Odotamme heikkoja Q3-lukuja johtuen ennätysalhaisesta laivanrakennuksesta, risteilypalveluiden kysynnän puutteesta ja alhaisista energiailmoituksista. Johtuen epävarmuudesta koskien sitä, mitkä teknologiat ja polttoaineet tulevat voittamaan, asiakkaat pidättäytyvät. Huolimatta näistä negatiivisista asioista, näemme arvoa Wärtsilän asennetussa kannassa ja ajattelemme Services-liiketoiminnan olevan arvoltaan 8,6 euroa per osake, perusta 12 kuukauden tavoitehinnallemme.
Heikkous näkyy nyt täysin tilauksissa. Arvioimme 13 %:n v/v pudotusta Marine-tilauksissa viime vuoden takaiselta alhaiselta tasolta. Services-tilaukset ovat pudotuksen syy. Tätä ajoi risteily, joka oli suurin segmentti vuonna 2019 (26 %). Odotamme Energy-tilausten kasvaneen 7 % v/v poikkeuksellisen alhaiselta tasolta. Yleisesti ottaen ajattelemme, että Wärtsilän kvartaalittaiset tilaukset ovat löytäneet pohjan, pudoten 1,6 miljardista eurosta vuonna 2018 1,1 miljardiin euroon vuonna 2020E.
Marine Services -ennusteita leikattu . Olemme leikanneet lisää ennusteitamme Marine Services -segmentille johtuen koronavirusepidemiasta ja odotamme nyt 2022E liikevaihdon olevan 9 % alle vuoden 2019 (nousua 4 %).
Epävarmuus voittavista tulevaisuuden teknologioista pidättelee asiakkaita . Sekä Marine- että Energy-sektorissa vihreä vety, hiilivety ja ammoniakki ovat tulleet keskeisiksi puheenaiheiksi. Lisäksi polttokennojen muuntaminen saa paljon huomiota. Wärtsilän moottorit voivat polttaa vihreää hiilivetyä ja ammoniakkia, mutta eivät vielä 100 % vihreää vetyä. Polttokenno on mahdollinen uhka Wärtsilälle pitkällä aikavälillä, sillä sen tehokkuus on korkeampi kuin moottoreiden. Nämä ovat tärkeitä kysymyksiä Wärtsilälle.
Arvostus. Arvostamme Services-segmentin 2022E oikaistun liikevoiton arvostuskertoimella 14x ja Equipment-toiminnot kertoimella nolla, mikä antaa nettovelan poistamisen jälkeen 12 kuukauden perustellun arvon 8,6 euroa per osake (9,0 euroa).
Uskon, että heti kun on itse turvassa koronalta, porukka kirmaa liikkeelle. Patoutunutta kaipuuta. Itse ainakin lähden sillä sekunnilla palkattoman vapaan myötä reissuun, kun tiedän, etten koronaa saa tai levitä. Hirvee kaipuu kuulkaas… Ja tiettekö, ne risteilyt on eläkeläisten kansoittamia. Kyllä he miettii sitä, että terveitä vuosia on enää x jäljellä ja siinä ei jäädä odottelemaan. Etenkään, kun ovat joutuneet olemaan meitä työikäisiä varovaisempia koko tän ajan.
Wärtsilä on hävinnyt kauppoja kilpailijoille uusissa risteilijöissä. Ovat kehittäneet uutta moottoria, jolle on kai patenttia haettu ja saatukin, ongelma on ettei moottori tahdo kestää edes koeajoja. Tämän lisäksi huolto on tehty hankalaksi, joka pitkällä ajalla lisää kustannuksia asiakkaalle ja myös Wärtsilälle. Kuinkahan käy asiakastyytyväisyydelle?
LNG ja vety teknologiassa taitavat olla myös jäljessä. Itse seurailen nyt tilannetta telakalta ja voin palailla omistajaksi mikäli kurssi valuu 5e pintaan.
Mielestäni tämä oli selkeästi nähtävissä jo kesällä kun rajoituksia hetkeksi purettiin.
@Gunnar_L voisitko vähän laittaa lähteitä/taustoja:
Wärtsilä on hävinnyt kauppoja kilpailijoille uusissa risteilijöissä. Ovat kehittäneet uutta moottoria, jolle on kai patenttia haettu ja saatukin, ongelma on ettei moottori tahdo kestää edes koeajoja. Tämän lisäksi huolto on tehty hankalaksi, joka pitkällä ajalla lisää kustannuksia asiakkaalle ja myös Wärtsilälle.
Nyt on suoraan ilmeisesti firman sisältä tämä ”tieto”?
Ehkä vähän voisin kommentoida:
Aivan varmasti on johonkin laivaan mennyt kilpailijoidenkin moottoreita, se on totta, 100% markkinaosuus ei ole mahdollista. Se, onko niitä hävitty enemmän kuin ennen ei ole tiedossa kuin firmalla itsellään, en löydä heiltä sen tarkempaa markkinaosuuksien muutosten kommentointia.
