Kyllä siinä oli juurikin tuollainen pykälä, mutta se dilutaatiosuoja oli sille Viralan “bonarille”, ei sen C-osakkeille. Eli se osakkeentuottoon sidottu bonus perustaosakkeista (0-8% sidottuna tuottoon) on prosentuaalinen 18 miljoonan osakkeen rajaan saakka. Aika todennäköisessä skenaariossa taisi olla lähtötaso n. 10-11 miljoonaa osaketta. Eli Viralan alussa merkaamat 3-3.5 miljoonaa c-osaketta eivät nauti mitään suojausta.
Tietenkin joku voisi kysyä, että insentivisoiko tämä hakemaan sen kokoista kohdetta, johon riittää vain max 7 mil osakkeen suunnattu anti.
Mielestäni tämän ketjun perusteella annista saa paljon negatiivisemman kuvan kuin tämä case oikeastaan on. Ensinnäkin, tässä on Viralan omaa rahaa pelissä enemmän kuin USA:n SPAC:eissa on sponsoreilla. Toiseksi, Virala tekee rahaa vasta, kun osakkeen arvo nousee yritysoston jälkeen. USA:ssa sponsorit tekevät järjettömän rahat, jos kauppa vain saadaan maaliin. Ja mitä tulee tuohon listautumiskulujen maksattamiseen sijoittajilla niin tehdäänhän niin USA:ssakin. Siellä kulut vain katetaan warranteilla, jotka tässä tapauksessa on haluttu jättää pois, jotta annin rakenne ei ole liian monimutkainen. Nyt osakkeita saa merkata oikeasti 10€ hintaan, kun USA:ssa yksi unit (osake+warranti) maksaa enemmän. Ei siis Atlantin toisella puolellakaan saa omiaan pois, jos yrityskauppaa ei saada maaliin.
Tässä nyt levitetään väärää tietoa, eli unitin hinta jenkki-spaceissa on juuri se 10 taalaa (yleisin hinta, vaikka voi olla jokin muukin) ja lunastushinta commonille on sama (tämäkin välillä vielä korkeampi jollain spaceilla, esim. 10.2 taalaa tms). Vaikka piensijoittaja ei pääse ipoihin mukaan siellä, vaan saa ostaa vasta pörssistä, niin uusia spaceja saa helposti nykyään NAV hintaan ostettua (myös unittejakin välillä). Se mikä tekee tästä Viralasta juuri huonon on warranttien puute sekä sijoitettua hintaa surkeampi lunastushinta, koska warrantit kannustaisivat edes jotenkin piensijoittajan mukaan, vaikka NAV olisikin alempi, kuin ipo hinta.
Pointtini oli, että ei jenkeissäkään sitä osakkeen koko hintaa talleteta vaan osa siitä ja loput rahat käytetään toiminnan pyörittämiseen. Se, että lunastushinta on jenkeissä NAVin verran tai korkeampi, johtuu ainoastaan siellä maksettavasta korkeammasta korosta. Euroopassa ei voi olettaa saavansa positiivista korkoa tilille talletetuista rahoista.
NAV -hinta talletetaan kokonaisuudessa lukittuun rahastoon.
Tälle pääomalle voi toki saada korkoa, joka nykytilanteessa on käytännössä nolla myös US-markkinalla.
Jos kohdeyrityksen löytäminen viivästyy, mahdollisten jatkoaikojen haun yhteydessä sponsorit joutuvat lisäämään rahaston pääomaa omasta pussistaan.
Riskiraha ja käyttöpääoma tulee sponsoreilta ja warranteista.
Yleisen markkinanäkemyksen ja erityisesti sen kypsän tilan kannalta on mielestäni huojentavaa, että tätä antia ei ole vielä ylimerkitty. Toivon itseasissa hartaasti, ettei anti menisi lainkaan maaliin ja vastaisuudessa tällaiset kokeilut rahastaa jäisivät pois viemästä kaikkien aikaa ja rahoja.
Ihan jokainen rahastusyritys ei siis kuitenkaan mene läpi yksityisijoittajille. Koska mitään muutahan tämä yritys ei ole, kuin arpakuponki ja tulonsiirto rikkaamille. Tulee hyvin vahvat ”Veikkaus-vibat”. Palautusprosenttikin suurinpiirtein sama 90 % kuin Veikkauksen peleissä.
En koske tähän SPACiin edes pitkällä tikulla. Myydään 10 eurolla 9 euron osaketta, kun kaikki kulut maksetaan saadusta rahakasasta. Sitten on “omat optiot” Viralan köyhille. Ja rahojaan ei saa takaisin, kute USAsa, jos ei kaupat miellytä.
Tuo rautalankaesimerkin kohde on juuri se mikä itseäni tässä on eniten mietityttänyt. Eli onko ostokohdesisöpiirin toimesta jo päätetty etukäteen ja voisiko olla niinkin kiero kuvio, että ostokohde löytyy Viralan jo omistamista salkkuyhtiöistä?
Välttämättä tämä ei ole huono asia, koska silloin ainakin DD on pääomistajan osalta ollut perusteellinen. Toki voi kysyä, miksi listata kohdeyhtiö monimutkaisella tavalla ja jakaa osa upsidesta muiden sijoittajien kanssa?
SPACit ovat mielestäni mielenkiintoinen instrumentti, mutta koska informaatio asymmetrian riski on ilmeinen, jätän tämän väliin.
Lokis yllä tiivistää tilanteen tämän hetken tiedon mukaan.
