Wärtsilän
Tiivistelmästä tutkimus- ja kehitysaiheisesta puhelusta poimittu
…
Esitelläkseen tuoteportfoliota tarkemmin Juha korosti kolmea polttoainetyyppiä, joille Wärtsilä kehittää ratkaisuja. Nämä kolme polttoainetyyppiä ovat metanoli, ammoniakki ja vety. Wärtsilä on kehittänyt metanoliteknologiaa vuodesta 2015 lähtien, ja vuonna 2022 Wärtsilä toi markkinoille W32-metanolimoottorin. Ammoniakkiteknologian osalta teknisen konseptin odotetaan valmistuvan vuonna 2023 ja ensimmäisten moottoritoimitusten odotetaan tapahtuvan vuonna 2024. Wärtsilä kehittää myös vetypolttoainetta käyttävää moottoriteknologiaa ja siihen liittyvän teknisen konseptin arvioidaan valmistuvan vuonna 2025.
Wärtsilä on myös kehittänyt hybriditeknologioita, joissa laivoissa käytetään akkujen varastointijärjestelmiä. Teknologian ansiosta alukset voivat käyttää sähköä lyhyillä jaksoilla, esimerkiksi satamissa, ympäristöjalanjäljen pienentämiseksi. 104 alusta toimii jo Wärtsilän hybriditeknologian avulla. Lisäksi Wärtsilä on kehittänyt ratkaisuja täyssähköisille laivoille. Yksi uusimmista esimerkeistä on 130 metriä pitkä lautta Incat Tasmania, joka toimii täysin sähköisesti akuilla. Lautan akkuvarastotekniikan toimittaa kokonaisuudessaan Wärtsilä.
…
Moi!
Hyödyn mittaaminen jakaantuu kahteen eri osioon: teknologiakehitysprojekteja mitataan aikataululla ja kustannuksilla. Koska niissä projekteissa kehitetään jotain ihan uutta, on mittaus sitä että nähdään saadaanko projekti tehokkaasti toteutettua. Käytämme ”Technology readyness level” portaita välillä 1-9 joilla voimme todentaa teknologian kehittymisen.
Tuotekehitysprojekteissa taustalla on business case. Pitkällä tähtäimellä näissä voidaan mitata tuotteen tuomaa tuottoa, mutta se ei toimi mittarina projektin aikana. Projektin aikana mitataan kustannuksia ja aikaa projektimallin gate-portteja vasten.
Ei ole. Kukaan ei halua laivaansa tai talonsa lähelle säteilevää tsernobyl ydinjäteuraania, vaan Wärtsilän vetymoottorin jonka ainoat päästöt ovat vesihöyryä.
Mainostavat kotisivuillaan reaktorin 1,2MW sähkötehoa.
Eli ei, eivät ole kilpailija Wärtsilälle.
Reilu yhdeksän kappaletta tuollaista mikroreaktoria vierekkäin, niin saa saman sähkötehon ulos kuin W20V31.
Tulevat haastamaan höyhensarjaa.
Moikka,
hyödyn mittaaminen jakaantuu kahteen eri osioon: Teknologiakehitysprojekteihin ja tuotekehitysprojekteihin.
Teknologiakehitysprojekteja mitataan aikataululla ja kustannuksilla. Koska niissä projekteissa kehitetään jotain ihan uutta, on mittaus sitä että nähdään saadaanko projekti tehokkaasti toteutettua. Käytämme ”Technology readyness level” portaita välillä 1-9 joilla voimme todentaa teknologian kehittymisen.
Tuotekehitysprojekteissa taustalla on business case. Pitkällä tähtäimellä näissä voidaan mitata tuotteen tuomaa tuottoa, mutta se ei toimi mittarina projektin aikana. Projektin aikana mitataan kustannuksia ja aikaa projektimallin gate-portteja vasten.
Technology group Wärtsilä has signed a renewal of its long-term service agreement for four years with Jordanian independent power producer AES. The agreement covers the 256 MW AES Levant power plant located east of the nation’s capital Amman. A Wärtsilä agreement has supported AES’s targets for the plant’s reliable and sustainable operations since it was commissioned in 2014. The renewal order was booked by Wärtsilä in May 2023.
Pienten ydinvoimaloiden ongelmaksi muodostuu todennäköisesti luvitus, joka mahdollisesti tekee rakentamisesta kannattamatonta kun luvituksen kustannukset eivät putoa vaikka kuinka pientä ja edullista voimalaa yrität rakentaa.
Wärtsilän voimalat on kokoluokaltaan yleensä 50-250MW, joten tämä on hyvin todennäköisesti pelikenttää, jossa pienydinvoima ei kannata. Wärtsilän pelikenttää on myös pitkälti kehitysmaat, jonne on vaikea rakentaa turvallista ydinvoimalaa.
Näkisin että pienten ydinvoimaloiden pelikentäksi muodostuu 200-600MW, ja tarvitsevat nekin varajärjestelmiä, jotka ovat usein dieselmoottoreita
Luvitukset riippuu mitä niille asetetaan viranomaisten taholta vaatimukseksi, tuskin pikkuvoimala tulee vaatimaan olkiluodon sataa tuhatta dokumenttia. Voimalat voi myös pitkälti olla tuotteistettuja ja suljettuja monistettavia minivoimaloita suljetut jäähdytysjärjestelmät ja infrakin pääosin tulee mukana, kärjistetysti pienemmissä muutama yhteen kytketty kuljetuskontti. Tekee sen myös turvalliseksi koska paikalliset muutokset jää vähäisiksi. Eli yksi lupa ja sen vaatima dokumentaatio käy ‘sadalle’ voimalalle.
