Ainakin Quuttia sisältävien tuotteiden myynneistä tulevat jakelulisenssit ovat korkeakatteisia ja niiden myynnin lisääntymisen pitäisi nostaa kannattavuutta. Ne ovat ilmeisesti olleet hieman holdissa pandemian ja tuotantoketjujen ongelmien vuoksi.
14 tykkäystä
Skaalautuvuus taitaa tulla vasta jälkikäteen kun qt:n avulla valmistetuilla käyttöliittymillä varusteltuja tuotteita aletaan myymään.
Qt skaalautuu jo nyt. Viisi vuotta sitten se oli tappiolla. Nyt tukevasti voitolla.
Niin kauan kun firma panostaa kasvuun niin skaalautuvuus ei näy suoraan, mutta kyllähän softaa myyvä talo näkee kulujensa suhteen liikevaihtoon jossain vaiheessa jäävän jälkeen.
100 koodaria voi koodata tuotteen ja sen voi ostaa 100 tai 1 000 000 asiakasta ilman merkittäviä lisäkustannuksia. Tottakai yhtiöllä on sitten vielä iso myyntiväki.
Jakelulisenssit on tähän päälle vielä ihan överi skaalautuva elemetti. 
73 tykkäystä
Eikä unohdeta, että siellä voi olla tulevaisuudessa myös Digital Advertising -tuotteita palvelussa. Niiden ansaintalogiikasta on puhuttu viimeisissä webcasteissakin ja se voisi olla esim. niin, että Qt:n asiakas luo graafisen käyttöliittymän (esim. juoma-automaattiin), johon se haluaa lisätä mainoksen (esim. limpparifirman) ja Qt sitten laskuttaa työkalullaan tehdystä mainoksesta esim. cost per click, cost per view tai jotakin vastaavaa. Q4-webcastissa taidettiin puhua cost-per-jotain -ansaintamalleista, nyt Q1-webcastissa %-osuus liikevaihdosta.
Juha myös sanoi, että jos Digital advertising ei tuota lähitulevaisuudessa (oliko seuraavan 18 kk aikana tjsp.) jo jonkinlaista selkeää liikevaihtovaikutusta, niin sitten se ajetaan alas ja kokeillaan jotain muuta. Mutta että se, mistä ei tulla koskaan luopumaan, on pyrkimys laskuttaa Qt:lla rakennettavien tuotteiden elinkaari. Oli se sitten mainoksilla tai jollain muulla.
Tuo jos mikä on hyvin skaalautuvaa bisnestä.
Lainaan vielä yhtä viestiäni alkuvuodelta, taisi olla Q1-webcastin jälkeen:
31 tykkäystä
Vanhasta laajasta raportista otettu kannattavuus, en tiedä miten tämä on pysynyt suhteellisen samana ellei katso vain 2020 ja 2021 kun kannattavuudet oli 21% ja 24% grraafin jälkeen. Mutta silloinkin 2020 kannattavuutta nosti se kun ei päästy pitämään QT world summitteja tai ostelemaan myyjille lentolippuja jne…
16 tykkäystä
Hyvää pohdintaa. Lähtökohtana voisi ajatella että softatuote ei ole koskaan “valmis”: se vaatii jatkuvaa ylläpitoa, korjausta, kehitystä, testausta. Tuotteen paisuessa löytyy koko ajan enemmän korjattavia bugeja. Asiakkaiden lisääntyessä vaaditaan lisää tukihenkilöstöä ja tuoteominaisuuksia. Myynniltä ja markkinoinnilta vaaditaan lisäponnisteluja kun “helpot” asiakkuudet on poimittu ja kilpailu kovenee. Samalla kilpailu kovimmista softatekijöistä ei ole ainakaan helpottumassa.
Alla 14 randomilla valitsemaani B2B SaaS-mallilla laskuttavaa firmaa joista on saatavilla vähintään viiden vuoden dataa liikevaihdon ja liiketuloksen kehityksestä, vanhimmasta uusimpaan.
