Analyytikoilla on tapana ilmoittaa tapahtumat numeroilla:
- Nyt on 50-75 % todennäköisyys, että sota alkaa
- Pörssikurssit rysähtävät ensi alkuun 10 % ja jatkosta ei tiedä
Ps. Venäjä aloitti juuri suurlähetystönsä tyhjentämisen Kiovassa
10 tykkäystä
Viihdeaineistoa liittyen tähän aiheeseen:
Sanalla scale order tarkoitetaan tuossa buying the dip (tässä tapauksessa piensijoittajat) ja selling the bounce (tässä tapauksessa isommat pelurit).
6 tykkäystä
Ja jatkona edelliseen viestiini lisää analyytikkoarviota:
-Sotatoimien syttyminen nostaisi energian hintaa kattoon
-Se vetäisi inflaatiota entistä korkeammaksi
-Seurauksena Fedin paineet nostaa korkoja ”tuplaantuisivat”
6 tykkäystä
Tulipa mieleeni inflaatio.
Makroarvailu on sellainen kakunpala johon sijoittaja todennäköisesti tukehtuu.
Hieman maltillisempi pala on yrittää miettiä mitä markkinoiden arvostustasoissa on sisällä.
Jos katsoo suurinta ja kauneinta eli USA:a…
- seuratuimmista markkinoista korkeimmat arvostustasot
- kovimmat inflaatiolukemat
… siellä osakemarkkinoiden hinnoittelussa on nähdäkseni sisällä kaksi oletusta:
-
Ensinnäkin lähivuosina palataan hyvin lähelle 2010-luvun loppupuolen inflaatioregiimiä.
-
Toiseksi sijoittajille palautuu 100 % luotto siihen että paluu tuohon regiimiin on pysyvä. Jos sijoittajille jää yhtään kaivertamaan epäilys siitä että inflaatio 2021–22 ei olekaan täysin irrallinen episodi, se epäilyskin on ongelma kun katsoo näitä nykyisiä arvostustasoja.
5 tykkäystä
Venäjän hyökkäyksen vaikutuksia Ukrainaan on toistaiseksi aika mahdotonta diskontata.Toki yritykset, joilla on merkittävästi toimintaa Venäjällä ja Ukrainassa saisivat kunnolla siipeensä, lisäksi pakotteet vaikuttaisivat varsin negatiivisesti suurempaan joukkoon.
Lisäksi äimistellään energian saatavuutta Eurooppaan, Ukrainan kautta kulkeva kaasu on silloin todennäköisesti poikki. Lisäksi hämminkiä Euroopassa tullee erilaisilla kyberoperaatioilla, joiden tarkoitus on nimenomaisesti sotkea tilannetta ennestään.
2 tykkäystä
Päivän narratiivi taitaa olla Ukrainan tensiot, mutta tänäänhän on laskeneet Euroopassa melkein kaikki sektorit, eikä erityisesti Itä-riskiä omaavat. Samaan aikaan USA:n futuurit reilusti vähemmän pakkasella ja Aasian pää myös suht rauhallinen. Jotain muuta sanon minä, tai ehkä kyse voisi olla sellaisesta, että globaalit sijoittajat halusivat yksinkertaisesti Eurooppa painoa pienemmäksi ja myivät laitaan indeksejä sisällöstä välittämättä. Itsellä ollut tänään ostosormi herkässä defensiivisiin Eurooppayhtiöihin ;D
2 tykkäystä
Perjantaina nasdaq laski reilusti ja se lasku ei ollut hgi-pörssissä sisällä… nyt on. Siinä vastaus Jamon ihmettelyyn
16 tykkäystä
Odotukset ovat oikeansuuntaisia. Sitten kun vielä saataisiin dataa joka vahvistaisi että käänne on tapahtumassa…
31 tykkäystä
@jarnis, mitä paremmin tuntuu joku olevan joka hetki sormi pörssin sykkeellä…
…toisaalta mahdollisesti sitä petollisempaa voi olla kun on tässä kaikkea makroon liittyvää ja muuta hässäkkää.
Mitä jos pörssi onkin jo syksystä alkaen vähitellen alkanut haistella tulevaa tulosten sulamista?
Helposti mietitään kaikkea muuta paitsi tuota.
13 tykkäystä
Muutamia poimintoja aamun Vartista, joka lähtenteli jo oikeasti varttia.
