Luin rästiin jääneet 300 viestiä täältä enemmän ja vähemmän ajatuksella.
Täytyy sen verran kehua että täällä on parasta keskustelua arvostuksista ja pörssistä jota tälläinen tavan yksityissijoittaja jollain tasolla ymmärtää.
Itse myöhästyin raakasti Korona dipistä ja syyllistyin suurimpaan perisyntiin, kuplan aiheuttamaan hypen arvostukseen osallistumiseen jossa tuli turpaan aika lailla.
Oppirahat nyt maksettu ja tätä lankaa seurailen aktiivisesti.
@Verneri_Pulkkinen @musa_2 @Thiebault @Kale1 Tälle porukalle etenkin hatunnosto laadukkaasta pohdinnasta. Oli siellä muitakin, tuosta suurimmat.
Omat ajatukset jotka tästä lukutuokiosta jäi tiivistetysti ja raakasti edellämainittuja kirjoittajia lainaten ei sisällä omaa kirjoitusta:
Pahoittelut ketjun pyhäspämmäyksestä. Mutta tässäpä vielä Saarion pörssiraamatusta vuoden 2005 painoksesta ne kohdat jotka nyt just resonoivat mulla eniten.
Lainausmerkkien kera olevat suoraan Sepolta, loput omaa kehitelmääni.
Riski
“Älä koskaan sijoita yhteen osakkeeseen enempää rahaa kuin sinulla on varaa hävitä.”
Kaikki varmasti noudattavat tätä?
Likviditeettiriski on osa kokonaisriskiä
Joskus vaan on niin että osakkeen viimeinen noteeraus ei kerro yhtään mitään siitä milloin ja mihin hintaan seuraava kauppa tehdään.
Ajoituksen merkitystä alennetaan hajauttamalla pörssikaupat pitkälle aikavälille.
Maailmalla ja Suomessa on tosi paljon porukkaa joka ei ole noudattanut tätä.
Keskity asioihin, jotka osaat. Älä sijoita sellaiseen, mitä et selkeästi ymmärrä.
Kun informaatiota, tasokastakin, on tarjolla enemmän kuin koskaan ennen, tulee illuusio siitä että osaa ja ymmärtää ylivoimaisella tavalla. Mutta kaupan vastapuolella on samat välineet hankkia infoa kuin sinulla.
Toinen juttu on se että spekulatiivisen kuplan huipulla ainoa informaatio joka ketään kiinnostaa liittyy tulevaisuuden mahdollisuuksiin. Ja kuitenkin suuret omaisuudet luodaan sillä tavalla että vältetään fanaattisesti permanent loss of capital ja sille betoniselle perustalle rakennetaan pitkän aikavälin korot korolle tarttumalla tilaisuuksiin silloin kun niitä on. Eli ei siis nyt elokuussa 2021.
Varmista selviytymisesi ennalta arvaamattomasta epäedullisesta tilanteesta.
Margin debt / gdp monin paikoin ennätyslukemissa ja systeemissä vivutusta myös piilossa. Volan shorttaaminen muodikasta.
Jyrkkää nousua seuraa jyrkkä lasku.
Jyrkkä nousu liittyy osakkeiden kysynnän ja tarjonnan hetkelliseen epätasapainotilaan.
Pörssi aavistaa talousuutisia ennen niiden tapahtumista.
Jos nykyinen superoptimistinen suhdanneodotus ei toteudu, pörssi aavistaa sen siinä kohtaa kuin yleinen talousoptimismi vielä lisääntyy. P/e-luvut laskevat ja luovat ansan optimisteille.
Tuon peilikuva eli ansa pessimisteille on silloin kun pörssi haistaa suhdannekäänteen siinä kohtaa kun yleinen talouspessimismi vielä hetken synkkenee.
Olet saanut merkittävän viestin jos markkinat eivät uutisen jälkeen käyttäydy odottamallasi tavalla.
Jos kurssi laskee hyvän osarin yhteydessä, jokaisen piensijoittajan oma arvio ylilyönnistä osuu aina oikeaan ja markkinat ovat väärässä siinä miten ne osariin suhtautuvat?
Pörssikurssit liioittelevat.
Edellisessä viestissä oli puhetta tästä.
Älä rakastu osakkeisiin.
