Zaptec - älykästä sähköautolataamista

Ensimmäinen myynti ja asennus tehty Intiaan. Saa nähdä oliko yksittäinen case vai uuden markkinan avausta.

11 tykkäystä

Huomenna Zaptecin Q1 webcast:

Zaptec AS: Invitation to Q1 2022 webcast

In connection with release of the results for Q1 2022, Zaptec invites to the following event:

Thursday 28 April 2022 at 08:00-08:45 CET Live webcast of company Q1 update with Q&A.

Link to webcast: Zaptec – Quarterly Report for Q1 2022 - Demio

Stavanger, 25 April 2022

https://newsweb.oslobors.no/message/559941

1 tykkäys

https://newsweb.oslobors.no/message/560289
Presentaatio linkin takana.


image

12 tykkäystä

Kyllähän tuo nätisti kasvaa, toki kannattavuus paineessa. Enkö muuten vain osaa löytää vai ovatko piilottaneet Charge 365 tilaajamäärän kokonaan pois presentaatiosta ja raportista?

5 tykkäystä

Ei ollut tarkkaa lukua antaa. Tarjolla vielä vain Norjassa

1 tykkäys

Kannattavuuden dippaukseen tuli webcastissa lisäväriä. 60MNOK Q1 tilauksia meni backlogiin tuotantohaasteista johtuen. Mutta jos nuo olisi voitu toimittaa Q1 niin kannattavuus (EBITDA) olisi ollut 19%.

Muutamia muita poimintoja webcastista:

-1BNOK guidance on edelleen voimassa tälle vuodelle. Ainut haaste voi olla tuotannon pullonkaulat
-Uusia markkinoita aukeaa Euroopassa mm Itävalta, Italia, Hollanti
-Yhdysvalloissa country managerin vetäjää ei ole vielä valittu
-Aasian markkinat tulossa uutena, nyt tehdään testejä jakelijoiden kautta
-Tavoitteena on ollut globaali peluri alalla
-Tuotanto toimii taas täydellä teholla. Komponentteja riittää, mutta ei ole varastossa koko vuodelle.
-Norjan hitaampi kasvu johtui että priorisoitiin toimituksissa muita markkinoita
-UK ja Saksa kunnolla vauhtiin 2H 2022.
-Gross marginin tulee hieman laskemaan Q2, mutta on yli 40%

31 tykkäystä

Kiitos poiminnoista ja hyvä kuulla tuohon kannattavuuden laskuun perusteltu syy. Muuten olisikin tälle vuodelle tavoiteltu EBITDA-taso aika vaikea saavuttaa. Yhtiö siis menee odotusten mukaisesti eteenpäin yhtiöstä riippumattomien seikkojen tuodessa vastatuulta :+1:.

3 tykkäystä

Kyllä tosiaan vahvalta näyttää meno. Ja näköjään halua on valloittaa koko maailma. Ite en varmaan kiirehtisi esim USAan mutta mikäpä siinä, jos staminaa riittää ja etenkin sitä kilpailukykyä.

Tässä USA verrokin kuulumisia:

Chargepointti kasvaa noin samaa vauhtia kuin Zapa mutta EPSi on tukevasti tappiolla ja varmaan aika pitkäänkin vielä. Arvostus sen sijaan on aivan eri sfääreissä. Jos kuluvan vuoden myyntitavoite saavutetaan, CHPTn P/S on liki kympissä, kun Zapalla vastaava on alle 3 ja liuku jatkuu hyvästä raportista huolimatta. Kai tästä saa pian korvauksen, jos suostuu ottamaan lappuja arvo-osuustililleen…

8 tykkäystä

Zaptecin Q1 tuloksen tarkastelua:

  • Q1 liikevaihto kasvoi 81 % komponenttipulasta huolimatta 132,177 MNOK (73,081 MNOK)
  • Q1 EBITDA (adj) 9,1 MNOK (5,5 MNOK)
  • EBITDA-%: 6,9 % (7,6 %)

Liikevaihdon kehitys ja ennusteet (kNOK):

Q1 2022      Q2 2022       Q3 2022     Q4 2022     2022
132 177      154 000e      219 000e    265 000e    770 000e

