Osakesijoittaminen

Nokian Renkaat Oyj

Aika lattea oli konffapuhelun anti. Tämän vuoden EPSiin odotetaan kaksinumeroista prosenttikasvua. Eli EPS 2021 olisi jotain 0,70- euroa. Daytonin tehdas kyntää syvällä tappiolla eikä voittoa osattu luvata edes vuodelle 2022. Liikevaihdon kasvu oli johdon toiveissa, mutta nähtäväksi jää mitkä on eväät kun pandemia ei hellitä helpolla. Raaka-aineiden hinta nousussa, hinnankorotuksia yritetään viedä läpi kuluttajahintoihin. Ei ulkomaiset sijoittajat näin jyrkkää liikevaihdon ja tuloksen laskua katsele hyvällä, kun ei konkretiaa isommasta parannuksesta ollut esittää?

4 tykkäystä

Oman omistuksen pysyminen yhtiössä on tällä hetkellä pohdinnassa. Ostin NREn käänneyhtiönä, mutta käänne ei ole edennyt toivomassani tahdissa ja tuntuu myös markkina olevan kroonisesti heikko + premium marginaalit alkavat murentua. Vaikea keksiä enää syitä olla mukana keskipitkällä aikavälillä :thinking:

3 tykkäystä

En ole kuunnellut konffapuhelua tai osaria syvällisemmin lukenut, eli asia on voinut niissä tulla jo esille. Daytonan tehdas pyörii edelleenkin vielä kahdessa vuorossa ja työntekijöiden vaihtuvuus on liian suurta. Käytännössä kun työntekijä oppii hommansa, niin lähteekin jo pois. Renkailla on tällä hetkellä haku päällä Nokian tehtaan työntekijöille pidempiaikaiseen pestiin Daytonaan. Eli toisin sanottuna jonkun täytyis käydä siellä opettamassa kuinka rinkuloita oikeasti tehdään.

2 tykkäystä

OP:n aamukatsauksesta poimittua

4 tykkäystä

Hyvä @Joonas_Korkiakoski voisitko täsmentää tai eritellä, mitä tarkoitat alla olevan virkkeesi kielikuvilla (lihavoidut kohdat: pienet etiäiset, ulkoiset ärsykkeet, altis ympäristö).

“Tämä tarjoaa pieniä etiäisiä kasvustrategian kannalta tärkeän markkinan kehittymisestä, vaikka ulkoisille ärsykkeille alttiissa ympäristössä tilanteet voivatkin muuttua nopeasti”.

https://www.inderes.fi/fi/uutiset/venajan-uusien-autojen-myynti-kasvoi-1-helmikuussa

1 tykkäys

Terve R-o-E!

Etiäinenhän yleisesti viittaa näkyyn tulevasta / tulevan hahmottamiseen. Osviittaa lienee jonkinlainen synonyymi sanalle. Eli tässä yhteydessä helmikuun kehityksestä ja AEB:n kommenteista saatiin osviittaa / etiäisiä tulevasta.

Jälkimmäinen lihavointi taas tarkoittaa sitä, että Venäjällä automarkkinan tilaan vaikuttaa aivan eri tavalla esimerkiksi valuuttakurssit ja öljyn hinta kuin vaikkapa Suomessa.

Kielikuvien käytössähän on aina omat riskinsä ja muistan kun lokakuussa tästä asiasta viimeksi sanoit. Osa niistä tykkää kovasti ja osa vähemmän kovasti. Itse pidän suomen kieltä sen verran hienona ja rikkaana, että mielestäni olisi jopa tietynlaista kielen väärinkäyttöä olla hyödyntämättä sen mahdollisuuksia. Toki liika on aina liikaa ja ehkä tässä mentiin jälleen sen kuuluisan rajan yli. Jatketaan siis tekemisen petraamista viimeistään seuraavan myyntilukukatsauksen yhteydessä!

11 tykkäystä

Kiitos @Joonas_Korkiakoski täsmennyksistä.

Arvostan analyytikkoa, joka osaa käsitellä uuden informaation näkemykseksi. Aiemmin jäin lukijana pähkäilemään kielikuviasi/näkemystäsi, miten Nokian Renkaille tärkeä Venäjän automarkkina tulee mielestäsi kehittymään ja mitkä tekijät siihen mielestäsi vaikuttavat.

2 tykkäystä

Jos tulee tiedotettavaa, jonka seurauksena kurssi nousee lähes 5 %, voisiko siitä antaa vaikka pörssitiedotteen? Nyt ilmeisesti lähti lappusia eri ryhmille - ainakaan itse en pörssitiedotetta ole nähnyt.

