Qt Group - Eeppinen matka teknojätiksi

[MoneyWalker]

Kun tuosta palkkiosta päätettiin 16.2.2022 oli kuutin kurssi 102 eur, ja kuvitteellinen palkkio sillä kurssitasolla olisi 1 020 000 euroa, jos liikevaihto vuonna 2024 olisi 360 Meur.

Mutta liikevaihtoon perustuva palkitseminen ei rajoitu osakkeisiin.

Lisäksi toimitustusjohtaja saa kiinteän palkan 372 720 euroa vuodessa ja liikevaihtotavoitteen (ei kerrottu) mukaan kokeintaan 120% bonuspalkkaa eli 447 264 euroa. Yhteensa palkka voi olla korkeintaan 819 984 eur/vuosi.

Vuonna 2021 ihmettelin, kuinka johto saadaan pysymään talossa silloin saavutettuijen palkkioiden jälkeen. No, rahallahan se hoituu. Hyvä, että tässä on tällä kertaa jokin kohtuus.

Koko tarina https://www.qt.io/hubfs/_website/QtV2/QtV2%20Investors/2023/AGM/2023_Palkitseminen%20nettisivuilla.pdf?hsLang=fi

Yhteenveto

Toimitusjohtajan palkitseminen

Toimitusjohtajan palkitsemista arvioidaan kokonaisuutena ja se muodostuu kiinteistä ja muuttuvista osuuksista.

Kiinteisiin palkitsemisen osiin luetaan toimitusjohtajalle toimitusjohtajasopimuksen mukaisesti maksettava kiinteä kuukausipalkka. Mahdolliset luontaisedut ovat osa kiinteää kuukauspalkkaa.

Toimitusjohtajan kiinteä kuukausipalkka on 31 060 euroa kuukaudessa.

Palkitsemisen muuttuvat osat koostuvat lyhyen tähtäimen kannustinjärjestelmän mukaisesta, rahana maksettavasta bonuspalkkiosta sekä pitkän tähtäimen kannustinjärjestelmän mukaisista osake- ja/tai optiopalkkioista sekä mahdollisista rahaosuuksista.

Yhtiön lyhyen tähtäimen kannustinjärjestelmässä toimitusjohtajalle maksettavan bonuspalkkion ansaintakriteerinä on konsernin liikevaihdon kasvu. Bonuspalkkiota alkaa kertyä liikevaihdon ylittäessä asetetun minimitason ja saavuttaa 100% tavoitetason asetetun liikevaihtotavoitteen täyttyessä, jolloin toimitusjohtajalle maksetaan vuositasolla bonuksena 40 prosenttia hänen vuositason kiinteästä palkastaan. Vähimmäistason ja tavoitetason välillä bonuspalkkio määräytyy lineaarisesti 0-100% välillä toteuman mukaisesti. Liikevaihtotavoitteen ylittyessä bonuspalkkion määrä kasvaa siten, että jokaisesta liikevaihtotavoitteen ylittävästä eurosta 20% käytetään toimitusjohtajan ja yhtiön muun henkilöstön bonuspalkkioihin sosiaalikuluineen. Toimitusjohtajan bonuspalkkion vuotuinen maksimimäärä on 120 prosenttia hänen vuositason kiinteästä palkastaan. Bonuspalkkiokriteerien toteutumista arvioidaan ja mahdolliset palkkiot maksetaan kaksi kertaa vuodessa.

Yhtiöllä on voimassa 16.2.2022 hallituksen päättämä osakepohjainen pitkän tähtäimen
kannustinjärjestelmä yhtiön avainhenkilöille (”Osakepalkkio-ohjelma 2022”).