Salesforce:
Autodesk:
Intuit:
Adobe:
ServiceNow:
Atlassian:
Wix:
HubSpot:
Twilio:
DocuSign:
Box:
Okta:
Dropbox:
Zoom:
Ja lopuksi Qt:
Muutama havainto:
- Lähes kaikki firmat kasvavat yhä mukavasti eli ovat menestystarinoita, liikevaihto +10-50% vuodessa
- Reilulla puolella firmoista liiketulos-% trendaa ylöspäin
- Silti vain kolmella liiketulos-% on suurempi kuin Qt:lla: Intuit, Adobe, Zoom. Nämä ovat niitä harvoja firmoja (20%+ liikevaihdon kasvu ja EBIT-%) joita sijoittajat kuvittelevat jokaisen softapuljun olevan tulevaisuudessa
- Kuudella firmalla EBIT edelleen pakkasella (kuinka kauan tätä voidaan perustella panostuksilla kasvuun, varsinkin nykymarkkinassa?)
- Yhdelläkään firmalla liiketulos-% ei ole ollut yli 33%, pl. Adobe 2005 & 2021 (Inderesin ennuste Qt:lle 27% 2022, 35% 2025)
Eli vaikka kuinka tekisi mieli härkäillä case Qt:n kanssa, niin hyvä pitää mielessä että aniharva softafirma kykenee kestävään 30-40% EBIT-tasoon ja 20%+ liikevaihdon kasvuun. Qt:lla on myös yhä kaasu pohjassa kasvun kanssa, ja en ihmettelisi (toivoisin) vaikka kehittäjälisenssejä myytäisiin nollakatteella jotta saadaan asiakkaita “lukittua” ja tulevia jakelulisenssituloja (ja optioina transaktio-pohjaisia tuloja kuten Ads) suuremmiksi. EBIT-% saattaa siis heilua tulevina kvartteina ja vuosina merkittävästikin ja sen perässä myös osakkeen hinta.
Disclaimerina, itseäni tarinan eteneminen on kyllä miellyttänyt ja olenkin hieman itseäni kontraten tuplannut Qt-position tässä vuoden ekan puoliskon aikana.
116 tykkäystä
Talouselämä-lehden (25.5.2022) vertailuun oli otettu eurooppalaisia osakkeita, joissa analyytikkokonsensus on osta ja joissa on eniten nousuvaraa tavoitehintojen perusteella.
Listan 15 suurimman potentiaalin yhtiöistä löytyi myös Helsingin pörssin kruununjalokivi Qt Group , jonka nousuvara näyttäisi olevan 82,5 % (neljä analyytikkoa).
Tässä ovat houkuttelevimmat eurooppalaiset osakkeet – Joukossa mukana yksi Suomi-yhtiö | Talouselämä (Tilaajille)
Lisäys 1:Artikkelissa keskitytään Suomen ulkopuolisiin yhtiöihin, Qt mainitaan vain lyhyesti.
8 tykkäystä
Tosi hyvä postaus! 
Aika näyttää, minkälaisen lisän jakelulisenssit tuo Qt:n “perussofta” liiketoiminnan päälle.
Tämä hävettävän kökkö vertaus, mutta Adobe on pystynyt viime vuosina keskimäärin päälle 30 % liikevoittomarginaaliin (tänä päivänä 36 %).
Kun en Qt:n työkaluja käytä, olen naiivissa mielessäni rinnastanut Qt:n työkalut kuin Adoben vastaaviin luovassa työssä. Mitä jos Premiere Pron, Photoshoppien yms. perus kuukausimaksun päälle joutuisi vielä maksamaan Adobelle jakelulisenssiä niillä työkaluilla tehdyistä videoista. 
Tottakai Adoben tapauksessa se ei toimisi ja olisi hyvin epäreiluakin, mutta teoriassa kannattavuus repeytyisi entisestään.
39 tykkäystä
Ilmeisesti Adobella on jotain tuollaista toimintaa ollutkin, jos oikein ymmärrän ao. linistä. Tosin hyvin pientä 0.3B$. (Ok, enemmän kuin Qt:n liikevaihto 
)
Alkaa menemään ketjun aiheen ohi. Sori siitä.
