä, jotka voimalaitosta todennäköisesti jossain vaiheessa tarvitsevat. Tuskin tuo projekti siten nyt aivan puihin loppujen lopuksi menee, vaikka varsinaisen tilaajan vaikeudet voivat toki viiveitä ja ylimääräisiä projektimarginaalien rasitteita aiheuttaa.
3 tykkäystä
Morjes Antti,
Varmistaisin vain että yhdisteleekö Valmet nyt Nelesin osakkuusyhtiönä tulokseensa kun tuo 20% raja ylittyy, ja onko tällä vaikutusta merkittävästi yhtiön tunnuslukuihin? Kassavirta mielessä raha liikkuu vain osinkoina, jos niitä jaetaan ymmärtääkseni.
Moi!
Valmet ei ole vielä varmistanut Neles-omistuksen kirjanpitokäsittelyä. Uskoisin kuitenkin, että Valmet tulee kirjaamaan omistustaan vastaavan osuuden Nelesin nettovoitosta käyttökatteeseensa ja siitä alaspäin.
Valmetin skaala ja Neles-omistuksen kokoluokka huomioiden vaikutus Valmetin numeroihin ja arvostuskertoimiin ei ole huomattavan suuri. Pieneen positiiviseen EPS-vaikutukseen Neles-omistuksen pitäisi mielestäni johtaa, kun huomioidaan Nelesin tuloskontribuutio ja osakeostojen rahoittaminen edullisella velalla. Näin ollen Valmetin P/E-kerrointa järjestelyjen pitäisi laskea hyvin marginaalisesti. Sen sijaan EV-pohjaisissa kertoimissa voi olla lievää nousupainetta, koska Valmet ostaa Nelesiä omaa arvostustaan korkeammilla kertoimilla (ts. EV kasvaa enemmän kuin tulos) ja koska Valmetin osuutta Neleksen nettovoitosta kirjattenee käyttökate- ja liikevoittoriveille (vastaavasti veroaste laskenee piirun, koska Neleksen tulososuuden voitosta ei luonnollisesti makseta uudestaan veroja).
Kassavirta Nelesiltä Valmetiin tulee luonnollisesti pelkästään osinkojen kautta.
8 tykkäystä
Kiitos Antti vastauksesta. Tämä vahvisti käsitystäni.
Nordea jatkaa aamuraportissaan Neles-pohdintaansa Valmetin vinkkelistä:
Jos Valmet yhdessä muiden sijoittajien kanssa onnistuu estämään Alfan ostotarjouksen läpimenon […] uskomme Valmetin siirtävän katseensa kohti koko Neleksen osakekannan ostamista.
Näemme lyhyellä aikatähtäimellä Neles-yritysoston pitkälti neutraalina Valmetin osakkeenomistajan kannalta, mutta pitkän aikavälin arvonluontipotentiaali on mielestämme huomattava jos […]
Soveltaessamme 12x EV/EBIT-kerrointa Valmetin ja 15x kerrointa Neleksen tulokseen vuonna 2025, voisi Valmetin osakkeen arvo yhdessä Neleksen myötä olla jopa hulppeat 44 euroa vuonna 2025, joka diskontattuna vuoden 2021 loppuun olisi 32 euroa.
7 tykkäystä
Valmetin talousjohtaja Kari Saarinen oli SijoitusSummitin haastattelussa 8.9. Tässä linkki haastatteluun, jos joku ei ole huomannut: www.sijoitusareena.fi/areena/valmet/
Haastattelun sisältöä lyhyesti:
- yhtiön kasvuajureina vahvat megatrendit
- strategiasta sanottua:
- Valmet tavoite on olla asiakkaalle ykkösvaihtoehto
- Valmet on teknologisesti hyvin vahva
- Valmetilla tehokkaat ja toimivat prosessit
- Valmetilla on hyvä henkilöstö (winning team)
- asiakkaat ulkoistavat huoltoa yhä enemmän. Valmetin huollon markkinaosuus kasvanut 12%=>17%.