Q1 2021      Q2 2021       Q3 2021     Q4 2021     2021
73 081       92 116        130 962     192 814     488 972

Q1 2020      Q2 2020       Q3 2020     Q4 2020     2020
44 758       47 207        48 600      79 002      219 755

EBITDA (adj) MNOK:

Q1 2022      Q2 2022       Q3 2022     Q4 2022     2022
9,1          24,6e         40,6e       50,4e       124,7e

Q1 2021      Q2 2021       Q3 2021     Q4 2021     2021
5,5          11,7          22,9        46,8        86,9

Q1 2020      Q2 2020       Q3 2020     Q4 2020     2020
                           5,5         11,1        29,8     

EPS

Q1 2022      Q2 2022       Q3 2022     Q4 2022     2022
-0,092       0,23e         0,38e       0,47e       0,99e

Q1 2021      Q2 2021      Q3 2021       Q4 2021    2021
-0,085       0,051        -0,147        0,424      0,235  

Q1 2020      Q2 2020      Q3 2020      Q4 2020    2020
                                       -0,010     0,16

Nykyiset arvostusmittarit tulosennusteilla vuosille 2022-2024:

          2022        2023       2024
P/E       36,3        16,6       12,5
P/S       3,56        2,35       1,75
EV/S      3,30        1,98       1,36
EV/EBITDA 18,7        10,1       6,97
EPS       0,99        2,23       2,97

Haasteena on komponenttien saatavuus, joka voi viivästyttää liikevaihdon tuloutumista. Vielä Q4 raportissa oli maininta liikevaihdon ylittävän miljardi NOK v. 2022, mutta siitä en nähnyt mainintaa Q1 raportissa. Komponenttipulasta johtuen pidän tällä hetkellä miljardin liikevaihtotavoitteen saavuttamista melko epätodennäköisenä. Komponenttipulan jatkuminen tuo hieman tummia pilviä taivaalle. Vaikutus tulee sen kautta, että saadaanko komponentteja ylipäätäään ja jos saadaan, niin mihin hintaan.

Zaptec Pro näyttää kehittyvän hyvin. Norjan osuus liikevaihdosta pienenee koko ajan kasvun keskittyessä uusille markkinoille ja osin myös siitä syystä, että toimituksissa priorisoidaan ulkomaita.

Marketscreenerin ennusteissa liikevaihto vuosille 2023-2024 on 1 205 MNOK (+56 %) ja 1 612 MNOK (+34 %). Pidän todennäköisenä, että yhtiö ylittää nämä ennusteet liikevaihdon osalta. Kannattavuuden osalta olen muuttanut näkemystäni hieman pessimistisemmäksi ja v. 2022 voitaisiin päästä 115-130 MNOK EBITDA tasoon. Seuraavina vuosina 2023-2024 MarketScreenerin EBITDA-ennusteet 237 ja 319 MNOK vaikuttavat realistisilta.

Kurssi on valunut 40 % YTD, joten kohta voidaan pingata @Pohjolan_Eka kurssin lähestyessä 30 NOK tasoa. :grin:

Edit: webcastissa olikin sanottu, että 1 miljardin LV-tavoite on edelleen voimassa. Vähän pelkään, että se jää tuotannon pullonkauloista johtuen kuitenkin tavoitteeksi ja oma (optimistinen) oletus on nyt 850 MNOK. Katsotaan, miltä näyttää Q2 jälkeen.

Edit 2:

Zaptec Sense ei vieläkään ole saatavilla. Vaikuttaakohan komponenttipula tähänkin? Pidemmän päälle tuon puuttuminen on pitkä miinus.

Edit 3:

Nykyisilläkään ennusteilla osake ei mielestäni vaikuta kalliilta. Markkinaympäristö sen sijaan on muuttunut radikaalisti, eikä riskiä haluta ottaa samaan tapaan kuin aiemmin. Jos yhtiö pääsee suunnilleen tulosennusteisiin, niin näkisin tuossa kyllä lähivuosille 2-numeroisen tuotto-odotuksen. Kasvusta ei tietenkään kannata maksaa, jos se ei koskaan realisoidu viimeiselle riville. Zaptecin liiketoiminnassa on skautuvuutta, jonka vuoksi tuloskasvu realisoituu vasta myöhemmin.

