Kuin myös Wuhan-viruksella.
Taisi tarttua jonkin sortin virus myös EKP:n nettisivuille, kun korkopäätöslinkki vie tähän tekstiin:
4 tykkäystä
Popparit paistoon, tänään saadaan kuulla lisää EKP:n rahapolitiikan strategiauudistuksesta.
3 tykkäystä
Kovin abstraktilla tasolla liikuttiin tänään EKP:ssa, odotellaan vuoden lopulla tietoja siitä, mihin suuntaan keskuspankin strategiaa lähdetään viemään. Kirjoittelin kokouksesta tänne:
6 tykkäystä
Tämä ketju on loistokas kooste pörssin relevanteimmista kuulumisista, mutta kuinka paljon päivittäinen uutisvirta kertoo pörssin tulevasta suunnasta? Lyhyellä välillä kun mekkalaa tuppaa olemaan joka suuntaan ja merkit ovat usein ristiriitaisia. Selasin uudelleen Ray Dalion teosta “A Template for Understanding Debt Crisis” jossa on kekseliäästi finanssikriisiä käsittelevässä kappaleessa myös päivittäin uutisvirta.
Olisiko sen uutisvirran perusteella voinut välttää romahduksen?
Mennään kesään 2007 (itse olin tuolloin 17 vuotias, ja kesä taisi mennä rillutellen. Todennäköisesti historiaa lukien, koska talous ei silloin kiinnostanut tippaakaan). SP500 huitelee päälle 1500 pisteen, mukava melkein 90 % nousu vuoden 2002 pohjista. OMXH oli päälle 11 000 pisteen ja nousi käytännössä vertikaalisesti Rautaruukkien, Nokioiden ja konepajojen vetämänä supersyklissä. Keskityn tässä kuitenkin jenkkeihin, koska sieltä nuo Dalion uutisotsikotkin ovat.
Pörssin forward P/E on 15x, ei kallis sinänsä. Ekoja pilviä on ilmaantunut jo vuosi aiemmin 2006, kun kuuma asuntomarkkina näki huippunsa. Sen lisäksi Fed on nostanut voimalla korkoja, mikä on tietysti osakkeille negatiivista koska nyt riskisille osakkeille on todellinen vaihtoehto, korot.
Keväällä 2007 Fed on kuitenkin indikoinut, että se voi laskea korkoja jos talouteen ilmestyy ryppyjä. Pörssi on kuitenkin hieman hermoillut kuten graafista näette yllä, mutta sehän ei estä uuden ATH:n tekemistä.
Uutispoimintoja eri päiviltä. Eläytykää, kuin tämä todella olisi juuri se viimeisin uutinen ja tieto markkinasta.
June 2, 2007
Wall St. Buoyed by Economic Data “Wall Street carved out a solid advance yesterday after data on job creation, manufacturing and inflation injected the market with renewed confidence about the economy and sent major indexes to record closes.”
Vain viikko myöhemmin pörssi laskee, koska perus nousukauteen liittyvä inflaation ja korkojen nousun pelko:
June 8, 2007
Yields on Treasuries Climb; Shares Tumble Again “Not long ago, Wall Street trembled when it looked as if the slowing American economy might be getting worse. But now, anxiety over the potential for higher inflation, driven by a strong global economy, is preoccupying investors.
Loppukesästä lisää negaa:
July 26, 2007
Market Falls Sharply on Housing and Oil Worries “Wall Street hit a sharp skid today as more worrisome signs about the health of the housing market emerged and oil prices remained near record levels.”
Lisää merkkejä ongelmista subprime-lainoissa:
August 9, 2007
Paribas Freezes Funds as Subprime Woes Keep Spreading “France’s biggest listed bank, BNP Paribas, froze 1.6 billion euros ($2.2 billion) worth of funds on Thursday, citing problems in the United States subprime mortgage market.
Fed reagoi myöhemmin elokuussa ylläri korkojen laskemisella. Ostopaikka? SP500 elpyy nopeasta syöksystä. Indeksi on kuitenkin yli 10 % alle huippujen.
August 18, 2007
Fed Cuts Lending Rate in Surprise Move “The Federal Reserve today approved a half-percentage point cut in its discount rate on loans to banks, saying that it now feels that ‘tighter credit and increased uncertainty have the potential to restrain economic growth going forward.’ Stocks immediately surged when markets opened on Wall Street, but shed much of the gains in morning trading.”
Näyttää siltä, että Fed ja viranomaiset ovat tukemassa:
September 1, 2007
Soothing Words and a Big Gain “Wall Street closed out another erratic week with a big gain yesterday after investors took comments from President Bush and the Federal Reserve chairman, Ben S. Bernanke, as reassuring signs that Wall Street would not be left to deal with problems in the mortgage and credit markets on its own.”