Somefoorumit aiheuttavat sen että riski rakastua jonkin yhtiön osakkeeseen on pahempi kuin koskaan ennen. Yhtiöiden ympärille muodostuu faniyhteisöjä.
Kun kaikki mahdolliset sijoittajat ovat mukana, kurssit eivät enää nouse.
Edellisessä viestissä puhetta tästä.
Jos pörssikurssi on pudonnut puoleen, se ei tarkoita sitä että saat osakkeen nyt 50 prosentin alennuksella.
Klassinen ansa ankkuroitua menneeseen huippukurssiin. Kurssi voi laskea 50 % samalla kuin fundat vaivihkaa rapautuvat ja arvostus on edelleen tuplat vs. fair value.
Vähennä omistuksiasi pienissä yhtiöissä jo nousevan kurssikehityksen aikana.
Kello lienee tuhkimobileissä enää vähän vaille 12 yöllä.
Kun sisäpiiri myy, myy sinäkin.
Jos on rakastunut yhtiöön, aina keksii harmittomat syyt sille miksi sisäpiiri myy pää märkänä.
Menestyksen sokaisemana olet altis tekemään suurimmat virheet.
Globaalisti aika paljon assetteja ennätysvaluaatioilla. Peak confidence.
Kokemattoman sijoittajan yleisin virhe on vitkastelu.
Finanssikriisissä oli käytännössä kaksi osaa:
- rahoitusmarkkinoiden sekasorto vuoden 2008 viimeisinä kuukausina
- 2009 ensimmäisinä kuukausina edelleen heikosti pääomitettu pankkijärjestelmä länsimaissa mutta armageddonia ei enää hinnoiteltu; huomio reaalitalouden karmeassa datassa
Yhtäläisyydet 16.2.2009 ja 16.8.2021
-
mielettömän vankka konsensus siitä että talouden lyhyen aikavälin momentum on tiettyyn suuntaan
-
osakkeiden hinnat ovat tosi anomaliset verrattuna viimeisten kymmenen vuoden keskiarvotuloksiin tai suhteutettuna sen vuoden tuloksiin jolloin tehty ennätystulokset (siis dokumentoidut ennätystulokset, ei forward-tulokset)
-
analyytikoiden odotukset yhtiöiden pitkän aikavälin tuloskasvusta ovat ihan historiallisessa äärilaidassa
-
lyhyemmällä tähtäimellä esktrapoloidaan viimeisten muutaman kvartaalin tulostrendiä; tosi vaikea kuvitella että trendi voi kääntyä koska tahansa
-
tosi kova konsensus siitä miten rahapolitiikkaa pitää katsoa (minkä verran rahapolitiikasta on iloa osakesijoittajalle)
-
kaikki riskiassettit eivät enää puske päättäväisesti yhtenä rintamana samaan suuntaan eli markkinat vaivihkaa ehkä kertovat jotain?
-
nuo vihjeet jäävät melkein kaikilta huomaamatta; tosi vahva subjektiivinen kokemus että markkina jatkaa sitä isoa trendiä millä se on viimeiset noin puolitoista vuotta ollut
-
kahvipöydissä ei saa ymmärrystä jos menee markkinoita vastaan yhtään
Alkuvuodesta 1929 pienyhtiöt, jotka ovat olleet spekuloinnin ytimessä ja nousseet huimasti vuonna 1928, alkavat pudota. Seuraavien 8 kuukauden aikana ne tippuvat luokkaa 30%, samalla kuin indeksi vielä nousee kymmeniä prosentteja. Ällistyttävä repeämä.
Mitään tämäntapaista isoa repeytymistä ei markkinoilla nähdä, kunnes päästään vuoteen 1972. Nähdään 11 kuukauden ajanjakso, jolla aiemmin loistaneet pienyhtiöt laskevat luokkaa 15-20% samaan aikaan kun SP 500 menee vielä 15-20% ylös. Vuosina 1973-1974 SP 500 painuu reaalisesti -60%, isoin pudotus sitten vuosien 1929-1932.
Saavutaan kevääseen 2000, ja spekuloinnin ytimessä ollut Nasdaq alkaa pudota. Seuraavien 6-7 kuukauden aikana se tippuu kymmeniä prosentteja, pienyhtiöt jonkin verran vähemmän, SP 500 ei putoa lainkaan. Seuraavien kahden vuoden aikana SP 500 painuu -50%.
