En todellakaan osaa tarjota tiivistettyä selitystä, mutta spekuloida voin Itse uskon (haluan uskoa), että yhtiö on sekä koronavoittaja että samaan aikaan asioita on tehty oikein.
Alkuun kannattaa katsoa hieman pidemmälle historiaan.
Osakekurssi ei suoraan kerro liikevaihtoa ja liikevoittoa, mutta kuten kurssista näkyy yritys junnasi paikallaan finanssikriisistä koronaan.
Uponor toimii syklisellä rakennusalalla, mutta toisaalta ei 100%:sti siellä syklisimmässä uudisrakentamisen päässä, vaan myös infrassa ja korjausrakentamisessa. Koronan jälkeen erityisesti jenkkien rakennusmarkkina kuumeni todella rankasti (USA on Uponorille iso markkina), josta tuli varmasti merkittävää myötätuulta, joka nyt hiljenee/kääntyy vastaiseksi. Samaan aikaan iso etu tuli öljyn hinnan romahduksesta, joka pudotti pääraaka-aineen kustannusta.
Noh, öljyn hinta korjasi koronapohjista ja rakentaminen hiljenee. Tämä ei kuitenkaan tapahtunut eilen, vaan alkoi jo vuosi sitten. Kuten edellä olevasta hyvästä taulukosta näkee kannattavuus on jo ottanut osumaa, mutta toki varsin maltillisesti ja on selvästi paremmalla tasolla kuin historiassa. Liikevaihdon kasvu on jatkunut nättinä. Tämä antaa uskoa, että firmassa olisi tehty asioita oikein ja vaikeasta nykymarkkinasta voitaisiin päästä kohtuullisen kuivin jaloin ulos. Itse en kuitenkaan usko viimeisien kvartaaleiden tason kestävän parin seuraavan vuoden aikana, mutta yritys voi tulla entistä paremmassa kunnossa tulevasta taantumasta ulos. Kurssi on myös jo puolittunut huipuista, joten ei markkinakaan mahdottomia odota.
Osakehan on halpa, jos tulostaso kestää yhtään. Rullaava 12kk p/e on vähän alta kympin ja tasekin kunnossa. Toisaalta tulee muistaa, että rakennustarvikesektoria ei ole ikinä hinnoiteltu kovin kovilla kertoimilla. Osinkoa yhtiö antaa reilun 5% nykykurssiin tämän vuoden osingolla laskettuna. Osinkoa on kasvatettu yhtä vuotta lukuun ottamatta (pysyi samana) vuodesta 2012 ja ensi vuonna osingon kasvaessa tulisi virallinen osinkoaristokraatin leima (10v putkeen). Tykkään myös kasvollisista omistajista (Paasikivet).
Koronapohjissa kurssi kävi 6,73 eurossa eli vain puolet nykyisestä. Monia osakkeita saa jo koronapohjien tuntumasta, esim. Caverionia, jonka kehitys näyttää nyt melko hyvältä… Eihän sen varmaan pitäisi vaikuttaa, mutta kertonee ehkä kuitenkin jotain laskupotentiaalista, voi vielä laskea 50% tai sitten ei : )
Semmosta tuli mieleen, että jos satuitte huomaamaan että Helsingissä oli pikku vuotoja vesiputkissa. Kesällä ainakin Hattulassa vuosi joku vesiputki viikko- tai kuukausitolkulla ja vuotopaikkaa etsittiin pitkään.
Taitaa olla sama juttu kaikkialla Suomessa, alkaa vesi- ja viemäriputket olemaan takuuaikansa loppupuolella. No rahaa ei ole korjaamiseen ajoissa, paitsi kohta on pakko olla kun on ihan sitä perusinfraa.
Tulevaisuudessa, en tiedä onko vuoden tai 10 vuoden päästä alkaa restaurointi, sitä on paljon.
Mietiskelin, että miten paljon?
Sataako tämä Uponorin laariin?
Mielipiteitä?
Minun käsitykseni mukaan kaupungeissa on paljon todella vanhaa vesi-infrastruktuuria, josta tiedetään että uusiminen voisi olla tarpeellista. Putkia ei kuitenkaan uusita tarpeeksi ennaltaehkäisevästi, koska se on kallista ja voi olla halvempaa tehdä korjaukset vasta kun vahinko on jo tapahtunut.