Osakepalkkio-ohjelma 2022 ehtojen mukaan toimitusjohtajalla on oikeus enintään 10 000 yhtiön osakkeen arvoa vastaavaan palkkioon. Palkkiojärjestelmässä on yksi, vuodet 2022-2024 kattava ansaintajakso. Järjestelmän mukainen palkkio on sidottu Qt Group Oyj:n liikevaihdon määrään vuonna 2024. Palkkio alkaa kertyä vuoden 2024 liikevaihdon ylittäessä 240 miljoonaa euroa ja kasvaa lineaarisesti enimmäistasoon, joka saavutetaan 360 miljoonan liikevaihdolla. Järjestelmän mukaiset palkkiot maksetaan vuoden 2024 tilinpäätöksen vahvistamisen jälkeen osakkeiden ja rahan yhdistelmänä siten, että rahana maksetaan määrä, jolla katetaan palkkiosta aiheutuvat verot ja muut
soveltuvan lainsäädännön mukaiset maksut ja loppuosa palkkiosta maksetaan saajalle osakkeina. Palkkiona maksettuihin osakkeisiin ei liity mitään luovutus- tms. rajoituksia.

Toimitusjohtaja voidaan yhtiön toimesta irtisanoa kuuden (6) kuukauden irtisanomisajalla.

Toimitusjohtajasopimuksen päättyessä irtisanomiseen yhtiön puolelta toimitusjohtajalle maksetaan irtisanomisajan palkan lisäksi erokorvaus, joka määrältään vastaa toimitusjohtajan kahdentoista (12) kuukauden palkkaa. Toimitusjohtajan eläkeikä on lain mukainen eikä toimitusjohtajalla ole yhtiön puolelta erillistä lisäeläkesopimusta.

[TJT]

Tehokkaat markkinat ja mitä näitä oli vai targarit määräytyy kurssin mukaan.

https://www.inderes.fi/fi/nakymien-vakautuminen-oikaisi-aliarvostuksen

[Verneri_Pulkkinen]

Hyvä kasaus vuodesta 2022 tuoreessa raportissa (Premium jäsenille ) https://www.inderes.fi/fi/nakymien-vakautuminen-oikaisi-aliarvostuksen

[Aili]

@EBITDADDY

Palkkio alkaa kertyä vuoden 2024 liikevaihdon ylittäessä 240 miljoonaa euroa ja kasvaa lineaarisesti enimmäistasoon, joka saavutetaan 360 miljoonan liikevaihdolla.

Palkkiolla ja boonuksilla on tapana saada aikaan sitä, mitä halutaan. Jokainen työntekijäkin pyrkii maksimoimaan palkkapussinsa sisällön. Suurimmalla osalla se koostuu tosin pelkästä tuntipalkasta.

En sinänsä Vareliukselle heristäisi sormea, kun ei tämä bonareitaan päätä vaan hallitus. IT-kuplakin syntyi IT-alalle kategorisesti, enkä nyt lähtisi Vareliusta siitä syyttämään. Sonera myös menetti niihin puhkeamisen aikoihin valttejaan asiakkaidensa sitouttamiseksi lainsäädännön muuttuessa. Yleisesti kuplan aiheutti pitkälti se, että infra kaikkien niiden tulevaisuuden visioiden alla oli vielä rakentamatta Historiaan kytkeytyy kaikenlaista jännittävää.

Ihan mukavalta tuo tavoite kuulostaa osakkeen omistajan kannalta.

Johto tuppaa usein olemaan fiksua ja kunnianhimoista väkeä, joka haluaa ponnistella tavotteidensa eteen. Sitä saa, mitä bonuksilla tilaa.

[Lady_Domina]

Juuri niin. Tässä saadaan johto ja henkilöstö, joka ponnistelee kaikin tavoin liikevaihdon maksimoimiseksi.

Kaksi toteutettua yritysostoa, joista varsinkaan jälkimmäistä ei voi halvaksi haukkua. Mikähän mahtaa olla motiivi pitää kannattavuudesta kiinni kun omat optiot on sidottu pelkästään liikevaihdon kasvuun.

Ala-arvoisesti toteutettu kannustinjärjestelmä.

[Aili]

@Lady_Domina

Mikähän mahtaa olla motiivi pitää kannattavuudesta kiinni kun omat optiot on sidottu pelkästään liikevaihdon kasvuun.

Ala-arvoisesti toteutettu kannustinjärjestelmä.

Juu…

Kyllä noita kannattaisi hajauttaa useampaan mittariin. Bonus-järjestelmät on omasta mielestä oikein hyviä. Ne pitäisi olla vain hyvin toteutettu. Järjestelmästä vastuussa on tässä kohtaa istuva hallitus.

