Pörssien suunta (Osa 1)

Näyttäisi pikavilkaisulla siltä, että aamun tulosjulkistajien tulokset (Stora, Wärtsilä, Ponsse, Alma) pääosin ylittivät odotukset etenkin liikevaihtojen osalta (kannattavuudessa heittelyä sinne tänne), mutta näkymät olemattomat.

Mielenkiintoista nähdä, mitä osakemarkkinan kollektiivinen puntari on yhtiöiden Q1-ulostulosta odottanut ja minkälaiset kurssireaktiot tulee. Hautaako ok tulokset “näkymien” alle? Säästöruuveja kiristetään entisestään. Olen välillä miettinyt, kuinka tehottomia yhtiöt ovat olleet aiemmin kun viimeisen kymmenen vuoden aikana on voitu säästää satoja miljoonia sieltä täältä? :smiley:

KONEen kaltaisi ohjeistajia kun olisi vaan enemmän… :slight_smile:

Lisäys: korjattu kirjoitusasua.

12 tykkäystä

Nyt ollaan kyllä jännittävissä viikoissa. Q1 tuloksethan ovat tosi “hyvät” verrattuna Q2 tuloksiin - molemmat lienevät jo leivottu sisään odotuksiin. Näkymät ovat niitä mitä odotetaan → muttei pörssiyhtiössä sen kummempia pandemian etenemisennusteita ole kuin johtavilla epidemologeillakaan. Sumua siis luvassa.

Kuinka siis sumua kestetään, siitä on kysymys.

Vanha sanonta nostaa päätään omissa ajatuksissa - erittäin epämiellyttävien tapahtumaketjujen todennäköisyys on aina aliarvioitu - sijoitusmaailmalla on sellainen sisäänrakennettu taipumus. Kenties nytkin saattaa olla kyse siitä, että arvostukset heijastavat perusteetonta “kyllä-tää-tästä” maailmaa, faktojen puutteessa.

(allekirjoittanut 2/3 osakkeissa, muutakaan ei osaa olla painokoneiden printatessa yötä päivää)

3 tykkäystä

Tämä ja seuraava tuloskausi ovat kyllä laskuveden aikaa ja nähdään kenellä oli uikkarit jalassa. Tämän aamuinen uutisointi Rush Factoryn alkuvuodesta piirsi tietynlaisen draamankaaren listaumisannin markkinointimateriaalista liiketoiminnan todellisiin riskeihin.

image

10 tykkäystä

Tämä ei liity pörssien välittömään suuntaan, mutta isompaan kuvaan kylläkin sitäkin oleellisemmin. Olen usein jakanut tänne Kiina-kriittisiä artikkeleita: ottaen huomioon maan ikärakenne, talouden jähmettyminen, vallan keskittäminen ja kärjistyvät konfrontaatiot muun maailman kanssa näkisin, että Kiinan kasvu maailman isoimmaksi taloudeksi ja mahdiksi on kaikkea muuta kuin selvä peli. Päin vastoin, maan nykyaskeleista voi vetää analogiaa Neuvostoliiton valintoihin 70-luvulla, kun maa alkoi hitaasti sinetöimään kohtaloaan.

Tässä harvinaisen laadukas suomenkielinen artikkeli aiheesta, kannattaa lukea jos päivän tulosjulkistukset on jo herkuteltu

Yleensä tulee jaettua lähinnä englanninkielistä materiaalia, hienoa että suomeksikin välillä tällaisia helmiä löytyy :slight_smile:

25 tykkäystä

Olen miettinyt samaa. Ja pakko sanoa että kun on tullut oltua corporate-duunissa n 15 vuotta, niin kyllä säästöt näkyy ja tuntuu. Toki firma-kohtaista, mutta rahankäyttö on paljon kitsaampaa ja fiilis on muuttunut ankeammaksi monin puolin. Myöskin johtajat ovat vähemmän persoonia ja visionäärejä, enemmän excel-tyyppejä ja ”suorittajia”.

Tämä on mielestäni vähän huolestuttavaa pidemmällä aikavälillä ja näkynee myös pörssissä kun firmat kiristävät lähinnä tulosruuvia, eivätkä uusiudu ja tappavat luovuuden liialla kiireellä, raportoinnilla ja paineella.

Tilanne polarisoituu ja on paljon kivempi olla isossa firmassa omistaja kuin työntekijä?

Mutta näinhän se menee, innovaatio ja hyvä meno on pienemmissä firmoissa. Siinä myös hyvä syy olla yritteliäs tai sitten rakentaa exitti FIREn avulla :smiley:

8 tykkäystä

Ihan hyvä teksti, en kuitenkaan allekirjoita ihan kaikkea mitä tuossa sanotaan. Kirjoittelen siis valtio-opin gradua Kiinasta paraikaa.

