Incap sijoituskohteena

Mauri · Lokakuu 27, 2022, 7.04am

Onhan tämä jälleen kova paperi, mutta pitää tuon tuloksen pehmeyden syyt vielä metsästää.

Poimintoja ja omia kommentteja tiedotteesta:

Tehokkaan ja hajautetun toimintamallimme ansiosta kannattavuutemme oli kaikkien aikojen paras.

Tämä oli vähän erikoinen lause. Ei ainakaan suhteellisesti, mutta toki jos katsotaan vaikka vain absoluuttista EBIT-eurokertymää, niin näin varmaan on.

Kaikki merkittävät muutokset kustannusrakenteessamme välittyvät sopimustemme mukaisesti edelleen asiakkaillemme. Haluaisin korostaa, että tämä koskee sekä hintojen korotuksia että laskuja.

Paljon on aiemminkin puhuttu, että asiakkaiden kanssa on selvä peli hintamuutosten suhteen. Jos kulut kasvavat, asiakkaat maksavat (pienellä viiveellä). Jos ne laskevat, niin asiakkaat hyötyvät. Mitään kannattavuuden skaalautumista ei siis enää nykytasoilta kannata odottaa. Jos nykyistä kannattavuutta pystytään puolustamaan, niin se on jo EMS-toimialalla fantastinen suoritus.

Intian kolmannen tehtaan on määrä valmistua vuoden loppuun mennessä, ja tällä hetkellä arvioimme sen valmistuvan suunnitelmien mukaisesti huolimatta seudun viimeaikaisista haastavista sääolosuhteista.

Intian laajennus edelleen aikataulussa ja saadaan toivottavasti heti alkuvuodesta tuotantolinjat kuumiksi.Tämä on ensi vuoden kasvun päämoottori ja ilmeisesti kapasiteetin osalta jo hyvinkin buukattu, joten viivästymisiä ei kyllä toivoisi yhtään.

Keskitymme kannattaviin yrityksiin, joiden yrityskulttuuri sopii omaamme. Haemme mahdollisuuksia maantieteelliseen laajentumiseen ensisijaisesti hyvin toimiville markkinoille kuten Saksaan ja Yhdysvaltoihin.

Nämä Saksa ja Yhdysvallat tulee nyt jatkuvasti vastaan Incapin yritysostopuheissa, joten eiköhän tässä niihin kohta lähdetä.

Kaiken kaikkiaan viime ajat ovat olleet haastavia ja tulevat todennäköisesti pysymään haastavina. Vaikka jotkin asiat paranevat, muita haasteita tulee tilalle. Teollisuudenalamme pitkän aikavälin näkymät ovat kuitenkin edelleen positiiviset, ja uskomme elektroniikan kasvun jatkuvan. Luotan tiimiimme ja liiketoimintamalliimme, ja olen varma, että jatkamme erinomaisten palveluidemme tarjoamista asiakkaillemme myös tulevaisuudessa.

Vähän huolien sävyttämä tämä tekstiosuus kyllä kaiken kaikkiaan kuitenkin on. Vaikka Incapilla on ollut aiemminkin tapana puhua mahdollisista ongelmista hyvin avoimesti, niin ehkä nyt huolipuhetta on normaaliakin enemmän. Erityisen tarkkaan pitää kyllä kuunnella Oton jutut webcastissa.

Pitkällä aikavälillä elektroniikan sopimusvalmistuksen kasvu perustuu megatrendien kuten digitalisaation aiheuttamaan elektroniikan käytön lisääntymiseen. Kysynnän kasvua edistävät kestävien energiaratkaisujen ja lääketieteellisten laitteiden kasvava tarve, syntymässä olevat 5G- ja IoT -ekosysteemi sekä sähköajoneuvojen yleistyminen. Myös väestön kasvu ja ikääntyminen tarjoavat uusia mahdollisuuksia esimerkiksi terveydenhuoltoteknologian alueella. Elektroniikan sopimusvalmistus on erittäin fragmentoitunut teollisuuden ala, jolla on konsolidointipotentiaalia.

Kaiken kaikkiaan isot trendit ovat kuitenkin Incapin puolella. Jopa tässä erittäin hankalassa maailmantilanteessa. Monellako OMXH-yhtiöllä on yhtä monta positiivista trendiä vauhdittamassa tulevaisuuden kasvua?

Johaugsgutter · Lokakuu 27, 2022, 7.28am

Congratulations to another extremely impressive quarter. Huge numbers you are putting up. Some questions from me. Thanks!

Could you talk about your perception of real underlying demand growth vs. build-up of customer inventories?
Do you see any risk of your customers building up inventory too much and hence slow down orders from you?
How has your order book and order intake developed during the quarter?
Earlier, customers have been placing orders and forecasts for more extended periods of time with their contract manufacturers than before. How has that factor developed now in the last month? Are customers still placing orders for a significantly longer time ahead?
How much are increased raw material costs and prices driving your revenue growth?
Provisions of 0,6m for inventory in the quarter. Where does thes write-offs stem from? How much more of your inventory is at risk since you recorded a write-off of 0,5m in Q2 also? Adjusted for this, is your underlying EBIT-margin 0,8 ppt higher?
I noticed that in the end of H1 2022 you had decreased the number of employees in India compared to the end of H2 2021. Should we interpret that as you are at full utilization in your Indian factory?
Are you able to satisfy your Indian customer demand since they are growing so fthe ast, or do you lack capacity and hence they’re outsourcing part of their production to other EMS?
Regarding your capacity, could you talk about your flexibility of quickly scaling up capacity in your factories?
Regarding your impressive margins. You have significantly higher margins than many of your peers, which you have due to your hard work and efficient operations. Are your customers “okey” with this or do you think that they want a piece of your cake?
When can we expect the first shipments to be made from your new Indian factory?
How long do you think it will take before the new factory will be fully utilized? Have you confirmed orders already?
How much will your capacity increase in India when you are up and running with your new factory?

All the best!

Sijoittaja-alokas · Lokakuu 27, 2022, 12.14pm

Otto Pukk oli Antti Viljakaisen haastattelussa.

Aiheet:
00:00 Aloitus
00:16 Q3
01:50 Ihmiset
03:59 Nettotulos vs. operatiivinen tulos
04:41 Näkymät
05:50 Palkkainflaatio
07:23 Kuressaare-tehdas
08:38 Pääomamarkkinapäivä

Sijoittaja-alokas · Lokakuu 28, 2022, 4.45am

Antti on kirjoittanut aamarikommentit Incapista.

