Qt Group - Eeppinen matka teknojätiksi

Niin nämähän on täysin subjektiivisia asioita :slight_smile: Meillä on erilaiset odotukset, sen takia se hinta pörssissäkin heiluu.

Kuitenkin poikkeuksellisen vahva vertailukausi oli tiedossa ja vaikeahko markkinatilannekin. Kirjoitin aamulla Discordiin Qt:n lankaan, että omissa odotuksissa on 36-37 Me liikevaihto. No siihenhän se osui.

37 tykkäystä

Huomaathan, että Inderesin tapa arvioida riskiä ei oikeastaan arvioi osakkeen riskiä, vaan yrityksen liiketoiminnan riskiä, eikä siis huomioi volatiliteettiä, puhumattakaan arvostustasosta joka ei oikeastaan ole riskiä. Sen sijaan Inderes huomioi osakkeen volatiliteettiä osana DCF-analyysin diskonttauskorkoa.

41 tykkäystä

Lainaus aamun kommentista:

“Qt antoi viime vuosien varovaisista ohjeistuksistaan poiketen vuodelle 2022 vahvan kasvuohjeistuksen jo alkuvuodesta (ohjeistus: 30-40 % liikevaihdon kasvu vertailukelpoisin valuutoin). Ennusteemme yhtiön kasvulle vuonna 2022 on 37 %, mikä vertailukelpoisin valuutoin ja Q2:n valuuttakurssein vastaa arviolta noin 30 %:n kasvua ja on yhtiön ohjeistushaarukan alapäässä.”

Ja päivitetty yhtiön ohjeistus nyt:

“Arvioimme yhtiön vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin 20-30 prosenttia edellisvuodesta ja liikevoittomarginaalin olevan 20-30 prosenttia.”

Muuttui kerralla Inderesin ennuste liikevaihdon kasvusta (vertailukelpoisia valuutoin) ohjeistushaarukan alapäästä ohjeistushaarukan yläpäähän, mikäli yhtiön ohjeistukseen ei tule muutosta ylöspäin loppuvuonna.

5 tykkäystä

Lainaan itseäni kahden viikon takaa.

6 tykkäystä

Näin kommentoitiin vielä kolme kuukautta sitten:

Olen samoilla linjoilla @JNivala n kanssa, että ei tämä yksittäinen heikko kvartaali mikään erityinen yllätys ollut, mutta tuo koko vuoden ohjeistuksen lasku on kyllä iso pettymys, kun vielä huhtikuun lopussa puhuttiin, että ollaan menossa kohti ohjeistuksen ylälaitaa. Toinen iso pettymys on kehittäjälisenssien myynnin pehmeys. Kuten juuri pari päivää sitten kirjoitin, näen tässä vaiheessa kehittäjälisenssimyynnin olevan avainroolissa tulevaisuuden jymymenestykseen. Jos se puoli kuivuisi pidemmäksi aikaa, niin olisin kyllä hyvin huolissani.

Toisaalta:

Korostuneesta epävarmuudesta huolimatta kysyntä yhtiön ratkaisuille on hyvällä tasolla ja yhtiö arvioi liikevaihtonsa kasvavan vuoden jälkimmäisellä puoliskolla selvästi ensimmäistä vuosipuoliskoa vahvemmin.

Pidemmällä aikavälillä Qt Group-konsernin mahdollisuudet jatkaa vahvaa liikevaihdon kasvua ovat edelleen erittäin hyvät.

50 tykkäystä

Tämä on ihan totta mutta eikö QT:lla ole aika suuri volatiliteetti vai miltä ajalta tätä seurataan?

Jos jollain on linkki tuohon tarkempaan riskin määrittelyyn niin pistäkää tänne.

Itseasiassa tästä voisi herätellä enemmänkin keskustelua että pitäisikö tuossa riskissä olla myös joku osakkeen hinnoitteluun liittyvä komponentti tai ainakin isommalla painolla, onhan se nyt selvää että joku PE50 lappu on lähtökohtaisesti riskinen vaikka yritys olisi hyvävarainen ja voitollinen.