Otsikoissa on ymmärrettävistä syistä Venäjän aggressiot Ukrainan suuntaan, ja tätä herkästi leimataan syyksi pörssien laskuun.
Yleensä konfliktien vaikutus pörssiin on kuitenkin hyvin rajallinen. Esimerkiksi Helsingin pörssiä on liikutellut 2000-luvulla ihan eri jutut kuin terrori-iskut tai Venäjän geopoliittiset eleet. Krimin miehitys näkyi voimakkaasti Venäjä-sidonnaisissa yhtiöissä, mutta koko pörssille vaikutus jäi lyhytaikaiseksi.
Pörssi reflektoi yritysten tuloksia, ja niihin konfliktit eivät heti vaikuta.
Jos uskoo, että tämä eskaloituu ydinsodaksi niin sen vaikutuksesta pörsseihin meillä ei ole empiiristä dataa, eikä sitä tarvitse toivottavasti koskaan kerätä.
FYI, Venäjä on energiansa lisäksi merkittävä raaka-aineiden tuottaja.
Videon pääaiheiden pääaihe oli palkkainflaatio. Vaikka voimme edelleen optimisesti olettaa inflaation lopulta väistyvän (paitsi @Skyman myös hyvin perusteltu stagflaatio-skenaario), niin palkkainflaatio voi jäädä hyvinkin päälle.
Tällä on isoja vaikutuksia eri pörssiyhtiöiden kannattavuuteen.
Monilta pörssifirmoilta odotetaan ennätystulosta ja kannattavuutta, joten tämä hieman sotkee kuvioita. Syvemmät setit videolla, tähän tulee muuten oikea romaani. 
Tietysti paremman kannattavuuden omaavat firmat pystyvät paremmin imemään palkkojen nousua.
26 tykkäystä
Mielenkiintoista nähdä, että millaisen palkkakehityksen liitot saavat Suomessa aikaiseksi. Omalla alalla jäätiin hyvinkin maltilliseen about 1% / vuosi tahtiin ja mitä olen vähän ympärilleni katsonut, niin se vaikuttaa olevan suht yleinen taso. Mekastavatkohan esim. hoitajat itselleen kiriä muihin aloihin?
Palkkainflaatio voi tietysti toteutua maltillisista vuosikorotuksista huolimatta myös työpaikan vaihtojen kautta. En ole varma millaista tilastointia ja seurantaa tästä löytyy Suomessa, mutta maltilliset palkkaratkaisut voinevat innostaa liikehdintää työmarkkinoilla. Rekrykonsultit vuolevat kohta kultaa? Ainakin itse olen alkanut vilkuilla ympärilleni hiukan aktiivisemmin. Osansa tähän varmaan tekee myös etätyöt, jotka ovat etäännyttäneet fiilistä “omasta” firmasta/työpaikasta.
9 tykkäystä
Ydinsota on riskinä sellainen, josta ei kannata välittää lainkaan. Tuhon määrä olisi niin suuri, ettei ole mitään väliä miten varat on sijoitettu. Toki purkkiruoka ja muut hyvin säilyvät elintarvikkeet, vaatteet, aseet yms. olisivat selvinneille tärkeitä, tosin niitäkin voisi hakea ilman veloitusta kauppojen ja varastojen raunioista.
28 tykkäystä
Jep, digitalisaatio tuo omia metkoja twistejään sinne sun tänne. Palstalla nuoremmat eivät varmaan muista, eivätkä voi käsittää aikaa ennen pankki- ja maksuautomaatteja, netistä puhumattakaan. Pankkien kulurakenne toki keveni huomattavasti näiden automaattien avulla, mutta seurauksena oli asiakkaiden sitoutumisen väheneminen. Tuohon aikaan pankin asiakkaana oltiin käytännöllisesti katsoen kehdosta hautaan ja vain poikkeuksellisesti lainoja kilpailutettiin. Asiakkaatkin tunnettiin todella hyvin, kun pankkikonttorissa oli käytävä useita kertoja kuussa.
4 tykkäystä
Taantumaindikaattori 10-2y spread kävi tänään jo 0.4 alapuolella.
Tutkin sen korrelaatiota SP500 total return indexin kanssa.
Vertailin paljonko SP500 on tuottanut 1kk, 6kk, 1 ja 2vuoden sisällä kullakin 10-2 spreadin tasolla.