Toistamme Incapin 17,00 euron tavoitehintamme yhtiön vahvan Q3-raportin jälkeen. Laskemme kuitenkin Incapin suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää), sillä viime aikojen kurssinousu on jo kaventanut osakkeen nousuvaraa. Emme tehneet tulosennusteisiimme raportin jälkeen oleellisia muutoksia. Incapin osake ei ole edelleenkään kohtuuttoman ylös arvostettu yhtiön positiiviset näkymät huomioiden, mutta tuottovaatimusta osakkeen riskikorjattu tuotto-odotus ei mielestämme enää lyhyellä tähtäimellä selvästi ylitä.

Sitten olisi vielä yhtiöraporttikin.

Incapin liikevaihto kasvoi Q3:lla massiiviset 50 % 71 MEUR:oon. Todennäköisesti avainasiakkaiden volyymien ajama kasvu ylitti odotuksemme. Operatiivinen tulos kohosi kasvun mukana 41 % vertailukauteen nähden ja ylsi 11,2 MEUR:oon. Emme tehneet tulosennusteisiimme raportin jälkeen oleellisia muutoksia.

https://www.inderes.fi/fi/aika-vetaa-hieman-happea-0

Otto_Pukk · Lokakuu 28, 2022, 12.22pm

Thank you all for the interest in Incap. See answer on your question below. As always, don’t hesitate to contact us if you have any questions regarding Incap.

Could you talk about your perception of real underlying demand growth vs. build-up of customer inventories?
• Based on our analysis, the majority of our increased deliveries are due to a real underlying demand growth. Our customers typically optimise their inventories rather than build them up.
Do you see any risk of your customers building up inventory too much and hence slow down orders from you?
• We don´t see any material risk in our customers building up their inventories.
How has your order book and order intake developed during the quarter?
• Orderbook and order intake have developed positively.
Earlier, customers have been placing orders and forecasts for more extended periods of time with their contract manufacturers than before. How has that factor developed now in the last month? Are customers still placing orders for a significantly longer time ahead?
• We still have good visibility on our customers’ future delivery requirements for our products.
How much are increased raw material costs and prices driving your revenue growth?
• The impact in the third quarter was approximately +5%.
Provisions of EUR 0.6 million for inventory in the quarter. Where do the write-offs stem from? How much more of your inventory is at risk since you recorded a write-off of EUR 0. 5 million also in the second quarter? Adjusted for this, is your underlying EBIT margin 0.8 percentage points higher?
• We are constantly valuating and following our inventories. Much of the write-off provision relates to one customer which is in a debt refinancing process, and we have booked provisions against this risk. Without the write-off provisions, EBIT margin for the third quarter would have been 0.8 percentage points higher.
I noticed that at the end of the first half of 2022 you had decreased the number of employees in India compared to the end of 2021. Should we interpret that so that you are at full utilization in your Indian factory?
• Even though we don´t disclose the headcount numbers per quarter, the number of personnel in India increased during the third quarter.
Are you able to satisfy your Indian customers´ demand since they are growing so fast, or do you lack capacity and hence they’re outsourcing part of their production to other EMS?
• We don´t see this happening at our Indian unit, on the contrary, we have actually been able to attract new customers there as well.
Regarding your capacity, could you talk about your flexibility of quickly scaling up capacity in your factories?
• We are increasing our flexibility by constantly investing in our factories. Ramping up production in the EMS industry is relatively straightforward and usually takes from three to six months, once needed machinery and equipment have been received.
Regarding your impressive margins. You have significantly higher margins than many of your peers, which you have due to your hard work and efficient operations. Are your customers “okey” with this or do you think that they want a piece of your cake?
• Incap´s sales margins typically don´t differ from those of our EMS peers, but our efficiency and low overheads due to our lean organisation structure contributes to higher profitability.
When can we expect the first shipments to be made from your new Indian factory?
• We are expecting to ramp up the production in our third factory in India in the first quarter of 2023.
How long do you think it will take before the new factory will be fully utilized? Have you confirmed orders already?
• We will give an update the progress of the third factory ramp-up in our upcoming releases.
How much will your capacity increase in India when you are up and running with your new factory?
• Currently our floorspace in India is 16,000 sqm, and the third factory will add another 8,500 sqm.

Mauri · Lokakuu 29, 2022, 8.45am

Incapin manuscripti torstain webcastista. Muistakaa jälleen omat tarkistukset suoraan Otolta, Antilta ja Gregiltä ennen kuin teette lopullisia johtopäätöksiä vapaista kommenteistani:

Oton esitys:

All time high -kvartaali Incapille.
Jatkamme kasvua ja näemme tasaista kasvua.
Tilauskirja jatkaa täyttymistään.
Kannattavuus on hyvällä tasolla emmekä syö saamiamme rahoja.
Näemme inflaatiota ja kustannusten kasvavan. Työskentelemme lähellä asiakkaitamme ja pyrimme yhdessä löytämään säästöjä.
Olemme tehneet investointeja Euroopassa ja Intiassa.
Numeromme ovat hyvin positiiviset ja olemme tyytyväisiä tiimiimme ja sen onnistumisiin.
Intian laajennus etenee aikataulussa, vaikka alueella on ollut massiivisia sateita. Avaamme ja aloitamme tuotannon Q1.
Meillä on fantastisia ihmisiä Incapilla ja he toimittavat meille nämä tulokset. En voi kylliksi alleviivata ihmistemme tärkeyttä. Ja tämä tiimihenki on läsnä kaikissa tuotantolaitoksissamme.

Antin esitys:

Kannattavuutemme on ollut varsin vakaa pois lukien yritysosto-integraation aika ja lockdown-ajanjaksot.
”write-off provision on material side” oli 400 000 euroa ja vaikutti meidän EBIT-prosenttiimme, joka olisi ollut 16 % ilman tätä. (En ihan ymmärtänyt mikä tämä on? Liittynee tiedotteen kirjaukseen: Incap kirjasi heinä–syyskuussa 2022 varaston arvonalentumisvarauksia 0,6 milj. euroa)
Koko pääkonttoriporukka on neljä henkilöä, joten kohtalaisen kevyt malli pörssiyhtiölle.
Varastotasomme on korkea, mutta meidän toimialalla bisneksen kasvattaminen menee siten, että tämän päivän varasto on huomisen kasvu.
Meillä on jo tässä vaiheessa vuotta 2022 koko viime vuoden numerot voitettuna.

