Taas yksi osari TT:ltä jossa joutuu oikeasti miettimään että paljonko tulos oikeasti oli, mistä oikaisut tulee, paljonko operatiivinen nettorahavirta jne.
Ihan turha kuvitella kenenkään että TT tulee saamaan mitään normaaleja kertoimia niin kauan kuin tämä basaari-toiminta jatkuu.
Pörssin paskin firma IR:n osalta ja myöskin pörssin isoimmat punaiset liput.
Onneksi sentään toimarin palkinta on kunnossa. Eiku.
Englanninkielinen raportti on lukujen puolesta oikein. Tt:llä suomenkieliset ovat poikkeuksetta olleet huonolaatuisia.
Tähän keskusteluun viitaten suunta on lukujen valossa oikea. Tuotekehitys on rahoitettu liiketoiminnan rahavirroilla.
En silti menisi vielä sanomaan, että luvut ovat lontooksikaan oikein, vaikka tämä ilmeisesti on alkuperäinen dokumentti ja tuo suomeksi laadittu jonkinlainen hätäinen konekäännös. Osaatko avata, että mitä ihmettä tässä tapahtuu?
Mikä on 4.4 miljoonan adjustments of the result ja mistä nämä 4.4 miljoonaa euroa ovat firman kassaan tulleet? Miksi CCD lasketaan samanaikaisesti sekä positiiviseksi, että negatiiviseksi rahavirraksi?
Rosvomaiden firmoilla ja huijauksilla on hyvin yleistä että päällisin puolin firman luvut ovat hienoja, mutta kassa ei vaan millään nouse erinomaisesta liiketoiminnasta huolimatta, eli jossain kohti kusetetaan.
@Roni_Peuranheimo haastatteli toimitusjohtaja Padma Ravichanderia sekä talousjohtaja Indiresh Vivekanandaa.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:20 Q2 Pääkohdat
03:39 Alaskirjauksen taustat
05:21 Syyt liikevaihdon laskuun
08:36 Tehostamistoimenpiteet
12:20 Yhteistyö HCLTechin kanssa
14:57 Yrityskaupan hyödyt
15:53 Henkilöstön kannustinohjelma
16:56 Vaihtovelkakirjojen tilanne
17:27 Ohjeistus ja loppuvuoden näkymät
Oletan että tuloksessa on kassavirtaan vaikuttamattomia oikaisuja jotka alentaa tulosta, nämä sitten oikaistaan kassavirtalaskelmassa kun pohjalla on nettotulos ennen veroja josta lähdetään.
CCD osalta tätä keskustelua taidettiin käydä talvella jo, kirjanpidollinen kuvio jossa vaihtovelkakirjojen tuotolla rahoitetaan investointeja, nämä kumoaa toisensa kassavirtalaskelmassa ollen siis ±0.
Mäkin oletan niin, mutta ei ihan aukea että miten tuosta päästään 4,4 miljoonaan? Suurinta kuluerää “Other operating expenses” ei liene missään avattu?
Firman investoinnit on rahoitettu tuolla 4,4 miljoonan euron oikaisulla tulokseen. Se selittää koko rahavirtalaskelman. Poistoja & arvonalenemisia on 2,3 miljoonaa. Mistä loput tulee?
One-time expenses included provision of EUR 2.2 million on sale of business assets, EUR 0.7m of an additional impairment of product development assets.
Onko niin ettei tuota 2,2 miljoonaa ole laskettu riville Depreciation, amortisation and impairment charges vaan osaksi “Other operating expenses”? Siitä päästäisiin 4,4 M€ oikaisuun, eli niin se varmaan sitten menee? En keksi miten muutenkaan tuohon 4,4 M€ päästäisiin.
Ainakaan tällä kvartaalilla ei CCD:eillä kyllä mitään rahoiteta, jos firman kassasta on suoraan maksettu niihin sama summa mitä niillä saadaan. Täytyy sanoa etten ole ikinä missään päin maailmaa nähnyt tuollaista kuviota kassavirtalaskelmaan vaihtovelkakirjoja käyttäviltä yhtiöiltä, ulkomailla tai missään. Löytyykö jostain verrokkia tälle kirjaamistavalle?
Näytätkö malliesimerkkinä osavuosikatsauksen joltain firmalta jossa kaikki rivit luoteltu mistä, mihin ja mitä varten rahoja, poistoja jne, käytetty…ei taida löytyä…?
