Osakesijoittaminen

Outokumpu - jatkuvaa vuoristorataa vai vakavasti otettava sijoituskohde?

“Outokummulle uusi strategia: vuosien 2021-2022 aikana Outokummun ensisijaisena tavoitteena on pienentää yhtiön riskisyyttä parantamalla katteita, hallitsemalla kassavirtaa sekä vähentämällä velkaantuneisuutta”

  • luulisi, että se on jo pitkään ollut strategia? Sanamuoto “hallitsemalla kassavirtaa” pisti silmään. Kate tietysti paranee, kun laitetaan 1000 henkilöä ulos, mutta yleensä sitä myyntiä yritetään lisätä. Ehkä näiden yhdistelmä on tuota hallintaa sitten.

NYSE:X muuten otti eilen pahasti hittiä jenkeissä, ei varmaan sykliset tykänneet vaalituloksesta. Kaipa sillä on Outokumpuukin vaikutusta.

4 tykkäystä

Joo, ehkäpä oikea sanavalinta minulta olisi ollut “päivitetty”. Sinänsä tosiaan kokonaiskuvassa ei muutosta, nyt vaan uudet säästö- ja tehostustavoitteet ja konkreettinen tulosparannustavoite.

Kyllä siellä oli markkina-aseman vahvistaminen lisäksi, joten varmasti tavoitellaan noiden yhdistelmää. Kassavirran hallitseminen varmaan viitannee myös siihen, että aiempaa matalampi käyttöpääoma taso on tarkoitus säilyttää ja valikoivia ollaan investointien suhteen. Tästä varmaan lisää klo 15 alkavassa konffassa.

5 tykkäystä

Olen pettynyt. Ei tuo johdon vaihdos tuonut mitään uutta ja hyvää yhtiöön. En ymmärrä logiikkaa taustalla. Kyllä nuo yt:t olisi voinut käydä vanhallakin miehityksellä, kun ei tuossa strategiassa tunnu olevan mitään selkeitä uusia avauksia. Markkina tietty on haastava, mutta kasvua tässä pitää hakea ja isosti lähivuosina. Investoinnitkin seuraavina vuosina alle poistojen, haloo. Johto vaihtoon!
.

5 tykkäystä
4 tykkäystä

Kuuntelin sivukorvalla Outokummun telcoa.

200 MEUR säästöohjelmasta pari pointtia:

  • säästöt jakautuvat melko tasan eri ohjelmien välille
  • 200 MEUR on run-rate 2022 lopussa
  • CFO totesi jotain että olisi liian rohkeaa sanoa että 100 MEUR+100MEUR, tulos tulee tuhannesta actionista. Voihan olla että vaan heitti nuo luvut noin, mutta voisi olettaa että jo 2021 tulee ihan relevenatti summa
  • CEO totesi, että ohjelma on jo suunniteltu, sjoitettu ja resursoitu kesän aikana! Program Office perustettu seurantaan. Marssijärjestys selvä. Aloitettu ja implementointi alkanut
  • 9 kvartteria kuulemma hyvä aika (joista eka kuluu), jotta pakko aloittaa hommat jotta ne saa valmiiksi
  • kontrolleri kuittaa että joka toimenpiteellä on bottom liine -vaikutus. Ei “funny money” kuten CFO sanoi

Summa Summarum, kuulosti että ei olla missään Tarttis tehdä jotain -vaiheessa, vaan action -moodissa.
Joku analyytikko kyllä koitti kysellä että menevätköhän nämä rahat taas asiakkaille… :joy:

6 tykkäystä

Inderes nostaa target -hintaa maltillisesti 2,3 (lisää) -> 2,4 EUR (lisää)
Ilmeisesti enemmän kuin DCF 3,1 EUR tai P/E 7,2 (2022) tai 5,2 (2023) taitaa painaa 2021 näkymät (P/E 85)
Jos target hinta arvioi 12kk päähän, melkein voisin lyödä vetoa @Petri_Gostowski että jos 2022 näkymät ovat yhtään 2022 arvioidun mukaiset, kurssi on saattanut kivuta target hinnan yli… no kuka tietää mikä hyvä meininki Outokummulla vuoden päästä on, vai onko firma sekoillut uuden johdon ja muutosohjelman yllättävien sivuongelmien kanssa huonon markkinan höystämänä

SEB Equities: 1,90 (sälj myy) -> 2,30 (behåll pidä)

OP (KL palstan mukaan): 2,30 -> 2,50 ja lisää

Pääsyrajoitettu:
https://www.inderes.fi/fi/system/files/company-reports/yhtiopaivitys_outokumpu_061120.pdf