Tällä tavoin (pörssitiedote) toimimalla kaikilla olisi samanaikaisesti yhteys tärkeään tietoon. En käsitä milloin tässä yhtiössä asia opitaan. Toimari ja muutakin johtoa vaihtuu, tältä osin edelleen toiminta jatkuu ennallaan.

Itse tein juuri nyt periaattellisen päätöksen: en sijoita yhtiöön ennen kuin kaikkia sijoittajia kohdellaan tasavertaisesti.

3 tykkäystä

Yhtiön sivuilta löytyy tiedote kirjattuna klo 14:00 ja Kauppalehdessä 14:04. Ihmettelin kyllä melko verkkaista reaktiota tuossa puoli kolmen aikoihin, että ehkä tämä jäi muiltakin jostain syystä huomioimatta.
Edit: Näköjään se olikin Kauppalehdessä pikauutisena eikä pörssitiedotteena. Kummallinen ratkaisu kieltämättä.

1 tykkäys

Kiitos @Joonas_Korkiakoski !

Olet kerrassaan mainiosti kommentoinut ao. AEB:n tiedotteen sisältöä, jota olet hienolla tavalla täydentänyt näkemyksellisillä näkökulmillasi. Etenkin tuo uusien autojen myynnin SUV-luokan osuuden merkitys Nokian Renkaille (henkilöautosegmentti) oli hyvä kommentti (vrt. ao. Nokian Tyres -presentaatio, s. 5-7).

Mietin, miten tai missä määrin Inderes hyödyntää yo. kaltaista infoa Nokian Renkaat -analyysissä, eritoten henkilöautorenkaat-segmentin ennusteiden laadinnassa ja päivittämisessä (Sales Volumes, Price/Mix & Currency -vaikutukset)? Oletan Inderesillä olevan Tuloslaskelman segmenteittäin (liikevaihto, liikevoitto) ennusteeseen liittyvä ennuste myös markkina-alueittain.

Toisin sanoen olisi mukavaa tietää, millä tavoin Inderes laatii tai mallintaa ja päivittää Nokian Renkaat -analyysin ennusteita?

Pointtinani on, että voisi omassa ennuste- ja arvonmääritysmallissa soveltaa suoraan Inderesin ennusteita, erityisesti lähitulevaisuuden osalta (2021-2024), jos ja kun Inderesin ennusteiden osumatarkkuus oletettavasti paranee ajan myötä.

Terve R-o-E!

Itse olen käyttänyt Venäjän ja Euroopan uusien autojen myyntilukuja ainoastaan eräänlaisena toimintaympäristön ja ennusteiden lämpömittarina. Eli olen käytännössä katsonut, että ennusteet ja myyntiluvut ovat kutakuinkin järkevillä tasoilla suhteessa toisiinsa. Tällainen lähestymistapa heijastelee pitkälti sitä, kun yhtiö ei ensiasennusmarkkinassa ole itse mukana.

Ennusteiden varsinaisessa kalibroimisessa olen sen sijaan käyttänyt enemmän hyväksi Michelin ja Pirellin kuukausittain julkistamaa rengasmarkkinadataa. Kyseessä on yhtiöiden omat kunkin kuukauden myyntiluvut, mutta sekä Michelin että Pirelli ovat Nokian Renkaiden kanssa samoissa hintapisteissä kilpailevia yhtiöitä. Lisäksi näistä myyntipäivityksistä saa auki aina myös pelkän jälkiasennusmarkkinan kehityksen ja usein yhtiöt myös sitä sanallisesti kommentoivat. Toki yhtiöiden jakelutiet ja jakelijoiden omat kilpailukyvyt (mm. varastotasot ja myyntiprosessit) eivät ole yhteismitallisia, mikä luo omat vaikeutensa myyntitiedoista saatavien ja Nokian Renkaisiin ulottuvien johtopäätösten tekemiselle.

Varsinaisen ennustemallin olen tehnyt yksinkertaisena kaverina aika yksinkertaiseen muotoon. Mallinnan segmenttejä erikseen ja myyntimixin vaikutukset huomioin käytännössä operatiivisen vivun kautta. Eli esimerkinomaisesti, jos arvioin myyntimixin paranevan ja liikevaihdon kasvavan, niin nostan odotustani operatiivisesta vivusta. Segmenttien alla en ole tehnyt murskausta markkina-alueittain. Nokian Renkaathan ei itse jaa segmenttikohtaista liikevaihtoa / tulosta maantieteellisiin alueisiin, minkä takia ennusteita olisi vaikea täydellisesti täsmäyttää toteutuneisiin lukuihin.

Viimeisen vuoden aikana ennustetarkkuus on ollut kyllä luokatonta. Uskon tai ainakin kovasti toivon, että kun yhtiö pääsee pikkuhiljaa takaisin täysin normaaliin tekemiseen, niin myös ennusteiden osumatarkkuus sitä mukaa paranee.