Jos epäilet kirjanpitorikosta tai väärinkäytöstä niin ilmoita ihmeessä asioita tutkiville tahoille, nyt tämä omasta tietämättömyydestä johtuva pakonomainen syyttäminen näyttää aika luuseri touhulta…
Aika samalta kuulostaa tämä ryöpytys kuin Nightingalen ketjussa vuosi sitten. Sunaa nimitettin scammeriksi ja ties miksikä muuksi. Noh, onneksi tajusin ostaa ja nyt posi on tuplannut.
Tecnotree on selvästi monien mielessä rosvofirma ja kaikki mikä sotii sitä vastaan, niin sivuutetaan. Ihan sama vaikka toimari olisi kaatanut omia rahojaan kuinka paljon lisää tai vaikka vapaa kassavirtaa ohjeistetaan positiiviseksi. Aivan sama millä tahansa multippeleilla hinnoitellaan, rosvofirma on rosvofirma.
Voitte varmasti kriitikot olla oikeassa, mutta suosittelen kyseenalaistamaan ja miettimään omia biaseja.
Juuri näin ja ei jaxa edes kaikkee lukea. Toimari on laittanut omaa rahaa vvk-lainoihin ja ostanut osakkeita 74 sentillä ennen splittiä. On toki saanut optioita ymv… Olisi hienoa, että ao. hlöt tulisivat yhtiökokouksiin esittämään kysymyksiä ja kertomaan, miten sitä kauppa tehdään jenkeissä, aasiassa ja afrikassa. Mut meillä on erikoinen moodi ja jokainen voi ny miettii, miten pärjäis negarilla jenkeissä ymv. kv-ympäristöissä. Ei tietty voi miettii, jos ei ole ollut edes töissä kv-firmoissa. Mut se siitä. Ronin haastattelu oli ok. Eteenpäin sano mummo hangessa ja toivotaan yhtiölle kaikkee hyvää. Isompia kauppoja odotellessa.
Useimmilla firmoilla on avattu siellä katsauksessa jokainen rivi sellaisella tavalla että sijoittaja ymmärtää mistä se koostuu ja rivien koostumuksia avataan sitten lisää liitteen sivuilla. Välillä pienyhtiöissä joutuu kyllä lähettämään sähköpostia toimitusjohtajalle. Oletko koskaan törmännyt missään muussa firmassa rahavirtalaskelman termiin ‘liiketoiminnan bruttorahavirta’, jota Tecnotree käyttää? Itse en muista kuulleeni tuollaisesta vaikka luen kuitenkin ehkä 200 rapsaa vuodessa 
Tässä heti mieleen tuleva esimerkki eräästä toisesta samankokoisesta ICT-yhtiöstä, jonka rahavirtalaskelmat on paljon selkeämmin avattu:
Huomaa myös, että jatkuvia liiketoiminnan kuluja ei ole piilotettu investoinnin rahavirtaan “Capital expenditure on intangible assets” -riville, kuten Tecnotreen tapauksessa.
Ja kyllä, markkinat@finanssivalvonta.fi on tullut Tecnotreestä tullut lähetettyä useampi ilmoitus. Hyvin harvoin siitä seuraa mitään vaikka virhe olisi räikeä, mutta joskus viranomainenkin tajuaa että on pakko reagoida:
Tecnotreella on koko nykyisen johdon aikajaksolla ollut ongelmana että tulosta tehdään paperilla, mutta rahaa ei päädy yhtiön kassaan, viestintä on pörssin heikointa ja yhtiön ympärillä tapahtuu jatkuvasti varsin epäilyttäviä asioita. Kun sanot että ohjeistetetaan vapaa kassavirta positiiviseksi, niin tässä tapauksessa on täysin epäselvää että mitä yhtiö sillä tarkoittaa. Onko Q2 capex 3,7 M€ vai 0 M€?
Free Cash Flow of EUR 2-5 million in H2 2024 (Free Cash Flow = Operating Cash Flow
– Capital expenditures)
Tietenkin vastauksen pitäisi olla 3,7 M€, mutta tästä firmasta ei koskaan tiedä eikä puolivuotiskatsauksessa kertaakaan mainita termiä “Capital expenditures” uudestaan 
Muistan samanlaisen perustelun Hyzonissa miten firman on pakko olla hyvä, kun toimitusjohtaja siihen uskoo ja on valmis ostamaan lisää omistusosuutta yhtiöstä. Tecnotreen tapauksessahan mitään vaihtovelkakirja-anteja ei rehelliseen bisnekseen pitäisi ylipäätään tarvita, koska yhtiöhän on paperilla syvästi voitollinen ja pankista saa tietty aina voitollinen firma käyttörahoitusta.
Jonkun yksittäisen kvartaalin kassavirrat voi tietty viivästyä, mutta kun kassavirta katoaa vuosiksi, niin kyllä jotain valoja pitäisi herätä. Sijoittaja voi toki halutessaan aina ohittaa punaiset liput, mutta melkein aina siitä seuraa jokin nopea ja voimakas negatiivinen yllätys.
