Ei tuo tarkoita mitään muuta kuin että saa tehdä tarjouksen ensimmäisenä. Ei sido Uniperia = Saksaa mitenkään.
Sitä mietin että tekisikö Fortum due diligencen sitten kun olisi ostamassa näitä toista kertaa 
6 tykkäystä
Tämä! Fortumiin pitäisi alkaa miettiä mekanismeja, jolla yhtiöstä tulisi enemmän lasten huvipuistoista tutun törmäilyauton kaltainen yritys. Jossa johtajat voivat puuhailla veronmaksajien kannalta turvallisesti. Jotain ideoita:
-
Yli 200M€ hankinnat tai omaisuusmyynnit, dd. pakko tilata GS tai JPM. Johto, hallitus yms. kaikilla tämä edessä, jos keksivät jotain omasta mielestään fiksua.
-
Ei valtuuksia maksaa osinkoa, jos luottoluokitus B-tasolla, kuten ollut jo monta vuotta. Vasta A??-tasolla avautuisi mahdollisuus näyttää osaavalta osakkeenomistajien silmissä. Tästähän varmaan oli kyse tämän vuoden osingonmaksussa, joka päätettiin Ukrainan sodan jo alettua.
-
Parin vuoden välein em. pankkien analyysi johdon toimista, yhtiön suoritumisesta, joilla poliitikot ja veronmaksajat pidetään ajantasalla Fortumin suoriutumisesta.
Niin pitkään, kun Valtiolla on yli 50% omistajuus uusi skandaali odottaa 10v. sisällä aivan varmasti. Jotain mekanismeja pitää luoda.
7 tykkäystä
Inderesin foorumillakin toisinaan näkynyt Alex af Heurlin on kirjoittanut mainion artikkelin Fortumista ja sen johdannaisseikkailuista. Mielenkiintoinen ja merkittävä aihe, jota on käsitelty varsin vähän tämän kriisin yhteydessä.
Ainakin toistaiseksi artikkeli on luettavissa myös muille, kuin HS:n tilaajille.
9 tykkäystä
3 tykkäystä
Ehkä tuo Lehman Brothersin tuominen Fortumin yhteydessä ei ole osunut oikeaan.
Lehman Brothers on hyvä esimerkki, että mikä tahansa voi nykypäivänä olla mahdollista. Yhtiö yritti pitää markkinoiden luottamusta yllä kaunistelemalla osavuosikatsauksen lukujaan. Juuri ennen kirjojen aukaisua, pankki myi lainojaan eteenpäin (repo). Ammattikielellä repo eli repurchase agreement tarkoittaa transaktiota, jossa lainoja myydään väliaikaisesti kolmannelle osapuolelle. Lehman vähenti velkavastuitaan myymällä lainojaan muutamaksi päiväksi ja kirjautti lainamyyntinsä liikevaihtoon. Lievästi sanottuna hävytön teko
Vai onko Teistä Fortum tehnyt " hävyttömiä" tekoja.Lainaus on Piksun sivuilta.
Artikkelissahan Lehman otetaan esille esimerkkinä johdannaisten tuomasta riskistä liiketoiminnalle. Nostit esille asioita, joita artikkelissa ei käsitelty.
Johdannaisten aiheuttamien ongelmien vertailu Lehmanin ja Fortumin kesken on sikäli onnistunut, että molemmat ajautuivat niiden takia vaikeuksiin. Fortumin teot eivät olleet, eikä niitä väitetty, hävyttömiksi. Paljon mykistävän hölmöjä asioita Fortumissa tehtiin – kuten jätettiin huomiotta johdannaisten riskit.
Ilman valtio-omistajaa Fortum olisi voinut kaatua, kuten Lehman. Valtion lainaoptio Fortumin johdannaiskaupasta syntyneiden kulujen takaamiseen saattoi olla Fortumin rahoituksen kannalta kriittinen.
Jos Fortum ei olisi yhteiskunnalle kriittinen infrayhtiö en näe syytä miksi valtio olisi pelastanut sen pulasta. Nyt jo pariin otteeseen.
3 tykkäystä
Noista Vahteran teeseistä tuli semmoinen vähän pessimistinen käsitys, että Fortumin tulos kuluvan vuoden tilinpäätöksessä muodostunee edelleen varsin rutkasti tappiolliseksi, siitä huolimatta että Uniperin tappiot eivät ole enää heikentämässä tulosta. Ensinnäkin Uniperin osto- ja myyntihinnan erotuksen perusteella tehtävä alaskirjaus näkynee Fortumin tuloslaskelmassa lähes 6 mrd €:n kulueränä jolloin se pienentää taseen omaa pääomaa saman verran. Toiseksi kyseinen kuluerä on syntynyt käyttöomaisuusosakkeiden hankinnasta, joten sitä ei voi vähentää verotuksessa, ja jolloin miljardiluokan verohyöty jäänee saamatta. Kolmanneksi voidaan spekuloida sillä, kuuluisiko Venäjän sijoituksien alaskirjaus tai jopa nollaus tehdä myös tänä vuonna, vaikka omaisuuden myyntiä ei vielä tulisikaan. Kirjanpitosäännösten mukaan ehkä pitäisi alaskirjata tai tehdä varaus, koska nyt jo on käynyt selville, ettei niistä saa enää omiaan pois. Noista kolmesta kirjanpidollisesta tappiosta tulisi tuloslaskemaan miinusta jopa 10 mrd € ja vastaava vähennys yhtiön pääomiin. Silloin Fortumilla tuskin olisi enää osingonjakoon oikeuttavia varoja, siitäkin huolimatta että oikaistusta tilinpäätöksestä nuo mainitut tappiot voitaisiin kertaerinä siivota pois ja yhtiön käyttökate olisi ennätyssuuri. Fortumin osakekurssissahan nämä seikat on jo tavallaan huomioitu, mutta osinkojen maksu kuluvalta vuodelta lienee hyvinkin epätodennäköistä. Löytyisikö mahdollisesti muita perusteita osingonmaksuun?
