Tähän voisi heittää, että mikä on fiat-valuutan arvo jos sen uskottavuus katoaa. Marin ilmeisesti haluaisi rahapolitiikkaa Turkin malliin, jota myös itse haluaisi ohjata kuten Erdogan konsanaan.
Pelottaa ajatus, että olemme menossa taantumaan ja ylin johto esittää tuollaisia populistisia heittoja ja sysää vastuun jollekin organisaatiolle, joka toimii niin kuin sen voi olettaakin toimivan - jos siis ymmärtää edes jotakin taloudesta.
Monet ovat varoitelleet kasvavista velkamääristä ja siitä, että keskuspankit ovat olleet puun ja kuoren välissä. Nollakorkojen aika jatkui pitkään. Ihmisten mieliin saatiin juurrutettua ajatus: “Mitä väliä velalla on, jos korko on nolla”. Kaikki perustuu nimenomaan tuohon jos-sanaan. Inflaatio loisti poissaolollaan pitkään. Puhuttiin great moderation -ajasta. Nyt kaikki nuo varoittelut ovat muuttuneet ajankohtaisiksi, kun korot eivät olekaan enää nollassa ja EKP on epäonnistunut ainoassa tavoitteessaan. Euron kurssi suhteessa dollariin on heikentynyt reilusti ja se on jo omiaan pahentamaan inflaatiota.
Totean vain sen, että inflaatiota on tutkittu paljon ja aina se yllättää. Sen viiveistä, aikarakenteesta, syistä ja seurauksista tiedetään paljon, mutta ei tarpeeksi. Inflaation syistä voidaan vängätä, mutta ei sitä todellakaan voi laittaa Venäjän piikkiin kuten poliitikot ovat nyt tehneetkin. Omassa toiminnassa ei nähdä ongelmia.
Mikä on loppujen lopuksi keskuspankki ja kenen etua se palvelee? Japanin keskuspankki on suht yksinkertainen rakennelma. Se palvelee Japanin valtiota sekä siihen sidoksissa olevaa valuuttaa. Fedin ydintehtävänä on taas pitää huoli dollarin ostovoimasta sekä mm. Yhdysvaltojen työllisyydestä. Nämä ovat melko intuitiivisia tapauksia. Japanilla ja Euroopalla on samat ongelmat. Japani kuitenkin on vain yksi yhtenäinen suhteellisen homogeeninen maa. Eurooppa taas on ihmeellinen kesäkeitto ja niin on sen keskuspankkikin. En osaa vastata kenen etua EKP palvelee. Tuskin osaa keskuspankkiiritkaan. Se kuitenkin nimeää ainoaksi tavoitteekseen hintavakauden – siis sen, että eurolla saa tänään kilon perunoita johonkin hintaan ja vuoden päästä suurin piirtein saman verran samalla määrällä euroja. Nyt se ei näytä siltä. Oma mielipiteeni on se, että tuo hintavakauden -mandaatti alkaa olla pelkkää teatteria. EKP:sta on tullut finanssipoliittinen toimija, joka rahoittaa EU-maiden alijäämää.
Euro on yhteisvaluutta kuten dollari. Ainoa vaan, että Yhdysvallat on liittovaltio ja EU ei ole. Liittovaltio EU:ssa kuulostaa melko utopistiselta. Suomalaisetkaan tuskin haluavat kuulua samaan valtioon kreikkalaisten kanssa. Yhteisvaluutat ilman liittovaltiota kuitenkin ovat aina historiassa kaatuneet omaan mahdottomuuteensa. Yhdysvalloissa on no bail out -systeemi, joka tarkoittaa sitä, että liittovaltioita ei saa pelastaa, jos ne itse sössivät taloutensa. Euroopassa tähän sääntöön on pyyhitty pe***. Ei se ole enää millään tavalla uskottava. EKP tälläkin hetkellä jatkaa QE toimiaan Etelä-Euroopan hyväksi, vaikka virallisesti ohjelmat on lopetettu. Mitä muutakaan se on kun ”bail outtaamista”. Kreikka sai takauksensa muilta valtioilta Suomi mukaan lukien, vaikka esiinnyimme tiukkana Urpilaisen johdolla. Ilmaisen rahan jakamisen vuoksi poliitikkojen ei ole tarvinnut tehdä yhtäkään kipeää, mutta tarpeellista uudistusta. Sama näkyy myös Suomessa. Tämä liittyy myös tuohon Marinin täysin populistiseen twiittiin. Harmi vaan, että järjestelmä toimii niin kuin sen voi olettaakin toimivan.