Gregin esitys:

Incap Estonia videolla:
- Nopeat kuljetukset Skandinaaviaan ja Eurooppaan.
- Huipputeknologiaa, loisto-osaajilla ja yrittäjämäisellä kulttuurilla.
- Aloitettu vuonna 2000 (uusin tehdas avattu 2006), nykyisin 7 300 neliötä lattiapinta-alaa ja globaaleja asiakkaita Euroopasta, Aasiasta ja USA:sta.
- Pyrimme strategisiin ja pitkäaikaisiin suhteisiin asiakkaidemme kanssa.
100 henkilöä, 18 M€ liikevaihtoa ja kustannustehokasta box-build -tuotantoa lähellä Euroopan asiakkaitamme.
Investointeja 2017 ja 2020-2022, mutta pyrimme lisäksi jatkuvasti parantamaan tehokkuuttamme mm. koulutuksilla sekä prosessien ja työympäristön kehittämisellä.
Investointien myötä melkein kaikki tuotantolinjat tehtaan sisällä on hyvin uusia.
Investoinnit esim. koronasta huolimatta ovat tärkeitä, koska ne mahdollistavat meidän teknologisen kilpailukyvyn tulevaisuudessakin.
Enää kynnyskysymys ei ole kapasiteetista tai kyvykkyyksistä, vaan enemmänkin siitä, että miten nopeasti voimme laittaa tuotannon pystyyn.
Teemme kaikkea suunnitteluista ja prototyypeistä myynnin jälkeisiin palveluihin.
Suurin osa tuotannostamme on ”vihreitä” ja sosiaalisesti vastuullisia.
Työskentelemme aktiivisesti esim. yliopistojen, korkeakoulujen ja opiskelijoiden kanssa.
Corvus Energyn aurinkoenergiaratkaisu lautoille Saaremaalla (kts. kuva alla).
Olemme kasvaneet ja palkanneet uusia työntekijöitä.

Q&A:

Incapin eroavaisuudet kilpailijoihin? COVID-vaikutukset?

Korona aiheutti sulkutoimia, etenkin Intiassa.
Numeromielessä onnistuimme selättämään vaikeat korona-ajat suhteellisen mukavasti.
Meidän operointimallimme on hajautettu ja hajautetut yksiköt toimivat hyvin itsenäisesti ja kokonaisvaltaisesti.
Pääkonttori vain neljä henkilöä, joten organisaatio on kevyt.
Meidän myynti- tai käyttökatteet eivät erityisesti eroa kilpailijoistamme. Hinnoittelukin on hyvin samanlainen kuin kilpailijoilla. Mutta organisaatiomme on hyvin matala ja säästää siten merkittävästi kuluissa verrattuna kilpailijoihin.

Intian laajennus:

Investointia ohjaa kysyntä.
Ramp-up alkaa Q1/2023, täytämme ensi vuoden aikana tehtaan, joten tämä on tärkeä osa-alue ensi vuoden kasvustrategiaamme.
Tulemme raportoimaan jollakin tavalla Intian edistymisestä ja luvuista kun homma etenee.

EPS-kasvun heikkous verrattuna liikevaihdon kasvuun verrattuna?

Pari tekijää selittää EBIT- ja nettotulos-kasvun eroja.
Ensimmäinen on verot. Olemme aiemmin voineet vähentää historiallisia tappioitamme verotuksessa, mutta nyt nämä on täysin hyödynnetty ja jatkossa pääkonttorimme veroprosenttimme on 20 %.
Toinen tekijä oli valuuttavaikutukset (laitan englanniksi, koska en ymmärrä tätäkään ihan niin hyvin, että uskaltaisin vapaasti suomentaa): “loans from the parent company towards the subsidiaries as the Incap oyj is working as a treasury function and there is also currency fluctuations and those impacted on the the unrealized currency effects.”

Viron asiakassegmentit ja suurimmat kiinnostuksen kohteenne asiakastoimialojen suhteen 3-5 vuoden aikajänteellä?

Teollisuuselektroniikkaa enimmäkseen (e-mobility, IoT, skootterit/skootit, sähköpyörät, sähköajoneuvojen latausratkaisut, invertterit, tuuli- ja aurinkovoima jne.)
Monet asiakkaamme ovat vastuullisilla toimialoilla (julkaistuna mm. Corvus Energy).
Toimialat, joilla toimimme on vahva kasvutrendi ja niiden kehitystä tuetaan myös regulaatiolla, joten kasvu jatkunee ja kiihtyykin.

Intian käynnistämisen aikataulu:

Tulemme olemaan vuoden 2023 loppuun mennessä täydessä vauhdissa, mutta osa kapasiteetista tulee olemaan aina vapaana uusille asiakkuuksille.
Aloitamme Q1 aikana ja etenemme siitä vuoden edetessä.

Kuinka paljon Incap on riippuvainen Kiinasta?

Kaikki elektroniikka-alalla on riippuvaisia Kiinasta.
Olemme nähneet tuotannon siirtymistä pois Kiinasta, mutta se on edelleen merkittävin peluri.
Paljon on puhetta tuotannon siirtämisestä pois Kiinasta esim. Eurooppaan, mutta tämä on laajassa mittakaavassa edelleen enemmän puhetta kuin tekoja.

Yritysostot ja ostokohteiden kannattavuus USA vs. Saksa vs. muut:

Olemme edelleen etsintävaiheessa.
Olemme hyvin kiinnostuneita Saksasta, joka on Euroopan suurin EMS-markkina. Hyötyisimme läsnäolosta siellä.
25 prosenttia bisneksestä kohdistuu Pohjois-Amerikkaan/USA:an ja asiakkaamme ovat kyselleet, että milloin olemme menossa omalla tuotantolaitoksella Pohjois-Amerikan markkinalle.
Tehokkuuden nimissä tuotannon on oltava korkeasti automatisoitua kaikissa tuotantolaitoksissa, mutta tuotemix tietysti vaikuttaa kannattavuuteen enemmän.
Eli sanoisin, että tuotemix vaikuttaa kannattavuuteen enemmän kuin muut asiat (esim. kysymyksessä esiin nostettu henkilöstökulut).
Yritysostojemme kriteerit: hyvä kulttuurinen yhteensopivuus (hajautettu, autonominen, matala hierarkia), paikallinen päätöksenteko, track-record, kannattavuus, asiakasrakenne).

Estonian investoinnit ja niiden vaikutukset etenkin numeroihin:

Investoimme asiakaskysynnän perusteella.
1,4 miljoonaa tänä vuonna.
Investointimme nosti mahdollisuuden tehdä kolmea vuoroa kahden sijaan, joten tottakai tällä on vaikutusta numeroihimme, kun voimme työskennellä tehokkaammin ja tuottaa enemmän samalla tilamäärällä.
Nopeuden ja automatisaation lisääminen avainasemassa.

