Wittedin Norjan maayhtiö muuttaa strategiaansa siten, että kasvukonsultointiliiketoiminta ja johdon suorahaun liiketoiminta lopetetaan Norjassa nykyisessä muodossaan. Norjan maayhtiö keskittyy jatkossa ensisijaisesti ohjelmistokonsultointiin. Syynä näiden liiketoimintojen lakkauttamiseen on niiden odotuksia heikompi kasvu ja kannattavuus Norjassa nykymuodossaan. Muutoksella ei ole vaikutusta muiden maiden liiketoimintoihin.
Päätöksen seurauksena Witted aloitti Norjan maayhtiössään muutosneuvottelut, jotka saattavat johtaa henkilöstövähennyksiin. Tämä muutos mahdollistaa Norjan maayhtiön keskittymisen voimakasta kasvua osoittaneeseen ohjelmistokonsultointiin, jota jatketaan Norjassa Witted- ja Mavericks-brändeillä.
“Olemme aina olleet notkeita sopeutumaan muuttuvaan markkinaan. Nämä muutokset tehdään, jotta voimme keskittyä niihin liiketoimintoihin, joilla on suurin kasvu- ja kannattavuuspotentiaali. Norjan maayhtiö on kasvanut nopeasti muutamassa vuodessa perustamisestaan yhdeksi keskeisistä liiketoiminnoistamme, ja haluamme jatkossakin panostaa Norjassa siihen, mikä on osoittautunut toimivaksi“, kertoo Wittedin toimitusjohtaja Harri Sieppi.
Witted julkaisi tänään pohjoismaiden IT-konsulttimarkkinaa tarkastelevan kuukausiraporttinsa. Silmiinpistävää raportissa on Suomen markkinan kysynnän hyytyminen:
Antti ja Frans-Mikael ovat olleet reippaita poikia sekä tehneet uuden yhtiörapsan Wittedistä.
Saatavilla olevien tietojen valossa Wittedin markkina on ollut alkuvuonna vaikea ja yhtiö on rekrytoinut aiempia odotuksiamme varovaisemmin. Leikkasimme orgaanisia kasvuennusteitamme kuluvan vuoden osalta, mikä heijastui myös tuleville vuosille. Q1:ltä odotamme maltillista orgaanista kasvua ja loppuvuodesta paranevaa kannattavuutta. Yhtiön nykyinen arvostus tarjoaa mielestämme erinomaisen ostopaikan pitkäjänteiselle sijoittajalle, vaikka lyhyellä aikavälillä matkassa voi olla pomppuja ja ennusteriskit säilyvät korkeina.
Pidemmän aikavälin lukuja leikattu yhä kauemmas Wittedin omista tavotteista. Kyllähän Wittedillä on vielä paljon matkaa sinne 2025 vuoden tavoitteisiin. Markkina kuin myös analyytikot eivät kyllä näytä uskovan tavoitteiden saavuttamiseen. Mielenkiinnolla jään kyllä itse seuraamaan positioni kanssa tulevien vuosien matkaa.
Inderes ennustaa liikevaihdon olevan siellä 97.6 miljoonassa.
Otetaan siitä välistä vaikka sitten 125 miljoonaa euroa. Harri kuitenkin ollut suhteellisen varmalla mielellä aina tavoitteista. Ja jos ebit olisi siellä analyytikon 6.8% ja Wittedin oman tavoitteen 10% välissä 8% paikkeilla.
Tulosta tulisi n. 10miljoonaa jo 2025. Osakekohtainen tulos olisi 0,65snt/osake. Nykyisellä kurssitasolla ja 2025 mahdollisella tuloksella p/e luku olisi 5 paikkeilla. Kasvua olisi kuitenkin tapahtunut välissä yli 200%. Eihän p/e luku kasvufirmalla paras vaihtoehto ole kertomaan, mutta kyllähän se tästä vähäisestä arvostuksesta kertoo. Potentiaalia on vaikka mihin, kunhan saadaan asiat rullaamaan.
Toki insight-rapsasta voidaan huomata, että vähän on hiljaista kysynnän puolella tällä hetkellä. Eiköhän tilanne paranne kuitenkin jossain kohti. Wittedillä on myös kassaa niin kuin Eka onkin maininnut, ja se pitäisi saada jossain vaiheessa poikimaan, että tavoitteisiin päästään. Ehkäpä yritysostoja tänäkin vuonna edessä? Witted on kyllä toiminut suht nopeasti reagoiden, kuten Norjan uutisestakin voi havaita.
Ensi viikolla siis 25.4 eli tiistainahan julkaistaan Wittedin liiketoimintakatsaus, jonka jälkeen saamme taas uusia tiedonjyväisiä, miten projekti sujuu.