3 tykkäystä

Kiinassa rosterin kysyntä ja tuotanto sen kun nousee, +6,4% 2020

Etelä-Afrikka suunnittelee Krominmalmiin vientitulleja kannustaakseen paikalliseen Ferrokromin tuotantoon. Kiinan kromimalmin tuonnista >80% Etelä-Afrikasta. No eihän se Etelä-Afrikan sähkö ole oikein nykyiseenkään aktiviteettiin riittänyt…

5 tykkäystä

Outokumpua seuraaville tiedoksi, että Malinen esittelee yhtiötä tänään klo 17 alkavassa Pörssisäätion pörssi-illassa. Ohessa linkki https://t.co/SUiNU70Tf4?amp=1

9 tykkäystä

…Nykyään kieltäydymme kollektiivisesti ymmärtämästä tilannetta: me tiedämme aivan hyvin mitä on tapahtumassa tulevaisuudessa mutta jotenkin emme saa itseämme uskomaan, että mahdollinen todella tapahtuu…

2 tykkäystä

EU ei olisi jatkamassa Indonesian ruostumattoman teräksen dumppaustutkintaa. Mistäköhän tällainen käänne voisi johtua? @Petri_Gostowski Erityisesti miksi edunvalvonjärjestö tekisi näin?:

“However, the main reason for the EU to stop investigating this case was because the European Steel Association (EUROFER) decided to cancel the suing.”

Toista lähdettä en vielä löytänyt, joten pieni lähdekritiikki lienee paikallaan asian suhteen.

https://yieh.com/en/NewsItem/122587

3 tykkäystä

Tuo näyttäisi liittyvän tuohon vanhaan kuumavalssattujen tuotteiden tutkintaan, josta on aiemmin täälläkin ollut puhetta. Ei siis mitään uutta tässä vaiheessa ja kylmävalssatuissa, jotka Outokummun kannalta olennaisemmat, tutkinta jatkuu.

5 tykkäystä

Hyvä kiitos vastauksesta! Aloin epäilemään itseäni tuota asiaa kirjoittaessani, koska kurssi ei liikkunut uutisesta “oikeaan suuntaan”. :man_facepalming:

2 tykkäystä

Nyt lähti yksi Outon verrokki kuin hauki rannasta: United States Steel Corp.

Real time quote $13.85 19.81%

Mitä jenkit edellä sitä…?

4 tykkäystä

Syynä X:n 20% nousulle (tätä kirjoittaessa) on ainakin tämä tuore uutinen:

"Steel stocks are soaring after GLJ Research upgraded U.S. Steel and Cleveland-Cliffs to Buy from Hold with respective $17.30 and $15.75 price targets, saying the “steel reflation trade is solidly back in play.”

GLJ analyst Gordon Johnson expects “big upside” for U.S. Steel because of acute shortages in U.S. supply, limits in availability of American steel and surging global steel prices."

En osaa sanoa, koskeeko tämä orastava teräshintojen nousu ruostumatonta laisinkaan. Mitä sanovat Outokumpu -viisaammat?

7 tykkäystä

U.S Steel päätöskurssi $14.25 22.91% - huomenna jännä päivä Outolassa

2 tykkäystä

No mut Helsingin mennessä kiinni klo 18.30 oli U.S Steel noussut jo hyvin kovasti. En näin ollen näe että tällä olisi huomiselle suurta merkitystä.

3 tykkäystä

Totta, huomenna nähdään että tarttuuko nousu vai miten maailma makaa :slight_smile: KL palstalla taidettiin myös pitää 2.6€ tason ylittämistä päätökseen saakka teknisesti tärkeänä ja seuraava vastus kuulemma 3.x tasoilla. Saapas näkee mitä kenkä tietää.

4 tykkäystä

Tuolta SSAB:n ketjun puolelta kannattaa tsekata Plattsin jakama kuva, Teräksen HR Coil hinnat nousseet pohjista US +70% sekä N.Europe & FOB China +40% ja ovat kuluvan vuoden huipuissa. Kysynnän nousu pienentänyt varastoja, ja suljettuja uuneja saadaan ylös hitaasti -> spot -markkinoilla vähän huutokauppameininkiä. Toimitukset ja kapasiteetin käyttöaste jenkeissä kuitenkin vain 71%, pientä nousua mutta kaukana täyskapasta joka käytännössä lienee yli 90%.