Syksyllä pörssi heiluu voimakkaasti ja makrodata heikkenee. Kuitenkin aletaan puhua jo luottokriisin loppumisesta ja pitkin lokakuuta tulee uutisia uusista tukiaikeista. Lokakuussa tehdään ATH:t, eli tähän asti myyneille varmasti naureskellaan. Tuloskausi on pankeilla karsea.
October 2, 2007
*Stocks Soar on Hopes Credit Crisis Is Over
“Blue-chip stocks pushed into record territory yesterday as investors seemed to shrug off this summer’s problems with subprime mortgage lending…The advances came as two banks, Citigroup and UBS, predicted declines in third-quarter earnings or losses related to problems with mortgage-backed securities and loans…But the profit warnings eased anxiety about the long-term effects of problems that began in mortgage lending, analysts said, leaving Wall Street with a sense that the worst of the fallout from this summer’s credit crisis had passed.”*
October 25, 2007
Home Sales Slump at 8-Year Low
Pörssi pakittaa nopeasti alaspäin. Fed lupailee, ettei uutta taantumaa ole tulossa.
November 24, 2007
Housing History Sends Recession Warning “The Federal Reserve Board forecast this week that there will be no recession in the United States in the foreseeable future…
Volatiili vuosi 2007 päättyy tuottaen pörssissä silti 5,5 %. Permabeareille voi nauraa.
Tammikuussa 2008 talousdata heikkenee kautta linjan teollisuudesta työllisyyteen, mutta tammikuun lopulla Fed astuu peliin:
January 23, 2008
Fed’s Action Stems Sell-Off in World Markets “The Federal Reserve confronted by deepening panic in global financial markets about a possible recession in the United States…stopped a vertigo-inducing plunge in stock prices.”
February 11, 2008
White House Remains Optimistic on Economy
*March 6, 2008 Credit and Mortgage Woes Sink Stock *
“Renewed anxiety about the availability of bank loans — and fears that the Federal Reserve may be unable to curb the credit slump — sent stock markets down sharply on Wall Street on Thursday…The credit market troubles arrived on the day of a report that home foreclosures reached an all-time high in 2007.”
Pörssi sahaa voimakkaasti, ylöspäin jos tulee positivisia uutisia (pääosin Fedin rahainjektioita talouteen), alas jos tulokset ja data sekä pankkien lisääntyvät ongelmat nousevat pinnalle.
March 18, 2008
Dow Surges 420 Points on Fed Rate Cut and Earnings
March 23, 2008
With the Fed to the Rescue, Stocks Surge “It was a week of extraordinary intervention in the financial markets by the Federal Reserve, and of wild swings in prices.”
March 27, 2008
A Downturn as Data Revives Pessimism
April 25, 2008
Stocks Mostly Up as Investors Overcome Economic Worries “Wall Street ended its second consecutive winning week with a moderate advance Friday, overcoming concerns about consumer confidence and inflation.”
Voimakkaissa sahauksissa pörssi pakittaa vuoden 2006 tasolle. Forward P/E 13x, rohkea rokan syö? Bear Stearns pelastettiin aiemmin maaliskuussa.
Työttömyys pahenee, mutta näyttää tasoittuvan. Kuluttajaluottamus on lähtenyt myös mahdollisesti elpymään. Inflaatio kiihtyy, mikä jarruttaa Fedin kykyä leikata korkoja, mikä vuorostaan rassaa osakkeita.
July 20, 2008
As Oil Slides, Rallies for Dow and S.& P. “On Sunday, the Treasury secretary, Henry M. Paulson Jr., proposed a broad rescue plan for Fannie Mae and Freddie Mac, the mortgage finance giants. The Federal Reserve also announced that Freddie and Fannie would have access to cheap loans from the Fed’s discount window.”
Syksyllä pörssin lasku tasoittuu. Taantumahuolet ovat ilmeisiä, mutta samalla joidenkin pankkien (kuten Lehman Brothers) osakkeet maistuu taas. Fanni Maen ja Freddie Macin pelastamiset rohkaisevat markkinalla, vaikka samalla talous näyttää edelleen heikentyvän.
Mutta eikö osakkeita pidä ostaa silloin, kun kaikki näyttää synkältä? Kaiken kukkuraksi Fed tukee markkinaa niin, ettei mitään isoa pitäisi tapahtua…
Sitten alkaa epäilyt Lehmanista. Samoin AIG, vakuutusjättiläinen, kuumottaa…
September 12, 2008
U.S. Gives Banks Urgent Warning to Solve Crisis “As Lehman Brothers teetered Friday evening, Federal Reserve officials summoned the heads of major Wall Street firms to a meeting in Lower Manhattan and insisted they rescue the stricken investment bank and develop plans to stabilize the financial markets.”
