Osakesijoittaminen

Wulff-yhtiöt Oyj

Yhtiö arvioi yrityskaupan seurauksena kirjattavan noin 4,5 miljoonaan euron kertaluonteisen tuoton.

Melkoinen kauppa kyllä, kun seurauksena saa kirjata tuottoa. :grinning_face_with_smiling_eyes:

Yrityskaupan seurauksena muodostuvan kokonaisuuden yhteenlaskettu liikevaihto on noin 113,4 miljoonaa euroa**, käyttökate 4,9 miljoonaa euroa** ja liikevoitto 2,9 miljoonaa euroa** vuonna 2020. Muodostuvan kokonaisuuden yhteenlaskettu oikaistu käyttökate vuonna 2020 on noin 8,5 miljoonaa euroa*** ja oikaistu liikevoitto 6,0 miljoonaa euroa***.

Osaisiko joku avata noita lukuja?

Edit:

milj. EUR 2019 2020
Liikevaihto 49,8 55,8
Käyttökate -1,7 -0,3
Oikaistu käyttökate**** 0,6 2,9
Liikevoitto -2,1 -0,6
Oikaistu liikevoitto**** -0,2 2,2
Oma pääoma 6,0 3,8
Taseen loppusumma 15,3 20,9
Työntekijöiden määrä 119 110

Eli viime vuoden oikaistu liikevoitto oli EMO Finlandilla 2,2m€. Eikös tässä tule katsoa enemmän koko konsernin oikaistuja lukuja vai miten tämä pitäisi käsittää?

3 tykkäystä

Syntyykö tämä tilanne siitä että nyt ostokohteena yritys on esim aiemmin historiassaan ostanut muita yhtiöitä, joista se on maksanut preemiota, joten ne on synnyttänyt taseeseen “liikearvoa”, tämä “alaskirjataan” nyt, kun ostohinta on omaa pääomaa pienempi. Jolloin saadaan ostoksen arvo vastaamaan nykyhintaa, “hötöt” poistamalla?

2,2M liikevoitto tulee neljällä tähdellä (****) eli:

" Oikaistussa käyttökatteessa ja liikevoitossa on huomioitu arvio poisjäävistä konsernipalveluista"

Tähdetön liikevoitto on -0,6M, tosin en tiedä onko tämä kuinka lähellä IFRS16 liikevoittoa. Mutta varmaan aamulla ollaan viimeistään viisaampia.

2 tykkäystä

Nuo ovat koko konsernin oikaistut luvut. Taulukon yläpuolella lukee: “Suomen kirjanpitolain mukaiset konsolidoidut tilintarkastamattomat tiedot”.

Mitä tulee FAS:n ja IFRS:n eroihin, niin ellen väärin tulkinnut voidaan huomata että jos tuo konsernin liikevoitto (oik.) oli 2,2M ja Wulffin (raportoitu ja oik.) oli 3,5M tulisi niistä yhteensä n. 5,7M. Ja koska aiemmin tiedotteessa on kolmella tähdellä (jossa IFRS-korjaukset) kerrottuna uuden kokonaisuuden oikaistuksi liikevoitoksi 6M, on IFRS-korjaukset noin 0,3M.

3 tykkäystä

19 tykkäystä
11 tykkäystä

Näinhän siinä kävi! :sweat_smile:

Todella halvalta vaikuttava kauppa. Liikevaihto kaksinkertaistuu ja tulos synergioilla mahdollisesti tuplaantuu. Yrityskauppa luo merkittävää arvoa heti, kun ostettavan yhtiön kertoimet nousevat Wulffin tasolle pörssissä.

Se tarkoittaa, että yhtiöllä on ollut edellisen omistajan myötä konsernikuluja jyvitettynä, jotka poistuu, kun Wulff ostaa yrityksen itselleen. Oikaistuissa luvuissa ei ole siis mitään synergia-arvioita mukana.

10 tykkäystä

Siis olihan tämä ihan järkyttävän hyvä diili ja varmasti tosiaan ollut tilanne tuo, että on vaan divestoitu kannattamattomat bisnekset ja hinnalla ei ole ollut niin väliä. Tässä on aivan huikea potentiaali Wulffille ja nostaa yrityksen myös kertaheitolla eri kokokategoriaan pois sieltä aivan pörssin pienimpien päästä.

Tässä poiminta rapsasta:

Tiedotteen tietojen mukaan yrityskaupan velattomaksi hinnaksi muodostuu 6,3 MEUR (EV). Tähän ja oikaistuihin tuloslukuihin suhteutettuna kaupan hinta (oik. EV/EBITDA: 2x, oik. EV/EBIT: 3x) vaikuttaa todella halvalta. Wulffin omat kertoimet olivat ennen kauppaa moninkertaiset kauppaan nähden. Halpaa hintaa selittänee heikko markkinakasvu, pääomistajan tarve päästä divestoimaan ja raportoiduilla luvuilla tappiollinen liiketoiminta. Raportoiduilla luvuilla kertoimet menevätkin negatiivisiksi, mutta tappioita selittää korkea konsernipalvelukulut. Oikaistuissa luvuissa nämä ei näy, sillä ne poistuvat kaupan yhteydessä. Tämän vuoksi oikaistut luvut antanevat kaupasta paremman kuvan.

Todellakin siis halpaa kuin saippua! :smiley: Wulffillahan on pieni ja ketterä organisaatio, joten tosiaan tästä saadaan varmasti heti jo iso osa kuluista pois ja kun päästään vielä muita synergioita hyödyntämään niin…!

Tuo Inderesin tavoitehintakin on vielä todella maltillinen ja 2022e-luvuilla “uuden” Wulffin P/E olisi nykykurssilla 8,4 ja tuolla 5€:n kurssillakin vasta P/E 10,4 eli onhan tässä selkeää potentiaalia.

Ostin pari kuukautta sitten Wulffia itse aliarvostettuna ns. “arvosijoituksena” tavoitteena n. 10-15% nousu kun kurssi olisi palautunut käypään arvoonsa muutaman kuukauden aikajänteellä, mutta nyt saattaa jäädä pottia kyllä pidempäänkin pitoon, koska tässä on nyt selvästi enemmän pidemmänkin aikavälin potentiaalia jos nuo synergiat realisoituvat 2022.

24 tykkäystä
8 tykkäystä

Näyttäisi siltä, että tänään oltaisiin saamassa tän jäähdyttelyn jälkeen ensimmäinen vihreä kynttilä, lasku on tasaantunut tuohon 4,1€:n tuntumaan ja volyymit on ollut selkeässä laskussa, kohta ollaan taas “normaalilla” tasolla. Alkaisikohan ne pikavoittojen kotiuttajat olemaan jo pääosin myyneitä.

Nordean kauttaa myyty viimeisen kuukauden aikana nettona -860k lappua ja tänäänkin isoimpana myyntilaidalla. Nämä kun loppuu niin taas on tilaa ylöspäin.

13 tykkäystä