Ekonomistit, analyytikot ja strategit ekstrapoloivat tätä buumia ikuisuuteen.
5 tykkäystä
Tuli tästä Hemmingin twiitistä mieleen, että miten lie tuolla aikavälillä kehittyneiden markkinoiden BKT on kasvanut ja entä suhteessa kehittyneiden tai Yhdysvaltojen vastaavaan? Entä samojen markkinoiden pörssifirmojen tuloskasvu, onko ollut hitaampaa vai nopeampaa kuin BKT? Löytyyköhän tällaista dataa esim. Blummalta helposti?
Olisi mielenkiintoista vähän pohtia tilannetta. Mietin muuten yleisesti, että kehittyville markkinoille ei taida olla omaa ketjua, mutta kaipa tuollainen pohdinta mahtuu yleisesti Pörssin suuntaankin.
20 tykkäystä
Tuollainen graafi tuli vastaan. Katselee salkun kehitystä suomifirmojen osalta niin asia on helposti havaittavissa
Jokos se on aika ostaa sopivaa ETFää salkkuun? Muutama kerta Venäjää ja Brasiliaa tullut veivattua vastaavanlaisessa tilanteessa ja aina sieltä jokusen euron tuotto on tullut, vaikka ihan pohjille ei ole osunutkaan
2 tykkäystä
Tulosennusteet vaan jatkavat hilautimistaan ylös. Muutama kk sitten oltiin vielä 180-tasolla, nyt jo forward EPS SP:lle 206.
mm. Nordean webinaareissa highlighttasivat tätä hyvin koko alkuvuoden.
Forward P/E onkin nousseiden tulosten ukana pöyrinyt jo pidemmän aikaa samassa rangessa. 21 - 23
Mielenkiintoisesti world ex-US on jo alle 15! (ei se ainakaan kuplahinnoittelu ole…)
Mikä häiritsee enemmän on järkyttävät kasvuodotukset. 5 vuoden earnings growth expectation on jo 22%! En voi käsittää, miten tuollainen kasvu voisi olla mahdollista. Jos markkinat tähän uskoisivat olisimme varmasti tätäkin korkeammalla.
14 tykkäystä
Lisätään noiden jo laittamiesi kuvaajien lisäksi vielä SP500 forward pe ilman FAANMG:ejä, jotka on vähän poikkeuksellinen indeksin osa suhteessa muun maailman markkinaan:
Tokihan se on lopulta tulkintakysymys, mutta mielestäni noiden poissulkeminen tekee USA markkinoista paremmin vertailukelpoisen suhteessa esim. Eurooppaan. Tuon perusteella sellainen forward PE siis 18.5, eli hieman koholla suhteessa muuhun maailmaan (14.9). Mikähän Helsingin forward PE muuten mahtaa olla - onko jopa korkeampi kuin SP500:n ilman noita teknojättejä?
7 tykkäystä
Tuo järkevältä näyttävä p/e vaatii sitä että poskettoman kovat globaalit tulosodotukset toteutuvat.
Alla oleva keväältä. Kurssit nousseet jonkin verran vielä.
3 tykkäystä
Koronan uusi aalto vaikuttaa odotuksiin, lisää epävarmuutta.
Asian markets pull back as pandemic worries overshadow earnings
Associated PressPublished: Aug. 2, 2021 at 11:39 p.m. ET
Associated Press
Stocks fall in Tokyo, Hong Kong
A woman walks past a bank’s electronic board showing the Hong Kong share index at the Hong Kong Stock Exchange on Tuesday.
Associated Press
BEIJING — Asian stock markets followed Wall Street lower on Tuesday as jitters about the fast spread of the coronavirus’s delta variant dented enthusiasm about strong corporate profits.
Investors looked ahead to U.S. jobs data due out this week for signs of the health of the world’s biggest economy.
The Shanghai Composite Index SHCOMP,+0.00% was about flat and the Nikkei 225 NIK,-0.82% in Tokyo sank 0.8%. The Hang Seng HSI, -0.95% in Hong Kong tumbled 0.8%.
