Marraskuun tilastot mediamainonnan elpymisestä lisää uskoani siihen, että positiivinen tulosvaroitus on lähellä. Ilkan ohjeistus Q3-raportissa:
“Yritysostoista johtuen arvioimme Ilkka-Yhtymä-konsernin liikevaihdon nousevan edellisvuodesta. Koronavirusepidemia ja siihen liittyvät rajoitustoimet heikentävät liiketoimintamme kannattavuutta, mistä johtuen arvioimme oikaistun oman toimintamme liikevoiton laskevan edellisvuodesta.”
V. 2019 oikaistu oman toiminnan liikevoitto oli 1,2 milj. euroa. Q3 loppuun mennessä Ilkka oli saanut kasaan oikaistua oman toiminnan liikevoittoa 1,0 milj. euroa. Huomionarvoista on, että Q3 “Oikaistu oman toiminnan liikevoitto 986 tuhatta euroa (100 tuhatta euroa)”. Mediamainonnan tilastot loka-marraskuulta, Lianan hyvä suoriutuminen Q3 ja osin voimassa olevat sopeutustoimet pitäisi riittää kevyestikin VAIN 0,2 milj. euron gapin kuromiseen, jotta ohjeistus ylitetään.
Tulosvaroituksen lisäksi toinen lyhyen aikavälin positiivinen ajuri voi olla Alma Median tekemä yritysosto. Tj. Telanne on monessa otteessa maininnut, että niitä tulee. Tuskin on tarkoittanut pelkästään Boltin 20% osuutta, joka oli toki sekin hyvä uutinen viime viikolla. Almalla on ollut hyvää nostetta pörssissä, jota Ilkan kurssi ei ole osuutensa suhteessa täysin seurannut. Pakkohan tätä oli taas lisätä omaan salkkuun. Edelleen olen sitä mieltä, että tämä on arbitraasi.
Arvostus on suhteessa alhainen, mutta miten uskoisitte arvostuksen voivan purkautua?
Kuten edellä kirjoitettiin todennäköisesti taloudellisesti paras ratkaisu olisi pilkkoa firma ja jakaa rahat omistajille. Tähän skenaarioon on kuitenkin vaikea uskoa.
Yrityskauppa - joku ostaisi koko firman pois hyvällä preemiolla? Hyvin epätodennäköistä, kun kyseessä on todellinen sekametelisoppa ja arvo roikkuu lähes kokonaan Alman osakkeissa, ei bisneksessä.
Todennäköisin skenaario lienee, että jatketaan nykymeiningillä, joka toistaiseksi tuottaa kohtuullisesti, mutta itse en näe, että arvostus olisi korjaamassa. Eikö tämä ole jo pitkään roikkunut selvästi alle tasearvon?
Omaan silmään tämä näyttäytyy klassisena arvo-osakkeena, mutta samalla arvoloukkuna. Sijoittamalla Ilkkaan sijoitat käytännössä myös Almaan, joka on taas selvästi kireämmin hinnoiteltu. Muuten riskit alaspäin tässä on toki rajatut.
EDIT: Eeppisen huono ajoitus viestillä Toki isoa kuvaa tuo uutinen ei muuta.
Arvo alkaa purkautumaan todenteolla. Kassaan tippuu tämän myötä noin 15 miljoonan euron potti, jonka tasearvo taisi olla vain muutama miljoona (siis noin 40% Arena Partners -omistus)
Ilkan tiedotteesta:
"Arena Partners Oy kirjaa myynnistä arviolta noin 40 miljoonan euron myyntivoiton vuoden 2020 tulokseen. Myyntivoitolla ei ole vaikutusta Ilkka-Yhtymän oikaistuun oman toiminnan liikevoittoon, mutta sillä on merkittävä vaikutus Ilkka-Yhtymän tilikauden 2020 tulokseen osakkuusyhtiötuloksen kautta. Ilkka-Yhtymän tilikauden 2020 osakkuusyhtiötulos paranee arviolta noin 15 milj. eurolla Arena Partners Oy:n myyntivoiton seurauksena."
Inderesin laajassa raportissa:
“Arena Partnersissa on tasearvoltaan vain 2,4MEUR. Olemme arvioineet omistuksen käyväksi arvoksi noin 17 MEUR.”