8 tykkäystä

Handelsbanken Aamupala (OSTA ja 35 EUR)

1 tykkäys

Renkaiden Q1 tulos ulkona:

2 tykkäystä

Mitäs negaa siellä ilmeni kun laskuun lähti? Minusta erinomainen raportti eikä silmään muuta osunut kun raaka-aineen mahdollinen kallistuminen vuoden loppua kohti.

Voi olla että olen väärässä mutta nopeasti luettuna osari oli hyvä suhteessa vertailukauteen mutta huippuvuodet on kyllä vielä kaukana. Kurssi taas on huippuvuosien tasolla joten osake vaikuttaa hieman hintavalta.

Indeksit tippui iltapäivällä yleisesti paljon kun renkaiden osake oli korkemmillaan tänään. Luulen että osake tulee indeksien perässä sekä raaka-aine kommentin takia ales.

2 tykkäystä

Handelsbanken Aamupala (tavoitehinta 35 EUR → 37 EUR ja OSTA)

1 tykkäys

Hyvä @Joonas_Korkiakoski !

Tarkistaisit Inderesin Nokian Renkaat -yhtiöpäivitystä 5.5.2021. Sen Tuloslaskelma-sivulla Henkilöautorenkaat ja Raskaat Renkaat -segmenttien 2024e Liikevoitto-rivien numerot ovat mielestäni menneet ristiin.

Muutenkin voisit muokata mm. Tuloslaskelma-sivun segmentti-informaation samaan järjestykseen kuin yhtiö raportoi (ks. alla Nokian Tyres Q1 2021 -ovk, s. 23 & Kertaerät / ei-IFRS-kirjaukset). Tällainen järjestyksen muokkaus helpottaisi huomattavasti päivityksenne ennusteiden luettavuutta ja sitä kautta vertailtavuutta esimerkiksi sen lukijan omiin ennusteisiin.

Tämä toivomukseni pätee kyllä moneen muuhunkin Inderesin seurannan kohteena olevan yhtiön Inderes-rapsaan. Toisin sanoen, aina kun seuraamanne pörssiyhtiö muuttaa raportoinnin esitystapaa ja järjestystä, myös Inderes voisi muuttaa rapsojensa esitystapaa ja järjestystä. Toivomukseni koskee erityisesti yhtiörapsojenne niitä sivuja, joihin sisältyy Inderesin numeraalisia ennusteita.

1 tykkäys

Terve R-o-E!

Olit oikeassa ja Henkilöautonrenkaiden ja Raskaiden Renkaiden liikevoitot olivat pompanneet väärinpäin. Kiitos, kun huomasit tämän. Raportti on nyt korjattu oikeaan muotoon.

Noiden segmenttien järjestyksen muokkaaminen ei ole aivan niin yksinkertainen homma, miltä se saattaisi kuulostaa. Se on täysin manuaalinen, kohtuullisen paljon aikaa vievä ja siten virheherkkä harjoitus. Mielestäni järjestyksen muokkaaminen ei myöskään toisi analyysiin varsinaisesti lisäarvoa. Ennusteet ovat kuitenkin aina analyysin seurauksia, ei syitä. Tämän takia en ole näihin muutostalkoisiin vielä lähtenyt, vaikka toki tiedostankin yhtiön raportointitavan ja esittämämme segmenttijärjestyksen väliset ristiriidat. Laitan esittämäsi korjausehdotuksen kuitenkin työlistalle. En usko, että olet ainoa, joka on tähän asiaan huomiota kiinnittänyt!

7 tykkäystä

Mikäli ei ole ensimmäinen, niin yksi ensimmäisistä isommista Jukka Moision syvällisemmistä haastatteluista Nokian Renkaiden leivissä. HS:n jutusta pari sitaattia yhtiön ajatuksista kasvattaa myyntiä talvi- ja premium-renkaiden ulkopuolella.

”Jälkeenpäin ajatellen uuden tehtaan olisi voinut perustaa yhtä hyvin Eurooppaan. Toisaalta meillä on jo hyvät tehtaat Venäjällä ja Nokialla. Yhdysvaltojen-tehdas merkitsee myös, että voimme keskittyä uusille kasvumarkkinoille, joiden keskipisteessä ovat nimenomaan muut kuin talvirenkaat."

”Kysymys on pitkälti siitä, minkä tuotekategorian tuotteita haluamme Venäjällä myydä. Korkealuokkaisissa tuotteissa markkinaosuutemme on jo Venäjällä hyvin suuri, mutta joudumme jossain vaiheessa miettimään, pitäisikö renkaita myydä myös toisiin kategorioihin. Lisäksi pohdimme, missä määrin myyntiä voisi kasvattaa entisissä neuvostotasavalloissa ja Aasiassa.”

9 tykkäystä