Kiinassa on kansainvälisiä patentteja melkein yhtä paljon kuin Yhdysvalloissa. Täten väite Kiinan matalapalkkaisuudesta ja innovaation puutteesta on virheellinen. Kilpailu on paikoin kovempaa kuin jenkeissä tai Euroopassa.

Samalla monet firmat ovat länsimaisiin firmoihin nähden kilpailukykyisempiä, kun valtio-omisteiset pankit antavat edullisempaa rahoitusta kuin mitä vapailta markkinoilta saisi.

Vauhtia innovaatioille haetaan ulkomailta aggressiivisella yritysvakoilulla. Tästä on kirjoittanut useat länsimaiset turvallisuuspalvelutkin. Britanniassa kyberturvallisuudesta vastaava viranomainen pitää Huawein 5g-kalustoa riskialttiina, mutta silti tänne osaan Euroopan maista rakennetaan Huawein 5g-verkkoja. Tosi mukavaa ajatella, mitä tapahtuu kun tulevaisuudessa sairaalat ja autonominen liikenne ovat kiinni näissä verkoissa…

Samalla tavalla Kiinan valtioyhtiöt ovat hankineet omistuksiaan kriittiseen infraan. Kiinalainen COSCO omistaa Kreikan Pireuksen sataman ja on osakkaana myös Rotterdamin satamassa. Portugalin julkisessa sähköverkossa yksittäinen suurin omistaja on kiinalainen valtionyhtiö myöskin. Britanniassa Kiinan valtioyhtiö on osakkaana Bradwellin ydinvoimalahankkeessa. Aiankin siis Euroopassa Kiina on saamassa ihan hyvää vauhtia niskalenkkiä.

On tietty totta, että demografisia ongelmia tulee ja kommunistisen puolueen legitimiteetti heiluu. Tulee kuitenkin huomata, että globaalisti demokratioiden viehätys vähenee koko ajan, onhan meillä täällä Euroopassakin Orbanit ym. Samalla tavalla on käymässä myös Kaakkois-Aasiassa ja Afrikassa, jossa monet maat kääntyvät Kiinan puoleen, se kun ei välitä ihmisoikeuksista.

Melko paljon on tutkimuskirjallisuutta siitä, miten Kiinassa keskiluokka on hyväksynyt kommunistisen puolueen yksinvallan, kunhan talous kasvaa. On tietysti totta, että tietyt teollisuuden alat ovat täysin kuplaantuneita, eivätkä ole kannattavia. Puheet kuitenkin aavekaupungeista on lähinnä länsimaisen median luoma narratiivi. Kyllä netistä löytyy myös matskua, miten kaupungistuminen on vetänyt näitä tyhjästä rakennettuja kaupunkeja täyteen.

35 tykkäystä

Onko tämä fakta?

2 tykkäystä

Katso esim. tämä Economistin julkaisu.

2 tykkäystä

Omaan käyttäytymiseen voi vaikuttaa paljon se, miten uskoo muiden käyttäytävän tai ajattelevan. Riippumatta omasta näkemyksestäsi pandemian kulusta, miten uskot muiden (päättäjien, yksittäisten sijoittajien, yritysten, instituutioiden ja analyytikoiden) näkevän sen juuri tällä hetkellä

Onko hinnoittelun perustana optimistinen näkemys: Kesä kuivaa koronan, vasta-aineilla tai ilman. Rajoitukset voidaan suht nopeasti purkaa ja iloisena yllätyksenä takapakkeja ei juuri tule. Epidemia jää syystä tai toisesta pelättyä paljon pienemmäksi. Loppukesästä viimeistään ollaan jo täydessä vauhdissa ja jälleenrakennustyössä. Kulutus palautuu normiurille.

Vai pessimistinen: Tämän hetken käyrien lasku johtuu vain ankarista rajoitustoimista. Jos niitä puretaan tavalla, joka riittävästi avaa taloutta, on takapakki lähes väistämätön. Vähintään joudutaan epävarmaan säätöön edes takaisin ja ihmisten luottamus horjuu. Varotaan liikkumista ja talous ei lähde käyntiin, vaikkei määrääviä rajoitteita enää olisi. Menee 50-70% damagella totaali lock downiin verrattuna ainakin vuodenvaihteeseen. Tuskin tulee rokotetta tai lääkettä tänä vuonna.

