Tervehdys @JuhaS,
näitä asioitahan on hyvä pohtia aina välillä, ettei vaan tehdä sitä mitä ennenkin koska ennenkin on tehty näin. Oikein asiallinen kysymys siis, ja kiitokset muustakin hyvästä sisällöstä täällä.
Näkisin itse kuitenkin Mallisalkun merkittävänä tekijänä osakeanalyysille, joka on Inderesin ydinliiketoimintaa. Meillä on paljon muitakin sijoittajien “koulutukseen” liittyviä panostuksia, jotka toivottavasti tukevat yhteisöä ja sen rakentumista pitkällä aikavälillä, vaikkei näistä oleellista rahavirtaa tulekaan. Suuri määrä sivistyneitä sijoittajia on kuitenkin pitkällä aikavälillä kaikkien etu, ja luo myös liiketoiminnalle edellytyksiä. Yhteisö on tietysti arvo jo itsessään. Mallisalkkuun liittyvät sisällöt kuten videot ovat lisäksi varsin suosittuja, ja niissä on laaja-alaista pohdintaa sijoittamisesta yhtiöpoimintojen rinnalla. Tämä on siis mielestäni laajempi kokonaisuus kuin pelkästään yhtiöpoiminnat.
Mallisalkku sitoo pääomaa, mutta ei tuo summa ole mielestäni Inderesin taseen kannalta oleellinen. Lisäksi muistuttaisin, että alkupääoma oli kuitenkin 50 000 euroa - pieni summa kokonaisuuden kannalta, ja pääoma on vuosien aikana tuottanut mukavasti. Viime aikaisien esityksien perusteella voidaan tietenkin kyseenalaistaa tuottoja, mutta itse en olisi huolissaan pitkän aikavälin näkymästä. Oman sijoitusurani varrelle on mahtunut jyrkkiä ja toisaalta pitkiä ylä- ja alamäkiä, mutta pitkällä aikavälillä määrätietoinen tekeminen on kyllä palkittu. Sinänsä Mallisalkku tuo läpinäkyvyydellään sijoittajille perspektiiviä myös tähän - ei tämä helppoa ole kenellekään.
Lopettamisen vaihtoehtona olisi tietysti se, että siirryttäisiin kilpailijoiden tapaan pitämään erilaisia leikkirahan salkkuja tai top picks -listoja. Ei sitoutuisi pääomaa, kun ei oikeasti sijoitettaisi rahaa vaan pyöritettäisiin salkkua paperilla. Helpottaisi pirusti meidän tekemistä, kun ei tarvitsisi miettiä likviditeettiä, kaupankäyntikuluja, mahdollisia kurssivaikutuksia tai yleisesti pääoman hallintaa. Olisi erittäin paljon helpompaa sanoa, että me nyt ostetaan / myydään yhtiötä X “mallisalkkuun” eilisen päätöskurssilla. Laskennalliset tuotot olisivat varmasti parempia, mutta vastaako ne sitten todellisuutta, niin mielestäni eivät. Minusta tuollainen paperisijoittaminen ei vastaa sijoittajien todellisuutta ja mahdollistaa myös erilaiset epärehelliset venkautukset, joten sovi omaan ajatusmaailmaan. Jos tehdään niin tehdään oikeasti ja samoilla lähtökohdilla, mitä muutkin sijoittajat. Muut voivat olla eri mieltä, enkä sinänsä halua noita salkkuja tai listoja dumata: ideoita ja ajatuksia niistäkin saa, ja arvo niilläkin on. Itsellä on vaan eri filosofia, ja voin olla väärässä oleva vanha jäärä.
Yksi asia mitä voisi joskus harkita on Mallisalkkua koskevat kaupankäyntisäännöt. Nythän Mallisalkku noudattaa samoja sääntöjä mitä analyytikot (pl. maksimi omistusmäärät), ja me ollaan usein tilanteessa, missä kaupankäyntiä rajoittaa joku tekijä. Tämä on tietysti analyytikoille täysin perusteltua (sijoittajat tulevat ensin), mutta Mallisalkun kohdalla rajoitukset eivät välttämättä ole sijoittajien / yhteisön edun mukaisia. Kun kaikki toimeksiannot kuitenkin ovat esillä reaaliajassa, läpinäkyvyyden kannalta ongelmaa ei ainakaan olisi. Lähtökohtaisesti Inderes yhtiönäkään ei saisi olla “etulyöntiasemassa” sijoittajiin nähden, mikä tekee asiasta suhteellisen monimutkaisen. Nyt Mallisalkku tulee kuitenkin takamatkalla muihin sijoittajiin nähden (esim. karenssit), joten “turvamarginaalia” on otettu. Jonkinlainen kompromissi olla mahdollinen, mutta en nyt ainakaan lomalla vaivaa asialla enempää päätäni.
Mallisalkun aiheuttamat markkinareaktiot aiheuttivat meille merkittävää päänvaivaa muutama vuosi sitten, mutta “kriisit ja kusetusmarkkinat ™” sekä Mallisalkun surkea kehitys ovat vähintäänkin pienentäneet tämän haasteen hyvin maltilliseksi. Kun Mallisalkkukin näyttää normaalia kuolevaisuutta osakemarkkinoiden alttarilla, niin ei sitä enää sokeasti seurata - ainakaan niin paljoa, että markkinahäiriöitä syntyisi. Tämä on erinomainen asia kokonaisuuden kannalta. Jossain vaiheessa meille oli aito ongelma, kun Mallisalkun tekemät toimenpiteet saattoivat aiheuttaa markkinaan liikkeitä, jotka eivät “tehneet Helsingin pörssistä parempaa markkinapaikkaa” (vanha missiomme). Tämä sai meidät tietenkin erittäin varovaisiksi tekemään yhtikäs mitään, vaikka reaktiot olivat silloinkin lyhytaikaisia ja markkina kyllä korjasi itse itsensä suhteellisen nopeasti.
Tämän asian myös @Mututuntuma ilmaisi tuossa tiiviimmin ja aavistuksen värikkäämmällä kielenkäytöllä. Samoilla linjoilla joka tapauksessa.
Tietysti asiaa pitää tarkkailla myös tulevaisuudessa: Mallisalkun tuottaman hyödyn pitää olla tietysti merkittävästi mahdollisia haittoja suurempi, jotta sitä kannattaa jatkaa. Vaatihan se meiltäkin resursseja, vaikkei välttämättä ulospäin kauheasti näy. Tällä hetkellä varsinaista ongelmaa on kuitenkaan näe, kunhan vältetään vaarallisimmat karikot.
Yhteenvetona: hyvä haasto, mutta mielestäni pitkällä aikavälillä hyödyt ovat merkittävästi suurempia kuin haitat, eli eiköhän me toistaiseksi jatketa Mallisalkkua. Mallisalkussa olevat pääomat pitää kuitenkin saada jälleen tulevina vuosina tuottamaan. Jos ei saada, niin pitää ainakin allekirjoittaneen miettiä ammatinvalintaa uudelleen, mutta muistetaan kuitenkin pitkäjänteisyys tässäkin asiassa.