September 14, 2008
Stunning Fall for Main Street’s Brokerage Firm “Merrill, which has lost more than $45 billion on its mortgage investments, agreed to sell itself on Sunday to Bank of America for $50.3 billion in stock, according to people briefed on the negotiations.”
- päivä syyskuuta 2008 ilmeni, että Lehmanin annetaan kaatua. SP500 puolittui seuraavien kuukausien aikana ja lopulta jälkikäteen tiedetään, että todelliset ostopaikat olivat loppuvuodesta 2008 ja alkuvuodesta 2009.
Talousdata luonnollisesti heikkeni, mutta samalla keskuspankit käärivät hihat ja alkoivat elvyttämään todenteolla. Samoin Bush ja myöhemmin Obama väsäsivät elvytyspaketteja. Silti, kun seuraa otsikkoja melkein päivätasolla, huomaa kuinka vaikea sanoa missäkin vaiheessa paheneeko tilanne vielä vai ei ja pitäisikö jo ostaa.
Joulukuussa 2018 tilanne heikkeni myös, mutta olisi pitänyt iskeä kunnolla kiinni kun Fed käänsi takkia. Mutta jos olisi samaa strategiaa noudattanut vuoden 2007 marraskuussa kun Fed sanoi ettei uutta taantumaa ole tulossa, olisi mennyt kunnolla kumoon seuraavana vuonna 
51 tykkäystä
Saksassa suunta on oikea. Palvelualoja katsoen voidaan jälkiviisaasti todeta ettei taantuma ollut lähellä (viitaten ylläolevaan tekstiin…)
Huom. Saksan teollisuus siis surkastuu edelleen, mutta analyytikko Erkki Vesolan sanoin “vain deltalla on väliä”.
Jeee, kaikki taas hakkamaan ostonappia kaikkeen 
1 tykkäys
Mitä kauemmin tilanne kestää ja mitä useampi kaupunki menee karanteeniin, sitä kyseenalaisemmaksi 6 % talouskasvu tänä vuonna muuttuu. Se on jo valmiiksi kyseenalainen (Kiinalle hallitusti alhaisempi kasvu tekisi hyvää). Xille lisää harmaita hiuksia kauppasota osa II -kamppailun lisäksi.
Lisäys: kuparin hinta rysäshtää, koska Kiina on maailman isoin kuparin rohmuaja. Hyvä indikaattori treidaajien ajatuksista Kiinan tilanteesta. Kiinassahan eri toimialat otti pörssissä osumaa mutta nyt uuden vuoden juhlinnan alkaessa pörssit kiinni.
Talouskuva piristyy, mutta rajusti noussut pörssi “huutaa” korjausliikettä (kielikuva, ei sen ole pakko tulla aikoihin vielä on paljon rahaa palaamatta pörssiin). Saako tästä sen “syyn” laskuun? Tähän asti kaikki nousumarkkinaa päin ammutut luodit ovat kimmonneet kuin kevlarliiveistä.
7 tykkäystä
Tilanne kehittyy edelleen pelottavan nopeasti.
2 tykkäystä
Tässähän kohta rupeaa uutta sijoittajaa jännittämään, että pitäisikö yrittää peliliikkeitä tehdä jo ja kevennellä 
itse en ole seurannut pörssin liikkeitä kuin ~3kk, tuottoa tälle ajalle n.17%. Jännitystä lisää kun en ole päässyt todistamaan mitään “lasku hetkiä” kun on ollut yhtä nousujuhlaa koko ajan, niin en oikein tiedä kuinka pitäisi reagoida kasaantuviin tummiin pilviin.
Olen itse ollut liikkeella ajatuksella, että 2020 vielä körötellään loivaa ylämäkeä, mutta mielipiteeni rupeaa horjumaan.
Yleensä makrotason uutisten takia salkussa yksittäisten yhtiöiden hienosäätö ei ole hyvä idea. 
Yleensä, huom. yleensä, kannattaa liikkeet miettiä yhtiölähtöisesti. Ellei ole makrotreidaaja mutta se taitaa olla mahdoton laji pitkässä juoksussa…
3 tykkäystä
Kiitoksia vinkistä! Laitetaan pipon alle ja pidetään pipo päässä!
1 tykkäys
Jos virus huolettaa, hyvä artikkeli Magnusonilta aiheesta. Poliittinen vahinko saattaa muodostua isommaksi, kuin taloudellinen…
”The SARS outbreak taught us some harsh lessons about the economic impact of epidemics. The first is that the effects are temporary, and that while some loss of income or output may be permanent, the bulk of the loss tends to be made good once the public health scare is over. Second, we know that there are three main transmission mechanisms into the economy: the hit to travel, leisure and entertainment affects retail spending and services; uncertainty about the disease inhibits spending, decision-taking, and possibly employment; and the costs of disease prevention take a toll on both worker and corporate incomes.