Advertisement
The Kospi 180721, -0.07% in South Korea gained 0.2% and Sydney’s S&P/ASX 200 XJO,-0.26% was 0.1% lower. Stocks slipped in Singapore STI, -0.83% and Taiwan Y9999,+0.05% but gained in Indonesia JAKIDX,+0.57%.
Wall Street’s benchmark S&P 500 index closed lower, weighed down by declines for tech, energy, industrial and communications stocks.
Investors were encouraged by unexpectedly strong U.S. earnings but are more uneasy as China, the United States and other governments try to stop the spread of the more contagious delta variant.
“It is clear that COVID delta variant risks have not been put to bed,” said Mizuho Bank in a report.
1 tykkäys
Yardeni tarjoaa tälläistä. Hurjaa on ollut Helsingin pörssin tahti ja voi jopa laittaa miettimään, että maksetaanko vuoden 2021 ylituotto vs muut markkinat vielä takaisin…
Price/Revenue on kieltämättä hyvin rouheat.
Käänteisesti voi myös todeta kannattavuuden olevan erittäin korkea.
Arvostustasoja on jokseenkin venytetty seuraavien neljän olettaman ympärille (sanoisin, että vähintään 3 seuraavista pitää toteutua, jotta korjaukselta vältyttäisiin):
- Liikevaihtojen kasvu jatkuu erittäin korkeana
- Yritysten kannattavuustasot jatkuvat hyvin korkealla tasolla
- Pörssin arvostuskertoimet jatkuvat korkeina
- Korkotasot pysyvät matalana
Edit:
Yardenista kuvat. Kuvaajissa lukee datan lähde (Refinitiv).
Tuolta löytyy tolkuton määrä erilaisia graafeja.
13 tykkäystä
Ylen aamussa tänään sanottiin, että nyt näyttää talouden luvut todella hyviltä ja valtava nousukausi on edessä.
Niskakarvat nousi vähän pystyyn 
30 tykkäystä
Mustaa joutsenta odotellessa, mutta samalla markkinoilla mukana roikkuen. Painotusjuttuja nämä sanoi tuttu asentaja aikoinaan, kun iskarit rikki etupäästä autosta😂
10 tykkäystä
Kiitos Petteri, mielenkiintoisia käppyröitä 
@musa_2 maalailet kovin vakaumuksellisella asenteella stagflaatiota. Pidän itsekin tällä hetkellä riittävää käteispainoa markkinan korjausta varten, mutta tuollainen stagflaatio skenaario tarkoittaisi potentiaalisesti menetettyjä vuosia tai vuosikymmentä. Jos unohdat hetkeksi arvostuskertoimet, niin mikä maailman ajaa tuollaiseen tilaan?
Itselläni ajattelua värittää keskuspankkien valta ja mandaatti. Teoriani on, että nykyinen tilanne ja järjestelmä, Italian pankit mukaanlukien, on vain liian syvällä että siitä voisi enää irroittautua vertauskuvallisesti repäisemällä laastari pois. Kun buffalo bill kävi jenkkien presidentin vaalien aikana riehumassa senaatissa, mitä luulet että stagflaation kaltaisesta tilasta syntyvä kurjuus ja epäarvoisuuden kuilu saattaisi aiheuttaa? Kyllähän näin voi tapahtua, mutta näen aivan yhtä todennäköisenä tilanteen, jossa kriisipankille luvataan massiivinen “laina” keskuspankilta 0-korolla 50-100 vuoden ajaksi.
Makron ennustaminen on niin pirun vaikeaa 
EDIT: Ah aivan, luinkin tuon stagflation lite kirjoituksen vasta nyt. Ja tarkennan, että en missään nimessä tarkoita että arvostuskertoimet tulisi unohtaa. Olen täysin samoilla linjoilla @kabu kanssa, että sillä tavoin ne kuplat syntyy ja korjausliikkeet kuuluvat pörssiin.
3 tykkäystä
Eli siis forward-p/e:t pari viikkoa sitten:
- USA 22x
- Helsinki 21x
- maailma ilman USA:a 15x
Helsingin p/e juuri nyt hiukan laskee koko ajan kun tulosennusteet nousee nopeammin kuin kurssit.
