Kiinteät kulut joustaa huonosti jolloin melko pienikin osa ilman laskutettavaa työtä iskee suoraan katteeseen.
Hiukan yksinkertaistaen: Jos sadasta konsultista vaikka vain 5 on ilman laskuttavaa työtä, ovat kulut edelleen täysimittaiset (tai no, ehkä bonukset ja alihankinta hiukan tuo joustoa). Mutta jo viiden konsultin penkillä olo laskee tuloja sen viisi prosenttia. Ja kun kulut ei jousta, lähtee se sama viisi prosenttia sitten käytännössä suoraan katteesta.
Vincitillä pohjustettiin negaria jo Q1-raportissa. Ohjeistusta ei kuitenkaan vielä muutettu. Toukokuussa lähti talousjohtaja. Sekään ei hyvä merkki ollut. Sitä Bilot-diiliä en vieläkään ymmärrä. Vincitistä on Solteqin tapaan profiloitumassa sektorin sykliherkin yhtiö.
@Joni_Gronqvist voisiko Gofore olla kiinnostunut ostamaan Vincitin pois? Tulisi tekijöitä lisää, tehokkuutta ei ilmeisesti voi muuta kuin lisätä (tunnetusti Goforen vahvuus), ja päällekäisyyksiä voisi karsia mukavasti (toimistokulut ja laskuttamatonta työtä tekevät). Jonkinlainen portti USA:n markkinoille, kun kv-kasvu on Goforella tähtäimessä.
Bilot-fuusio ja suurimmat omistajat lienee elementti, joka saa ostajat unohtamaan koko asian?
Miksi paras ostaisi huonoimman? Gofore on tunnetusti tarkka siitä, millaisen yrityksen ottaa siipiensä suojaan. Vincitin parhaat osaajat voivat hakea Goforelle aina töihin.
@Frans-Mikael_Rostedt on antanut kommenttinsa Vincitin negarista.
Vincit tiedotti eilen alentavansa merkittävästi sekä liikevaihto- että tulosohjeistustaan. Ohjeistuksen lasku juontaa juurensa aiempia odotuksia vaikeammasta markkinaympäristöstä ja kiristyneestä kilpailusta erityisesti räätälöidyssä ohjelmistokehityksessä sekä yleisestä kustannustason noususta. Ohjeistuksen lasku on merkittävä suhteessa ennusteisiimme ja aiheuttaa niihin laskupainetta lyhyellä aikavälillä. Matalat laskutusasteet korjautuisivat nopeasti myynnin piristyessä, mutta tämä olisi nähdäksemme pitkälti riippuvainen yleisen taloustilanteen epävarmuuden hälvenemisestä.
Ottamatta kantaa nyt siihen, olisiko ostos järkevä, niin yleisellä tasolla Vincitin laskuttavaa työtä tekevä asiantuntijaosasto vaikuttaa pätevälle, yhtiöllä on hyviä ja mielenkiintoisia (yksityisen sektorin) asiakkuuksia, preesens USAssa (käsittääkseni menestyminen tuolla vaatii isoja investointeja yhtiöltä kuin yhtiöltä). Eli pintapuoleisesti asiaa tarkisteltuna täydentäviä tekijöitä löytyy jonkun verran. Toki taitaa nuo poistyöntävät elementit olla sen verran vahvoja, että paperille tuo varmaan jääkin.
Samalla logiikalla voisi toki kysyä, miksi mikään suomalainen it-palveluyhtiö ostaisi toisia it-palveluyhtiöitä, kun (parhaat) tekijät voi tuosta vain imuroida tai hakeutua toiseen firmaan töihin. Silti sektorilla on tapahtunut ja tullee tapahtumaan paljon yritysostovetoista kasvua, jossa oston logiikkaa voi olla ulkopuolisten aina välillä hahmottaa. Ja hintahan on siis lopulta se elementti, joka saa tai ei saa näitä liikkeelle. 