12 tykkäystä
@Antti_Luiro Hieman ihmetyttää kuutin avainlukutaulukon vuoden 2024e osinko 0,59€. Vaikka erityisesti kuutin osalta osingon ennustaminen lienee arvailua, niin tokkopa se kuitenkaan pienenee tuloksen skaalautuessa. Vuoden 2023e osinkoarvaus kun on 0.6€
5 tykkäystä
Hyvä huomio, vuoden 2024 osinko on ollut meidän mallissa tulosennusteissa kiinni toisin kuin 22-23 osingot. Katsotaan seuraavan päivityksen yhteydessä osinkoennusteisiin viilaukset 
8 tykkäystä
En ehtinyt aikanaan heti tuoreeltaan katsoa Qt:n webcastia läpi, mutta kuuntelin sen nyt viimeisten viikkojen aikana kolmisen kertaa läpi ja tunnelma on mielestäni vallan härkämäinen. Kannattaa ehkä ottaa tosin huomioon, että olen aika optimisti Qt:n pitkä aikavälin suhteen muutenkin, mutta jos luette tämän mun vapaamuotoisen litteroinnin (jos haluat tarkat sitaatit, niin katso webcast), niin onhan tässä erityisesti seuraavat kohdat todella hyvän kuuloisia:
- Kilpailutilanne (tässä Juha mielestäni suorastaan innostui, kun kuvasi Qt:n kilpailutilannetta)
- Asiakaskäyttäytyminen ja -tyytyväisyys
- Oma myyntikanava ja sen tuomat mahdollisuudet
- Kasvumahdollisuuksien laajeneminen
- Pyrkimys laskuttaa elinkaari + muu tuotekehitys ja yritysostojen potentiaali
Tässä muistiinpanoni Q&A-sessiosta:
Miksi olette niin luottavaisia ohjeistukseen vaikka Q1 oli pehmeä?
- Ohjeistuksessa ei ole mitään epäorgaanista sisällä. Ohjeistus on suunniteltu saavutettavaksi orgaanisesti.
- Meidän bisnes on sellaista, että se kasvaa vanhan bisneksen päälle.
- Haluan muistuttaa, että Q2 kasvu-% tulee olemaan pienempi kuin 2021.
- Pipeline (ymmärtääkseni tällä tarkoitetaan yleisesti uusasiakashankinnan ja vanhojen asiakkaiden kasvamisen/laajentamisen näkymää) on niin hyvä, että tulemme pääsemään 30-40 % kasvutavoitteeseen.
- Q4 on yleensä erittäin kiireinen ja yleensäkin kvartaalien loppua kohti toiminta aina kiihtyy.
- Ei olla mielestäni tämän hetken tiedon mukaan päätymässä edes ohjeistuksen alalaidalle (”not even on low-side of guidance”).
- Q1 oli aivan vuosisuunnitelmamme mukainen.
Lipsahtiko yhtään diilejä seuraavalle kvartaalille?
- Ainahan niitä lipsahtaa, mutta se on meidän bisneksessä ihan normaalia.
- Q2 kasvuprosentti tulee olemaan pienempi kuin meillä normaalisti.
- Nyt ei osunut mitään isoja diilejä Q1:lle.
Jakelulisenssitulot, kasvoiko ne kuten toivoitte?
- Q1 jakelulisenssitulot eivät olleet ihan siellä missä olisimme halunneet niiden kasvulukujen osalta olevan.
- Näemme kyllä ne syyt, miksi ongelmia jakelulisenssitulojen kertymisessä on (ymmärtääkseni COVID-rajoitukset Kiinassa, Ukrainan sota ja näiden aiheuttamat komponentti-/raaka-ainehaasteet).
- Lähinnä jakelulisenssituloja tuottavissa asiakkaiden tuotteissa on ollut viivästyksiä (luokkaa ”kuukausia”), peruutuksia ei niinkään.
- Ainoa isompi riski on Kiinan tiukat COVID-rajoitukset, joiden osalta nykytilanne on meille vielä siedettävä ja kokonaisuuden kannalta jakelulisenssitulot ovat suunnittelemassamme vuosihaarukassa. Jakelulisenssitulojen kertymistäkään ei kannata tarkastella kvartaalikohtaisesti.