Siihen nähden, että Witted on kuitenkin enemmän tai vähemmän käsiparimyyntiä, haluaisin nähdä, että mikä on se skaalautumisen elementti tässä. Parin kolmen kymmenen prosentin vuotuinen kasvu olisi aika hyvä, mutta kuitenkin vielä normaali verrattuna kilpailijoihin. Jos pitäisi trendien puolesta jotain veikata, niin tämä dyykkaa kyllä. Tai jos ei lähiaikoina, niin sitten ovat todellakin onnistuneet yleistä myyntimarkkinaa vasten (paremmin).
Huomenna olisi Q1 tulosjulkistus ja käyn moikkaan Antti Luiroa InderesTV:ssä.
Pistäkää kyssäreitä sit kun tulee uutta niin varaan taas aikaa niihin vastailuun.
Liikevaihto ylitti reippaahkosti Inderesin Q1 ennusteen (oliko jotain n. +30%?) Vaikken onnistunut löytämään muuta kuin sanallisen kommentin Q1 ennusteesta. No pian kai se selviää.
Ja kannattavuus taas kusee alaspäin samaa vauhtia, miten kommentoi @Harri_Sieppi
Vakio “työntekijöiden suuri rekrytointinopeus aiheuttaa painetta kannattavuuteen” varmaankin . Vai oliko noissa kuluissa mukana se joku Norjan yhtiön alasajo tai vastaava?
Miltä yritysostomarkkina näyttää? Onko alan fokuksen siirtyminen osaajakilpailusta asiakashankintaan vaikuttanut jotenkin ostokohteiden kysyntään, tarjontaan ja hinnoitteluun?
Yksi isoimmista karhukeisseistä on Witted suhteen ollut nähdäkseni usko kannattavuuteen. Jos vertailukaudella Suomessa (huom! vahvassa kasvumoodissa) saavutettiin 7,8% niin markkinan palatessa normaaliksi tai vähintäänkin paremmaksi, niin kuinka relevanttina vielä pidätte tuota kannattavuusriskiä? Ennen pitkää myös nämä uudemmat maat kuten Norja, Ruotsi ja ehkä myös Jenkit päästään kypsempään tasoon.
Inderesin kommentista:
Suomen liiketoiminnan EBITA-% oli katsauskaudella 3,2 %:n ja ulkomaiden -4,5 % (Q1’22: 7,8 % ja -4,1 %). Positiivista oli tietää, että Suomen kannattavuus oli vertailukaudella jo suhteellisen hyvällä tasolla (7,8 %), mikä lisää luottamustamme yhtiön kannattavuustavoitteiden saavuttamiseen.
Lisäksi:
17.4 yhtiö kertoi lopettavansa muuta liiketoimintaa heikommin Norjassa kehittyneen kasvukonsultointi- ja johdon suorahaku -liiketoiminnan ja keskittyvänsä liiketoimintoihin, joissa se näkee eniten potentiaalia. Lisäksi yhtiö kertoi nyt yhdistävänsä New Things Companyn ja Witted Datan Mavericksin kanssa, joka laskee arviomme mukaan konsernin kulurakennetta. Kasvuennusteisiimme kohdistuu pientä nousupainetta, joskin arvioimme jo aikaisemmin kasvun kiihtyvän taas loppuvuonna.
Näen erityisen positiivisena, että kulurakennetta tehostetaan. Tämä lienee sitä Iivo Niskasen rasvaprosentti -teemaa vaikeassa markkinassa
Juu itsekkin kiinnitin tähän huomiota, otsikko olisi voinut olla myös: kannattavuus pelättyä huonompi. Kannattaisi ehkä kiinnittää huomiota enempi miten asiat otsikoidaan.
En työskentele IT-alalla enkä esitä että ymmärtäisin alan dynamiikkaa välttämättä kovinkaan kummoisesti. Nyt saa (ja pitääkin) @Harri_Sieppi@Antti_Luiro ja kumppanit vääntää asia minulle rautalangasta, kuin 5-vuotiaalle selittäisitte.
Aina puhutaan siitä, että yhtiön liiketoiminnan lukujen pitää tukea yhtiön tarinaa. Pelkkä kaunis narratiivi ei riitä, jos luvut eivät tue tätä.
Miten Wittedin kovan kasvun vaatimat kulut näkyvät nyt noissa luvuissa? Siis käytännössä haen sitä, että millä rivillä vaikka tuloslaskelmassa tuo kova kasvu näkyy? Liikevaihdon kasvu on joo kovaa, mutta niin ovat kustannustenkin nousut. Lonkalta katsottuna kaikki kulut nousevat samassa suhteessa liikevaihdon kanssa, joten mikä tässä on se osa-alue jossa se kannattavuusparannus tulee?