Jos jokin taho ostaa Vincitin, on ostaja todennäköisesti ulkomailta. Toki ulkomaista ostajaa voi kiinnostaa jokin muu kandidaatti enemmän, mutta varmasti tämän sektorin yrityksiä ostetaan pois pörssistä tulevaisuudessa.
Erinomainen artikkeli Vincitin hallituksen puheenjohtajalta Mikko Kuituselta tavoitteiden merkityksestä.
”Oikein asetetut tavoitteet voivat olla erittäin voimakas motivaation lähde.” … ”Toisaalta väärin asetetut tavoitteet voivat aiheuttaa haasteita ja ongelmia.”
Lukusuositus.
Edit 23.6.2023 13:25: Lisää Mikon blogikirjoituksia löytyy tämän linkin takaa.
Tulosvaroitus oli raju, mutta niin on ollut myös kurssireaktio. Parissa päivässä osakkeen arvosta haihtunut lähes neljännes, ja nettokassa huomioiden firman EV-pohjoinen arvostus tippunut jo lähes 30%.
Vincitin asiakaskunta on painottunut yksityisen sektorin digikehitykseen, ja kaikki viittaa siihen, että siellä on juuri nyt todella huomattavaa heikkoutta. Mutta tuleeko suomalaisten firmojen digikehitys olemaan jäässä useita vuosia? Vaikea uskoa. Nettokassan myötä Vincitillä ei myöskään pitäisi olla tarvetta omistuksia dilutoiviin toimenpiteisiin vaikka myynnin haasteet pitkittyisi.
Tämä ei tarkoita, että painaisin varoituksen villaisella. Noin raju heikennys ennusteisiin lyhyessä ajassa kertoo, ettei Vincitin johto kykene ennustamaan liiketoimintaansa kunnolla. Tämä on itsessään huolestuttavaa, ja kyseenalaistaa kuinka optimaalisesti firma kykenee tekemään muita liiketoimintapäätöksiä kuten rekrytointia jos näkyvyys on näin heikko. Oliko esimerkiksi kevään YT:t oikein mitoitettu vai olisiko lomautustarve ollut suurempi? Lisäksi ei ole vielä kunnon numerotietoa siitä, onko varoituksen takana muutakin kuin uusmyynnin heikkous (esim USA, tuoteliiketoiminta, projektit), ja tätä dataa saadaan vasta heinäkuussa.
Absoluuttisen arvostustason perusteleminen vaatisi nähdäkseni, että Vincitin tulostaso jäisi pysyvästi 5% EBIT-tasolle ja kasvu yksinumeroiseksi. Tällainen kehitys ei sinänsä ole mahdotonta, mutta on mielestäni epätodennäköistä, että se koskisi vain Vincitiä muiden sektorin yhtiöiden porskuttaessa eteenpäin. Julkinen sektori vetää nyt, mutta voiko se vetää Suomessakaan ikuisesti yksityistä paremmin? Onko Vincit aliarvostettu vai onko muu sektori yliarvostettu?
Jos jollakulla on näkökulmia, joiden perusteella Vincit olisi pysyvästi/pitkäaikaisesti muuta sektoria heikompi yhtiö, kuulen mielelläni.
Itse ihmetellyt vuosia kuinka nämä kotimaiset IT-pajat on arvostukseltaan taottu maihin muuhun markkinaan verrattuna, ihan kautta linjan. Tästä johtuen salkussa nyt jo jonkun verran Vincitiä ja Goforea (eli hapaa ja hyvää 
) ja luotto edelleen siihen että liiketoiminta molemmilla korjaa kurssin ajan saatossa. Eiköhän tuo heikkous markkinassa ole kuitenkin määräaikaista ja aurinko nousee taas. Epäilisin että tämä talousahdinko alkaa helpottamaan viimeistään ensi vuoden lopulla. Tärkeintähän on että liiketoiminta rullaa, ei se mihin suuntaan kurssi kulloinkin pomppii. Ei tuo ohjeistus nyt mikään katastrofi ole mielestäni ja annettu tuloshaarukkahan on suunnilleen Inderesin ennustuksen kohdilla. Holdaillaan siis.