Kolme huikeaa tapahtumaa viimeisen sadan vuoden ajalta, joka kerta ensin kuplan muodostuksen lempilapset, spekulatiivinen kasvu, pienyhtiöt – pam, pam, pam! Samaan aikaan indeksin raskaampi aines vetää vielä kokonaisuutta hyvin.
Maaliskuussa 2021 Russell 2000 saavutti huippunsa, josta se on pudonnut viimeisten viiden kuukauden aikana luokkaa 10%, indeksi jatkanut nousua. SPACit tyrehtyneet, viimeisimmät viritelmät alle listautumishinnan. Tesla -25% alkuvuoden huipuista, NIO -40%, Plug Power -65%, meemit luokkaa -40%…
Historia ei ole tae tulevasta ja otoskoko hyvin pieni koska jättikuplia niin harvoin. Ei mitään dramaattista repeämää pienyhtiöiden ja indeksin välillä, ainakaan vielä. Seurataan jännitysnäytelmän kehittymistä syksyllä ja toivotaan parasta. Ehkä poikkeus vahvistaa säännön.
Henkinen valmistautuminen pörssin isompaan korjausliikkeeseen tai jopa romahdukseen on monella varmasti käynyt mielessä. Mielipiteet muuttuvat huolesta pelkoon ja välillä euforia valtaa mielen, kun nousu jatkuu ja omat osakkeet raketoivat. Ripeä nousu aiheuttaa silti monelle enemmän stressiä kuin laskujaksot tai markkinoiden tasaisuus. Harva on kuitenkaan täysin välttynyt elokuun aikana laskuilta ja myös reilusti nousseet laatuyhtiöt ovat ottaneet nopeita -10-30% syöksyjä. Hypefirmoilla ratsastavat ovat saaneet kokea samaa jo helmikuusta lähtien.
Miten luovia tällaisessa markkinassa? Pörssi tulee varmuudella joskus romahtamaan, siitä on varmasti kaikki yksimielisiä. Ajankohta vaan on kaikille epäselvä ja nykyinen nousujakso (pienillä korjausliikkeillä höystettynä) voi kestää helposti kuukausia tai vuosia. Myymällä salkun tyhjäksi varmistat varmat tuotot tai tappiot sekä mahdolliset verot. Tuolloin otat tavallaan kantaa sen puolesta, että romahdus tulee ja pääset toivottavasti ostamaan laatua halvemmalla. Sama suunnitelma on monella muullakin mielessä ja kaikki dipit on ostettu toistaiseksi ylös. Viimeinen terävä nousu tehdään yleensä pienellä vaihdolla ja mahdollinen romahdus/dippi tulee yleensä täysin puskista ja sellaisen uutisen saattelemana, jota massat eivät olleet hinnoitelleet (vielä) kursseihin. Nykyisessä markkinassa liian monet silmät tapittavat samaa asiaa. Pörssi yleensä liikahtaa vastoin massojen odotuksia ja monesta saattaa tuntua, että omien ajatusten ja liikkeiden kontraaminen toisi paremman lopputuloksen. Loputtomassa nousumarkkinassa sijoittaminen on tosin tuntunut välillä aivan liian helpolta. Pörssi ja osakkeet osaavat kuitenkin harhauttaa ja toimia epärationaalisesti ja jokainen meistä on tämän lienee kokenut. Jos tämä olisi näin helppoa, niin kaikki takoisivat mielettömiä tuottoja, niin kuin viimeiset 1,5 vuotta ovat virheellisesti osoittaneet.
Lähes kaikki edellä mainittu oman mutun perusteella pitää jollakin tasolla paikkaansa.
Jatkossa osaa olla paljon varovaisempi, huipun ennustaminen ei onnistu. Näiden ajatusten pohjalta viritetty stoploss rajat jos tilanne eskaloituu silloin kun ei itse ole hereillä.
Varataan käteistä sen varalle kun ¨pahapäivä¨ koittaa joka toivottavasti itselle on se hyvä päivä kun aletaan tiliä tekemään.
Tätä keskustelua on mukevempi iltaisin ennen nukkumaanmenoa lueskella oman päivitetyn sijoitus stradegian jälkeen.
Tällä hetkellä itseä mietityttää mahdollisen pörssiromahduksen lisäksi, Afganistanin tilanne sekä Kiinan toiminta. Jännä nähdä mitä seuraavat 2 vuotta tuo tullessaan.