Tältä näyttää keskimääräinen tuotto vuoden 1988 jälkeen:
Sama annualisoidun tuoton kuvaajana:
- Markkina tuntuvat olevan tyytyväiset n. 0.3 - 0.9 spreasissä
- 0 - 0.3 spread enteilee vähän heikompaa tuottoa, mutta negatiivinen jo hyvin huonoa tuottoa.
Tässä 10y-3Month spreadillä sama harjoite:
En jaksanut säätää skaalaa. Tuossa >2.4% on nyt suhteellisesti todella paljon osumia.
18 tykkäystä
Teetkö saman tästäkin, jos sinulla on datasetti suurelta osin kasassa.
1 tykkäys
Kiitos, tää graafi on helmi!
Joitakin huomioita:
- teknoihin Mr. Market ekstrapoloi sellaista että kapitalistinen kilpailu ikuisesti rikki
- comm. sys. ei oikein voi vertailla koska oli muistaakseni aikaisemmin enemmän telekom-painoitteinen (AT&T ja kumppanit) kuin nyt
- materials tehnyt supersuhdanteessa supertulokset joita en pidä normaaleina
- lentokone- (ja puolustus-?) teollisuuden alakulo painanut industrialsia; muuten loistosuhdanne
- staples ei ole tehnyt “liian” kovaa tulosta eikä liian kovat odotukset?
- healthcare ei oikein voi vertailla koska oli aikaisemmin enemmän lääkefirmapainotteinen kuin nyt
- consumer discretionary suhdanteen takia ollut normaalia kannattavampi
- energian kannattavuutta tulee tukemaan alan capexin epämuodikkuus
Edit:
Kuten todettu, orastava käänne tulostrendeihin voi jäädä kaiken päivittäisen hälyn alle.
Joko isommasta käänteestä tulostrendeihin on ekat merkit näkyvissä? Jos on, hyvin vähän tämä näkyy kursseissa vielä.
Mutta sinänsä se että
- pörssi ensin hermostuu
ja - vasta sitten indeksit ottavat osumaa kunnolla
…on täysin normaali järjestys kun tuloskäänne lähestyy.
Viihdearvailuja toki kaikki tyynni.
9 tykkäystä
Jos yrittää pikkuisen katsoa metsää puilta, Helsingin pörssin p/e on nyt tyyliin 24x. Tämä on sellainen lukema jota voi verrata maailman muihin pörsseihin – niin että tietysti yrittää niidenkin osalta tuloksia normalisoida eikä katsoa loistavan suhdanteen tuloksia.
Ttm on nyt vuosi 2021. Q4.2020 tilalle tuli Q4.2021 jolloin yleisesti ottaen volyymit olivat kivasti isommat ja myyntihinnat korkeammat ==> kova liikevaihtojen kasvu ==> kurssilaskun ja myynnin kasvun myötä p/s-luvut tuleet jonkin verran alaspäin.
Vuonna 2021 kysyntä oli huomattavasti parempaa kuin mihin pörssiyhtiöt olivat orientoituneet. Tällainen tilanne on kannattavuuksien kannalta yleensä hyvä.
USA:sta on ylivoimaisesti eniten helposti saatavalla dataa pörssien arvostustasoista ja miten arvostustasoilla on ollut taipumus korreloida tulevien tuottojen kanssa.
Päivitän alla tarkastelua jossa kerään Helsingistä S&P 500 equal weight -indeksiä jäljittelevän korin.
8 % olisi nähdäkseni varsin optimistinen arvio tuollaisen osakekorin keskivertoyhtiön keskimääräiseksi pitkän aikavälin nettomarginaaliksi.
- price 190
- 2021 sales 100
- normalized net margin 8%
- normalized EPS 8
- normalized p/e 24x
2 tykkäystä
Mistä lähteestä otit tuon pe-luvun?
2 tykkäystä
Luehan viesti ensin 
2 tykkäystä
Lähde: yardeni.com
Jos pe on 17.7 niin tuohon kuuluu yhtiöitä joissa pe on taivaissa ja niitä joissa se on maltillinen. Tietenkin korkeisiin pe-lukuihin on yleensä syynsä mutta en pidä hki-pörssiä kalliina. Myös pörssi on Suomessa muovaantunut enemmän teknologian ja kasvuyhtiöiden suuntaan joka nostaa hyväksyttäviä kertoimia
3 tykkäystä