Enemmän tässä nyt arvostellaan ihmeellistä raportointia kuin mitään muuta. Asiavirheet, kirjoitusvirheet ja epäselvä tase aiheuttaa ihan oikeutetusti kulmakarvojen nostelua. Allekirjoitan kyllä huolen näistä. Ei se sitä tarkoita etteikö Tecno tästä vielä breikkaisi, mutta antaa aivan turhaan amatöörimäisen kuvan.
@Roni_Peuranheimo, onko kohdassa 14:57 mainitun ostetun yrityksen nimi Pericius Technologies? Milloin kauppa tehtiin? Onko tästä yrityskaupasta kerrottu mitään Q2 -raportissa? Minkä kokoinen firma? Kauppahinta? Linkedinistä löytyy muutama henkilö, jotka ovat olleet töissä sekä Tecnotreellä että Periciuksella. Liikettä ollut molempiin suuntiin. Näyttäisi olevan vasta vuonna 2021 perustettu. Mitähän tässä on ostettu? 
Kohta 16:56. Royal Front Investments Group ei ole enää ostamassa VVK:ja Fitzroylta. On se vaan taas kumma, kun tästäkin ollaan tiedoterintamalla hiljaa, vaikka 8.12.2023 TT tiedotti suunnitelmasta. Olisi rehellistä kertoa myös, kun suunnitelma menee mönkään. 
Älä usko kaikkea mitä palstalla lukee, tämäkään tieto sinulle ei tullut yhtiöltä vaan palstalta…
Tecnotreen vapaassa rahavirrassa on rahoituskulut mukana ja tuossa operatiivisessa ei ole, eli täysin vertailukelpoisia ne ei ole.
Juu. Tarkkaa ajankohtaa en tiedä, mutta vahvistuksen sain nyt eli oletettavasti Q2:lla saatettu maaliin. En kyllä itse törmännyt raportissa mainintaan ostosta. Tarkkaa kauppahintaa en tiedä, eikä sitä julkistettu, mutta katsomalla rahavirtoja selvää on että pieni kauppa kyseessä kuten Padma mainitsi videolla. Ennakkohan oli se -2 MEUR viime vuoden puolella. Nyt ei rahavirtalaskelmassa näy mitään erillistä yrityskauppaan liittyvää erää, mutta voi olla että se on mennyt tuonne “kolmannen osapuolten ohjelmistoihin”. Ymmärtääkseni yhtiö osti IP:n, joka on nyt integroitu osaksi yhtiön tuotetarjoomaa.
Tää onkin se mikä mua sitten itseäni eniten tässä lapussa vaivaa. Tullut siihen ymmärrykseen Fool.comin ja Seeking alphan kommenttien kautta, että ei ole mitenkään tavatonta että Intiassa koko yrityksen idea on tuottaa johtajalle varallisuutta eikä mitään muuta. Tecnotreen kohdalla en ole varma mistään muusta kuin siitä että Padmalle tämä on ollut hyvä omistus. Kiinnostaa kyllä semisti treidailla tällä, mutta tässä maailmantilassa en tarvitse kyllä ylimääräistä riskiä salkkuun. Osari oli ok, mutta ei kyllä vielä riitä siirtämään sormea ostonapille.
Vaikea ymmärtää yhteyttä, että tämä olisi ollut Padmalle hyvä sijoitus. Kaikkea muuta faktojen osalta. Jotenkin tuntuu myös kaukaiselta, että muut suuret omistajat Kakkonen mukaan lukien, ovat niin johdateltavissa, että pelaavat tyhmyyttään Kanadassa varttuneen ja opiskelleen, toki intialaisen taustan omaavan toimarin pussiin. Tällä keskustelupalstalla ja ohkaisella seurannalla on iso vaikutus yhtiön kurssiin, kun piensijoittajat sitä heiluttelevat. Torstain vaihto jäi alle 100k…… Veikkaan, että Ronin kommenttien jälkeen, se on luokkaa isompi. On hyvä, että täällä tuodaan numeroita ylös raporteista ja sitten niitä yhdessä korjataan ja analysoidaan. Se minkä voisi jättää pois, on täysin arvottomat kommentit, joista lähinnä paistaa kirjoittajien omat ennakkoluulot Hankoa eteläisimmistä paikoista ja ihmisistä. Tämä palsta on ollut yksi parhaista ja aktiivisimmista pienyhtiöiden osalta Inderesillä ja olisi kiva, jos taso säilyisi ja houkuttelisi uusia sijoittajia mukaan Tecnotreen kelkkaan.
