Osakesijoittaminen

Macy's Inc - tavarataloketju arvosijoittajalle

En ole vielä ehtinyt lukemaan raporttia, mutta heitetään linkki tänne.

1 tykkäys

Koronakvartaali Q2:sen (touko - heinäkuu) tulokset tulivat. Vasta kesäkuun lopulla lähes kaikki liikkeet olivat avanneet ovensa, joten tulos jäi edelleen tappiolle. Nettimyynti on kehittynyt räjähdysmäisesti ja nyt ennustetaan, että jopa 40 % myynnistä voisi jatkossa tulla netin kautta. Raportissa oli positiivista liiketoiminnan rahavirta, joka oli 157 miljoonaa positiivinen. Koska Q1:llä rahavirta oli -164 miljoonaa tappiollinen, ensimmäinen vuosipuolisko jäi -7 miljoonaa kassivirtatappiolliseksi. Nettovelka pienentyi myös Q1:sen 4134 miljoonasta 3995 miljoonaan. Q2 tappio oli 431 miljoonaa, tai 251 miljoonaa oikaistuna. Osakekohtainen oma pääoma oli kvartaalin lopussa $7,49.

Yhtiö kertoi julkistuksen yhteydessä Polaris-strategian etenemisestä. Haettua kustannustehokkuustavoitetta on kasvatettu aiemmin ilmoitetusta 1,5 miljardista 2,1 miljardiin vuoteen 2022 mennessä. Oikaistu tappio tältä vuodelta tähän mennessä on siis -890 miljoonaa ja Macy’sin enterprise value on 310,2 * 6,98 + 3995 = 6160 miljoonaa.

Konffapuhelu kesti 1 tunnin ja 38 minuuttia. Otin muistiinpanoja:

  • Luksustuotteet ovat menneet hyvin kaupaksi nyt kun rahojen käyttäminen elämyksiin on vaikeampaa.
  • Edullisempien tuotteiden backstage-myynti on kehittynyt paremmin kuin tavallisten.
  • Credit card revenue laski asiakkaiden siirryttyä debit-kortteihin ja käteiseen. Myös myymälöiden kiinniolo vaikutti uusien asiakkaiden saantiin.
  • Varastotilanne on siisti.
  • SG&A kustannukset laskivat 36 % viime vuodesta, taustalla Polaris-strategian toimeenpano.
  • Kivijalkaliikkeiden myynti oli -40 % pienempi lähdettäessä Q3:lle kuin viime vuonna.
  • Johto harkitsee tarkasti assettien myynnin järkevyyttä; markkinat hidastuneet.
  • Erittäin vahva likviditeetti: 1,4 miljardia käteistä ja 3 miljardia käyttämätöntä luottolimiittiä (asset-backed security).
  • Liittovaltion tuen puute asiakkaille aiheuttaa hankaluuksia.
  • Myynnin laskun odotetaan varovaisten arvioiden mukaan olevan -20 - 25 % luokkaa syksyllä verrattuna viime vuoteen.
  • SG&A-kustannusten osuus myynnistä tullee olemaan <0,5%-yksikköä korkeampi kuin viime vuonna.
  • Varaston käsittelyä on muutettu vastaamaan muuttuneita asiakastarpeita. Vahva Q3 ja joulukausi on tärkeimpiä prioriteetteja.
  • Kilpailijoiden konkurssit antavat mahdollisuuden saada uusia asiakkaita (lähes 4 miljoonaa uutta asiakasta nettisivulla, joista 3,8 miljoonaa täysin uusia, nuoria).
  • Suljettaviksi kaavaillut “neighbourhood storet” ovat olleet tässä pandemiassa musta hevonen, koska asiakkaat pitävät mahdollisuudesta vierailla turvallisesti liikkeissä.

Polaris:

  • Personalisointi nettisivulla lisää asiakkaiden kiintymistä brändiin.
  • Neljä kategoriaa joissa Macy’sillä on vahva markkina-asema josta hakea kasvua: korut, kosmetiikka, kalusteet & patjat ja backstage-kategorian edullisemmat tuotteet. Bloomingdalella: luksus, advance contemporary (yli $500 hintaluokan luksustuotteet), tekstiilit ja outlet-tuotteet.
  • Yhtiö aikoo myös lisätä yhtiön omia private labelin tuotteita, jotka ovat katteiltaan parhaimpia ja asiakassuhteiden kannalta oleellisia. Tavoite saada 25 % bisneksestä private labeliin.
  • Kaikki digitalisaation liittyvä on ollut painopistealueena Polariksessa. Yhtiö on löytänyt uusia kykyjä New Yorkista koronapandemian aikana.
  • Digitoiminnan katteiden parantaminen mm. analytiikalla on tarkastelun alla.
  • Logistiikan resursseja on kohdistettu nettiasiakkaiden palvelemiseen, mikä näkyi SG&A-kulujen laskuna. Yhtiö näkee asiakkaansa omnichannel-käyttäjinä.
  • Nettimyynnin osuuden nähdään nousevan 40 prosenttiin myynnistä pitkällä aikavälillä.
7 tykkäystä


POC = 6.47, TA:n näkökulmasta vedenjakaja sanoisin. Ollaan varmaan sen rangen ylälaidassa nykyhinnassa, missä on retail-sijoittajan kipuraja. Riippuu tietysti, mikä keskihinta salkussa on. Kieltämättä mielenkiintoisessa vaiheessa Macy’s on, kun verkko- ja lähiökauppoihin olisi satsattava.