Marketscreenerin ennusteilla EBITDA kasvaa v. 2022 136 MNOKiin ja 2023 edelleen 237 MNOKiin ja 2023 EBITDA olisi 314 MNOK.

Tulitikkuaskin kanteen tehtyjä hahmotelmia:

V. 2024 Zaptecia voitaisiin edelleen arvottaa EV/S -kertoimella. Zaptecin kasvu todennäköisesti jatkuu vielä vuosia nopeana, joten kohtuullisen neutraali arvostustaso voisi olla silloin EV/S 2,5. Näin ollen EV v. 2024 olisi 4 030 MNOK. Neutraali EV/EBITDA v. 2024 voisi olla 18, jolloin 314 MNOK liikevaihdolla saataisiin EV:ksi 5 652 MNOK. Vuoden 2024 EV/S ja EV/EBITDA keskiarvoksi tulee 4 841 MNOK. Tämän hetken EV 2 541 MNOK, eli tästä laskien saataisiin n. 90 % tuotto-odotus seuraavan 2-3 vuoden ajalle.

Marketscreenerin tiedoista viimeisin tavoitehintakeskiarvo on 70 NOK, minkä perusteita en ymmärrä. Toki en ole lukenut kyseistä analyysiä, mutta aika paljon saa kertoimia venyttää, että siihen pääsee. En ole analyytikko, enkä anna sijoitussuosituksia, mutta 45-50 NOK taso on joten kuten perusteltavissa seuraavalle 12 kk:lle.

Jos yllä olevassa laskelmassa on pöhköyksiä, niin mielellään saa haastaa ja esittää vasta-argumentteja!

28 tykkäystä

Toimarin haastista Norjaksi. Kääntäjällä (englanniksi) tämäkin ihan lukukelposta.

6 tykkäystä

Mielenkiintoisia kommentteja. Uskoo vahvasti alan konsolidaatioon, tässä siitä kommentti jossa toteaa että latausfirmat tulevat konsolidoitumaan seuraavien 12-48 kk aikana:

Innenfor de neste 12-48 månedene kommer vi til å se store konsolideringer av aktører i Europa og i Norden, spår Bardenfleth-Hansen. Han utelukker heller ikke at det vil skje sammenslåinger i Norge.

Lisäksi toistaa että kysynnän puute ei hidasta kasvua, ainostaan komponenttipula voi sitä tehdä.

8 tykkäystä

Ålandsbankenin varainhoidon uutiskirjeen mukaan luottoa zaptecciin löytyy. En tiedä, milloin tämä tarkalleen on julkaistu, mutta pitkälle toukokuuta ainakin kurssia piirretty. Omaan silmään osui tuo kasvu %, joka on painettu 70 pintaan tälle vuodelle. Ton luulis ylittyvän, mikäli komponentit riittää. Q1/22 registered purchase was 193mNok ja jos pelkästään sillä tasolla myynti pysyisi läpi vuoden, niin kasvuahan tulisi 60%. Kovin olisi kummallista, että myynnin kasvu ei tästä kehittyisi. Itse ainakin odotan ja tietenkin toivon myynnin jatkavan kasvua. :rocket: Aurinkoista kevättä!

21 tykkäystä

Nämä ÅB:n tärpit päivittyy suunnilleen viikon välein, joten tuore on.

Eiköhän se myynnin kasvu tule jatkumaan vähintäänkin noissa lukemissa. Ruotsin ja etenkin Norjan sähkärirekisteröinnit on kyllä huiman korkealla tasolla:

Mutta kyllä nuo suuret Saksa, Ranska jne seuraavat pikkuhiljaa perässä.

Jostain, en muista mistä, kommentista luin muutama viikko sitten, että Zaptec on maailman halvimmaksi arvostettu laturifirma. Tuossa ÅBn rapsassa ero on vielä kohtuullinen näihin pohjoismaalaisiin verrattuna mutta jos katsoo USA verrokkeja, Zapa on aivan pilahinnoissa. Mutta milloin korjaantuu, korjaantuuko koskaan, myydäänkö USAan… jääkin sitten jännättäväksi. Ite veikkaan, että pikemminkin Zapan hinta nousee kuin noiden muiden arvostus laskee. Aika isolla painolla salkussa siis :smile:

16 tykkäystä
16 tykkäystä