15 tykkäystä

Kasvua 2%, näkymät heikkenee ja PE lähes 100… Melkonen negari tähän yhtiöön!

17 tykkäystä

Ei mene sisäpiiriläisten ostotkaan aina putkeen. Pari sisäpiiriläistä kävi tankilla huhtikuussa sekä toukokuussa hintoihin 78-85. Luulisi että tuolloin oli jo jonkinlainen tuntuma kehityksestä koko vuodelle. Tai sitten vasta tässä kesän aikana kysyntä ja näkymät alkoivat toden teolla hidastumaan, mene ja tiedä.

25 tykkäystä

Olen samaa mieltä että osakkeen riskisyys on eri asia kuin yrityksen ja siksi se kannattaa huomioida. Tämä viime laajasta raportista, niistähän on annettu lupa referoida otteita.

17 tykkäystä

20% kasvulla ei pitäisi olla näille arvostustasoille mitään asiaa. Hinnassa on siis rutkasti ilmaa mikäli kasvu jatkuu yhtä tuskaisena mörnimisenä.

Huokeammin arvostettuja SaaS verrokkeja on useita.

47 tykkäystä

Kertooko kehityslisenssien myynnin kasvun hidastuminen lisääntyneestä kilpailusta? Ikävän pienessä ajassa näkymät muuttui.

Qt:n kanssa opin sen että mikään puu ei kasva taivaaseen ja toinen asia on se että miten korot vaikuttaa ja kolmas oli se että pitää kuitenkin katsoa niitä toteutuneita tunnuslukuja. Ei pelkästään laskelmia siitä mitä tapahtuu jos kasvu jatkuu tietynlaisena. Siinä on aina tuo jos.

30 tykkäystä

Näinpä. Ja täytyy muistaa, että harva sisäpiiriläisistä on varsinaisesti mitään osakeanalyytikoita.

4 tykkäystä

Vaikka nyt johdon puheita on syytä tietysti tarkastella monessakin valossa, niin en jaksa uskoa, että nopea muutos kilpailukentässä olisi pääsyy tähän sakkaukseen. Johdon kommentit kilpailutilanteesta olivat minun Q1-tilaisuudessa mielestäni rohkaisevampia kuin koskaan. Juha selitti erittäin innostuneesti miksi Qt on erittäin hyvin positioitunut kilpailussa.

Eiköhän merkittävin syy ole, kuten tiedotteessakin sanotaan :heart:

Vuoden toisella neljänneksellä oli nähtävissä, että epävarmuustekijät toimintaympäristössä, kuten energian hinnan nouseminen, korkea inflaatio ja talouskasvun hidastuminen lisäsivät varovaisuutta asiakkaiden ostokäyttäytymisessä erityisesti Aasiassa. Etenkin merkittävämpiä hankkeita lykättiin tai toteutettiin ainoastaan osittain, mikä seurauksena varsinkin kehityslisenssien ja konsultoinnin liikevaihto jäi yhtiön tavoitteista.

38 tykkäystä

Kyllähän se nyt on sanomattakin selvää, että korkojen kasvu on Qt:n kaltaiselle yhtiölle valtava takaisku.

Kyllähän tämä maailman tämän hetkinen tilanne on vaikea monellekkin yhtiölle.

Uskon kuitenkin, että tästäkin tilanteesta moni yhtiö selviää voittajana ja se voi myös olla Qt.

Tähän mennessä on nyt tullut kaksi kvartaalia vastapalloon ja täällä jengi on jo haukkumassa Qt:ta lähestulkoon skeidaseksi yhtiöksi? En ymmärrä.

Varmasti monia harmittaa. Varmasti moni on tässä yhtiössä sopulina mukana ilman, että edes tietää mitä yhtiö tekee.

Pitkää pitoa, kyllä ajat paranee jossain vaiheessa ja uskon edelleen yhtiön tekemiseen.

26 tykkäystä

Syynä lienee se, että pörssin sääntöjen ja arvopaperimarkkinalain mukaan yrityksen on julkistettava kaikki olennainen yritykseen (ja sitä kautta mahdollisesti kurssiin) vaikuttava uusi tieto heti kun se on mahdollista. Koskee siis esimerkiksi aiemmasta tulosohjeistuksesta poikkeavaa tietoa.