Homma meni heikosti yleisöannin päättymisestä (23.6.2021 eli eilen) päätellen ja kun ei tietoa ole vieläkään tuloksesta julkisuuteen. Tämä viittaisi siihen, anti päättyi yleisöannin osalta niin nolosti, että tiedotetta ei ole edes saatu ulos, vaan joudutaan niin sanotusti miettimään pitkän kaavan mukaan miten laitetaan huulipunaa possulle tiedotteeseen.
Yleensä näissä listautumisissa, ja pörssissä muutenkin, tiedotetaan silloin kun tapahtuu jotain oleellisia muutoksia. Nyt edetään ihan sen mukaan mitä on listalleottoesitteessä kerrottu eli yleisöanti päättyi 23.6. klo 16.00 ja listautumisannin lopullinen tulos julkaistaan arviolta 28.6. Turha tästä sen isompaa draamaa on lähteä rakentamaan.
Samalla Viralan laimennussuojaus laukesi ja E-sarjan osakkeita päästiin muuttamaan F-sarjan osakkeiksi.
Lisäksi Virala on Yhtiön listalleottoesitteessä kuvatusti varhaisessa vaiheessa rahoittanut Yhtiötä, ja osana Viralan tavoitetta olla Yhtiön pitkäjänteinen omistaja F-sarjan osakkeiden määrän suhteessa Yhtiön kaikkiin F-sarjan osakkeisiin ja C-sarjan osakkeisiin tulee Listautumisannin jälkeen olla kahdeksan (8) prosenttia, niin että F-sarjan ja E-sarjan osakkeiden yhteenlaskettu määrä on 1 565 217 osaketta. Tämän suhteen saavuttamiseksi olemassaolevien E-sarjan (aiemmin A-sarjan) osakkeiden lukumäärää pitää alentaa ja F-sarjan (aiemmin B-sarjan) osakkeiden lukumäärää nostaa suhteessa 1:1. Yhtiö on tänään 28.6.2021 päättänyt osakkeenomistajien yksimielisellä päätöksellä toteuttaa tämän teknisesti niin, että Yhtiö antaa suunnatussa maksuttomassa osakeannissa 241 739 uutta F-sarjan osaketta merkittäväksi Viralalle sekä lunastaa maksutta 241 739 E-sarjan osaketta suunnatusti Viralalta.
Listautumisannissa 750 000 Tarjottavaa Osaketta allokoidaan yksityishenkilöille ja yhteisöille Suomessa (“Yleisöanti”) ja 10 000 000 Tarjottavaa Osaketta allokoidaan private placement -järjestelyissä institutionaalisille sijoittajille Suomessa ja soveltuvien lakien mukaisesti kansainvälisesti (”Instituutioanti”). Yleisöannissa annetut sitoumukset hyväksytään kokonaan 300 Tarjottavaan Osakkeeseen saakka ja tämän ylittävältä määrältä noin 57,8 prosentin osalta annetuista merkintäsitoumuksista. Osakkeenomistajien kokonaismäärä nousee Listautumisannin jälkeen yli 3 200 osakkeenomistajaan.
Ehkä hieman hymyilyttää, kun täältä palstasta saa kuvan, että rikkaat ryövää köyhien varat, kun nyt saatiin 100 miljoonan sijoituksella “ryövättyä” huikeat 7.5miljoonaa.
On mielenkiintoista nähdä, että mikä tämän vaihto oikeasti on seuraavan vuoden aikana, kun tuskin ihan kauhean nopeasti lähtee koko prosessi liikkeelle, vielä niin että tässä tulee kesälomat seuraavaksi.
Erittäin vaatimaton määrä yksityissijoittajia lähti mukaan, vain 3200 yksityishenkilöä (vert. Puuilo noin 20 000) mikä ei ole ihme kun ottaa huomioon näkökulmat mitä tässä annissa oli.
Olisi ollut huolestuttavaa, jos tämäkin olisi ylimerkitty niin reilusti kuin viime aikoina pörssiin listatut yhtiöt. Nyt kuitenkin listattiin pörssiin ainoastaan rahaa. Eiköhän tämäkin ala herättää sijoittajien kiinnostusta, kun alkaa tulla tietoja mahdollisista ostokohteista. Siihen asti vaihto on melko minimaalista.
Hienoa, että meni läpi! Itse en tähän sijoittanut, koska oma tietotaitoni ei ole riittävällä tasolla tämän tyyppisissä arvioimaan riskejä, todennäköisyyksiä ja mahdollisuuksia. Silti on erittäin virkistävää saada tällainen aivan uudentyyppinen tulokas pörssiin ja tulen jännityksellä seuraamaan tulevia tapahtumia!
Eli näyttää siltä etteivät VACin laput menneet täysimääräisesti kaupaksi. Johto markkinoi että sijoittajilla on ollut suuri kiinnostus antiin, mutta kyllä tuo minusta on hieman karhumainen signaali, kun eivät saaneet lisäerää kaupattua yksityissijoittajille tai instikoille.
Jos luen rivien välistä, niin kyse oli lähinnä yleisöannin hieman heikohkosta vedosta?
Tuo puuttuvat 750k oli mielestäni se mahdollinen yleisöannin lisäallokaatio. Mielestäni ihan kaikkien kannalta hyvä lopputulos. Into ei nyt ollut kovaa instrumentin sekavuuden takia. Eli suurin osa halukkaista sai mitä halusi ja VAC sai hieman laajuutta omistajapohjaansa, mutta osakkeesta tuskin muodostuu täyttä arpapaperia. Omistusten keskikoosta päätellen myös ostajat ovat pitkälti sellaisia, mitkä tietävät mitä ostavat.
Jos pitää veikata, niin tällä on tämän viikon jälkeen yksi alhaisimpia vaihtoja mitä pörssissä on.
