Laturit tosiaan ovat melko bulkkia. Zaptecissa näkisin optiona sen omistaman Charge365:n, jossa Zaptec saa 15% osuuden Charge365:n kautta kulkevasta laskutuksesta. Nykyisellään sen osuus on aika näpertelyä, mutta sähköautojen yleistyessä myös julkisissa (maksullisissa) latureissa lataaminen yleistyy.
Zaptec Pron osalta on tärkeää, että Zaptec on ensimmäisten joukossa asentamassa latureita. Aluksi tyypilliset uudet asiakkaat varustavat 10% parkkipaikoista latureilla, mutta infra on valmiina myös muihin parkkipaikkoihin. Sitten jos (kun) latureita tarvitaan lisää, niin alueella on jo Zaptecin pömpeleitä ja johdot valmiina, joten tuossa on optio sille, että lisäpömpelitkin tulevat Zaptecilta.
Arvostuksesta:
Zaptec:
2021 2022 2023
P/E 85,9 48,1 31,9
EV/EBITDA 50,2 28,8 18,8
EV/Revenue 7,52 5,11 3,61
EPS 0,45 0,80 1,21
Net Sales 352 510 701
P/S 8,23 5,68 4,13
Zaptecin kohdalla huomauttaisin, että Marketscreenerin (josta luvut ovat) käyttämä liikevaihdon kasvu on tälle vuodelle alhaisempi, kuin mitä yhtiö itse ohjeistaa. Oma näkemykseni on positiivisempi kuin Marketscreenerin. Jos oletetaan tälle vuodelle 70% kasvu, niin liikevaihto olisi n. 374M. Jos kasvu hidastuu v. 2022 60%:iin ja 2023 edelleen 50%:iin, niin 2022 ja 2023 liikevaihdot olisivat 598M ja 898M. Vastaavasti Marketscreenerin luvut ovat 352 (v. 2021) ja 2022-23 510M ja 701M.
Vertailuryhmän osakkeita:
Blink Charging:
2021 2022 2023
P/E neg. neg. neg.
EV/EBITDA -40,5 -57,1 -214
EV/Revenue 89,0 44,3 21,1
EPS -0,57 -0,44 -0,16
Net Sales 11,1 22,7 47,6
P/S 108,6 53,1 25,3
Chargepoint: Marketscreenerissä ei lukuja. Tappiollinen. Yahoo Financesta löytyi jotain lukuja.
2021 2022 2023
P/E neg. neg. neg.
EV/EBITDA
EV/Revenue
EPS -7,77 -0,33 -0,26
Net Sales 146 197 334
P/S 42,3 31,4 18,5
Compleo Charging Solutions
2021 2022 2023
P/E neg. 51,4 18,0
EV/EBITDA neg. 28,9 11,6
EV/Revenue 3,70 2,12 1,51
EPS -0,58 1,38 3,94
Net Sales 75,0 135 192
P/S 3,72 2,06 1,45
Tässä pikaisesti koottuna yhteen eri EV-laturiyhtiöiden arvostuslukuja. Jenkkiyhtiöt ovat Eurooppaan verrattuna sikahintaisia. Compleo Charging Solutions näyttää näiden lukujen valossa jopa edulliselta.
Zaptecin tavoitteena on 20% EBITDA-marginaali. Kasvupanostusten vuoksi ollaan tällä hetkellä tavoitetta alempana, mutta tilanteen pitäisi korjaantua kun Q2 aikana, jolloin aloitettiin korkeampikatteisen Zaptec Gon myynti. Tällä korvattiin aiempi matalakatteinen versio. Q2 raportista pitäisi sitten näkyä, että miten Zaptec Go on lähtenyt myymään (ja onko marginaali korjaantunut).
Vielä lopuksi hieman omaa näkemystä (eli nautittava suolan kanssa) vuoteen 2023:
Liikevaihto yllä mainittu 898M, mutta oletetaan hieman alempi käyttökatemarginaali (18%) ja nettotulosmarginaali 14%. Vuodelle 2023 EPS tulisi olemaan 1,67 NOK, mikä on Marketscreenerin 1,21 NOK korkeampi. Tällä ennusteella v. 2023 P/E olisi 23 ja P/S 3,23. Riskeinä toki on komponenttien hinta ja saatavuus sekä kiristyvä kilpailu. En pidä Zaptecin osaketta tällä hetkellä kovin kalliina, mutta jokaisen on toki muodostettava itse käsitys yhtiön käyvästä arvosta.