  • Optimistinen
  • Pessimistinen

0 voters

Kuvaako tuo EIU:n indeksi demokratian viehätystä vai vallitsevaa valtiomuotoa?

Meillä on Euroopassa omat ongelmat. Mutta toinen tapa miettiä asiaa on kääntää ratti näin päin (lainataan tämä sanonta Kamuxin toimari Kalliokoskelta), että Euroopassa on niin vahvat instituutiot että muutamia poikkeuksia lukuunottamatta (Puola, Unkari) maanosa on kestänyt vuosikymmenen kitukasvua ja taloudellista stagnaatiota ilman isompia kriisejä tai hajoamista (euroalueen hajoamista saa jännittää, EU:n ei niinkään tai yksittäisten maiden. Toki populististen liikkeiden suosio on kasvanut koko ajan). Kestäisikö Kiinan systeemi samaa, kun puolueen legitimiteetti nojaa talouskasvuun ja elintason nousuun? Aika näyttää.

Enkä halua piruja maalailla seinille. Autoritääriset järjestelmät voivat kestää yllättävän pitkään. Niiden sisään on vaikea nähdä, joten myllerrykset tulee ulkopuolelta tarkkailevalle aina yllättäin.

Mutta kuinka tuottavia nuo investoinnit ovat? Kiinan tuottavuuden kasvu on heikentynyt merkittävästi viime vuosina. Kiinan talouskasvumalli on investointivetoinen, ja aiheellinen huoli nousee siitä kaataako maa rahaa heikosti tuottaviin projekteihin niin kotimaassa kuin alati enemmän ulkomaille. Käy niin kuin Neuvostoliitolle Siperian investoinneissa: sille rahalle ei korkeaa ROI:ta saatu.

On Kiinalla tottakai paljon vahvuuksia, paljon tuotekehitystä, iso väestö jne. mutta tuottavuuden kasvun lasku, demografia ja jäykkä järjestelmä (jossa jäykkyys on mennyt väärään suuntaan Xin kasattua valtaa itselleen) heittävät pitkän varjon maan ylle.

Kiina ehkä ansaitsisi kokonaan oman ketjun. Heijastuuhan maan hidas kasvu mm. meidän yhtiöihin esim. konepajoihin. Edes aina liukkaan teräksinen KONE ei pääse karkuun Kiinan hidastuvaa kasvua.

Lisäys: tässä hieman vanha mutta edelleen ajankohtainen artikkeli Kiinan talouskasvusta Will China Overtake U.S. GDP? Depends How You Count - Bloomberg

5 tykkäystä

Tuossa onkin omistajilla iso vastuu patistaa yhtiöitään uudistumaan, jos niistä uhkaa tulla itsetarkoituksellisia johtoportaan hyvävelikerhoja. Eri maissa omistajien valta on eritasoista. Käsittääkseni varsinkin kehitysmaissa omistajien oikeudet on mitä on ja pahimmassa tapauksessa flegmaattista johtoa ei saa mitenkään pihalle. :smiley:

Toisaalta, jos kaikki isot firmat pysyisivät skarppeina se ei antaisi pienille mahdollisuutta disruptoida. On ollut mielenkiintoista nähdä, miten Appleista ja Amazoneista se nuoruuden start up -henkisyys ei vain tunnu katoavan vaan ne ovat haukkoina keksimässä aina uutta ja jyräämässä pieniä kilpailijoitaan. Tiedä sitten, onko se koko yhteiskunnan kannalta optimaalisin ratkaisu…

2 tykkäystä

Käsittääkseni miten demokraattiset vapaudet ja oikeudet toteutuvat mitatuissa valtioissa.

Olen epäillyt jo pitkään Kiinan nousua ihan siltä kannalta, että lopulta isot muutokset pyörivät kuitenkin ennen kaikkea poikkeuksellisen fiksujen ja tuottavien ihmisten voimalla. Toki “perusinsinöörit” tekevät kännykän ja akun sähköautoon, mutta niitä insinöörejä on kaikissa teollistuneissa maissa. Kyse on enemmän Steve Jobseista ja Elon Muskeista, jotka saavat nämä insinööriarmeijat kehittämään jotain poikkeuksellista.

Taas tällaiset poikkeuskyvyt otetaan vastaan minne tahansa ja taas, jos haluaa ihan äärimmäiselle huipulle ponnistaa, niin kaikista maista se ei ihan helposti onnistu. Tämän takia useat näistä lähtevät ulkomaille synnyinmaastaan. Kuka ei-kiinalainen haluaisi lähtä Kiinaan, kun koko maailma on auki? Taitaa kiinalaisistakin merkittävä osa pyrkiä vaikka jenkkeihin. Kuinka moni jenkki sen sijaan lähtee piilaaksosta Kiinaan uhraamaan yksilönvapauksiaan?