Mikäs voisi olla Arena Partnersin jäljelle jäävien omaisuuserien arvo? Oikealla hehtaarilla oli @Petri_Gostowski Alma Media Partnersin arvosta
Nämä valuaatiot ovat hurjia. Tämä antaa myös osviittaa koko Alma Median arvosta, josta Ilkka omistaa edelleen lähes 11%. Eli kyllä siellä tase on turvoksissa arvoa.
Itse tässä toivon, että Ilkka ja Keskisuomalainen laitettaisiin jossain kohtaa yhteen, jolloin Arena Partners olisi myös käytännössä yhteinen, ja samalla hyvän alun saaneet markkinoinnin automaatiobisnekset voitaisiin levittää koko laajalle asiakaskunnalle, saneerata painotoiminta ja luoda kannattava pohja laadukkaalle, koko maan kattavalle paikallismedialle. Sydämestäni toivon, että näiden kahden firman omistajat pohtisivat tämän skenaarion strategisia hyötyjä.
Jos tuolta linkin takaa katselee Inderesin osien summaa, niin siinä arvioitu Ilkan osuuden arvoksi 17 MEUR = 0,67 EUR/Ilkan osake. Nyt kauppasumma 53 MEUR ja Ilkan osuus 41,17% olisi 21,81 MEUR eli 0,86 EUR/osake. Eli extraa 0,19 EUR/osake
Jos Almamedian arvon päivittää vastaamaa nykyistä kurssi 8,72 EUR, se on 3,07 EUR/Ilkan osake kun osien summassa oli 7,48 EUR = 2,64 EUR/Ilkan osake. Eli extraa 0,43 EUR/osake.
Uusi osien summa siis 0,62 EUR/Ilkan osake isompi
Eli Uusi Ilkan osien summa olisi 5,59+0,62=6,21 EUR jos en väärin laskenut
Nyt, kun 10%:n nousueuforia on koettu , on aika miettiä Arena Partnersin tulevaisuutta.
Yhtiöön jäi:
Arena Interactive Oy: Vuoden 2019 liikevaihto oli 2,9 milj. euroa, liiketappio 0,2 milj.
Laura Rekrytointi Oy: V. 2018 liikevaihto oli 1,8 milj. euroa ja liikevoitto 0,1 milj. euroa (lähde Asiakastieto. Ei löytynyt v. 2019 lukuja)
Adfore Technologies Oy: V. 2019 liikevaihto 0,3 milj. euroa, liiketappio 0,03 milj. euroa (Asiakastieto).
Kysymys: Miksi Ilkan, Keskisuomalaisen ja Punamustan kannattaisi ylläpitää tällaista miniholding yhtiötä? Interactiven omistus siirtyi Arenan 100%:een omistukseen. Voisi siis olettaa, että Arenaa ei olla ajamassa alas. Onko yhdestäkään näistä kolmesta kasvuyhtiöksi?
Tuosta kun nopeasti katsoin niin kai tuon Arena Partnerssin voisi purkaa kun ei enää tarvita omistusyhteisöksi Alma Media Partnerssin suhteen
Arena Interactive voisi sopia Ilkan Liana Technologiesin kanssa yhteen?
Laura rekrytointi myyntiin?
Adfore myyntiin? Jos tuo liikevaihto vain 0,3 MEUR niin kovin pieni itsenäiseksi firmaksi, ja 50,11% omistuksesta perustaja henkilöillä, loput Arena Partnerssille
Vaikuttaa, että @Petri_Gostowski on saanut vihdoin kovasti odotetun yhtiöpäivityksen tehtyä! Uusi suositus 5€ ja lisää (vajaa 14% nousuvara). Aiemman 4€/osta tilalle.
Arvonpurkutalkoot ovat edenneet hyvin ja Almakin kirmannut viikon takaisesta reilun 10% jolloin Almankin osuus Ilkalle on jo 3,4€/osake luokkaa tämän päivän kurssilla.
Mielenkiintoista nähdä onko Lianalle otettu optimistisempaa osien summa-arvoa tuon varsin maltillisen tasearvon sijaan ja mihin osien summa lopulta päivittyy. Samoin spekulaatiot rahavarojen allokoinnista olisivat mukava kuulla ja Media-talojen ristiinomistuksen logiikan.
@Petri_Gostowski Moi, teiltä tuli äsken uusi osien summa -laskelma. Mietin tässä, että miten olette määritelleet siihen Lianan arvon? Onko se lisätty laskelmaan tasearvolla, vai oletteko arvostaneet sen kerroinpohjaisesti? Tällä on mielestäni melko suuri vaikutus osien summaan, kun Lianan tasearvoa voidaan sanoa maltilliseksi.
