Telia Company - Ketju

Osakkeet
608

Kokeilen tehdä pienen yksinkertaistetun DCF laskelman karkeasti yksinkertaistaen. Lasketaan DCF seuraavalla kaavalla, jossa D = diskontattu kassavirta, Fi = vapaa kassavirta vuodelle i ja r = diskonttauskorko

D = \sum_{i=1}^\infty \frac{F_i}{(1+r)^i}

Oletetaan nyt, että kassavirta kasvaa tasaisesti tietyn prosentin joka vuosi. Merkitään k = kassavirran vuotuinen kasvukorko.

F_i=F_1(1+k)^{i-1}

Yhdistetään nämä kaksi kaavaa:

D = \sum_{i=1}^\infty \frac{F_1(1+k)^{i-1}}{(1+r)^i}=\sum_{i=1}^\infty\frac{F_1}{1+k}\left(\frac{1+k}{1+r}\right)^i

Huomataan, että kyseessä on geometrisen sarjan summa [1], joka suppenee, kun |(1+k)/(1+r)| < 1. Tällöin summaksi saadaan:

D=\frac{F_1}{1+k}*\frac{1}{1-\frac{1+k}{1+r}}=\frac{F_1}{1+k}*\frac{1+r}{r-k}

Oletetaan nyt pessimistisen konservatiivisesti, että r = 8%, k = 0,5% ja F1=7 miljardia kruunua. Näillä oletuksilla D = 100 miljardia kruunua.

Telian päätöskurssi oli tänään 24,21 SEK, ja Telian osakkeiden lukumäärä 3 932 109 286. Tämänpäiväisellä päätöskurssilla markkina-arvo oli siten 95,2 miljardia kruunua.

Miten muokkaisit DCF laskelmaa tai oletuksia, jotta tulos olisi hieman lähempänä nykyistä markkina-arvoa?

[1] Geometric series, Wikipedia
[2] Historialliset kurssitiedot, Nasdaq

14 tykkäystä