Kiitos @Roni_Peuranheimo vastauksesta 
Yli yön nukuttuani nenässäni haisee edelleen pimitys ja kusetus Tecnotreen suunnalta. Ainoa raporteissa julkistettu tieto tästä yrityskaupasta on 2023 tilinpäätöstiedotteessa kerrottu “Ennakko yritysostoa varten” 2,0 MEUR ja eilen webcastissa näkyvä 3,0 Meur. Kaikki muu tieto tästä on saatu Roni sinun tekemissä johdon haastatteluissa:
Siis yllättäen ei ostettukaan yhtiötä vaan pelkästään softaa. Miksi sitten alla rahavirtalaskelmassa lukee “Ennakko yritysostoa varten”? Nyt ei puheet ja raportit täsmää keskenään 
Huomatkaa myös rivi “Investoinnit kolmansien osapuolien ohjelmistoihin”. Sellaista ei ole ennen vuotta 2023 esitetty. Q4 2023 tuonne investoitiin 0,5 Meur ja koko vuonna yhteensä 2,0 Meur. Tecnotree on siis yritysostoihin ja IP-oikeuksiin upottanut 4,0 Meur vuonna 2023 ilman mitään tarkentavaa tietoa missään raportissa tai tiedotteessa.
Vuonna 2024 on kirjattu 1,1 Meur “Investoinnit kolmansien osapuolien ohjelmistoihin”. Eli yhteensä jo 5,1 Meur investointeja yritysostoihin ja IP-oikeuksiin. Jos Pericius Technologies ostokset ovat tästä 3,0 Meur, niin mitä ovat loput 2,1 Meur?
Taseeseen on ilmestynyt uusi rivi eilen saatuun Q2 2024 raporttiin: Aineettomat hyödykkeet - ulkoiset. Tänä vuonna tuo summa on kasvanut 3,3 Meur (9,6-6,3). Kuinka tuo voi olla mahdollista, kun rahavirtalaskelmassa on kolmannen osapuolen ohjelmistoihin investoitu vain 1,1, Meur? Ei täsmää tase ja rahavirtalaskelma
“100% suomalaisen” yrityksen on ollut tapana julkistaa yrityskaupat ja kertoa kauppahinta, henkilöstön määrä, liikevaihto ja liikevoitto muutaman vuoden ajalta. Näillä tiedoilla sijoittajat voisivat arvioida kaupan onnistumista ja taseeseen syntyvän liikearvon (goodwill) määrän. Mitään tällaista Tecnotree ei ole esittänyt ja näin laiminlyö velvoitteensa omistajiaan kohtaan.
Sitten tämä “Pericius Technologies”. Yritys on perustettu vasta syyskuussa 2021 PERICIUS TECHNOLOGIES PRIVATE LIMITED - Company, directors and contact details | Zauba Corp.
Linkedinin mukaan Periciuksella olisi kymmeniä työntekijöitä (24) Pericius Technologies: People | LinkedIn
Periciuksen sivuilla ei ole mitään mainintaa Tecnotreestä. Pericius | Leaders in Emergent Technology & Consulting Ei tämä näytä yritykseltä, joka olisi juuri ostettu. Yhtiö myy edelleen ohjelmistoja. Kenen ovat IP-oikeudet, jos Tecnotree ne on juuri ostanut
Onko käynyt niin, että Tecnotree on ilman Periciuksen lupaa käyttänyt omissa ohjelmistoissaan Periciuksen ohjelmakomponentteja, ja Pericius on uhannut oikeustoimilla? Miksi muuten olisi maksettu viime vuonna 2,0 Meur ennakkoa? Onko tänä vuonna vain jatkettu neuvotteluja ja sovittu vielä 1,0 Meur lisämaksu ja vältetty oikeustoimet? Hissuttelua aiheen ympärillä viittaa juuri tähän.
Tästä kaikesta välittyy kuva, jonka mukaan Tecnotreesta on pumpattu ulos 5,1 Meur joillekin ulkopuoliselle taholle. Kertokaa nyt Tecnotree oikeasti, mitä olette ostaneet. Yrittäkää ymmärtää, että sijoittajien luottamus yhtiöönne sulaa näillä esityksillä. Sekö on tarkoituskin, jotta VVK:lla saa kaapattua mahdollisimman paljon osakkeita? 
Loppuvuoden pitää mennä aika hyvin ohjeistukseen pääsemiseksi. Liikevaihdon kasvu 29-40% ja liikevoiton kasvu 118-142% alkuvuoteen verrattuna.
On tuo liikevaihto historiallisestikin keskittynyt enemmä loppuvuoteen…