[JayJay]

Analyysissä on muutettu FY23 ennusteita +4-10%. Targaria nostettiin +30% ja sattumalta uusi targari osui 0,36% päähän tämän päiväisestä sulkuhinnasta. Jos analyytikko ei olisi katsonut tänään kurssireaktiota ollenkaan, olisiko näillä ennustemuutoksilla nostettu targaria noin paljoa?

Pisteet siitä, että lempilapselle uskalletaan antaa vähennä suositus, mutta hieman naurettavaa tämä, että targari lätkästään suoraan siihen mihin osake on sulkenut tulospäivänä. Kempowerissa osui tämä sama silmään eilen.

[Sambadi]

Kun jakelulisenssi lätkämailaa on tässä itse kukin odotellut jo vuosia, niin tuli mieleen mikä onkaan noiden jakelulisenssien kirjanpitokäytäntö? Kaikki olettavat, että jakelulisenssi liikevaihto kasvaa sitä mukaan, kun asiakkaat tuuttaavat tavaraa ulos tuotannosta. Vuosikertomuksessa kerrotaan tulouttamisesta seuraavasti:

Lisenssituotot sisältävät käyttäjälisenssin ja jakelulisenssin myyntituotot. Lisenssitulojen tuloutus tapahtuu sopimuksen tosiasiallisen sisällön mukaisesti. Tuloutus edellyttää sitovaa sopimusta ja sitä, että lisenssi on toimitettu asiakkaalle.

Burkhard Stubert kertoo meille Qt:n hinnoittelusta taas seuraavasti:

In addition to the per-developer fee, the Qt for Device Creation licenses also come with a per-device fee (a.k.a. royalties). We must buy distribution licenses in minimum batches of 2,000 units. We pay for the distribution licenses in advance for the complete licensing period (3-5 years).

Eli siis jakelulisenssit paketoidaan nättiin pakettiin kehittäjälisenssien kanssa ja laitetaan lasku perään jakelulisensseistäkin onnittelukortin mukana. Nähdäkseni tuo tarkoittaa, että on sopimus ja lisenssit(myös jakelu) on toimitettu asiakkaalle. Tuloutetaanko siis jakelulisenssit myös samantien liikevaihdoksi, kuten kehittäjälisenssit? Vai jaksotetaanko niitä, kuten ylläpito-osuutta lisenssinhinnassa?

Ja ettei asiat olisi liian yksinkertaisia niin vuosikertomus myös kertoo meille liikevaihdon tulouttamisesta näin:

Myynnin tulouttamis- ja laskutushetki voivat poiketa toisistaan. Sopimukseen perustuvat varat kirjataan siirtosaamisiin silloin kun liikevaihto tuloutetaan ennen laskutusta, ja vastaavasti sopimukseen perustuvat velat saatuihin ennakoihin silloin kun liikevaihto tuloutetaan laskutuksen jälkeen.

Keksiikö joku hyviä syitä tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta? Qt on vähintäänkin syitä keksinyt sillä nuo lyhytaikaisten varojen siirtosaamiset kasvoivat viime vuonna 2,6 miljoonasta 12,5 miljoonaan ja pitkäaikaiset saamiset 0,3 miljoonasta 6,6 miljoonaan.

Koitin lukea mitä tämä tarkoittaa, kun taseen saamiset kasvavat välillä nopeammin kuin liikevaihto ja aika usein vastaan tuli, että kyseessä ns. red flag eli suomennettuna ehkä varoitusmerkki.

[GreenOwl]

Keksiikö joku hyviä syitä tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta?

Eikös tällä “kikkailulla” vältetty negatiivinen tulosvaroitus?

Joku paremmin kirjanpitokäytäntöjä ymmärtävä vois tarkentaa/oikaista.

[Almighty_Jerkules]

Eikös tuloswebinaarissa kerrottu, että tuo johtui siitä, että paljon kauppaa solmittiin joulukuun lopussa? Jos liikevaihto painottuu kvartaalilla viimeisiin päiviin, niin on täysin selvä, että saamiset kasvaa enemmän kuin liikevaihto vaikka saamisten keskimääräinen kiertoaika olisi 7 päivää (en tarkoita, että olisi). Jos liikevaihto olisi painottunut kvartaalin ensimmäisille päiville, niin saamiset olisivat laskeneet tai kasvaneet merkittävästi liikevaihtoa hitaammin.