EKP:n ongelmat kiteytyvät siihen, että euron jäsenvaltiot ovat aivan liian erilaisia valtioita. Saksan massiivinen ylijäämä on sijoitettu muualle Eurooppaan myös sinne Italiaan ja Kreikkaan. Sen vuoksi Saksakaan ei halua päästää näitä maita maksukyvyttömyyteen. Omat menetykset olisivat aivan valtavat. Saksan talouden veto on pitänyt euron kurssin vahvana – liiankin vahvana Italialle ja muille Suomi mukaan lukien. Tällaisessa järjestelmässä Saksan olisi pitänyt velkaantua eli siis vähentää ylijäämäänsä muiden euromaiden hyväksi. Se ei sitä tehnyt vaan kahmi sitä ylijäämää. Ehkä osin selittää senkin, miksi Saksa oli niin Venäjän vietävissä, kun tarjolla oli halpaa energiaa, jolla sai aikaan vielä suuremman ylijäämän.
Suora lainaus EKP:n sivuilta:
TARGET2 on Euroopan laajuinen automatisoitu reaaliaikainen bruttomaksujärjestelmä (Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system 2), jonka kautta pankit voivat helposti ja turvallisesti siirtää rahaa toisilleen maiden sisällä ja maasta toiseen. Sekä liike- että keskuspankeilla on tilit TARGET2-järjestelmässä. Luotettavat maksujärjestelmät ovat talouden toiminnan kannalta olennaisen tärkeitä.
Tämä järjestelmä on keskeinen osa toimivaa rahapolitiikkaa euroalueella. Tämän järjestelmän vuoksi eri maille syntyy velkoja ja saatavia. Saksan saatavat kyseisessä järjestelmässä ovat aivan omaa mittaluokkaansa. Sitä ei (ilmeisesti) tiedä kukaan, että mitä tapahtuu, jos joku euromaa eroaa valuuttaliitosta.
EKP:ssa on muitakin valuvikoja kuten se, että se koostuu kansallisista keskuspankeista, joista yksi on Suomen Pankki. Sinänsä tuntuu hullulta, että Suomen Pankkikin on mukana ollut ostamassa valtioiden velkakirjoja, mutta se ei varsinaisesti kuitenkaan ole keskuspankki. Se ei voi säätää esimerkiksi korkoja. Kun EKP muodostettiin, syntyi tilanne, jossa kansalliset keskuspankit kilpailivat keskenään. Tämä selittää sen miksi kansallisissa keskuspankeissa on niin runsaasti henkilöstöä ja ne käytännössä toteuttavat rahapolitiikkaa. EKP on jatkanut sääntöjen tulkintaa hyvin luovasti erilaisten kriisien keskellä, ja jotkut ovat väittäneet sen rikkovan jopa EU-sääntöjä.
Euroopassa ei ole yhteistä talouspolitiikka. Valtiot tekevät mitä lystäävät. Suomessa valtiovarainministeri jaksaa nostaa esille 60 % velkasäännön. Missähän vuodessa hänkin mahtaa elää, kun esittää tuollaista utopistista todellisuutta?
Mitä enemmän aiheesta luen sen vakuuttuneempi olen siitä, että euron ja EKP:n suunnitteli poliitikot, joilla ei ole mitään käsitystä reaalimaailmasta. EKP:lle ei luotu työkaluja, joilla näihin shokkeihin kyettäisiin vastaamaan. Tämä näkyy mm. siinä, että jokainen kriisi tarvitsee aina uudet työkalut ja lainsäädännön tulkintaa. Ei tällaisia vaikeuksia ole Fedillä. Rakenteellisia valuvikoja ei suostuta korjaamaan, vaan ainoa ratkaisu on lisävelka säästä ja taloustilanteesta piittaamatta.
Kannattaa muistaa, että Eurokriisissä pelastettiin pankkiirit ja pankit. Kokonainen nuori sukupolvi Etelä-Euroopassa sen sijaan uhrattiin päättömien leikkausten vuoksi. Nuorisotyöttömyys oli todella korkealla tasolla eurokriisin jälkeen.
Summa summarum, tällä hetkellä en oikein osaa tulkita ketä varten EKP on olemassa. Ei se taida tietää sitä itsekkään? Kovasti se yrittää estää järjestelmää romahtamasta. Odottelen innolla, minkälaisia luovija ratkaisuja tällä kertaa keksitään. Vahvasti veikkaan, että ainakin velka on keskeinen osa niitä.
virheen merkkinä että aikanaan (ennen 2010) ajattelin itsekin tuota koko asiaa väärin. Viime vuosina (siis jo ennen sotaa) olen joutunut korjaamaan ajatteluani tässä asiassa huomattavasti.