Kuinka paljon lisäätte palvelumyyntiä, kun kapasiteettinne kasvaa nyt merkittävästi:

Yleisesti ottaen asiakkaamme tarvitsevat koko ajan enemmän palveluja.
Palvelutarjonnan tulee kasvaa ja laajentua.
Mitä laajempia ja syvempiä asiakkuudet ovat, sitä enemmän palveluja tarvitaan. Samalla asiakkaamme säästävät enemmän, kun Incap hoitaa isomman osan kokonaisuudesta.
Incapin rooli asiakkuuksissa kasvaa tämän trendin seurauksena.

Tilauskirja:

Kyllä, tilauskirja on jälleen kaikkien aikojen korkeimmalla tasolla.
Jatkamme kasvua ja tilauskirja tukee tätä.

Tehdasinvestointinne 2023-2024:

Jatkamme investointejamme samalla tasolla kuin edellisinä vuosina.
Investoinnit ovat avain menestykseen ja asiakkaiden tyytyväisyyteen.
Jatkuva investointitilanne on normaali tilanne.
Jos emme investoi, niin putoamme nopeasti kyydistä ja häviämme kilpailussa.
Olemme jo suunnitelleet investointiohjelmaamme tuleville vuosille ja esim. ensi vuonna Intian hankinnat tulevat olemaan vielä merkittävä ajuri investointikuluillemme.

Laitan alle vielä pari kuva, joita ei ole tullut ennen vastaan:

Pari omaa (ehkä osin uuttakin) huomiota:

Kysyntä ennallaan, näkyvyys ennallaan, megatrendit tukee ja tilauskirja ennätysiso.
Vaikka Intian uusi tuotantolaitos on aikataulussa, niin sen käyttöönotto lienee hitaampi kuin itse aiemmin ounastelin. Eli Q1/2023 aikana tuotanto käyntiin ja vuoden lopussa alkaa olla kapasiteetti niin käytössä kuin sen halutaan olevan (vapaata kapasiteettia jätetään aina uusille projekteille)
Tuotantolaitoksissa on yllättävän paljon mahdollisuuksia nostaa tuotantoa ja sen tehokkuutta myös ilman lattiapinta-alan kasvua. Eli nykyiseen lattiapinta-alaankin kohdistuvat tehostamistoimet (vaikkapa uudella laitteella vuorot kahdesta kolmeen) voivat tuoda merkittävää kasvua ja ylläpitää korkeaa kannattavuutta.
Incapin kannattavuus ei ole erityisen korkea jos katsotaan myynti- tai käyttökatemarginaaleja. Kulupuoli (yleiskustannukset, “keskusjohtoiset” toiminnot) on vain niin julman minimoitu, että lopulta viivan alle jää enemmän kuin kilpailijoilla. Ehkä kannattavuus ei siis ole erityisessä paineessa, vaikka EBIT- ja nettotulos-prosentit ovatkin EMS-toimialalla ihan poikkeuksellisia.
Hajautettu ja tehokas toimintamalli on menestymisen elinehto, koska nykyään homma ei ole kiinni osaamisesta tai kapasiteetista, vaan reagointinopeudesta. Tässä Incap on myös hyvä.
Investointitaso tulee olemaan viime vuosien tasolla myös 2023-2024. Ei siis jäädä laakereille lepäämään, vaan investoidaan jatkuvasti tulevaan kasvuun, koska toimialalla loppu tulee investoimattomalle toimijalle nopeasti.

Mauri · Marraskuu 15, 2022, 7.03am

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/incap-oyj-muutos-incapin-johtoryhmassa

Greg Grace jättää tehtävänsä Incapin Viron toiminnoista vastaavana johtajana ja Incap Estonian toimitusjohtajana. Incapin Viron toiminnoista vastaavan johtajan ja Incap Estonian toimitusjohtajan rekrytointiprosessi aloitetaan heti. Margus Jakobson, QHSE-toiminnoista vastaava Incap Estonian johtoryhmän jäsen, on nimitetty Incap Estonian väliaikaiseksi toimitusjohtajaksi, ja hän aloittaa tehtävässään välittömästi.

Aika nopeaa toimintaa, kun uusi rekry käynnissä heti ja sijainen aloittaa välittömästi. Mikä lie mahtaa olla Gregin lähdön syynä? Sitä ei tiedotteessa avata.

Muistutus vielä CMD:stä, joka siis ylihuomenna. Vielä näyttää onnistuvan ilmoittautuminen sekä paikan päälle että webcastiin:

https://incapcorp.com/fi/incapin-paaomamarkkinapaiva/

Turisti2 · Marraskuu 15, 2022, 9.05am

Incap Oyj Lehdistötiedote 15.11.2022 klo 11.00

Incap Oyj: Incap Iso-Britannia investoi uusiin tuotantolaitteisiin

Incap Iso-Britannia uudistaa Newcastle-under-Lymessa sijaitsevan tehtaansa laitteita ja ottaa käyttöön automaattisen optisen tarkastuskoneen eli AOI-koneen, jossa on suurempi piirilevykuormakoko, kulmakamerat, Z-akseli ja täysi 3D-valmius.

Incap Ison-Britannian toimitusjohtaja Jamie Maughan kertoo, että investointi uusiin laitteisiin tukee yrityksen kasvua ja parantaa asiakkaille tarjottavan palvelun laatua.

”Elektroniset laitteet tulevat päivä päivältä pienemmiksi ja älykkäämmiksi, samoin niiden sisällä oleva elektroniikka. Tämä tarkoittaa, että tuotteidemme tarkkuus on varmistettava korkeimmalla tasolla voidaksemme eliminoida mahdolliset laatuviat. Meidän on seurattava kehitystä ja elektronisten laitteiden käytön lisääntymistä ja tarjottava parasta laatua riippumatta siitä, kuinka herkkiä tai yksityiskohtaisia tuotteet ovat. Siksi päätimme uudistaa laitteistoamme ottamalla käyttöön uuden AOI-koneen”, Maughan kertoo. Hän lisää, että uusi laitteisto otetaan käyttöön tammikuussa 2023.

Incap Ison-Britannian hankkima MV-3U OMNI Desktop 3D -mallinen AOI-kone varmistaa koko 3D AOI -tuotelinjan 100-prosenttisen yhteensopivuuden. Maughan kertoo, että se sopii Incapille, sillä yritys vaatii suurempaa piirilevyjen maksimikuormaa. Järjestelmä hyödyntää erityistä 3D-tarkastusteknologiaa, joka yhdistää 15 megapikselin kamerateknologian ja vallankumouksellisen digitaalisen kolmitaajuuksisen 3D-järjestelmän
kustannustehokkaaksi alustaksi. 15 megapikselin konenäköjärjestelmä on patentoitu kamerajärjestelmä, joka on tarkoitettu käyttöön kattavan 3D-tarkastusjärjestelmätuotevalikoiman kanssa. Erityisen 3D-tarkastuksen ansiosta tarkkoja korkeusmittaustietoja käytetään havaitsemaan korotetut komponentit ja korotetut lyijyviat sekä juotteen määrä sulatuksen jälkeen. Täydessä konfiguraatiossa koneessa on neljä 10 megapikselin sivukuvakameraa 15 megapikselin ylhäältä alas -kameran ja monitoimisen AOI/SPI-tarkastusvalmiuden lisäksi.