Wärtsilällä on ainakin kolme moottoreiden tuotekehityspaikkaa, Vaasa, Trieste ja Bermeo, joiden lisäksi tekevät uutta Smart Technology Hubia Vaasan Vaskiluotoon. Pointti tässä on se, että kehittävät kyllä enemmän kuin yhtä moottoria koko ajan Ja jokaiselle niistä haetaan sekä saadaan useita patentteja (sivuilla lukee että 600 patenttihakemusta tällä hetkellä vetämässä). On myös teknologia-alalla yleistä, että ensimmäinen proto ei välttämättä ole kovin pitkä eliniältään Se on sitten huolestuttavaa jos päästetään hajoava ja huonosti huollettava kone markkinoille, mutta tätä hieman epäilen ellei sinulla ole heittää tarkempaa tietoa @Gunnar_L ?
Maailman ensimmäiset LNG-moottorit tehtiin Wärtsilässä joskus 90-luvulla. Kaikista heidän uusista moottoreista on olemassa DF eli dual fuel versio (Diesel ja kaasu), ja voimalapuolella SG eli pelkän kaasun moottori, joten ei siellä ihan kaukana takamatkalla taideta olla Kesällä julkistivat muuten kaupan U.S. neitsytsaarille täysin uudesta moottorikonseptista joka polttaa nestemäistä LPG:tä ja dieseliä sen sijaan että LPG käytettäisiin kaasumaisena. Näinhän LNG:llä ja LPG:llä tehdään monipolttoainemoottoreissa että ne päästetään kaasuksi ennen moottoria. Haiskahtaa hieman siltä että tällaiset normaalisti kaasuna menevät polttoaineet osataan nyt käyttää myös nesteenä, joka on todella lupaava uutinen esimerkiksi vedyn kannalta
OP.n aamukatsauksessa olleen arvion mukaan eilisen tilauksen summa liikkuu 70-80 miljoonan euron tuntumassa.
Wärtsilän vuoden 2019 tilauskertymä oli kokonaisuudessaan 5327 miljoonaa euroa, josta Energia-segmentin tilaukset olivat 1810 miljoonaa euroa. H1/2020:n tilaukset olivat yhteensä 2259 miljoonaa euroa ja Energia-segmentissä 865 miljoonaa euroa. Julkistettu tilaus vastaa siten noin 4 prosenttia koko viime vuoden Energia-segmentin tilauskertymästä. Energian tilauskertymä oli vuoden 2020 ensimmäisellä puoliskolla noin 6 prosenttia perässä vuoden 2019 kertymää.
Tämä eilen julkistettu tilaus taisi mennä Marine- segmenttiin, johon LNG-järjestelmät ymmärtääkseni kuuluvat. Lehdistötiedotteen mediakontaktitkin oli Marinen puolelta…
Mutta sinänsä tämä oli kyllä varsin mielenkiintoinen päänavaus tavallaan uudelle markkinalle.
Kyllä, Muutamia kavereita töissä Wärrellä. Ovat huolissaan tietysti koko tilanteesta ja omista työpaikoistaan. Toki kehitystyötä tehdään varmasti ympäri maailmaa ja he katsovat tilannetta lähinnä suomen toimintojen osalta. Vaasakin on supistumaan päin vaikka uusi hubi nyt jossain vaiheessa saadaan toimintaan.
Ongelma käymieni keskustelujen pohjalta on se ettei työntekijöitä arvosteta ja heitä ei kuunnella. Tämä on varsin yleistä isoissa yrityksissä. Sama näkemys ABB:stä.
Molemmat globaaleja firmoja jossa Suomi on vain pelinappula.
Joo ettei vaan olisi Vaasan Hub-investointi nyt hiukan ylimittainen ainakin tähän korona-monttuun suhteutettuna. Pitää oikein käydä sitä katsomassa kun sielläpäin maata kulkee, nythän Vaasaan ei ole asiaa kun koronaa joka kadun kulmassa…
Itsellä on jonkun verran Wärren osaketta edelleen, mutta pidän Op:n ja Inderesin ennusteita aika positiivissina, toivottavasti menisi noin, hiukan kyllä kylmää…
Wärtsilän osake ja yhtiön saamat tilaukset korreloivat vahvasti keskenään.
Historia on osoittanut, että osakekurssi
heijastelee tilauksia 12 kk etukäteen.
Tätä heijastellen uskomme, että tilauskannan pitäisi alkaa elpyä ensi vuoden
loppupuoliskolla. Jos historia toistaa itseään emmekä näe syytä olettaa muuta,
uskomme 2021-22 tilauksien oikeuttavan noin 12-14 euron osakekurssin ja
2023-25 tilausten mahdollistavan 16-20
euron kurssin, joka myös enteilisi tilauksia vuoden etuajassa. Siten nostimme
12 kuukauden tavoitehintaa 10 euroon ja
suositusta tasolle OSTA.