By and large then, the economic costs of this virus may become more significant but almost certainly do not constitute a “tipping point”.
Politically, though, the damage to the Chinese government and to President Xi could be more long lasting and of greater significance if it were to become clear that the disease outbreak was mismanaged or that leading officials were incompetent or complacent in their public duties. ”
2 tykkäystä
Verphu täyttää siis tänä vuonna 30? Onnittelut 
Ja jotta setä olisi setä, niin täytyy muistuttaa, että kolmen kympin kriisi koskettaa lähes kaikkia … Toki poikkeuksiakin on …
Masse-setä, FA, missähän sitä itse oli 30-kymppisenä
3 tykkäystä
En ole vielä tänne kirjoitellut, mutta voisin laittaa muutaman ajatuksen markkinan positiivisista riskeistä. Markkinoiden negatiivisia riskejä käydään kuitenkin hyvin paljon läpi mediassa ylipäätänsä, mutta mikä tai mitkä asiat voisi yllättää meidät posiitivisesti tänä vuonna.
No miten markkinan odotuksille kävi viime vuonna?
Vuonna 2019 konsensusodotukset oli suurinpiirtein seuraavanlaisia:
Toteuma oli kuitenkin aika erilainen!
2019 kasvu jäi tulematta ja ennusteet laskivat koko vuoden ajan.
Odotettua inflaatiotakaan ei tullut ja korot laskivat:
Voisiko konsensus olla myös tänä vuonna väärässä?
No tämän vuoden konsensus on suurinpiirtein seuraavanlainen:
Mutta, mitä jos talouskasvu ei hidastukaan ja meillä onkin alkamassa uusi kasvuvaihe?
Suuri osa maista on jo palautumassa laskuvaiheesta, jota on ajanut etenkin Kiinan aktivoituminen:
No Kiinan elpyminen ja elvytys nykymaailmassa johtaa myös globaalien kasvuodotuksien nousuun ja etenkin teollisuudella olisi varaa nousta:
Epävarmuus on samalla viime aikoina vähentynyt (taantuma, kauppasota, Brexit), mikä voisi ruokkia alhaisilla tasoilla olevia investointeja etenkin Euroopassa:
Teollisuus Euroopassa alkaakin jo vähän nostaa päätään ja Saksa stabiloituu hyvinkin rajusta autoteollisuuden laskusta:
No mitä markkinoilla on tapahtunut viime aikoina:
Eurooppa on rikkonut laskutrendinsä yläpuolelle:
Samoin Japani:
Kuten myös kehittyvät:
Mikä näissä on yhteistä: sykliset, pankit, raaka-aineet, teollisuus ja osin matalat odotukset kuluvalle vuodelle.
Tuloskasvu on lähes jokaisessa maassa ollut heikkoa viime vuonna ja heikko vertailukausi antaa tilaa yllätyksille, jos varsinkin teollisuus ja kasvu piristyisivät:
Samaan aikaan tiettyjen maiden arvostuskertoimet eivät ole merkittävän korkealla:
No jos tulos- ja talouskasvu yllättäisi, niin voisiko inflaatiolla olla oikeasti sauma tänä vuonna yllättää.
Teollisuuden nousu voisi nostaa myös tuottajahintoja ja sitä kautta loppuhintojakin, mikä voisi tuoda myös inflaatiota:
Samalla meillä on ennätyskireät työmarkkinat ja palkkapaineet kasvavat:
Jos inflaatio yllättäisi, niin voisiko ikuinen elvytys ja matalat korotkin olla väärä ennuste kuluvalle vuodelle, jos keskuspankeilla alkaisikin olla aihioita nostaa korkoja. Tämä hetkenä, jolloin koko maailma tuntuisi elvyttävän. Jos kaikki elvyttää, niin siitä ei yleensä ole kuin yksi suunta eteenpäin.
Markkinakorot on jo nousseet syksystä:
Aihioita on yllätyksiin aika paljon, mutta tuossa nopeasti muutama ajatus mitä on tullut mieleen. Minkälaisia ajatuksia muilla herättää?
42 tykkäystä
Mielestäni erittäin hyviä ajatuksia. 
Samaan aikaan markkinat ovat tätä myönteistä kehitystä kyllä jo hinnoitelleet - siis etenkin osakemarkkinat (kuten noista laittamista kuvaajistakin voi havaita).
Lagarde puolestaan taisi kommentoida että tiettyjä merkkejä on ilmassa pohjainflaation kiihtymisestä, vaikkakin odotukset ovat yhä alhaiset. Ja elvytystä on tiedossa jotta inflaatiota saadaan vauhditettua.
Jälleen kerran kovin mielenkiintoinen vuosi on edessä.
3 tykkäystä