Yu_Gong · Marraskuu 17, 2022, 3.36pm

Tänään kello 17:30 pääomamarkkinapäivää Slushin yhteydessä ja inderesTV:ssä livenä: Incapin pääomamarkkinapäivä to 17.11. klo 17:30 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Sijoittaja-alokas · Marraskuu 18, 2022, 7.22am

Antti on kirjoittanut tuoreen yhtiörapsan Incapista.

Incap kertoi Helsingissä järjestämällään CMD:llä kuinka yhtiö pyrkii jatkamaan erinomaista suorittamista toimialallaan. Edellytykset vahvalle orgaaniselle kasvulle ovat hyvät ja yritysjärjestelyjä kartoitetaan jatkuvasti. Emme tehneet CMD:n pohjalta ennustemuutoksia tai muuttaneet mäkemystämme osakkeesta.

https://www.inderes.fi/fi/menestysreseptia-skaalaten

Alla olisi vielä aamarikommentit, jotka ovat kaikkien luettavissa.

Incap järjesti eilen Helsingissä pääomamarkkinapäivän (CMD), josta tallenne on katsottavissa täältä. Emme tehneet muutoksia Incapin ennusteisiimme, joten toistamme mielestämme lyhyellä tähtäimellä järkevästi hinnoitellun osakkeen 17,00 euron tavoitehintamme ja vähennä-suosituksemme. Päähuomiomme CMD:stä olivat seuraavat:

Pauliina_Tennila · Marraskuu 19, 2022, 8.32am

EXTRA QUESTIONS FROM INCAP’S Q&A SESSION AT THE CMD HELD ON 17 NOVEMBER 2022

Incap held its first CMD on 17 November 2022 . There were a lot of questions from online audience that we did not have time to answer in the given timeframe. In addition to the questions that were already answered during the presentations or the Q&A session, we are now publishing extra Q&A, both on Incap’s investor pages and here at Inderes forum.

Would it be possible to give us a very rough breakdown of sales by segment? eg 10% medical, 15% automotive etc. Thank you.

a. We do not provide a breakdown of sales by segment. As mentioned, we have customers from many industries, but a lot of the business is related to green energy and electrical mobility.

You mentioned entering the Tier1 EMS projects. How would that change your financial profile?
a. Incap´s decentralized organizational model is scalable so even with large projects or with significant growth there is no need for additional organizational layers.
To Murthy – Could you talk about your relation to your biggest customer? How has that developed over time and much of your customer’s production are you producing?

a. As an EMS manufacturer we cannot give detailed information about our customers, unless specifically agreed with them. As mentioned, Incap has grown with the growth of its customers’ business aims to build long-term customer relationships as a strategic partner and by providing a wide scale of services to the customers.

Head of India briefly mentioned a possible fourth plant in India. What kind of order security do you need before you start building this, and is it possible to guess when construction might start?

a. Incap will base very large investments on firm customer delivery plans and all major investments will be communicated as stock-exchange releases to the market. Incap´s investments are demand driven.

Could you give us some color about the outlook for 2023? For instance, what kind of sales level can we expect compared to Q422?

a. As usual, we will give our outlook for 2023 in the Financial Statements Release, which is usually published in February.

What benefits do you expect to get from centralizing sourcing without affecting agility?
a. Incap´s units are responsible for sourcing, therefore it is not centralized function. Incap´s Group Sourcing Lead will drive strategic projects that are benefiting all the units. He will give additional support and manage sourcing strategy and large supplier accounts. This work will not sacrifice agility.
Could you talk about your incentives as management for Incap? Is it linked to revenue growth, margin, etc?

a. In April 2022, the Board of Directors of Incap Corporation decided to establish a new long-term incentive plan for the Group´s key employees. The aim of the plan is to align the objectives of the shareholders and key employees for increasing the value of the company in the long term, to retain the key employees at the company, and to offer them a competitive reward plan based on acquiring, earning and accumulating the company ´s shares.

During the performance period 2022–2024, the rewards are based on the Group’s cumulative operating profit (EBIT). During the performance period 2022–2024, the CEO and other Incap Management Team members form the target group of the incentive plan. The rewards to be paid on the basis of the performance period 2022–2024 correspond to the value of an approximate maximum total of 30,191 Incap Corporation shares, including also the proportion to be paid in cash.

Read more about the incentive plan on Incap’s investor pages.

More about the remuneration in the Remuneration Report.

If Incap is a good investment, why is the insider ownership so low? (<2%)

a. Most of the Board of Directors and the CEO possess currently Incap shares.

Question: What are the 3 priorities currently for the CFO?

At the moment, among other things, these are in focus
a. Short and long-term financial and investments planning
b. Profitability and cashflow related development projects
c. M&A work

When will the dividend be paid?

a. To secure funds for the execution of the growth strategy of Incap and due to uncertainties in the global economy and political situation, the Annual General Meeting held on Friday, 29 April 2022, authorised the Board of Directors to decide on a distribution of dividend of a maximum of EUR 0.16 per share for the financial year 1 January 2021 to 31 December 2021, to be distributed in one or several instalments at a later stage based on the Board of Director’s assessment. The authorisation is valid until the commencement of the next Annual General Meeting. Board of Directors have not yet utilized this authorization.

Regarding the management change in Estonia, could you talk about the reasons behind the change?
a. Incap is currently in a very fast development stage, and we are constantly adapting to the new needs and challenges related to this rapid growth, as well as to the constantly changing conditions in the market and the world. I thank Greg for his time in Incap and his contribution to the teams work and to continue the great development at Incap Estonia, I have full confidence in our great Estonian Team who has made all the great results possible.
Could you look into publishing standard quarterly reports instead of half year updates as now?

a. Incap will look into this topic.

saku · Joulukuu 8, 2022, 7.47pm

Incapin verrokki Kitron nostanut näkymiään.

Mikael_Rautanen · Joulukuu 14, 2022, 7.52am

Terveisiä Tukholmasta! Meidän tiimi tänään toteuttamassa ruotsalaisen verrokin Noten pääomamarkkinapäivää. Webcastia voi seurata klo 14 alkaen

Sijoittaja-alokas · Joulukuu 14, 2022, 4.17pm

@Isa_Hudd ja @Antti_Viljakainen juttelivat Incapista.
Incap has a fantastic growth story and a unique cost competitiveness. Is this possible to maintain at a larger scale? What about the risks related to the concentrated customer structure? Analyst Antti Viljakainen answers these questions and the most burning of them all: is this a stock to put under the Christmas tree?