Se on ainakin tässä vaiheessa hankintahinnalla. Potentiaalia Lianassa on toki rutkasti, mutta mielestäni on perusteltua odottaa näyttöjä ennen kuin aletaan nostamaan valuaatiota. Lianalla pari edellistä vuotta ennen hankintaa oli kasvun suhteen vähän pehmeitä. Nyt integraatio on vaatinut oman aikansa ja luonnollisesti korona aiheuttanut omat haasteensa, mutta lähivuosina nähdään miten kasvun ja skaalautuvuuden kanssa päästään liikkeelle. Tarkastellaan sen myötä sitten arvostusta, jos ja toivottavasti kun sille on aihetta nimenomaan ylöspäin
Alma Medialta tänään positiivinen tulosvaroitus, myös 2021 tulee olemaan erinomainen sillä markkinapaikkaistuminen jatkuu.
Varmasti osien summaa moni laskenutkin, mutta Ilkan omistus Almassa tämän päivän kursseilla noin 84 miljoonaa euroa ja kassassa noin 50 miljoonaa euroa Arena Partnersin kauppojen jäljiltä. Eli Alma + kassa reilusti yli 130 milliä ja liiketoiminnat päälle. Ilkan oma markkina-arvo 114meur ja hyvät kasvubisnekset salkussa.
Tästä tulee todella mielenkiintoista, etenkin kun Ilkka on keräillyt Lianan ja Myynninmaailman myötä laajan portfolion markkinoinnin automaatiota, jota on varmasti kiva kaupustella jo olemassa olevalle Ilkan laajalle mediamyynnin asiakaskunnalle. Arena Partnersiin jäi lisäksi nyt 100% omistettu Arena Interactive, jolla on hyvinkin synerginen ja täydentävä tarjoama Lianan ja Myynninmaailman kylkeen. Ristiinmyyntipotentiaali on selvä.
Sanoisin että poikkeuksellisen hyvät lähtötelineet arvonluonnille ja Ilkan konserniyhtiöiden avainhenkilöiden aktiivisuus ja innostus pintautuu erityisesti Linkedinissä — tekemisen meininki siis näyttää olevan päällä, mikä on yleensä hyvä merkki.
Täältä vinkki Ilkan hallitukselle: myykää paikallislehdet kohtuullisella ja kaikille reilulla hinnalla Keskisuomalaiselle ja ostakaa Avidly osalla kassavaroja.
Tulihan se sieltä! Tässä viime päivinä aloin miettimään, että voisinko olla väärässä tuon posarin suhteen. Nämä pitkälle venyvät (helmikuulle) ja ennakoidut posarit osaavat olla hermoja raastavia Toisaalta mietin, että muun muassa konsernirakenteen takia voi olla, että viime vuoden numeroiden kasaan saaminen riittävällä tarkkuudella kestää vähän pidempään…
Alma Median tulos ulos, ainakin näkymät voisivat olla Ilkan omistajan kannalta paremmat.
Yhdessä Ilkassahan on 0,35 Alman osaketta (tai jokaista 2,84 Ilkkaa kohden Ilkka omistaa 1 Alman)
Osinko alas, 0,4 → 0,3 EUR/Alman osake eli yhtä Ilkka kohden Alma maksaa 0,14 → 0,11 EUR
No jos Alma Mediaa ja rahaa Alma Media Partnerssin myynnin jälkeen Ilkan osakkeessa on kiinni se 5,5+ EUR/osake + lehtibisnes & SaaS-Liana yms päälle, ei luulisi Ilkan erityisesti kyykkäävän vaikka Alma kyykkäisi
@Petri_Gostowski:n ennakkokommentti Ilkka-Yhtymän tuloksesta, joka julkaistaan ylihuomenna iltapäivällä. Onko @Petri_Gostowski tiedossa tarkempaa arviota tuloksen ajankohdasta?
E:
Alright! Ja multa ihana typo heti tähän aamuun, ei oo mun parhaita päiviä koskaan tää 23.2…
Toki isoa kuvaa tuo uutinen ei muuta.
, on aika miettiä Arena Partnersin tulevaisuutta.
Uusi suositus 5€ ja lisää (vajaa 14% nousuvara). Aiemman 4€/osta tilalle.
Toisaalta mietin, että muun muassa konsernirakenteen takia voi olla, että viime vuoden numeroiden kasaan saaminen riittävällä tarkkuudella kestää vähän pidempään…