[Temew]

Taseessa oli myyntisaamisia n.40milj. vuoden lopussa. En tiedä mikä on normaali maksuehto tällaisella alalla, mutta varmaan 1-2kk, koska Varelius sanoi, että vuoden lopun kaupoista rahat saadaan tammi-helmikuussa.

[Sambadi]

@Almighty_Jerkules

Eikös tuloswebinaarissa kerrottu, että tuo johtui siitä, että paljon kauppaa solmittiin joulukuun lopussa? Jos liikevaihto painottuu kvartaalilla viimeisiin päiviin, niin on täysin selvä, että saamiset kasvaa enemmän kuin liikevaihto vaikka saamisten keskimääräinen kiertoaika olisi 7 päivää (en tarkoita, että olisi). Jos liikevaihto olisi painottunut kvartaalin ensimmäisille päiville, niin saamiset olisivat laskeneet tai kasvaneet merkittävästi liikevaihtoa hitaammin.

No periaatteessa kun Qt myy kaiken laskulla niin jokaisesta laskutuksesta pitäisi kirjata sama summa tuloslaskelmalle liikevaihdoksi ja taseen saataviin myyntisaamiseksi. Ihan näin yksinkertaista se ei ole, koska ylläpitotuotot jaksotetaan. Myös tuota voisi selittää, jos jakelulisenssit jaksotetaan niin kuin voisi kuvitella. Jokatapauksessa minua häiritsee enemmän, että 12kk tasoitettuna viime vuonna kolmen kvartaalin ajan myyntisaamiset absoluuttisin euroin kasvoi liikevaihtoa enemmän.

@Temew

Taseessa oli myyntisaamisia n.40milj. vuoden lopussa. En tiedä mikä on normaali maksuehto tällaisella alalla, mutta varmaan 1-2kk, koska Varelius sanoi, että vuoden lopun kaupoista rahat saadaan tammi-helmikuussa.

Myyntisaamisten kiertonopeus oli viime vuonna 78 päivää mikä oli hieman huonompi kuin aiempien vuosien 69-72 päivää. Jonkinverran koholla oleva kiertonopeus, mutta en tuosta yksinään olisi huolissaan.

[antti_koo]

Eiköhän syy ole puhtaasti se, että sadaan myynti mahdollisimman nopeasti liikevaihdoksi. Sopimuksen perusteella voidaan ilmeisesti tulkita, että tuote on kokonaan toimitettu asiakkaalle–>voidaan kirjata liikevaihdoksi.

Myyntiä varmasti helpottaa, että asiakkaille voidaan luvata että sopimus voidaan laskuttaa erissä–>nämä erät siirtosaamisissa. Ketju voi mennä esim näin.
.

1. Myydän esim 12 kk sopimus
2. Kirjataan koko suumma kerralla liikevaihdoksi. D siirtosaamiset K myynti/liikevaihto
3. Vuoden mittaan laskutetaan asiakasta erissä. D myyntisaatavat K siirtosaamiset
4. Maksu D tili/kassa K myyntisaatavat

[KuHa]

Analyytikon aamukatsauskommentit Qt Groupin Q4-tuloksen jäljiltä.

Qt: Näkymien vakautuminen oikaisi aliarvostuksen

[katuviisas]

@Sambadi

Keksiikö joku hyviä syitä tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta

Vastaus piilee siinä, että johdon bonukset on sidottu liikevaihtoon. Johto on tällä kikkailulla varmistanut itselleen kymmenien miljoonien bonukset samalla kun Qt sijoittajat vetävät hopiumia imaginäärisestä lätkästagasta

[Sambadi]

@antti_koo

Eiköhän syy ole puhtaasti se, että sadaan myynti mahdollisimman nopeasti liikevaihdoksi. Sopimuksen perusteella voidaan ilmeisesti tulkita, että tuote on kokonaan toimitettu asiakkaalle–>voidaan kirjata liikevaihdoksi.