Contents: 00:00 Introduction 00:12 Incap in a nutshell 01:05 Scalability 02:00 Customer con

Tämä ja paljon muita kiinnostavia videoita löytyy Inderes Nordic -youtubekanavalta:

Turisti2 · Joulukuu 16, 2022, 7.04am

Mielestäni merkittävä positiivinen tieto, että Incapin omistajapohjasta jo lähes kolmannes ulkkareita ja parissa vuodessa näinkin hyvä muutos. Tieto laatuyhtiöstä leviää maailmalla. Lainaus Kauppalehden tämän viikon uutisesta.

"Menestysputkessa

Elektroniikan sopimusvalmistaja Incap on nostanut tänä vuonna jo kaksi kertaa ohjeistustaan. Yhtiö oli yksi parin viime vuoden kovimmista kurssiraketeista.

Tämän kurssiraketin osake ei ole kuitenkaan romahtanut, vaan osakkeen hinta on liikkunut joulukuussa ennätystasollaan.

Myös yhtiötä ainoana seuraava Inderes on nostanut ennusteitaan ja suosituksiaan, mutta kurssi on jo tavoitehinnoissa ja Inderesin suositus laski lokakuun lopussa tasolle vähennä. Ulkomaalaissijoittajat eivät ole suositusta uskoneet vaan ostot ovat jatkuneet.

Elektroniikan sopimusvalmistus on kasvava markkina. Incapin riskinä on kuitenkin keskittynyt asiakasrakenne.

Ulkomaalaisomistajien osuus Incapista on kasvanut tasaisesti 24 peräkkäistä kuukautta, vuoden 2020 marraskuun 8,9 prosentista tämän vuoden marraskuun 31,4 prosenttiin."

Antti_Jarvenpaa · Joulukuu 21, 2022, 7.08am

Avattiin ketju Incapista myös inderes.se-foorumin puolella, ja keskustelun käynnistämiseksi kirjoitin sinne nyt muutaman havainnon omista muistiinpanoista kuukauden takaisesta CMD:stä. Käy vähintään sopivana kertauksena tämän ketjun lukijoille.

Mauri · Joulukuu 22, 2022, 9.27am

Kuinka sattuikin. Katselin nimittäin myös Incapin CMD:n ensimmäistä kertaa tässä parin viimeisen päivän aikana ja kirjoittelin näkemästäni muistiinpanot. Toivottavasti nämä nostot täydentävät Antin poimintoja. Laitan vähän reilumminkin kuvia mukaan, kun esiintyjien diaseteissä oli sen verran hyvää tavaraa.

Pahoittelut, että tästä tulee nyt todella massiivinen viesti. Eiköhän nämä tänne silti mukaan mahdu. Sellainen vinkki, että jos joku dia mietityttää, niin tuosta CMD-tallenteesta on supernopea käydä kuuntelemassa yhden dian puheet ja korjata näin myös minun muistiinpanovirheet.

Incap pääomamarkkinapäivä 17.11.2022

Pukk, CEO:

Teemme paljon kaikenlaista vihreää
Intian kolmas tuotantolaitos: kaikki menee suunnitelmien mukaan ja aikataulussa
Otto aika liekeissä, kun puhuu siitä, miten Incap eroaa muista EMS-toimijoista:
- ”When we go to meeting, we always have the decision maker in that meeting” ja se on asiakkaiden näkökulmasta ”huge game changer”.
- Koska Incapilla työntekijät ovat vastuussa toiminnoista, meillä on “very little turnover” ja “people really like what they are doing”
Emme etsi mitään käänneyhtiö-yritysostoja. Haluamme kannattavan ja kulttuurilta yhteensopivan kohteen.
Uskomme, että voimme tuplata kokomme nykyisellä hajautetulla toimintamallilla
Olisimme vielä nykyistä kiinnostavampi EMS-toimija jos olisimme suurempi, mutta silti ketterä → tällaisia yrityksiä ei ole ja tätä kohti me olemme menossa
Suurimmat asiakkaamme ovat kasvaneet todella nopeasti
Pyrimme kyllä saamaan asiakasrakenteemme tasapainoisemmaksi, mutta emme ole huolissamme asiakaskeskittymästämme, koska olemme tiiviisti integroituneet asiakkaidemme bisneksiin. EMS-kumppanien vaihtaminen ei ole aivan yksinkertaista.
Suuria asiakassuhteitamme ja niiden luottamusta on kasvatettu vuosia

Pynnönen, CFO:

EBIT-vaihtelujen syyt: yritysostot (poistot/arvonalennukset), COVID-lockdownit
Olemme ylpeitä siitä, että myös kaikki Euroopan tuotantoyksiköt ovat kasvaneet
Taseessamme kannattaa seuranta varastotasoja ja saatavia, liiketoiminta on hyvin ”materiaalivetoista”
Tilaamme tavaraa varastoon asiakkaidemme meille tekemiin tilauksiin perustuen. Tämän päivän varastokasvu on huomisen liiketoiminnan kasvua.

Dieter Weiss - EMS market update

EMS-yhtiöt ovat ottamassa koko ajan suurempaa ja suurempaa osaa arvoketjusta
Laatu on erittäin tärkeä erottautumistekijä ja usein pitkän asiakassuhteen edellytys
Dieterin EMS-konsulttifirman sivusto: https://ems-scout.net/
Vain yksi eurooppalainen EMS-toimija (Zollner Elektronik) maailman TOP30 EMS-yhtiöiden porukassa
Elektroniikkatuotannon ulkoistamisessa EMS-toimijoille on edelleen valtava potentiaali
Incap sijoilla 29. Eurooppa / 96. maailma vuoden 2021 lukujen perusteella, ja kovan kasvun myötä 2022 jonkin verran korkeammalla
M&A-aktiviteetti alalla on korkea ja konsolidaatio etenee nyt nopeasti
Näemme maantieteellisiä muutoksia, kun tuotantoa palaa etenkin Kiinasta Eurooppaan. Mielenkiintoista on, että joissakin tapauksissa Euroopassa on saatu tuotantoa samalla kustannustehokkuudella kuin Kiinassa
Pienemmät yhtiöt ottivat esim. koronapandemiassa enemmän osumaa kuin isot
Autoteollisuuden ongelmat ovat olleet merkittävä tekijä monelle EMS-toimijalle (Incap säästynyt tältä iskulta, koska ei ole iso toimija perinteisessä automotivessa)
Asiakkaat haluavat kokonaisvaltaisempaa palvelua, jonka myötä isot toimijat kasvavat nopeammin kuin pienet → koko on kilpailu- ja erottautumistekijä
Näemme jaon nopeasti kasvavien ja mörnijöiden välillä EMS-markkinassa
”Huge boom on green technologies”

Olin itse hieman yllättynyt, että Incap ja etenkin Scanfil ovat Euroopan ja maailmankin mittakaavassa näin isoja toimijoita. Incapin huima kasvuloikka on nostanut sen pienestä toimijasta jo keskisuureksi toimijaksi, ja koska EMS-markkinalla asiakkaat arvostavat EMS-kumppanissa isoa kokoa ja laajaa palveluvalikoimaa, niin kasvu ruokkinee helposti uutta kasvua.

