LeadDesk sijoituskohteena

Sivuhuomautuksena vielä tähän. Suhtaudun itse markkinoiden kasvulukuihin hyvin karkeina ja suuntaa antavina. Nämä monesti rakentuvat niin monen oletuksen varaan eikä markkinaa usein ole edes määritettävissä kovin tarkasti. Lisäksi markkinan kasvu voi vaihdella paljon maittain, eikä LeadDeskin kohdemarkkinat kasva kaikki juuri globaalin markkinan vauhtia (esim. Suomi & Ruotsi todnäk hitaampia, kuin pilvisiirtymässä kauempana olevat esim. Saksa ja Espanja).

20 tykkäystä

Kolmen vuoden sopimuksen arvo koko sopimuskaudelta on noin 1 000 000 euroa. Sopimuksessa on optiot lisäkausiin.:slight_smile:

18 tykkäystä

Sattuuko @Antti_Luiro tai joku muu tietämään, että millä perusteilla LeadDesk julkaisee tiedon uusista kaupoista? Onko esim. jokin alaraja sopimuksen arvolle (esim. 0,5 M€) vai voiko LeadDesk käyttää tapauskohtaista harkintaa?

image

Tähän mennessä julkaistut Enterprise-kaupat. Eihän noista yhteensä vielä paljoa tule, jonka lisäksi jakautuvat kaikki 3-4 vuodelle ja tuon Globaalin asiakkaan koko riippuu käyttöönoton laajuudesta (800K€-2M€). Mutta näitä tulee kuitenkin sen verran hyvää tahtia, että jos tahti kiihtyy hyvin vuoden 2022 aikana, niin voihan näistä saada merkittävää lisäystä jatkuvaan vuosilaskutuskantaan, joka näyttää olevan edellisen tiedotteen perusteella vuonna 2021 noin 19M€.

6 tykkäystä

Ne sopimukset jotka voitetaan julkisen puolen kilpailutuksista ilmoitetaan kaikki. Tai vaikka LeadDesk ei itse ilmoittaisi, on julkisen puolen hankintayksiköillä velvollisuus ilmoittaa kaikista EU-kynnysarvon ylittävien kilpailutuksien lopputuloksista (raja 140k€-430k€ riippuen hankintayksiköstä).

Yksityisen puolen sopimusten osalta en osaa sanoa.

6 tykkäystä

Tiedoteraja on käsittääkseni juurikin tuo sopimuksen 0,5 MEUR kokonaisarvo. Käytännössä riippuu siis sopimuksen pituudesta, esim. 12kk sitoutumisella 0,45 MEUR /v sopimus jäisi tiedoterajan alle, mutta 4v sitoumuksella 0,13 MEUR /v sopimus menisi rajan yli.

Hyvä nähdä useita tiedotteita suuremmista kaupoista, joskin näitä nuo meidän kasvuennusteet vaativat ja toisaalta tiedoterajan alla pitäisi jatkuvasti mennä pienempää kauppaa eteenpäin → näkyvyys koko myyntiputkeen ja kasvunäkymiin rajallisempi. Katsotaan tulisiko näiden pohjalta jo jokin numeerinen ohjeistus vuoden 2022 kasvulle (mahdolliset yrityskaupat toki vähän tätä sotkee) :thinking:

13 tykkäystä

LeadDeskin HPJ Petri Niemi ehdolla Admicomin HPJ:ksi. LeadDeskin Super-tj Olli Nokso-Koivisto jo valmiiksi Admicomin hallituksessa. Tulin miettineeksi, että onko tälläinen tavanomaista, että saman alan sisällä ollaan vastuutehtävissä useammassa pörssiyrityksessä, vaikkeivat LeadDesk ja Admicom suoria kilpailijoita ole. Kuitenkin ohjelmistoalalla ja yritysostojen kautta voisivat helposti levittäytyä kilpailijankin toimialoille. Mielenkiintoista jokatapauksessa ja Admicomissahan oikein poppareita vaativa tilanne, kun isoin omistaja vastahangassa esitysten kanssa. Molemmilla firmoilla myös iso ruotsalaisomistus.

Kivasti LeadDeskin kurssi lähtenyt alkuvuonna piristymään, mutta tulosjulkistus tulee antamaan suuntaviivat H1:lle. Eristyisesti lämmittää isot kansanväliset kaupat ja päänavaukset. Mielenkiinnolla odotan etenkin tilauskertymän tilannetta.