Tähän päälle vielä kaikenlaisen luovuuden tappaminen koulutusjärjestelmällä ja länsimaisittain surkea autoritäärinen johtamiskulttuuri. Toki Kiinan kokoiseen maahan mahtuu poikkeuksia, mutta ei tuo hyvältä omaan silmään näytä. Voi toki olla, että katson vain maailmaa väärän väristen linssien läpi.

6 tykkäystä

Haluatko avata, mitä gradussa käsittelet tarkemmin Kiinasta? :slight_smile: Kiinasta riittää kyllä aineiksia aiheeseen kuin aiheeseen. :smiley:

3 tykkäystä
4 tykkäystä

@Geweth ;n ja Vernerin Kiina-keskustelu on hypnoottista luettavaa - perustakaa ihmeessä se Kiina-palsta!

8 tykkäystä

Minäpäs väsään. Hetki vain :smiley:

4 tykkäystä

Ketju avattu lyhyellä alustuksella Kiinan talouden tulevaisuus

9 tykkäystä

Euroopassa on niin vahvat instituutiot että muutamia poikkeuksia lukuunottamatta (Puola, Unkari) maanosa on kestänyt vuosikymmenen kitukasvua ja taloudellista stagnaatiota ilman isompia kriisejä tai hajoamista (euroalueen hajoamista saa jännittää, EU:n ei niinkään tai yksittäisten maiden.

Unkarissa avoimesti antisemitistinen Jobbik sai viime vaaleissa 19 prosentin kannatuksen.

Ruotsidemokraattienkin kannatus taitaa olla yli 20 prosenttia, vaikakkin käsitykseni mukaan ovat huomattavasti maltillisempia kuin vaikka Itä-Euroopan verrokit.

Saksassa, ehkä Euroopan liberaaleimmassa maassa, useissa osavaltioissa populistinen AfD sai myös 20 prosentin kannatuksen.

Olet ihan oikeassa siinä, että varsinkin Länsi-Euroopassa demokratia on hyvin juurtunut, enkä usko mihinkään radikaaliin suunnanmuutokseen. Ongelmallista on, että nämä Itä-Euroopan maat ravistelevat EU:ta liitoksistaan. Riittääkö, että Unkarin rahahanat laitetaan kiinni? Mitä jos EU hajuaa?

En halua olla turhan pessimistinen, mutta mielestäni kansainvälisessä järjestelmässä on meneillään suurin murros sitten toisen maailmansodan.

Mutta kuinka tuottavia nuo investoinnit ovat? Kiinan tuottavuuden kasvu on heikentynyt merkittävästi viime vuosina. Kiinan talouskasvumalli on investointivetoinen, ja aiheellinen huoli nousee siitä kaataako maa rahaa heikosti tuottaviin projekteihin niin kotimaassa kuin alati enemmän ulkomaille.

Haluatko avata, mitä gradussa käsittelet tarkemmin Kiinasta? :slight_smile: Kiinasta riittää kyllä aineiksia aiheeseen kuin aiheeseen. :smiley:

Tutkin siis Kiinan investointeja Euroopan unionin alueelle strategisesta näkökulmasta, eli mennään valta, ei ROI edellä. Tosin aikaisemmin mainitsemassani Pireuksen satamassa konttiliikenne olisi COSCO:n mukaan nelinkertaistunut omistajanvaihdoksen jälkeen finanssikriisin jälkimainingeissa. En tiedä sitten miten pitää paikkaansa.

Toinen ääripää on sitten nämä Suomeen suunnitteilla olevat hankkeet. Virkamiesselvityksen mukaan Jäämeren rata tai Tallinna-tunneli eivät ole kaupallisesti kannattavia. Näihin on kuitenkin löytynyt rahaa Kiinan valtioon kytköksissä olevilta rahoituslaitoksilta. Niin mikä se motiivi sitten olikaan?
En tietty osaa sanoa, kuinka kauan tällaisia projekteja voidaan rahoittaa ilman suurempia ongelmia.

Pari tutkijaa on myös selvittänyt Huawein omistusrakenteita, ja todenneet mediassa esillä olleen Ren Zhenghein omistavan noin prosentin firmasta. Loput 99 prosenttia omistaa trade union committee, josta ei sitten oikeastaan tiedetä mitään. Perinteisesti tällaiset instituutiot on ollut kommunistisen puolueen hallinnassa.

16 tykkäystä