Myyntiä varmasti helpottaa, että asiakkaille voidaan luvata että sopimus voidaan laskuttaa erissä–>nämä erät siirtosaamisissa. Ketju voi mennä esim näin

Hyvä huomio. Selittää siirtosaamisten ison kasvun, jos tämä on Qt:lle uusi tapa laskuttaa.Nuo rivit ovat olleet varsin pieniä aiempina vuosina. Mielestäni myös ihan pätevä syy tulouttaa liikevaihtoa ennen laskutusta joskin en nyt ihan näe mitä hyötyjä liiketoiminnalle tai kirjanpidollisesti sillä saavutetaan vs että tuloutettaisiin laskutuksen mukaan. @katuviisas tuossa edellisessä viestissä kertoikin syyn miksi käytäntö on järkevä Vareliuksen ja johtoryhmän näkökulmasta, mutta sitä toivoisi löytävän myös yrityksen ja sen osakkeenomistajien kannalta järkevän syyn.

Tämä nyt ei vielä selitä tuota varoitusmerkkiä noiden myyntisaamisten ja liikevaihdon suhteesta, mutta katsotaan josko sillekin selitys löydettäisiin.

[_TeemuHinkula]

@GreenOwl

Eikös tällä “kikkailulla” vältetty negatiivinen tulosvaroitus?
Joku paremmin kirjanpitokäytäntöjä ymmärtävä vois tarkentaa/oikaista.

@Almighty_Jerkules

Eikös tuloswebinaarissa kerrottu, että tuo johtui siitä, että paljon kauppaa solmittiin joulukuun lopussa?

En ole paremmin kirjanpitokäytäntöjä ymmärtävä, mutta vuonna 2022 Qt:n siirtosaamiset olivat 10 Meuria, 2021 -37 keuria, 2020 -83 keuria, 2019 646 keuria, edeltäviltä vuosilta en kyseistä lukua löytänyt. Aika iso ero vuonna 2022 sanoisin.

Webcastissa ajassa 51:23 aloitettiin keskustelu kyseisestä aiheesta ja ajassa 52:45 todettiin, että tammi-helmkuussa pitäis tulla rallukat tilille.

[Musti]

@Sambadi

Tämä nyt ei vielä selitä tuota varoitusmerkkiä noiden myyntisaamisten ja liikevaihdon suhteesta, mutta katsotaan josko sillekin selitys löydettäisiin.

Olen Sambadin (ja monen muun täällä aktiivisesti kirjoittavan) kanssa samaa mieltä, että Qt jättää aivan liikaa ihmeteltävää lukuihinsa sen sijaan, että avoimesti kertoisivat vaikka asiakasmääristä yms. Asiat jätetään tulkinnanvaraiseksi ja sitten niitä vähän kierrellään ja hymähdellään presiksissä.

Tässä on nyt kahtena Q4-kautena osuttu kirjanpidon mukaan hämmästyttävän tarkasti tietyille lankuille. Vuosi sitten maksibonukset saavutettiin juuri ja juuri (oliko 120,8M€ lv kun maksimipalkkiot sai 120M€:lla) ja nyt osuttiin juuri siihen lukuun, ettei tarvittu negaria (vaikkakin tod.näk. mietoa sellaista).

Joko ennustaminen osataan paremmin kuin missään muualla, tai sitten tiettyihin avainlukuihin pyritään pääsemään “no matter what (or how)”. Keinot voi toki olla hyviä tai huonoja, mutta kyllä tuo osui silmään.

[Arbitraasi]

OP:lta suositus “Lisää” ja tavoitehinta 75 €.

[Zipuli]

@Musti

Joko ennustaminen osataan paremmin kuin missään muualla, tai sitten tiettyihin avainlukuihin pyritään pääsemään “no matter what (or how)”. Keinot voi toki olla hyviä tai huonoja, mutta kyllä tuo osui silmään.

No joo. On tuossa epäselvyyksiä. Tai lähinnä ois kiva, et ois enemmän läpinäkyvyyttä. Mutta, on tuolla myös kumpaakin suuntaan ennusteet pettäneet menneisyydessä.