13 tykkäystä

SEB:lta päivitystä analyysiin. Kehuja tulee Enterprise diileistä, mutta fair valueta trimmataan tasolle 35€-39€, mikä tarkoittaa edelleen noin 100% nousuvaraa. Trimmauksen taustalla nousevat korot ja laskeneet verrokkiarvostukset. Tilinpäätöstiedote siis ensi viikon torstaina 24.2.2022.

Koko paketti saatavilla: SEB Research

" Valuation looks super attractive"

17 tykkäystä

Inderesin tulosennakko. Jäin kaipaamaan odotuksia ARR:n suhteen, sillä LeadDesk raportoinut myös jatkuvan vuosilaskutuksen tulosraporteissa. Ainakin Baswaren ennakkokommenteissa ollut myös odotukset tilauskertymästä, mikä auttanut haarukoimaan uusmyynnin onnistumista.

Vuonna 2020 LeadDeskin liikevaihto oli 13,8 miljoonaa euroa ja ARR 12 miljoonaa euroa. 2021 H1 ARR oli noussut 19 miljoonaan euroon ja samalla puolen vuoden liikevaihto oli 12 miljoonaa euroa. Epäorgaaninen kasvu häiritsee yksinkertaistettujen johtopäätösten tekemistä, mutta itse haarukoisin, että jos odotuksissa on FY 2021 liikevaihtoksi 25,9 miljoonaa euroa niin ARR pitäisi olla jossain 23-24 miljoonan euron tienoilla. Toisaalta tuo, että H1 liikevaihto oli jo 12 miljoonaa voisi indikoida vielä suurempaakin ARR lukua H2 päätteeksi.

Ennakkokommentissa odotettiin, että varsinainen liikevaihto uusista isoista fiileistä painottuisi H2, mutta näkyykö uudet diilit jo ARR-luvussa? Tämäkin voi heilauttaa lukua suuntaan tai toiseen. Tavallista jännempää odottaa LeadDeskin lukuja, kun tiedotusväli 6kk ja ohjeistus väljä. Onko @Antti_Luiro lla tarkempia odotuksia ARR suhteen?

edit.
Lisään tähän vielä SEB:n ennakko-odotukset H2/2021 osalta:
Liikevaihto 13,6 milj. €
EBITDA 2,3 milj €
EBIT 0,4 milj €
ARR 21,2 milj €

9 tykkäystä

Ymmärrän :+1: olen toistaiseksi jättänyt ARR:n pois LeadDeskin kommenteista ja analyyseistä. Käyttäisin itsekin mielelläni ARR:ää LeadDeskin ennustamiseen, sillä SaaS-yhtiössä kauden vaihtuessa laskutuksessa olevan ARR:n raportointi parantaa merkittävästi lyhyen tähtäimen ennustetarkkuutta. Esim. Efecten SaaS-liikevaihto on osunut viimeiset neljä neljännestä 2 %:n marginaalilla meidän ennusteisiin (+2 %, + 1 %, + 0 %, + 2 %).

LeadDeskin kohdalla ARR on ollut hankala mittari, sillä

  1. LeadDeskin julkaisema ARR ei tarkoita laskutuksessa olevaa sopimuskantaa, vaan sopimuskantaa joka siirtyy joidenkin kuukausien (vaihtelevalla) viiveellä laskutukseen
  2. ARR ei linkity suoraan yksittäiseen liikevaihtoriviin, vaan se on yhdistelmä SaaS-tuloja ja jatkuvia telepalveluita (joita ei erotella Telepalvelut-liikevaihtoerän sisällä).
  3. Yrityskaupat näkyvät ARR:ssä vasta jälkijättöisesti. Esim. Loxysoft-kauppa konsolidoitiin 1.1.21 alkaen, mutta H2’20 raportin ARR ei vielä sisältänyt tätä.

1+2 on hallittavissa suhteellisen hyvin seuraamalla miten ARR:n ja liikevaihdon suhde on kehittynyt - tämä toimii jos on ehjät ja vertailukelpoiset luvut kauden alusta ja lopusta. Toisaalta niin pitkään kun yrityskaupat sotkee jomman kumman näistä luvuista ja vertailukelpoinen ARR-pari puuttuu, menee ARR tulkinta mielestäni vähän liikaa arvailun puolelle :thinking:

Lisäksi jokainen yrityskauppa muuttaa liiketoiminnan rakennetta, kun jatkuvan liikevaihdon osuus kokonaisuudesta muuttuu. Viimeiset 1,5v yrityskauppoja on tehty sen verran tiheästi, että LeadDeskin ARR on jäänyt itselläni “nice to know” -kategoriaan.