Toinen juttu, mikä jäi mieleen, on markkinan polarisoituminen. Incap on tämän suhteen erinomaisesti positioitunut, koska se toimii toimialoilla, joissa kasvu on voimakasta nyt ja tulevaisuudessa. Esimerkiksi vihreä teknologia, puolustusteknologia, vastuulliset energiaratkaisut, EV, lääketiede, terveysteknologia, 5G, IoT jne.

Nämä Dieterin diat on ihan timanttia. Perussijoittajana harvoin näkee tällaisia perusteellisia ja selkeitä toimialakohtaisia markkinakatsauksia ilmaiseksi. Katsomisessa auttaa jos palauttaa mieleen OEM/ODM/EMS-terminologiaa:

OEM on lyhenne sanoista original equipment manufacturer, joka tarkoittaa suomeksi alkuperäistä laitevalmistajaa. Joskus OEM-valmistusta kutsutaan myös omamerkkivalmistukseksi. Nimitys tarkoittaa laitteiston tai tuotteen suunnittelevaa, valmistavaa, lopputarkastavaa ja pakkaavaa yritystä, jonka nimi tai kauppanimi on merkitty tuotteeseen. Tuotteessa voi olla mukana kolmannen osapuolen tuotteita, kuten ohjelmistoja tai sovelluksia. OEM myy tuotteitaan jälleenmyyjille tai lopullisille käyttäjille.

Äärimmilleen vietynä OEM-valmistaja vastaa vain tuotteen spesifioinnista ja brändin luomisesta. Valmistaja on tällöin ulkoistanut alihankkijalleen suunnittelun (ODM), valmistuksen (EMS), kokoonpanon, lopputarkastuksen ja logistiikan. ODM (original design manufacturer tai original design and manufacturing) on yritys, joka suunnittelee ja valmistaa tuotteita, joita toiset yritykset markkinoivat omilla tuotenimillään. EMS (electronic manufacturing services) eli elektroniikan sopimusvalmistus on tuotantoa, jossa alkuperäisvalmistaja (OEM) on ulkoistanut elektroniikan valmistuksen ja kokoonpanon sellaiseen työhön erikoistuneelle yritykselle.

Hanno Septer (Incapin uusi Group sourcing lead) – Global component availability update

Trendit tärkeitä komponenttimarkkinoilla, ala on hyvin syklinen
Hyvin keskittynyt markkina
Konsolidaatio: ostetaan kilpailijoita, ostetaan uutta teknologiaa
Investoinnit olleet liian vähäisiä, eivätkä ole riittäneet vastaamaan kovaan kysyntään
Uuden tehtaan nostaminen nollasta tuotantoon 2-5 vuotta
Meillä on ollut ylikysyntää ja sen seurauksena nyt paljon uuden tuotannon perustamista
Markkinasegmenteissä nyt paljon vaihtelua: osa EMS-markkinasegmenteistä laskee, osa kasvaa
Erittäin vaikea ennustaa, että mihin komponenttimarkkina menee ensi vuonna tai 2024
Odotamme komponenttitilanteen helpottavan – jatkamme Incapissa samoilla toimenpiteillä kuin tähänkin saakka

Sitten terveiset kultakin tuotantolaitokselta:

Maughan, UK:

4400 neliöö, 180 työntekijää
UK:ssa paljon kilpailua, mutta olemme suurimmassa kourallisessa liikevaihdon ja koon perusteella
Medical, military, avionics, EV, aerospace, olemme hyvin monipuolisia
UK markkina on hyvin kypsä ja tuotanto on hyvin korkean teknologian tuotantoa, high-volume siirtynyt Aasiaan
Paljon uusia start-up -kumppaneita
Komponenttitilanne: vaikeat 18 kk, olemme kommunikoineet tilannetta asiakkaillemme, tiimit tehneet hyvää työtä asiakkaidemme kanssa esim. design- tai komponenttimuutosten osalta

Michalik, Slovakia:

5 200 neliöö, 240 työntekijää
Sekä korkeaa että matalaa teknologiatasoa, ja suurta ja pientä volyymia
Laboratory, industrial, automotive, pcb autoihin (Mercedes, Toyota)
Investoimme 2022 1,4 M€ teknologiamme päivittämiseen
Investointejamme ohjaa laatu, tehokkuus ja asiakkaidemme tarpeet
Komponenttitilanne: ehkä hieman vakiintumassa. Ongelma on usein se, että jokin yksittäinen komponentti puuttuu, vaikka 99 muuta löytyisi. Näen tämän meille myös positiivisena kilpailuetuna, että selviämme näistä vaikeista ajoista.

Munipalli, Intia:

2 tuotantolaitosta ja kolmas rakenteilla (Q1/23 aloitus)
16 000 neliöö, 8 500 neliöö lisää kolmannesta tuotantolaitoksesta, 2000 työntekijää
Alueemme keskeisyys perustuu erityisesti korkeaan koulutukseen, hyvien työntekijöiden rekrytointi ei ole ongelma
Industrial, medical, from pcb to complete box-build, satakunta erilaista toimitettua tuotetta kuukausittain
Näemme paljon kasvua tulevaisuudessamme
Täytämme kolmannen tehtaan nopeasti ja odotamme, että johto tekisi päätöksiä neljännen tehtaan rakentamisesta
1. tuotantolaitoksemme on viimeisintä teknologiaa ja vastuullisuutta: säästämme paljon energiaa ja vettä uudessa tuotantolaitoksessamme (esim. aurinkopaneelit katolla)
- Uudet tuotantolinjat ja niissä uutta teknologiaa
Komponenttitilanne: erittäin tärkeää asiakkaillemme on toimitusvarmuus. Meillä on ollut haasteita saatavuuden ja hintatason kanssa, mutta tiimimme on tehnyt fantastista työtä emmekä näe komponenttitilanteen juurikaan vaikuttaneen esim. kasvuumme. Olemme onnistuneet toimittamaan. Näemme nyt valoa tunnelin päässä ja asiakkaamme ymmärtävät tilanteen nykyisin hyvin. Olemme oppineet tästä paljon.