Jakelulisenssitulot vrt. kehittäjälisenssit Q1/2022?
- Koko liikevaihto ja sen kasvu oli kokolailla kuten haluttiin, mutta jakelulisenssitulot hieman odotuksien alle ja kehittäjälisenssit ehkä hieman vahvempaa kuin odotimme sisäisesti.
- Itse katson 6 kk jaksoissa bisneksen kasvua.
- Tulemme olemaan H1/2022 hyvin lähellä sisäistä tavoitettamme.
- Jakelulisenssitulojen pehmeys tulee lähinnä komponenttipulasta.
Isot asiakkaat vrt. pienet asiakkaat ja omat odotukset asiakasrakenteesta?
- Meidän asiakassuhteet ovat erittäin pitkiä ja vakaita.
- Uusasiakashankinta normaalisti à kontakti/liidi esim. verkkosivuilta, testaus, tutustuminen, pilotti ja sitä kautta laajentaminen Qt:n käytössä.
- Asiakasrakenteessa ei sinänsä vaihtelua esim. kvartaalien välillä.
- Monet isommatkin asiakkaat nyt laajentamassa esim. laadunhallintatyökaluihimme (Froglogic).
- Meillä on hyvin monimuotoinen asiakasportfolio.
- Asiakkaiden osalta näkyy jotakin Ukrainan sotaan liittyvää pehmeyttä, mutta ei kovin paljon.
Luottamus ohjeistukseen ja sen ylälaitaan päätymiseen?
- Pipeline (asiakasaktiviteetti, joka 2022 generoituu liikevaihdoksi) on hyvä.
- Kun ohjeistus annettiin, niin ei tietenkään tavoiteltu 30 prosentin kasvua sisäisesti, ja mikään ei ole tämän osalta muuttunut.
Oletteko nähneet muutoksia asiakaskäyttäytymisessä ja miten se on esim. vaikuttanut asiakkaiden haluun ostaa kehittäjälisenssejä?
- Monet asiakkaat suunnittelevat tuotteille hyvin pitkiä elinkaaria, jotka ovat monia vuosia.
- Lyhyen aikavälin haasteiden ei usein anneta vaikuttaa päätöksentekoon.
- Asiakkaamme eivät ole muuttaneet pitkän aikavälin suunnitelmiaan.
- Näemme tervettä kasvua kehittäjälisensseissä.
- On ehkä mahdollista argumentoida, että Ukrainan sota vaikutti Eurooppaan, koska se kehittyi heikommin kuin P-A, ja P-A kehittyi erittäin hyvin.
- Tällä hetkellä Kiinassa on hyvin vaikeaa tavata asiakkaita tai saada diilejä lukkoon.
- Mutta ei projekteja tällä hetkellä kuitenkaan laiteta tauolle tai peruta, vaikka onkin COVID- ja geopolitiikkauhkaa jne.
Kilpailutilanne?
- Meillä on edelleen ne kilpailuedut kuin ennenkin.
- 2015-16 tehtiin päätös omasta myyntikanavasta ja omista paikallistoimistoista. Meillä on paikallinen presenssi asiakkaiden kanssa heidän kielellään.
- Voimme laittaa kasvaessamme entistä enemmän panoksia tuotekehitykseen ja uusien tuotteiden tuomiseen markkinoille, kasvattaa meidän markkinaa, ja tuoda kaikki uudet tuotteet helposti kaikille markkinoillemme ja asiakkaillemme.
- Näen meidän kasvumahdollisuuksiemme itse asiassa kasvavan perustuen meidän aiempiin strategisiin valintoihimme.
- Olemme erittäin hyvässä tilanteessa.
- Uusia kilpailijoita ei ole ja muutamat pienet kilpailijat ovat jopa katoamassa.
- Onko meillä kilpailuetumme? Kyllä, meillä on, etenkin embedded-puolella pärjäämme hyvin.
- Me kehitämme tuotteitamme koko ajan paremmaksi ja keräämme koko ajan kehittäjiltä palautetta.
- Meillä on loistava tuote, josta ihmiset ovat iloisia. Ei mitään hätää sen suhteen.