Lainaus analyytikon kommentista:
“Ohjeistuksen lasku on merkittävä suhteessa ennusteisiimme ja aiheuttaa niihin laskupainetta lyhyellä aikavälillä.”
Ennuste oikaistulle liikevoitolle oli 9 miljoonaa ja uuden ohjeistuksen keskikohta 5,2 miljoonaa.
Tässä oli hyviä pohdintoja ja nostoja. Vincitin osaketta on lyöty aika rajusti. Onko sitten lyöty sopivasti, liikaa vai liian vähän 
Arvostuskuvan kanssa on paljon nihkeitä ajureita
Vincitillä on kyllä paljon verrokkeja, että arvostuskuvaa voi peilata muihin yhtiöihin. Vincitin osakkeen lyömisen kyllä ymmärtää, että vastaavia yrityksiä on saatavissa halvalla ja Vincitin tuloksentekokykyyn liittyy paljon epävarmuutta. Hyvin samanlainen tilanne Solteqin kanssa.
Inderesin laajaa lukiessani hihittelin kyllä itsekseni, kun tutkin verrokkianalyysiä; Vincitin ennusteet olivat jossain määrin kireät ja vertailuyhtiöiksi oli valittu kaikenlaista ja Vincitin edullisuutta perusteltiin halvemmilla kertoimilla kuin kilpailijat. Ei ehkä yllättävää, että Vincitin kertoimet ovat halvemmat kuin supersuorittaja Goforen, superkasvaja Wittedin tai isomman ja vakaamman Tietoevryn . Sitten kun katsaa enemmän oikeasti vertailukelpoisia yrityksiä, niin vaikka Innofactor tai Digia olivatkin ihan samanlaisissa luvuissa.
Tästä päästään mielestäni mielenkiintoiseen kysymykseen Vincitin tarinassa; missä se Vincitin paljon puhuttu vallihauta tai kilpailuetu on?! Lueskelin Inderesin laajan, katselin Inderesin videoita Vincitistä ja kävin läpi Vincitin sijoittajamateriaalia. Mitä olen näihin koodarifirmoihin perehtynyt, niin olen hahmottanut selvästi helpommin ainakin jotain kilpailuetuja Tietoevrylle, Wittedille, Innofactorille, Goforelle, Solteqille kuin Vincitille. Historiallinen suoritus tukee ajatusta, että jotain siellä Vincitillä tehdään hyvin, mutta itse en keksinyt mistä ne vallihaudat on rakennettu? “Meillä on hyviä työntekijöitä” ja “ollaan asiakkaan pitkäaikainen strateginen partneri” ei kovin pitkään suojaa kilpailulta…
Minä tykkään kovasti, kun yhtiöt avaavat selvällä tavalla näkymiään. Saa sitä tulevaisuutta sanallisesti MYÖS kuvata, mutta miksei niitä lukuja avoimesti kerrota. Pörssiyhtiöillä on varmasti aina sisäisesti budjetit ja taloudelliset arviot, miksi niitä ei kommunikoida sijoittajien suuntaan? Olettaisin, että monessa tapauksessa pelätään budjetista jäämistä ja sitten jouduttaisiin antamaan negatiivinen tulosvaroitus. Minun mielestäni näkymien tarkentamisessa, vaikka alaspäinkin ei ole mitään pahaa. Sen kun kommunikoidaan paras sen hetkinen näkymä tulevaisuudesta. Tämä Vincitin esimerkki on ehkä kuvaavaa silti siitä, että kuinka raskaasti moni sen tulosvaroituksen ottaa.