Tilausennusteemme ensi vuodelle on 15
% vuosien 2017-19 keskiarvoa matalampi eikä siten vielä lähelläkään
normaalitasoa, mutta silti riittävän korkea oikeuttamaan merkittävän nousun
osakkeelle. Ensi vuodelta odotamme 6
% suurempia laitetilauksia ja 14 % korkeampia palvelutilauksia. Marinelle on
odotettavissa 5 % kasvua laitetilauksiin
vaikka olettaisimme, että risteilyalus- ja
lauttatilaukset laskevatkin edelleen tämän vuoden 50% laskun jälkeen.
Energy-toiminnoissa tilaukset putosivat
jo 2019, ja uskomme niiden vähitellen
saavuttavan pohjatason. Ylipäätään
odotamme, että 2023 tulee olemaan
vuosi, jolloin investoinnit palaavat suuressa mittakaavassa kasvuun.
OSTA – tavoitehinta 10 eur
(oli PIDÄ – 8 eur)
Taitaa olla vähän kroonista kaikilla isoilla toimijoilla. Startup-pienyhtiötasolla yksilöt pääsee paremmin esiin, vaikuttamaan ja tuntemaan itsensä tärkeäksi. Isossa firmassa hukkuu helposti massaan.
First Wärtsilä GridSolv Quantum energy storage system with service agreement will help lower U.S. city’s electricity costs
Wärtsilä Corporation, Press release, 14 October 2020 at 3 PM EEST
The technology group Wärtsilä will supply its next generation energy storage system to AEP OnSite Partners to serve the City of Martinsville, Virginia, USA. This first-ever project with the GridSolv Quantum energy storage system demonstrates Wärtsilä’s market-leading innovation capability. Together with a 10-year Wärtsilä Guaranteed asset performance agreement, the system is estimated to provide substantial savings to the city. AEP OnSite Partners, a U.S. based provider of customer centric distributed energy asset solutions, placed the order for the system in August. The Wärtsilä solution is scheduled to be delivered under an engineering, procurement, and construction (EPC) contract. The service agreement includes annual maintenance inspections, GEMS monitoring, extended product warranties, capacity, availability, and Pennsylvania-New Jersey-Maryland (PJM) regional transmission organisation’s Performance score guarantees.
The Wärtsilä GridSolv Quantum solution is a fully integrated modular and compact energy storage system. It is a pre-engineered and validated package with matrix site layout, designed for ease of deployment and sustainable energy optimisation for various project locations and market applications. Designed for flexibility and functionality, it is a complete solution that includes different sub systems - thermal management, safety and enclosure - that work together to deliver maximum safety at the lowest lifecycle cost. A key design feature includes UL9540A limiting 2-hour battery firewall envelope testing that ensures an improved NFPA 855 fire safety compliant site. The solution is compliant with all applicable North American and international standards.
The Wärtsilä solution is scheduled to be operational in the second half of 2021. The long-term service agreement will take effect when the plant commences operations. Wärtsilä will recognise the order intake related to the agreement following commissioning.
Moottori on Wärren uusi “syömähammas” kuten kaveri sitä kutsuu ja tässä paljon hänen mukaan ongelmia. Tämä voi olla toki vain Suomessa kehityksessä oleva tyyppi. Hänellä on näkemystä aikojen saatosta kun on kiertänyt huoltamassa ja korjaamassa ympäri tellusta.
Kiitos korjauksesta LNG toimintaan. Vety edelleen Itselle kysymysmerkki kuinka paljon siihen satsaavat tulevaisuudessa. Täytyy käydä vielä tarkemmin lukemassa ja keskustella.
Voimalaitoksissa ollaan kuitenkin kai hiljalleen siirtymässä tuuleen/aurinkoon ja moottorit jäävät reserviin.
Nämä muodostavat kuvaa itselle ennen sijoittamista.
Ja jokaiselle niistä haetaan sekä saadaan useita patentteja (sivuilla lukee että 600 patenttihakemusta tällä hetkellä vetämässä). On myös teknologia-alalla yleistä, että ensimmäinen proto ei välttämättä ole kovin pitkä eliniältään 
Se on sitten huolestuttavaa jos päästetään hajoava ja huonosti huollettava kone markkinoille, mutta tätä hieman epäilen ellei sinulla ole heittää tarkempaa tietoa 
Kesällä julkistivat muuten kaupan U.S. neitsytsaarille täysin uudesta moottorikonseptista joka polttaa nestemäistä LPG:tä ja dieseliä sen sijaan että LPG käytettäisiin kaasumaisena. Näinhän LNG:llä ja LPG:llä tehdään monipolttoainemoottoreissa että ne päästetään kaasuksi ennen moottoria. Haiskahtaa hieman siltä että tällaiset normaalisti kaasuna menevät polttoaineet osataan nyt käyttää myös nesteenä, joka on todella lupaava uutinen esimerkiksi vedyn kannalta 