- Asiakkaat haluavat koko ajan yhä parempia graafisia käyttöliittymiä ja kysyntä on kasvamassa. Rakennat sitten auton tai jääkaapin, niin digitaalisen käyttäjäkokemuksen on oltava koko ajan parempi.
- Markkina on olemassa ja se on kasvamassa.
- Jos katson 2025, niin en ole lainkaan huolissani, että markkina olisi silloinkaan saturoitumassa.
- Pitää olla varovainen sanoissaan, mutta: olen tyytyväinen, että on kilpailua, koska se kertoo, että on olemassa houkutteleva markkina. Mutta markkina on kasvamassa vielä vuosia ja siellä on kyllä tilaa meille.
Digital advertising:
- Meillä on pilottiasiakkaita ja meillä on hyvä pipeline tämän suhteen. Nyt katsotaan miten liikevaihtoa kehittyy asiakkaille piloteissa.
- Ansaintalogiikkana on nyt, että otamme osuuden mainos-liikevaihdosta.
- Käytännössä päätetään missä on mainosvideo/-banneri jne. ja valitaan, että laitetaanko omaa mainosta vai ulkoisen mainostajan tuotteita/palveluja mainoksiin.
- Tarjoamme a) mainostyökalun ja b) mainokset (Qt:lla pilotissa ilmeisesti jonkinlainen valikoima mainostajia, joiden mainoksia voi tuotteisiinsa suunnitella?).
- Monet asiakkaamme haluavat DA-ominaisuuden, kaikki ei.
- Isompi visiomme on, että haluamme liikevaihtoa tuotteiden elinkaaresta:
- Saamme nyt laskutettua tuotekehityksen ja tuotteen myynnin, mutta eikö olisi mahtavaa saada liikevaihtoa myös tuotteen elinkaaren ajalta?
- DA on yksi mahdollinen tapa toteuttaa tämä: Menestyykö se? Sitä ei vielä tiedä. Tuleeko siitä liikevaihtoa 2022? Ei. Menestyykö se seuraavan 18 kk aikana? Toivon niin, tai sitten lopetan puhumisen siitä. Mutta emme lopeta ponnistelujamme etsiessämme mahdollisuuksia saada tuottoa Qt:lla kehitettyjen laitteiden elinkaaresta.
Markkina taisi odottaa korkeampaa kasvua (>50 % 2021) kuin ohjeistuksemme?
- Emme uskoneet, että voisimme ylläpitää 50 % kasvua YoY, emmekä suunnitelleet ohjeistavamme sellaista.
- Toistan, että emme ole edelleenkään ohjeistuksen alalaidassa, mutta ohjeistuksen sisällä kyllä.
- Viime vuonna meillä oli Q2:lla iso kauppa, joka vaikutti koko vuoden kasvulukuihin aika merkittävästi.
- Myös Q4/2021 oli aika kova.
- Yleensä Q1 on hiljainen, Q2 kovempi, Q3 hieman hiljaisempi ja Q4 sitten vuoden kovin, mutta en osaa sanoa, että mistä tämä vaihtelu johtuu.
- Kvartaalimme vaihtelevat, joten emme tule tekemään kasvua suoraviivaisesti.
- Uskomme vahvasti, että teemme kasvua 30-40 % 2022.
- Teemmekö jonkun Q2/2021 megadiilin? Q2:lla emme, mutta tulevaisuudessa kyllä teemme. On kuitenkin erittäin hankalaa arvioida, että milloin ne tulee.
- Tämän vuoden ohjeistus ei pidä sisällään oletuksia Q2/2021 megadiilin kaltaisesta tulosta vaan se on rakennettu ns. perustason orgaaniseen kasvuun perustuen.
Ollaanko voitettu uusia asiakkaita kilpailijoilta? Vai siirtymisiä omista systeemeistä Qt:n käyttöön?
- Molempia. Kun asiakkaat alkavat suunnitella uusia tuotteita, me menemme sisään ja teemme PoC:ja tai demoja, joilla demonstroimme mitä Qt:lla voi tehdä ja minkälaista rautaa Qt:lla tehtyihin graafisiin käyttöliittymiin tarvitaan.