Voisi kuvitella, että myös rosterin kysyntä olisi noussut mutta kuvittelun sijaan olisi mukavampi nähdä jostain dataa! Outsalla American oli 3Q2020 jotain 21% liikevaihdosta ja ferriittisen teräksen investointi valmistunut, joten kasvun tilaa olisi…

5 tykkäystä

SMR Newsletter ilmeistyi juuri.
Ei anneta kovin lohdulllista kuvaa, sanotaan että raaka-aineet kuten Nikkeli ja romu nousussa, ja että raaka-aine surcharge nousi, mutta base price tippui vastaavasti. Loppukäyttäjien hyvä kasvu lerpsahti lokakuussa COVIDin piristymisen takia
FeCr stabiili, mutta Etelä-Afrikka kaavailee vientiveroa

Teräsmarkkinan bull puuttuu rosteripuolelta, vaikka pohjilta noustu…
Rosterifirmojen kyky hinnoitella vaikuttaa aneemiselta, liekö firmojen johto ja myynti lamaantunut tyystin


Stainless Steel Newsletter - November 2020 ­
­KEY ISSUES

Safety First! Continous growth is only achievable when the pandemic is under control

Base Price & Alloy Surcharge
Outokumpu’s alloy surcharge for grade 304 (1.4301) was announced at 1,516 €/t for December 2020, up by 4.4% from 1,452 €/t in November. For grade 316 (1.4401) the alloy surcharge is set at 2,175 €/t in December, significantly up by 5.3% from 2,065 €/t in November 2020.

Raw Materials
Nickel is very volatile at the moment. Prices climbed to 16,100 USD/t in mid of October and to its highest level in 2020 so far. After a drop to 15,000 USD/t, prices recovered and are close to 16,100 USD/t again in mid of November.
The quarterly ferro-chrome benchmark price was again set at 1.14 USD/lb in Q4/20, thus remains unchanged compared to Q3/20. Spot Ferro-chrome prices recovered after the summer break and are in November on the highest level since April 2019.
Also scrap prices are well above pre-crisis level and are on the highest level since September 2018.
Prices for CR sheet fell slightly in September and remain unchanged in October. The strong increase of the October alloy surcharge was completely balanced out by a falling base price, indicating a still weak demand in Europe.

Enduse Segment
While the building and construction sector was less severe hit by COVID-19 containment measures this year, the sector lost momentum in September. The other industries performed well in September. The German mechanical engineering sector has shown positive signs at its domestic market, car sales in Europe were up and consumer confidence increased. However, with rising COVID-19 infection rates in October the sectors growth development was stopped. Reimposed COVID-19 containment measures, in some countries with closed retail trade, might lead to another economic downturn in Q4/20 and we expect the consumer goods and automotive sector to be hit the most again.

Economic Outlook
In October, the PMI reading is positive in nearly all European countries where data are collected. Germany was the best-performing country with a reading of 58.2, which is a 31-month high! Overall, the European PMI grew to 54.8 in October, a 27-month high and up from 53.7 in September. Manufacturing output and new orders grew for a fourth month in a row. But, the foreward looking ZEW index fell in October and November rapidly, reflecting the pessimistic economic expectations in Germany from the ‘second wave‘.
­
RAW MATERIALS

Nickel
After hitting the 2020 high of 16,100 USD/t in mid-October Nickel prices at the LME dropped to 15,100 USD/t just to see a V-shaped recovery in mid-November.

Strong stainless steel demand in China and a higher average capacity utilization at stainless steel mills increased demand for virgin material, as scrap has been scarce. But for Q4 there is no further improvement in demand expected as regional and nationwide lockdowns gained increasing likelihood due to a potential second wave Covid-19 outbreak.

Combined Nickel stocks at LME and the SHFE see barely any movement, the increase at the LME was nullified by the decline at the SHFE.

  • LME (London Metal Exchange)
    Warehouse levels at the LME hit around 239,000 t in early November with a slight upwards movement from around 237,400 t a month earlier. Generally, stocks didn’t really move much away from the average of 234,000 t between March and November.

  • SHFE (Shanghai Futures Exchange)
    Warehouse levels saw a small drop in early November to around 27,700 t, corresponding to a decline of around 1,500 t from 29,200 t seen in early October.

Weakened demand of the stainless steel industry outside China and a significant increase in NPI production in Indonesia with further capacities coming up in the remainder of 2020 and 2021 will lead to a surplus after several years of deficit. For 2020 SMR expects excess in supply of around 135 kt while the surplus will shrink to around 55 kt in 2021.

Chrome
The European ferro-chrome benchmark price was rolled over for the second time at 1.14 USD/lb for Q4/20. Consumption somewhat picked up after the Summer lull but so far still is on a comparatively low level, which reflects in rather stable than rising prices.
News about South Africa’s decision to put a tax on their Chrome ore exports as well as the recent strengthening of the yuan caused more active buying of Chinese importers.
As additional volumes of off-spec material is available on the Chinese market, buyers of UG2 ore tried to put additional downwards pressure on prices.
South Africa holds more than 75% of global chrome resources and has a share of 80% of global chrome ore trading volumes. Since it is also the biggest supplier to China, which is the global biggest importer of chrome ore as well as producer and consumer of ferrochrome this decision could significantly impact global ferrochrome prices in the long run.
The potential export tax should help South African ferrochrome producers to become more competitive again as ever increasing electricity rates and load shedding has become a major constraint for South African Charge Chrome producers.
Market participants fear that imposing the export tax could prompt China to create a retaliating trade policy against other raw materials exported to China.