Tuleeko se sitä kautta, että nyt kun kasvetaan kovaa niin pitää käyttää 1) enemmän kallista alihankintaa 2) palkataan työntekijöitä etupeltoon, jolloin laskutusasteet ovat heikommat mitä “stabiilissa vaiheessa”? Mitä muita elementtejä noissa luvuissa on joiden on tarkoitus kääntyä liikevoitoksikin?
En innostu vain kasvusta, haluaisin nähdä tulostakin. Kuten @Glarin tuossa sanoo, niin Gofore on jo pitkään kasvanut kannattavasti, eli en ihan ymmärrä että miksi sen kasvun pitäisi olla näin kallista. Ja en ihan vieläkään ymmärrä, miten kasvun stabiloituessa tuo liikevaihto / kulurakenne paranisi merkittävästi Onko se vain tuon laskutusasteen tehokkuuden ja alihankinnan vähenemisen kautta? Onko tuo “liiketoiminnan muut kulut” joku roskakori joka koostuu pitkälti liiketoimintakauppoihin ja laajentumiseen liittyvistä kuluista?
En ole tätä varten alkanut perkaamaan Goforen liiketoiminta katsauksia Inderesin yhtiösivua enempää. Kannattavuus näyttää siellä olleen historiallisesti 11% - 12%. Jos verrataan vuoden 2022 kasvua jolloin witted kasvoi 77% Suomen kannattavuuden ollessa 7,8% ja Gofore kasvoi 42% kannattavuuden ollessa tuon 12%. Konsultoinnille hyvässä markkinassa en näe miksi tuo 5 - 10% kannattavuus ei olisi Wittedillä kokonaisuutena myöskin saavutettavissa? Suomen osaltahan sillä tasolla jo viime vuonna olivat.
Gofore on kyllä mielenkiintoinen firma. Aivan timanttia tekemistä. Toki tuosta tekemisen laadusta saa sitten maksaakin arvostuskertoimissa.
Toki saa, tosin arvostuksen kalliudesta näillä kertoimilla voi olla jo montaa mieltä.
Yritys on kasvava ja nykyisellä EBITA (Joka on kuten sanoit keskiarvoa korkeampi) tulisi tänä vuonna yli 30 M€ EBITA. Yli 30% kasvavalle firmalle, jonka mcap on 400m€ ei se mahdoton ole.
Wittedin kasvun kohdalla oikeestaan herää vaan kysymys että tekeekö yhtiö kasvua hinnalla millä hyvänsä? Kyllä rekryjä ja projekteja saa sisään jos tekee muita halvemmalla.
Yhtiö ei ole mielestäni osoittanut vielä merkkejä siitä että se onnistuisi stabilioimaan myynnin ja kulurakenteen sellaiseksi että liiketoiminta olisi tasaisesti kannattavaa.
Muut sijoittajat ovat näköjään myös havainneeet kannattavuuden ongelman.
Q1-katsauksessa Witted kertoo seuraava: "Yhtiö aloittikin alkuvuonna useita muutoshankkeita, jotka liittyvät yhtiön pitkän aikavälin kilpailuetujen vahvistamiseen: 1) New Things Company ja Witted Data yhdistyvät Mavericksin kanssa, 2) kuten 17.4. kerroimme, yhtiö lopettaa sen Norjan kasvukonsultointi- ja johdon suorahaku -liiketoiminnat ja 3) vahvistimme yhtiön kaupallista tekemistä kolmella johtajanimityksellä. Kaikki ovat fokusointia ja myyntiä tukevan organisaation rakentamista. "
Kannattavuuden suhteen on ilmeisesti aloitettu jo toimenpiteitä, mutta tuleeko toimenpiteistä lisäkuluja sekä uusia riskejä? 1) Yksikköjen yhdistäminen yleensä tarkoittaa yt-neuvottelujen myötä lisäkuluja. 2) Paljonko maksaa Norjassa liiketoimintojen lopettaminen? 3) Onko uudet kaupalliset johtajat miten kaukana ruohonjuuritason myynnistä, ja onko heidän toimintansa ja kulukontrolli yhtiön muun johdon nähtävissä jatkuvasti - Ettei ole must-win-battle johtajia, jotka myyvät palvelut ja projektit vaikka tappioilla kunhan saadaan liikevaihtoa lisää - tappiollista toimintaa kun ei voi tehdä montaa kvartaalia.
Mainittujen toimenpiteiden konkreettset hyödyt on aika vaikea hahmottaa aikataulullisesti ja rahallisesti, joten tässä Witted saa kyllä tuoda lisäää tiedonvaloa.
Silent Period terveisin,
. Vai oliko noissa kuluissa mukana se joku Norjan yhtiön alasajo tai vastaava?