- Monet luopumassa omista työkaluistaan ja vaihtamassa Qt:n tuotteisiin, koska siten he saavat paremman tuotteen, vapauttavat omat ylläpitäjänsä ja saavat uskottavan roadmapin à Näissä tilanteissa ”it`s an easy sell”.
- Uusi asiakas vakuutetaan PoC:lla ja demolla ja pärjäämme tässä hyvin. Yleensä kun saamme uusia asiakkaita, niin he ovat tyytyväisiä ja iloisia, ja haluavat tulevaisuudessa laajentaa käyttöä.
- Vanhat asiakkaat: kasvatamme liiketoimintaamme, haluamme laajentaa Qt:n käyttöä, joten mitkä ovat jatkosopimuksen ehdot? Yleensä tehdään raamisopimuksia, jossa voidaan joustavasti laajentaa käyttöä asiakkaan eri yksiköissä ilman hankintapäätöksiä.
- Meidän pitää pitää tuotteemme kilpailukykyisenä ja sellaisena se tulee pysymään, koska meillä on maailman paras tuotekehitystiimi.
Vaikea näitä kuunnellessa on kovin pessimistinen olla.
232 tykkäystä
Mustakin pääosin kuulostaa loistavalta. Kiitti Summarystä.
Mitäköhän tää tarkoittaa? Eiks ne just tätä tavoittele ja lähemmäs 40%:ia
Tota aiemmin linkattua kuvaajaa kun kattoo, ni tarkottaisko siis 15-25%? Sillon päädyttäis H1:llä johonkin 70 miltsiin ja koska h2 on aina parempi, ni varmaan se 140 miltsii sieltä tulis. Mitä se ohjeistamaton epäorgaaninen kasvu sit on?
5 tykkäystä
Muistetaan että johdon ohjeistus on aina ollut hyvin konservatiivinen. Tarkoittanee sitä että ennemminkin mielessä oli ohjeistuksen ylälaita minimissään kun ohjeistus annettiin.
Sen sijaan että katsoisin historiallisia kasvuprosentteja kvartaalitasolla, miettisin ennemmin absoluuttisia euroja. Jo 15% YoY kasvu tarkoittaisi euroissa 39 miljoonaa. Tämä olisi todella todella kova luku ílman megadiilejä. Q4 on aina selvästi kovin kvartaali ja viime vuoden Q4 päästiin 37 miljoonaan. Paha tietenkin sanoa mutta jos Q2 päästään edes jonkinmoiseen kasvuun ilman isoja diilejä, tämä olisi hyvä saavutus.
Rekrytahti näyttää jatkuvan vauhdikkaana. Oman seurannan mukaan huhti- ja toukokuussa rekryttiin yhteensä yli 30 osaajaa. Q1 mentiin todella kovaa kun lähes 60 henkilöä liittyi rinkiin. Viime vuoden Q2 luku pitää sisällään Froglogin 36 työntekijää.
86 tykkäystä
Nordnet ilmoitti juuri, että kuutin lainoitusaste nousee huomenna rouheasti 50% → 70% Kyllä nyt passaa kauhoa oikeen vivuksi asti 
41 tykkäystä
45 tykkäystä
Olenko ymmärtänyt oikein, että applen CarPlay on kilpaileva tuote Qt:lla tehdyille infotainmenteille? Pystyykö autossa olemaan molemmat rinnakkain? Tai CarPlay, jossa Qt:lla tehtyjä sovelluksia? Osaako joku avata hieman tätä kuviota.
Kiitos etukäteen.
2 tykkäystä
Onko tämä Applen tuote nyt sellainen joka korvaa valmistajan omat instrumenttinäkymät? Vaatii siis varmasti autonvalmistajien hyväksynnän mutta siellä pohjalla on joku default-näkymä niille joilla ei ole Applea tai ei halua yleensä käyttää Carplaytä.
Mielenkiintoinen uutinen, ei taida suoraan liittyä QT:n mutta yleisellä tasolla vahva vinkki Applen tulevan mukaan voimalla autopuolellekkin. iCarin ensiaskeleet?
1 tykkäys