Eri asia on sitten osavuosikatsaukset ja muut säännölliseen tiedonantovelvoitteeseen kuuluvat asiat. Ne pitäisi tietysti aina julkaista joko ennen pörssin aukeamista aamulla tai päivän päätteeksi illalla, kuten esim. rapakon toisella puolella tehdään.

5 tykkäystä

Ei kai täällä yhtiötä haukuta? Yhtiö varmasti hyvä. Odotukset on vain olleet että kasvu jatkuu yskimättä.

3 tykkäystä

QT:n kohdalla on ollut nyt jo 3-4 pehmpempää kvartaalia. Toki on luonnollista, että kasvuun voi tulla kolauksia ja vuoden 2020 kasvuhan oli korona-aikana ennennäkemättömän kovaa (38 %). Q2-raportissa pitäisi olla kasvun osalta vielä jotain hyvää Froglogic-yritysostosta. Taisi mennä yritysosto ihan reisille. Ja samaan aikaan perustettiin Ventures-liiketoimintayksikkö. Vuosi on toki lyhyt aika, mutta kasvun hidastuminen ei myöskään näytä hyvältä Venturesin kannalta.

5 tykkäystä

Itseäni huolettaa, että minkälainen on ensi vuoden kasvu, jos talouskasvu hidastuu kunnolla. Nyt on odotuksissa ensi vuoden kasvuksi myös 30-40%. Aika paljon tilanne muuttuu, jos myös ensi vuoden kasvu on maltillisempaa kuin odotettu. Nyt Inderesin ennuste liikevaihdosta 2023 vuodelle 232,5 milj.e, mutta jos kasvu onkin esim. tänä vuonna 25% ja ensi vuonna 25%, niin liikevaihto 2023 on vain 189 milj.e.

edit. oli vahingossa 2024 vuosilukuna.

5 tykkäystä

Aamun Q2-ennakkokommentti vanhentui nopeasti - ei ollut omissa odotuksissa tätä tulosvaroitusta sisällä, etenkin kun sen taustalla olivat kehittäjälisenssit ja konsultointi (jakelulisensseissä epävarmuutta oli jo tiedossa).

Tilanne markkinalla näyttää elävän nopeasti, vielä huhtikuussa Q1-julkistuksen yhteydessä näkymä koko vuoteen oli hyvin vahva. Kehittäjälisenssien ja konsultoinnin kehitys ei selkeästi ole immuuni loppuasiakkaiden kysynnän kehitykselle, vaikka nämä tulovirrat linkittyvät pitkäjänteiseen tuotekehitykseen.

Tässä ennusteet vs. toteuma julkaistujen lukujen perusteella - ylärivi alle odotusten, mutta kannattavuus vastaavasti hieman yli:

Tarkempaa pureksintaa aiheesta luvassa hieman myöhemmin :+1:

@Seinakadun_Keisari Tässä pikavastauksena aiheeseen liittyvää kommentointia n. vuoden takaa - tuottovaatimus on noussut noista ajoista, mutta muuten tämä on pääpiirteittäin edelleen ajankohtainen :point_down:

63 tykkäystä

Voi uskoa yhtiön tekemiseen, mutta jos katsoo arvostusta kuluvalle ja seuraavalle vuodelle niin onhan yhtiö sen puolesta todella kallis. 2022E EV/S x10 ja P/E 50. Jos kasvu alkaa sakata kuten nyt kahden viimeisen kvartaalin osalta näyttää, niin laskuvaraa olisi ainakin omissa pohdinnoissa reilusti. Inderes odottaa tälle vuodelle ~37% kasvua ja seuraavalle vuodelle vielä ~40% kasvua.

Yhtiön päivitetty ohjeistus, jossa inderesin 2022 arvioon mahdollisesti noin - 45% pudotus.

"Arvioimme yhtiön vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan vertailukelpoisin valuutoin 20-30 prosenttia edellisvuodesta ja liikevoittomarginaalin olevan 20-30 prosenttia.”

19 tykkäystä