Tätä auttaisi:

  • Laskutuksessa olevan ARR:n raportointi (esim. H2’21 raportissa annettaisiin 1.1.22 laskutuksessa oleva sopimuskanta)
  • ARR:ään suoraan linkittyvän liikevaihdon raportointi omana eränä (SaaS+Jatkuvat Telepalvelusopparit") ja Telepalvelujen “käyttömaksujen” raportoiminen omana rivinä
  • Kvartaaliraportit (enemmän tarkistuspisteitä)
  • Tarkempi kasvuohjeistus

Mutta analyytikoilla (ja sijoittajilla) on melkein aina oma wishlist yhtiön suuntaan raportointiin liittyen :slight_smile: tärkeintä on tietysti tehdä hyvää ja kasvavaa liiketoimintaa, missä LeadDesk on tähän asti onnistunut :+1:

Tässä vielä laajasta kohta tähän liittyen:

image
image

12 tykkäystä

Kiitos @Antti_Luiro kattavasta vastauksesta. Tämä avasi paljon sitä, miten LeadDeskin kohdalla kyseiseen lukuun kannattaa tällä hetkellä suhtautua. Olin siinä uskossa, että LeadDeskin raportoima ARR luku olisi nimenomaan laskutuksessa oleva ARR. Toivotaan, että ainakin jokin noista toivelistasi kohdistasi toteutuisi mieluiten jo tänä vuonna.

4 tykkäystä

Heinäkuu-joulukuu 2021

  • Liikevaihto 12 545 (7 588) tuhatta euroa, kasvua 65,3 %
  • Vertailukelpoinen pro forma liikevaihto* 14 110 (12 339) tuhatta euroa, kasvua 14,4 %
  • Jatkuvan vuosilaskutuksen sopimuskanta 22 370 (19 059**) tuhatta euroa, kasvua 17,4 %
  • Käyttökate 1 189 (1 064) tuhatta euroa, 9,5 (14,0) % liikevaihdosta
  • Vertailukelpoinen pro forma käyttökate* 1 190 (1 862) tuhatta euroa, 8,4 (15,1) % liikevaihdosta

Tammikuu-joulukuu 2021

  • Liikevaihto 24 567 (13 799) tuhatta euroa, kasvua 78,0 %
  • Vertailukelpoinen pro forma liikevaihto* 27 474 (23 940) tuhatta euroa, kasvua 14,8 %
  • Jatkuvan vuosilaskutuksen sopimuskanta 22 370 (12 027) tuhatta euroa, kasvua 86,0 %
  • Käyttökate 3 057 (1 687) tuhatta euroa, 12,2 (12,1) % liikevaihdosta
  • Vertailukelpoinen pro forma käyttökate* 2 937 (3 180) tuhatta euroa, 10,7 (13,3) % liikevaihdosta
  • Liiketulos -990 (301) tuhatta euroa, -4,0 (2,2) % liikevaihdosta
  • Tilikauden tulos -1 285 (204) tuhatta euroa
  • Liiketoiminnan rahavirta 2 105 (2 418) tuhatta euroa
  • Osakekohtainen tulos -0,24 (0,04) euroa

Näkymät vuodelle 2022

Yhtiö ohjeistaa vuoden 2022 liikevaihdon vuosikasvun olevan 13-23 % sekä kannattavuuden olevan käyttökatteella ja liiketoiminnan rahavirralla mitattuna positiivinen. Ohjeistus ei huomioi merkittävän kokoisten yrityskauppojen vaikutusta liikevaihtoon tai kannattavuuteen.

11 tykkäystä

Nopealla vilkaisulla haisee pieneltä pettymykseltä. Selityksenä on annettu ainakin 2020 hankittujen asiakkaiden poistuma, kun nämä ovat palanneet post-korona toimintamalleihin. Ohjeistus olisi saanut olla kovempi, etenkin alalaidan osalta. Onko riskinä, että 2020 asiakkaita menetetään lisää ja 2021 asiakkaidenkin osalta voisi käydä samoin, vaikka tätä hieman tiedotteessa toppuutellaan.

Pitää perata tarkemmin.