Täällä oli aiemmin nostettu esiin Vincitin omistajapohja. Sekin on mielenkiintoinen nosto! Henkilöomistajat ovat varmasti yhtiötä ja alaa ymmärtäviä, ymmärtävät keskittyä pitkän aikavälin menestykseen ja eivät halua menettää henkilökohtaista varallisuutteen. Kuulostaa siis hyvältä. Onhan siinä kuitenkin ongelma, jos pääomistajat ovat “rahansa tienanneet” ja jatkossa Vincitiä voidaan ajaa pääomistajien kunnianhimon/intohimon suuntaan vs omistaja-arvon optimointi? Ymmärtääkseni Vincitiä on ajettu ihan hyvin ja hyvään suuntaan, mutta tätäkin asiaa kannattaa pohtia. Esimerkiksi onko USA valtaus tehty sen takia, että sen riskikorjattu tuotto-odotus on Vincitin omistajille paras mahdollinen vai haluttiinko lähteä valloittamaan maailmaa? Sama juttu Bilot-fuusion kanssa?
No jo on.
Suomen Punaisen Ristin Veripalvelu valitsi VincitEAMin laitehallintajärjestelmäksi
Vincit Solutions Oy on allekirjoittanut VincitEAM -järjestelmän toimitus- ja ylläpitosopimuksen Veripalvelun kanssa.
VincitEAMin avulla Veripalvelu voi siirtyä täysin digitaaliseen ja paperittomaan laitehallinnan toimintaympäristöön. Laitehallintajärjestelmä otetaan käyttöön Veripalvelun eri käyttäjäryhmissä ja yksiköissä, kuten teknisissä palveluissa, verenluovutuksessa, laboratorioissa ja laadunvarmistuksessa. VincitEAM palvelee käyttäjiään kunnossapitotöiden suunnittelussa, suorituksissa ja valvonnassa sekä ennakkohuollon ohjauksessa. Järjestelmän avulla hallitaan myös tarvittavien tarvikkeiden, materiaalien ja varaosien hankintaa ja varastokirjanpitoa. Laitehallintajärjestelmä toimii myös Veripalvelun laiterekisterinä.
Veripalvelun laitekunnossapitopäällikkö Juha-Pekka Klippi: ”Olemme Veripalvelussa tyytyväisiä, että saamme käyttöömme modernin laitehallintajärjestelmän, jonka myötä pääsemme eroon papereista. Uusi järjestelmä helpottaa merkittävästi laitetietojen käsittelyä.”
Vincit Solutions Oy toimitusjohtaja Juuso Jankama: ”Olemme innoissamme saadessamme aloittaa yhteistyön Veripalvelun kanssa. Kuten monet muutkin VincitEAM asiakkaat, Veripalvelu toteuttaa yhteiskunnalle ja ihmisille erittäin tärkeää tehtävää. Olemme kiitollisia luottamuksesta päästä tukemaan Veripalvelun työtä omalla osaamisellamme. Se, että Veripalvelu valitsi VincitEAM kunnossapidon ja laitehallinnan järjestelmän ja asiantuntevan tiimimme kattavan kilpailutuksen jälkeen, on todiste tuotteemme ja palvelumme mitattavasta laadusta.”
Vincit, innostavaa havaita, että liikevaihtonne USA:ssa 
oli 12,6 M€ vuonna 2022 [1]. Super hienoa! Toivotan teille upeita seikkailuita ja mittavaa menestystä Yhdysvalloissa!
Happy 4th of July!
“We hold these truths to be self-evident, that all men are created equal, that they are endowed by their Creator with certain unalienable Rights, that among these are Life, Liberty and the pursuit of Happiness.” [2]
[1] Vincit, toimintakertomus ja tilinpäätös 2022
[2] USA, declaration of independence, July 4, 1776
Mietiskelin tässä mitä tekisin oman Vincit-possani kanssa. Negariin reagoinnissa myöhästyin auttamattomasti, mutta ensimmäinen reaktioni verratessani kurssin pudotusta ennusteiden muutokseen ja toisaalta myös kurssihistoriaan verrattuna nykytilaan ja -näkymiin oli että markkinan reaktio meni reilusti yli.