Pakko laittaa omana huomiona tähän, että Munipallin puheenvuoron perusteella Intia on kyllä ihan tykkikunnossa. Uusi tuotantolaitos jo “täyteen” suunniteltu ja oli löysä heitto tai ei - julkiset puheet neljännestä tuotantolaitoksesta on avattu. Ilmeisesti kysyntää olisi ja korkean ammattitaidon/osaamisen rekrytoinnit saadaan Tumkurissa tehtyä käden käänteessä. Aikamoinen jalokivi tämä Munipallin yksikkö.

Jakobson, Viro:

7 300 neliöö, 100 työntekijää
Laaja tuotevalikoima: EV, monitoring, measuring, energy storage systems, medical
Investoinnit: SMT-lines päivitykset ja uusi tuotantolinja, odotamme tuotantomme kasvavan 50 prosenttia
Olemme sitoneet osan tuotannosta uuden tuotannon prototyypeille ja piloteille
Komponenttitilanne: Samat ongelmat, ratkaisut ja tulevaisuudennäkymät kuin kollegoilla

Loppuun vielä poimintoja Q&A-sessiosta

Otto, CEO:

Olemme nähneet tuotannon siirtymistä pois Kiinasta kauppasodan ja koronapandemian seurauksena. Jotkin yritykset eivät ole päässeet Kiinan tuotantolaitoksilleen jopa kolmeen vuoteen ja se kyllä vaikuttaa uusiin EMS-kumppanuuksiin ja -sopimuksiin.
Etsimme ehkä hieman isompaa yritysostokohdetta, koska esim. 10 M€ ja 100 M€ yhtiöiden ostaminen on yhtä iso vaiva. Yhden tuotantolaitoksen minimi-liikevaihto pitää olla 20-25 M€, jolloin heillä on riittävät toiminnot itsenäisen tuotantolaitoksen pyörittämiseksi (ns. Incapin malli). Pieniä (5-10 M€ liikevaihto) ostokohteita on paljon, mutta emme etsi niitä. Emme myöskään etsi käänneyhtiöitä, vaan kannattavasti kasvavia ja leaneja yhtiöitä. Meidän haitariin osuvia kohdeyhtiöitä ei itse asiassa ole kovin paljon, mutta emmeköhän löydä jotakin.
Voimme kerätä uutta pääomaa, lainata rahaa, maksaa osakkeilla. Emme halua lyödä yritysoston rahoitusta lukkoon vielä.
Näemme trendin, jossa asiakkaamme ulkoistavat enemmän ja enemmän toimintojaan (palvelut) meille.
Pidämme aina hieman vapaata kapasiteettia tuotantolaitoksissa, jotta voimme myydä. Käytämme tuotantolinjoissa paljon vuokravälineitä, jolloin olemme joustavia tuotannon muokkaamisessa.
ATH order book, näkyvyys on paljon parempi (12-24 kk) kuin mitä se ennen oli (2-3 kk), ja jos tämä jatkuu komponenttipulan helpottaessa, niin se on ihan game changer.
Toimintamallimme on skaalautuva, voimme olla tuplasti suurempi globaali toimija kaksinumeroisella EBIT-marginaalilla.

Antti, CFO:

Marginaaleissa on pientä kuukausivaihtelua esim. tuotemixin vaihtelun myötä.

Ville Vuori, HPJ:

Kasvavissa määrin kysellään pitkän aikavälin taloudellisia tavoitteita. Etenkin viime vuosina markkina on ollut niin vaikea, että ennustaminen on ollut vaikeaa tai jopa mahdotonta. Otamme tämän kuitenkin asialistallemme.

Hanno, Group sourcing lead:

Nykyisin meillä on teknologiassa/EMS-markkinassa erilaisia sisäisiä osamarkkinoita, jotka saattavat menestyä hyvin eri tavalla.

Marty, India:

Massatuotanto kolmannessa tuotantolaitoksessa alkaa jo Q1/2023. Tuotantolaitokseen tulee noin 1000 työntekijää. Suunnitelma tuotantoon on jo olemassa: erityisesti industrial (sis. pelastuslaitteita, konverttereita/inverttereitä, UPS, taajuusmuuttajia, latureita, aurinkovoimalaitteita, polttoainejakelu-laitteita) ja medical.

Sijoittaja-alokas · Tammikuu 5, 2023, 9.36am

@Mauri:n tviittiketju Incapista on timanttia. Kannattaa ehdottomasti lukea, jos yhtiö kiinnostaa.

Hapzu · Tammikuu 11, 2023, 8.10am

Maurin ansiokkaan päivityksen ansiosta kiinnostuin sopimusvalmistajista, lähinnä sen takia etten aiemmin ollut nähnyt yhtäkään tällaisella kannattavuudella (olin nähnyt yhden ennen tätä)

Jonkin verran rullannut eri firmojen tilinpäätöksiä läpi kun tuo Incapin kannattavuus on niin erikoisen hyvä.

Myös muut muut kulut (sic!) eli kone/kalusto/toimitilavuokrat, ylläpitokulut, rahdit, matkat, markkinointi etc ovat ‘luonnottoman’ alhaiset muihin verrattuna.

Henkilöstökulut LV:n verrattuna ~4%-yks alle kilpailijoiden. Liekö tähän sisällytetty vuokrahlöstöä ((IMI ~4.8% Scanfil 2.8% LVsta mikäli tulkitsin lukuja oikein) )

Tästä johtuen, vaikka aineet ja tarvikkeet ovat olleet muutaman prosenttiyksikön kalliimpia Incapille, viivan alle jää reilusti enemmän.

Arvostus tarvitsee jo reilusti kasvua ollakseen hyväksyttävä (vaatimaton mielipiteeni).

En näe asiakasriskiä pahimpana vaan toiminnan ‘normalisoitumisen’ ts. vääjäämättömän valumisen kohti muita sopimustoimittajia kokoluokan kasvaessa.

Lopuksi:
2021 käsitykseni mukaan varastoon hankittu tavaraa tuplaten vrt 2020 (käyttöpääoman muutokset).

Normaalia varautumista/kokoluokan kasvua/norsupyssyn lataamista/Hukkahankintaa?

Kuka tietää. Minä en, eli tämä ei ole sijoitussuositus

Harvasepaiva · Tammikuu 13, 2023, 12.37pm

Incapin verrokki laajentaa tuotantoaan Ruotsissa vastatakseen kysyntään. Tietää hyvää myös Incapille.