Toisaalta Helsingin tulosennusteet myös laskevat jyrkemmällä kulmakertoimella kun vuorovesi kääntyy.
2 tykkäystä
Ei meillä ole noissa mitään erimielisyyttä ja olen laittanut disclaimeria että makro sopii viihdekäyttöön lähinnä, ei isojen sijoitusmuuvien perusteeksi.
EDIT:
Ja siis stagflaation kevytversiota olen maalaillut, en mitään 70-luvun toisintoa.
1 tykkäys
Olisiko tälle lähdettä, kiitos. Tuo USA:n kohta vaikuttaa hieman epäuskottavalta.
2 tykkäystä
Noi oli Pörssi-Petterin äskeisistä käppyröistä kaikki.
1 tykkäys
Kiitos. Juurikin tietämys ei riitä arvioimaan Pörssi-Petterin käyttämää lähdettä, mutta tuskin siellä ihan hihasta näitä heitetään.
Forward P/E mittaa odotuksia. Trailing P/E mittaa toteutunutta. Olisi mielenkiintoista saada vastaava tarkastelu sen osalta. Tietenkään samalta ajalta ei niitä ole tarjolla.
Odotukset ovat suurelta osin psykologiaa ja sijoittamisen kannalta mielenkiintoinen kysymys on, miten kuplassa odotukset ovat, sillä pettymykset ovat kurssien romahdusriski.
4 tykkäystä
Noi taisi kaikki olla Ed Yardenin firmalta. Kyllä näkisin luotettavaksi.
1 tykkäys
Viihdyttävä dokkari Fedin vaikutuksesta assettien arvostuksiin. Empä ole kaikesta samaa mieltä, mutta eihän tästä aiheesta voikaan kaikkien kanssa olla.
3 tykkäystä
Saapuuko se inflaatio Eurooppaankin?
Kuvaaja ja seuraava teksti Nordean aamukatsauksesta
Saksan inflaatio kiihtyi harmonisoidun indeksin mukaan heinäkuussa 3,1 prosenttiin ja kansallisen määritelmän mukaan peräti 3,8 prosenttiin.Vaikka heinäkuun kiihtyminen johtui osittain vuosi sitten alkaneesta ALV:n määräaikaisesta laskusta ja taustalla on korkea energiainflaatio, Saksan inflaatiota vetää nyt ylös monet tekijät. Muun muassa kotimaan matkailusta hyötynyt matkailu- ja ravintola-ala on nostanut kesällä hintoja. Vaatteiden ja kenkien hinnat nousivat vuotta aiemmasta selvästi. Lisäksi liikenteen hintoja nostaa sekä lisääntynyt kysyntä että kohonneet polttoainekustannukset.
Heinäkuun lukuja korkeampaakin inflaatiota on siten näköpiirissä pitkin syksyä, mutta vasta myöhemmin nähdään, missä määrin inflaatio alkaa kiihdyttää palkkakehitystä Saksassa.
Faijan kanssa kun tuli tänään kanssa taloudesta yleisesti jauhettua niin hän mainitsi että radiossakin on kuulemma nyt ollut kolmella eri firmalla erilaisia rekrytointimainoksia että työvoimalle olisi käyttöä.
Saadaanko me Suomessakin inflaatiomörkö herätettyä vihdoin luolastaan kun voisi kuvitella että tämä aiheuttaa kanssa paineita palkkakustannuksille jos ei työvoimaa löydy enää vanhaan hintaan.
Jenkeissäkin ilmeisesti pelataan edelleen pokerinaamalla ja toistetaan väliaikaisuutta.
(Samasta raportista)
Pääjohtaja Powellin sanavalinnat kuitenkin muuttuivat aiemmasta jonkin verran. Esimerkiksi tavoitteet eivät olleet enää ”pitkän matkan päässä”, mutta työmarkkinoiden osalta hän vielä ”haluaa nähdä vahvoja lukuja”. Kiihtyneen inflaation suhteen Fed toisti kantansa sen väliaikaisuudesta. Fed tosin myönsi inflaatioon liittyvän yläsuuntaisia riskejä.
9 tykkäystä