Uponorissa Infra-segmentin osuus tuloksesta on valitettavasti melko pieni, koska tämä on matalakatteisempaa liiketoimintaa. Suurin osa tuloksesta tehdään Building Solutions puolella. Arvelisin, että Helsingin putkiongelmat tuskin näkyvät Uponorin konsernitason tuloksessa merkittävästi. Yhtiö on kuitenkin erittäin kansainvälinen ja Suomen osuus loppukysynnästä siten rajallinen.
Alkaa näkyä kyberhyökkäyksen vaikutukset kun eilen asiakkaan roolissa olisin tarvinnut yhtä uponorin perusosaa mitä pitäisi löytyä kaikista lvi-tukuista.
Kaikki tukkurit vaan levittelivät käsiään kun alkaa hyllyt olemaan tyhjinä.
Tänä aamuna sain yhdeltä myyjältä varmistuksen että alkaa aivan kaikki uponorin tuotteet loppumaan hyllyistä
Ja tänään ohjeistus uusiksi. Voisiko joku fiksu kertoa miten yhden viikon varatoimenpiteenä suljettu tuotannon alasajojakso voi syödä q4 tuotot kuten karrikoiden koittavat viestiä?
Ihan hyvä kysymys. En tunne heidän tuotantoa, mutta tuotannossa näin yleensä voi tulla hukkaa kun kesken prosessin olevat tuotteet pysäytetään yllättäen. Jos linja joudutaan tyhjentämään niin kestää oman aikansa, että alkaa tulla tuotteita ulos.
Loppuvuoden kyberhyökkäyksestä selvittiin pelkoja pienemmin vaurioin ja erityisesti infra vetää vahvasti. Ohjeistus about samaa tasoa kuin vuoden 2022 toteuma. Osinko kasvaa jälleen ja osinkoaristokraattius taitaa olla yhden vuoden päässä. Osinkotuotto nykykurssilla vajaa 4%.
P/E about 15 sekä taakse- että eteenpäin. Vahva tase ja hyvä pääoman tuotto. Ei naurettavan halpaa, mutta vaikea tätä on kalliinakaan nähdä. Huippusykli kuitenkin oli ja meni jo.
Itse pelkäsin huomattavasti pahempia lukuja rakennusmarkkinan hyytyessä koron nostojen kautta ja siihen vielä tuo kyberhyökkäys päälle, mutta hyvin tuntuu firma kestävän!
Tilinpäätöstiedote-esitys löytyy Inderes-TV:stä. Suosittelen katsomaan ainakin toimarin osuuden. Jotenkin huokuu, että hyvä meno firmassa päällä.
Niin eipä kai siellä jenkeissä kuitenkaan kovin huonosti mene , kun rakennusliikkeiden kurssitkin , Lennar ym. On varsin hyvässä vedossa. Ja Jospa sekin vielä joskus tarttuisi Yit ym.
Verrokki Water Watts on myös varsin hyvässä vedossa ja liikevoitto jopa 15%. Pex putkia tekee. Tiedä sitten, miksei Uponor voisi joskus päästä samoihin kannattavuuslukuihin ?
Ukrainasta aukeamassa pidemmän aikakauden bisnescase Uponorille?
Ryssän siviilien pommituksen ja kaupunkien tuhoamisvimman jäljiltä Ukrainan uudelleenrakentamiseen ja infran rakentamiseen kuluu kevyesti arvioituna vähintäin 100 miljardia euroa (jostakin luin suuntaa antavan ennusteen). Ukrainaa ei rakenneta uudelleen vuodessa eikä kahdessa vaan aikaa kuluu sellaiset 25 vuotta ja siitä eteenpäin. Joillakin Ukrainan alueilla asukkaat ovat jo nyt palanneet kotiensa raunioille ja alkaneet uudelleenrakentaa. Tai ainakin haaveilevat uudelleenrakentamisesta. Puhdas juomavesi on kriittinen elämän eliksiiri. Uponor on vedenkuljettaja. Löytyisikö Ukrainasta Uponorille infran rakennusprojektia neljännesvuosisadaksi asti?
Juha Variksen twiitistä tuli mieleeni, että Keski-Euroopan pitkä kestoinen kuivuus saattaisi kiinnostaa myös Uponor-sijoittajia. Minua alkoi ainakin kiinnostamaan Uponor.
Kirjoitin viikko sitten Vesiosakkeet-ketjuun, että Ranskassa on herätty pitkään kestäneeseen kuivuuteen.
Ja vielä tuo kuva, josta teksti “vision to be the leader in sustainable water solutions” herätti kiinnostuksen.
Itse uskon (haluan uskoa), että yhtiö on sekä koronavoittaja että samaan aikaan asioita on tehty oikein.