- osinkopolitiikka: 50% nettotuloksesta maksetaan osinkona ja tase pidetään vahvana.
- Valmetin kolminaisuus teknologia-huolto-automaatio, josta asiakkaan vaikea lähteä pois.
- Kannattavuus: Valmet lähti liikkeelle v. 2014 alle 2% EBITA-marginaaleista ja nyt ollaan lähellä 9%
4 tykkäystä
Valmet teki pienen yritysoston (tiedote). Ei merkittäviä päällekkäisyyksiä.
Valmet on 11. syyskuuta 2020 allekirjoittanut sopimuksen puolalaisen PMP Groupin ostamisesta. Yrityskaupan velaton arvo on noin 64 miljoonaa euroa […]
PMP Group toimittaa prosessiteknologiaa ja palveluita pehmopaperi-, kartonki- ja paperikoneille maailmanlaajuisesti keskittyen pieniin ja keskikokoisiin pehmopaperikoneisiin sekä kartonki- ja paperikoneuusintoihin. Tilikautena 2019 yhtiön liikevaihto oli noin 70 miljoonaa euroa. Yhtiö työllistää noin 650 henkilöä, joista suurin osa työskentelee Puolassa ja loput Kiinassa, Yhdysvalloissa ja Italiassa.
3 tykkäystä
Muutaman vuoden vanha mielenkiintoinen videopätkä. Saattaa olla jo katsottu, mutta itselle oli uusi. Jättää traktorit ym. sivuun ja keskittyy nykytoiminnan historiaan ja nykypäivään. Taitaa yhtiön itsensä tilaama video, mutta ei oo sorruttu silti mainosmaiseen videoon.
2 tykkäystä
Aamun Hesarissa on Valmetista juttu, joka keskittyy oikeastaan viime aikoina paljon esillä olleeseen teollisuus- ja elinkeinopolitikkaan. Mutta on jutussa hieman asiaa Valmetistakin:
Valmet on paljon muutakin kuin paperi- tai kartonkikoneita. Se tekee myös kokonaisia sellutehtaita ja biomassaa tai lajiteltua jätettä polttavia kattiloita. Yli kolmasosa liikevaihdosta tulee palveluliiketoiminnasta, joka tarkoittaa koneiden kunnossapitoa, etähallintaa, varaosia ja kulutusosia kuten paperikoneissa käytettäviä viirakankaita ja huopia.
Kymmenesosa Valmetin viime vuoden 3,5 miljardin euron liikevaihdosta tuli automaatio-liiketoiminnasta. Se tekee järjestelmiä, joilla sellu- ja paperitehtaiden toimintaa ohjataan. Asiakkaita on myös muilla aloilla.
Esimerkiksi Turun-telakan valmistamassa matkustajalaivassa voi olla Valmetin tekemä automaatiojärjestelmä.
4 tykkäystä
Yleisesti foorumilla kurssireaktioiden päivittely ei taida olla kovin suosittua, mutta kysynpä silti. Miksi markkina näkee tämän Fuusioehdotuksen negatiivisena asiana Valmetin kannalta?
Neles kuitenkin ilmeisen hyvä yhtiö kun tällaiseen kilpailuun on päädytty ja synergiaetuja ainakin Laineen mielestä tuntuu löytyvän. Vai miten tuo fuusio toteutuessaan käytännössä tapahtuisi? Tapahtuuko siinä jotain mikä sitten “laimentaisi” Valmetin osaketta suhteessa nykyarvoon? Ei näitä fuusioita ole omalla sijoitustaipaleella vielä liikoja tullut vastaan, niin valistakaa tyhmää.
6 tykkäystä
Pelätään kai että Valmet “maksaa liikaa” Neleksestä vs. sen käypä arvo, joka söisi Valmetin osakkeenomistajien omistusta.
4 tykkäystä
Ajattelen tämän kurssin laskun sillä tavalla että Valmet joutuu maksamaan preemiota fuusion yhteydessä enemmän kun saavat Neleksen kautta tulevaisuuden kassavirtaa.
4 tykkäystä