Tätä on hyvä miettiä, mutta kun YT:t ja tulosvaroitus nyt kuitenkin osui noin lähekkäin kakkoskvartaalin jälkipuoliskolle, niin uskoisin että negariin johtaneet asiat olivat jo neuvotteluissakin huomioituina. Jos eivät olleet, niin se kertoisi siinä määrin järkyttävästä näkymien puutteesta johdossa, että markkinareaktio ei olisikaan ehkä yhtään liioiteltu, ehkä jopa päinvastoin. Siinä tapauksessa saisin kyllä heittää roskiin toiveet siitä että tästä tulee vielä jotain muuta kuin iso sijoitusvirhe…
Johtuneeko osin siitä, että luin just Viisas Raha -lehdestä kritiikkiä Fortumin johdon epäonnistuneisiin isoihin liikkeisiin liittyen, että tämä pistää kyllä miettimään. Isoja liikkeitä on Vincitkin tehnyt, ja vaikka ainakin omasta mielestäni noille on olemassa ihan hyvät perustelut, onko riskit kuitenkaan osattu nähdä, ja onko ne arvioitu oikein? Tämä on tässä nyt miusta ehkä se isoin huolenaihe, ja huomattavan hankala kysymys vastattavaksi. Vastaus selviää valitettavasti vasta ajan kanssa.
Inderes antaa näkemyksellään yllättävän paljon balsamia haavoihin?
Päivitetty analyysi antaa 50% nousuvatan 12kk tavoitehintaan, ja lähes TietoEvryn tasoisen osinkotuoton. PB:n suhde ROE:n on myös ihan sijoittajan turvamarginaaliystävällinen: https://www.inderes.fi/fi/markkina-vaikea-mika-nakyy-jo-selvasti-hinnassa
DISCLAIMER: puolitin omistukseni tulosvaroituksen jälkeen, lisäsin eilen ja tänään (=tuulipukubullerosaurus). 
Edit: se tavallinen, typo
Edit: 6e tavoitehinta olikin se “vanha”, nyt 4,8e eli 20% nousuvara @12kk, muut tekijät kohdallaan.
Uus CFO tullut taloon.
Kimmo Kärkkäinen nimitetty Vincitin talousjohtajaksi
Kimmo Kärkkäinen (KTM) on nimitetty Vincit Oyj:n talousjohtajaksi (CFO) ja johtoryhmän jäseneksi 1.8.2023 alkaen. Hän raportoi toimitusjohtaja Julius Mannille.
Kimmo Kärkkäinen on aiemmin työskennellyt Fira Group Oy:n talousjohtajana 2016-2022, sekä Sitedrive Oy:n liiketoimintajohtajana 2020-2023. Ennen uraansa Firalla, hän vastasi CFO-palveluista Affecto Oyj:ssä, ja sitä ennen työskenteli yli 10 vuotta TeliaSoneralla erilaisissa talousjohdon tehtävissä. Lisäksi hän on ollut vuodesta 2012 osakas Bocap-pääomasijoitusrahaston I-rahastossa.
Affecto…ai että, never forget. Ensimmäinen ostotarjous salkkufirmasta sekä ensimmäinen ja viimeinen onnistunut atk-sijoitus.
Tässä olisi vielä aamarikommentti Vincitistä.
Tässä on Jonin kommentit torstaina julkaistavaa puolivuosikatsausta ajatellen.
@Joni_Gronqvist haastatteli toimitusjohtaja Julius Mannia mm. Q2:sta ja tulevaisuudesta.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:20 Q2:n pääkohdat
01:08 Syyt tulosvaroituksen taustalla
01:43 Vincit Europe
02:58 Vincit USA
04:09 Kulurakenne
05:41 Generatiivinen tekoäly
07:22 Vincitin muutosmatka ja toimitusjohtajan tavoitteet tulevaisuuteen