Fortum tiedotti 6.9.2022 sopineensa Suomen valtion kanssa 2,35 miljardin euron siltarahoituksesta, jolla yhtiö pyrkii varmistamaan riittävät likviditeettivarat tilanteessa, jossa sähkön hinnat, ja sen myötä vakuusvaatimukset nousisivat edelleen voimakkaasti erityisesti sähkön pohjoismaisessa johdannaispörssi Nasdaqissa. Lainan ehtojen mukaan ensimmäinen erä lainasta on vähintään 350 miljoonaa euroa ja se on nostettava viimeistään 30.9.2022, jotta järjestely pysyy voimassa.
Fortum on tänään päättänyt nostaa ensimmäisen lainaerän määrältään 350 miljoonaa euroa.
Lainan nostamisen jälkeen Suomen valtion sijoitusyhtiö Solidium on järjestelyn ehtojen mukaisesti oikeutettu merkitsemään enintään 8,97 miljoonaa Fortumin uutta osaketta suunnatussa, maksuttomassa osakeannissa. Solidiumin merkittäväksi tarjotut osakkeet vastaavat noin 1 % Fortumin liikkeeseen lasketuista osakkeista osakeannin toteuttamisen jälkeen. Näin ollen Suomen valtion määräysvallassa olevan omistuksen osuus nousee 50,76 prosentista 51,26 prosenttiin, laimentaen vastaavasti muiden osakkaiden omistusta. Osakeanti edellyttää Fortumin ylimääräisen yhtiökokouksen hyväksyntää kahden kolmasosan enemmistöllä paikalla olevista osakkeista ja äänistä.
7 tykkäystä
Kai tuota lainaa sitten nostetaan enemmänkin? Koska 350 miljoonan lainaaminen ja siitä 90 miljoonan antaminen osakkeina ei ole kovin hyvä diili.
Vai haluaako isoin omistaja vaan rahastaa pienomistajat?
3 tykkäystä
Kieltämättä tuli vähän samanlaiset ajatukset. Tuota lainaa piti nostaa vain siinä tapauksessa, että Fortum ei saa markkinoilta lainaa. Nyt sitä sitten nostetaan ihan vain varuilta, kuten tiedotteessa sanotaan. Tietysti, koska lainan nostamisen ehtona on suunnattu osakeanti, mikä vaatii ylimääräisen yhtiökokouksen, tuo ei nopein mahdollinen keino rahoituksen hankkimiseen ole. Ehkä se yhtiökokous kannattaa pitää nyt ns. hyvän sään aikana pois alta, että lainaa voidaan nostaa enemmän, jos tarvitaan. Lainaa ei voi nostaa ilman yhtiökokouksen osakeantivaltuutusta, toisalta yhtiökokousta ei voi pitää ilman, että nostetaan ko. lainaa, joka vaatii osakeannin. Muna vai kana?
4 tykkäystä
Yhtiökokous 23.11.2022, anti käsittelylistalla
A. Käsiteltävät asiat
Yhtiökokouksessa käsitellään seuraavat asiat:
-
Kokouksen avaaminen
-
Kokouksen järjestäytyminen
-
Pöytäkirjantarkastajien ja ääntenlaskun valvojien valitseminen
-
Kokouksen laillisuuden toteaminen
-
Läsnä olevien toteaminen ja ääniluettelon vahvistaminen
-
Suunnatusta maksuttomasta osakeannista päättäminen
2 tykkäystä
Suomen valtio teki mahdottomaksi minkään muun varman rahoituskeinon Fortumille asettamalla ajallisesti erittäin tiukat lainan nostoehdot. Kysehän on jälleen siitä, kuinka ison riskin Fortum halusi ottaa. Fortum käyttäisi ihan varmasti itselleen parempia keinoja likviditeettinsä parantamiseen, jos sellaisia olisi.
Fortumin on pakko varautua yllätyksiin, kuten tiedotteessakin sanottiin. Jos aikaa olisi ollut enemmän olisi voitu harkita laajempaa osakeantia. Veikkaan, että Fortumiin sijoittanut piensijoittaja ei olisi ollut senkään kierroksen voittaja. Ehkä jopa suurempi häviäjä kuin tämän järjestelyn jälkeen. Suomen valtio ottaa osansa Fortumin pelastamisesta – eiköhän sitä voi pitää ihan reiluna myös piensijoittajan kannalta.