18 tykkäystä

Kyllä toteutuneet luvut ovat pettymys suhteessa odotuksiin. Sekin pettymys, että jo aiemmin hyvin edenneeksi tulkittu Loxysoft integraatio olikin ottanut takapakkia Q3:lla. Joitain varoituksen sanojen Loxysoft Ruotsista toki oltiin jo aiemmin kuultu. Ainakin SEB:n analyysissä yhdeksi uhkakuvaksi nostettiin Churniin liittyvät kysymysmerkit ja tämä nyt realisoitui vaikkakin kaaviolla pyritty esittämään Churnin painottuneen koronaan liittyvään hetkelliseen lisämyyntiin 2020. Tuo 2021 kuvaaja näyttääkin sitten oikein hyvälle. Myös ohjeistus on pehmeä, mutta tällä kertaa konkreettinen. Ohjeistuksen alalaitaan päätyminen olisi kyllä pettymys vuodelle 2022.

Positiiviset:
-Raportointi lisääntyy ja jatkossa saadaan lukuja vuosineljänneksittäin. Seuraava raportti jo 2kk päästä 6kk sijaan.
-ARR ylitys suhteessa SEB:n odotuksiin
-Ollilta rohkaisevat kommentit Q4 kasvun vauhdittumisesta.

Johto myynyt omistuksia H2 melko tiiviillä tahdilla. Nyt hinta tullut jo merkittävästi alas, niin rohkaiseva merkki tulevasta olisi jos johto alkaisi myös välillä ostaa osakkeita.

17 tykkäystä

Kiitos Luirolle mielenkiintoisesta ja hyvästä haastattelusta, toki kiitosta pitää antaa myös Ollille. :+1: :slight_smile:

LeadDesk onnistui toisella vuosipuoliskolla yritysostoissa, kiihdytti kasvua Enterprice-segmentissä sekä jatkoi kansainvälistymistä Euroopassa. Toimitusjohtaja Olli Nokso-Koivisto kommentoi analyytikko Antti Luiron haastattelussa.

-Videon aiheet-

00:00 Aloitus
00:21 Miten H2 meni?
02:09 Asiakaspoistuma
03:53 Ohjeistus
07:21 Enterprice-segmentti
08:44 Geopoliittisen tilanteen vaikutukset
10:30 Kasvu ja sen pullokaulat

7 tykkäystä

Itse luotan yrityksen tekemiseen pitkällä välillä, mutta kyllä minä petyin näihin lukuihin ja myös markkinat (eilen -22 prosenttia). Kannattaa lukea Luiron analyysi, jossa on hyvää tietoa ja pohdintaa. :+1: :slightly_smiling_face:

LeadDeskin H2-luvut olivat pettymys kasvun ja kannattavuuden jäätyä selvästi odotuksistamme. Vaikka taustalla oli kertaluonteisia vaikutteita, joutuu yhtiö nähdäksemme rakentamaan uudestaan markkinan luottamusta sen kykyynkasvaa hallitusti.”

Hopeareunuksena LeadDesk antoi ensimmäistä kertaa tarkemman ohjeistuksen ja aloittaa kvartaaliraportoinnin, mikä parantaa jatkossa näkyvyyttä yhtiön kehitykseen.

"Edellytykset kasvulle ovat edelleen kunnossa, mutta strategian riskit korostuvat"

https://www.inderes.fi/fi/kasvukolhun-oikaisu-vaatii-aikaa

7 tykkäystä

Kirjoitin Efecten ketjussa osakkeen vs. käteisen käytöstä yrityskaupoissa. LeadDeskistä kiinnostuneille myös relevanttia sisältöä :point_down:

7 tykkäystä

Alla on analyytikon kommentit tulevaan Q1:een liittyen. :slight_smile:

Arvostuksen vahvistuminen vaatiikin mielestämme markkinan luottamuksen palauttamista. LeadDeskin ydintuotteiden kilpailukyky, asiakashankinnan kyvykkyydet ja markkinan vahvat kasvunäkymät ovat ennallaan, joten nähdäksemme yhtiöllä on luottamuksen palautukseen edellytykset. Q1-katsauksessa haluammekin nähdä, ottiko yhtiö alkuvuonna askeleen tähän suuntaan.

5 tykkäystä

Pikakommentti aamun tulokseen :point_down:

14 tykkäystä

Itselleni jäi hyvä fiilis tästä haastattelusta. Antti haastatteli hyvin ja Olli antoi mielestäni hyvät vastaukset kysymyksiin. :slight_smile:

-Aiheet-

00:00 Q1’22 pääohdat
01:37 Kasvu
03:27 Asiakaspoistuma
04:58 Loxysoft & Ruotsi
06:43 Näkymät
08:29 Ranskan kasvupotentiaali
09:38 Kasvuaihiot
11:50 Markkinatilanne

11 tykkäystä

Hmmm… :face_with_monocle:

hyvin pieniä ennustetarkistuksia uudessa rapsassa.

9 tykkäystä