Hyvä nosto! Hieman pyrin tuota viime raportissa avaamaan. Wetteri ei meidän ennusteillamme millään täytä omavaraisuusasteeseen sidottua kovenanttia vuoden vaihteessa. Kyseinen laina on pieni ja Sopranolta peritty eikä nähdäkseni omavaraisuusaste ole paras mittari Wetterin vakaavaraisuudelle, joten lainojen päivittäminen lienee lähiaikoina paikallaan. Käsittääkseni rahoituksen antaja on Q4 osalta myös antanut hyväksymisen ehdon rikkoutumiselle.
Musta tämä nostaa esille ohjeistetun epäorgaanisen kasvun ongelmallisuuden. Wetterihän olisi päässyt 2023 ohjeistukseen, jos Suur-Savo- tai Suvanto Trucks -järjestely olisi toteutettu aiemmin. Olisiko Wetteri parempi sijoituskohde, jos yhtiö olisi sillä päässyt ohjeistukseensa? Ei tietenkään.
Muistaakseni McKinseyn tutkimusten mukaan alle 40 % yrityskaupoista luo arvoa ostavan yhtiön osakkeenomistajille, joten arvonluontiin epäorgaanisella kasvulla on hyvä suhtautua varauksella. Pahimmillaanhan epäorgaanista kasvua sisältävä ohjeistus saattaa luoda johdolle kannustimen toteuttaa yritysjärjestelyjä ohjeistuksen saavuttamiseksi. Jos arvonluonti yritysjärjestelyillä on jo valmiiksi tilastojen valossa haastavaa erillinen kannustin kauppojen toteuttamiseksi kuulostaa omaan korvaan ainakin vaaralliselta.
Mielestäni Wetterin keskipitkän aikavälin tavoite on hyvä tapa viestiä yhtiön visiota ja tarkoitusta hakea kasvua myös epäorgaanisesti, mutta tämän sitominen lyhyen aikavälin ohjeistukseen vähentää silmissäni ohjeistuksen informaatioarvoa ja voi pahimmillaan luoda nurinkurisia kannustimia. Ohjeistus toimisi mielestäni huomattavasti paremmin, jos vuoden alusta jo viestisi johdon näkemystä konsernin suorituskyvystä nykyrakenteella ja sitä päivitetään tarpeen tullen esim. yrityskauppojen yhteydessä.