6 tykkäystä
Tulipa mieleen sellainenkin spekulaatio, että jos Solidium myöntäisi luvatun parin miljardin lainan pääomalainana, joka voitaisiin merkitä Fortumin (vapaaseen) omaan pääomaan, se voisi teoriassa mahdollistaa osingonmaksun, josta valtio olisi suurin hyötyjä. Mutta toisaalta jos yhtiöllä on paljon tappioita ja pulaa likviditeetistä eikä siis periaatteessa maksukykyä, mikä näyttää aika todennäköiseltä, lienee sekin mahdollisuus osinkoihin pois suljettu.
2 tykkäystä
suunnattu ilmainen osakeanti liudentaa muiden osuutta yhtiöstä. Pikkusijoittajana häviän mutta ei tartte panostaa enempää. Tietenkin jos merkinnällä saa soppeli hintaan esim tuotto-odotus yli 5% niin merkitsisin. Tässä nyt valtio ottaa menetettyjä miljardeja otetaan lisä-osuuksina fortumista. Valtio siis solidium voittaa tästä lainan järjestämisestä n 5,4% tuoton lainalleen. jos laskin oikein. eli uudet paperit per a arvo tänään on 123,7 miljoonaa / lainamäärä 2,3miljardia. Oletettavaa että lainalla ei ole kuponkikorkoa.
1 tykkäys
Tämmöstä tänään:
Ihan vaan huomautuksena, ettei tuo 2/3 välttämättä ole ihan läpihuutujuttu (yli 50 % tietysti olisi). Lähtökohtaisesti voisi ajatella, ettei kansainvälisillä sijoittajilla olisi kauheasti intressiä dilutoitua. 31.8.2022 ulkomaalaiset sijoittajat (ml. hallintarekisteri) omistivat 27,72 % Fortumista. Vastaavasti kotitaloudet omisti 11,27 %. Jos oletetaan, että nämä kaikki vastustuisivat itseensä kohdistuvaa diluutiota, niin siinäpä se vaadittava 1/3 ylittyisi jo mukavasti (lähes 39 %). Nykytilanne on tietenkin toinen asia, mutta tuskin tuo nyt on valtavasti muuttunut.
Tietysti tämä vaatisi, että nuo myös osallistuisivat ylimääräiseen yhtiökokoukseen ainakin ennakkoäänestyksen kautta. Valtio sinne varmasti osallistuu. 1 % on mahdollisesti myös sen verran “vähän”, ettei se välttämättä aiheuta riittävää intressiä toimia - en osaa sanoa 
Ylimääräinen yhtiökokous järjestetään 23.11.2022, jolloin rahoitus- ja likviditeettitilanne saattaa olla jo jossain määrin selkeytynyt. Mielenkiintoista nähdä, miten tilanne kehittyy. Joka tapauksessa tuo 350 MEUR olisi silloin nostettu, mutta mitä lopulle sitten kävisi jos diluutio kaatuisi, on ainakin minulle toistaiseksi epäselvää.
Ei ole tämmöistä järjestelyä tullut aiemmin vastaan, joten pitänee pureksia rauhassa. Itse en kyllä ole Fortumin osakkeenomistaja, joten siinä mielessä ei ole minun asiani.
10 tykkäystä
lainan todellinen vuosikorko on 14.2%, ilman osakemerkintää.
1 tykkäys
Kuponki oli muistaakseni 6kk Euribor +10/12% marginaali. Todellinen vuosikorko päälle 14%. Kts. linkki.
4 tykkäystä
Nain kallis laina ja maksuton anti narastavat kylla pahemman kerran. Fortum olisi saanut jo viikkoja sitten kutsua yhtiokokouksen paattamaan tavallisesta annista vaikka kympin per osake. Jos valtio ei halua paaomittaa niin sen parempi, jattakoot merkitsematta ja me muut omistajat saamme enemman osakkeita. Suunnattu maksuton anti on torkeaa pienomistajien kuppaamista. On aika mielenkiintoista jos paaomistaja vastustaa maksullisen annin jarjestamista ja samaan aikaan vaatii itse maksuttomia osakkeita.
12 tykkäystä
Itse ajattelin kerrankin käyttää äänioikeuttani ja äänestää ennakkoon tuota päätöstä vastaan.
Aivan järjetöntä jos valtio saisi pääomistajana ajettua läpi antavansa itse 14% korolla lainaa ja vielä sen jälkeen ottavansa lisää siivua yrityksestä ilmaiseksi.
En jaksa uskoa että Fortum todella tarvitsee tuota lainaa, varsinkaan Uniper sovun jälkeen. Voin tietysti olla väärässä.
13 tykkäystä
Jos fortumin tämän hetken ennustukset pitävät paikkansa eikä lisäeriä lainasta tarvitse nostaa, niin Solidium saa 50% vuosituoton lainalleen, aika hyvä korvaus minusta.
5 tykkäystä