Stainless Steel 18-8 Scrap
Prices for 18-8 stainless steel scrap solids in Europe are edging higher, reaching around 1,260 USD/t in mid-November, up by 7% or 80 USD/t from a month earlier. Therefore, prices have already risen well above pre-crisis levels seen in 2019. The combination of increased mill demand, the still tight supply of 18/8 scrap and high nickel prices helped to push prices up further.
Regional and partly even nationwide lockdowns are expected to limit the availability in the weeks and months to come as stainless steel manufacturing activites (for first use scrap) as well as demolition activities (for end use scrap) are set to decline.
Competition for stainless steel scrap is likely to increase further as a central government agency in China has issued a draft set of standards to permit several grades of ferrous scrap including stainless steel scrap to be imported again.
The two stainless grades, which require sheared and baled material, are specified as follows:

  • RS601 - NiCr stainless steel parts or processing residual with Ni content ≥6%
  • RS602 - Cr stainless steel parts or processing residual with Cr content ≥10%
    The export ban of unprocessed nickel ore from Indonesia has limited supply of feed material to Chinese NPI producers, the preferred Nickel source to Chinese stainless steel production so far. Also the announced export tax for chrome ore from South Africa will increase cost for Chinese stainless steel mills. Thus, allowing stainless steel scrap imports could help to fill existing and future supply gaps.
    ­
    REFLECTION OF THE MONTH - by Markus Moll
    The fog is getting thicker again and a potential risk
    The ongoing market recovery has stalled again in October and the outlook for the rest of 2020 rather blurry as we experience a second and third (USA) Covid wave.
    But what constitutes a big risk for non-Chinese stainless steel producers is the plan of the Chinese government to tap the global stainless steel scrap market again, after being absent from it since 2010. This will increase global 18/8 scrap prices, which are currently the main competition-lever for non-Chinese mills.
8 tykkäystä

Brysselin patakettujen ja EU:n hiilinielufasistien kaksinaismoralistisuus niinkuin se todellisuudessa on…

==>

Tuonnin kasvu lisää päästöjä, samalla kun EU-komission Vihreän sopimuksen halutaan osoittavan, että Eurooppa voi toimia ilmastonmuutoksen vastaisen taistelun tiennäyttäjänä ja saavuttaa hiilineutraaliuden vuoteen 2050 mennessä:

  • Euroopan teräksen suojatullit on asetettu vuoden 2015-2017 kulutuslukujen perusteella eli huomattavasti nykyistä korkeamman kulutuksen tasolle. Kulutuksen nyt pudottua noin puoleen tämä tarkoittaa, että tuonnin osuus kulutuksesta voi noista noin 40 % kulutuksesta, kun se vielä viime vuonna oli vain noin 20 %.

  • Hiilineutraaliuden kehittämisen Euroopassa tekee kuitenkin haasteelliseksi se, että suomalaiset vastuulliset tuottajat joutuvat kilpailemaan EU:n ulkopuolisen, hiileen perustuvan ja voimakkaasti subventoidun tuotannon kanssa niin Euroopan sisällä kuin sen ulkopuolella. Tuontiteräkselle ei ole asetettu minkäänlaisia vähähiilisyysvelvoitteita.

(=Viruslinko-Kiina kiristi sopimusneuvotteluissa ja sai erioikeuden, koska se ei olisi muuten allekirjoittanut Pariisin sopimusta.
Muut maat, Suomi mukaan lukien, taipuivat kiristyksen alla.
Tämä kiristys on johtanut taloudelliseen mielettömyyteen eli niissä maissa, joissa päästöjä vähentävät investoinnit olisivat suhteessa edullisimpia, pyritään minimaalisiin päästövähennyksiin. Niissä maissa, joissa investoinnit ovat suhteissa kaikkein kalleimpia, pyritään maksimaalisiin päästövähennyksiin…)

Ihmeiden aika ei silti aivan viellä ohi ole, toivottavasti:

  • Koronakriisistä toipuminen ja hiilineutraaliuden saavuttaminen samanaikaisesti vaatiikin selkeästi vakavaa, kaikkien politiikkatoimien pragmaattista uudelleenarviointia. Kuten komissio on ehdottanut, nyt on vakavan itsetutkinnan ja poliittisten totuuksien uudelleenarvioinnin aika .

:thinking:

Loppukaneettina mainittakoon myös tämä:

  • Analyysitalon(= Kepler Cheuvreux) mielestä terästuotemarkkinat(=yleensä ottaen?) olivat viimeisellä vuosineljänneksellä vakaampia kuin aiemmin odotettiin. Euroopassa kausiluonteisen heikkouden riski vuosineljänneksen lopussa on vähentynyt…
6 tykkäystä