Wärtsilä myy voimaloita globaalisti ja markkinaosuus tulee kasvamaan hyvin merkittävästi juuri länsimaissa koska tänne on rakennettu ja rakennetaan valtavasti tuulivoimaa joka pakosta tarvii rinnalle muuta tuotantoa kun isonkin puiston tuotanto usein pitkiä aikoja noin 0 wattia. Sähkön varastointi toki myös iso mahdollisuus siinä rinnalla.
Wärtsilä ei tee tuon kokoisia voimaloita siksi ettei kykenisi muita tekemään vaan siksi että kysyntä on painottunut tuohon kokoluokkaa, jos tulevaisuudessa tarvitaan muuta niin ei ole mitään estettä tehdä.
Ydinvoimaloita voi olla sarjatuotettuna hyvin monen kokoisia, jo 40v sitten Venäjä tuotteisti voimaloita sarjatuotantona isoja määriä edullisia pieniä muutaman sadan Watin radiovirtalähteiksi tundran radioasemille ympäri pohjoista Siperiaa, saman kokoisia satelliitteihin, isompia sukellusveneisiin ja varsinaisiin voimaloihin koko skaala voidaan myös nytkin kattaa riippuu mihin kysyntä painottuu.
Wärtsilän mukaan yleinen markkinatunnelma on edelleen melko positiivinen, vaikka liiketoimintojen välillä onkin eroja. Vähäpäästöisyys ja polttoainetehokkuus ovat edelleen tärkeimmät keskustelunaiheet asiakkaiden kanssa. Palveluiden kysyntä on hyvää ja Wärtsilän strategian mukainen siirtyminen varaosa- ja kenttäpalveluiden tarjoamisesta sopimus- ja suorituspohjaiseen palvelutarjoomaan ja -hinnoitteluun on osoittautunut erinomaiseksi ratkaisuksi. Marine-liiketoiminnoissa palvelukysyntä on vahvaa offshoressa kun taas kauppalaivoissa trendi on alaspäin. Konsernin tilausputkea kuvataan edelleen hyväksi.
Eki on kirjoittanut konepajoista näkökulmista; kuinka riippuvaisia ne ovat Euroopan markkinoista ja rakentamisesta.
Olemme tarkastelleet isojen kotimaisten konepajojen riskiprofiileja kahdesta näkökulmasta: riippuvuus Euroopan markkinasta sekä riippuvuus rakentamisesta. Johtopäätöksemme on, että isot konepajat ovat rakenteellisesti varsin hyvin suojassa tällä hetkellä kaikkein hankalimmalta yhdistelmältä eli riippuvuudesta eurooppalaisesta rakentamisesta.
Maantieteellisillä riippuvuuksilla on nykytilanteessa erityistä mielenkiintoa, koska talouden kasvuennusteet eri alueille poikkeavat toisistaan selvästi. Bloombergin konsensusennuste euroalueen kasvuksi (CAGR) vuosina 2023-2024 on vain +0,6 % kun taas ennuste Yhdysvaltojen kasvuksi on +1,5 %, Kiinan +4,7 % ja Intian +6,1 %. Tällä perusteella minkään konepajayhtiön huomattava riippuvuus Euroopan markkinoista ei ole lähiaikoina mikään ilonaihe. Graafin esittämien osuuksien perusteella Metso ja Wärtsilä olisivat tarkastelluista yhtiöistä muita paremmassa asemassa. Valmetilla projektiliiketoiminnan tuntuvan osuuden takia yhtiön liikevaihtojakauma voi muuttua vuosittain, mutta H1’23:lla Euroopan osuus saaduista tilauksista vastasi kuitenkin vuoden 2022 toteutunutta liikevaihto-osuuden tasoa.
Riippuvuus uudisrakentamisesta on sen sijaan kohtuullinen
Oheisessa kuvassa on esitetty suoraan rakentamisesta syntyvän liikevaihdon osuus kohdeyhtiöissä vuonna 2022. Riippuvuus on hyvin kohtuullinen Cargotecissa, Konecranesissa ja Wärtsilässä. Wärtsilä ei ole suoraan julkistanut riippuvuuttaan rakentamisesta, mutta yhtiön kohdemarkkinat huomioiden on riippuvuus jo luonnostaan vähäinen. Arvioimme Valmetin suoran ja myös epäsuoran riippuvuuden rakennussektorista olevan marginaalinen, sillä yhtiön asiakkaiden tuotteet päätyvät käytännössä kokonaan kuluttajavetoisiin loppukäyttöihin. Wärtsilälle syntyy epäsuoraa riippuvuutta voimalarakentamisen kautta, mutta pidämme lukua melko marginaalisena. Esimerkiksi Wärtsilälle tärkeällä Yhdysvaltojen markkinalla voimalarakentamisen osuus koko rakennussektorista on noin 6-7 %.
Technology group Wärtsilä’s unique Decarbonisation Programme will be applied to two Pure Car/Truck Carrier (PCTC) vessels operated by Sallaum Lines DMCC Dubai, an international RoRo cargo operator. Based on analysis and modelling, the programme will be tailored to these specific vessels so that the right solutions can be selected for optimal sustainability. Sallaum is the first Middle East operator to take advantage of this service. The order was booked by Wärtsilä in August 2023.
The Sallaum Lines vessels selected for this programme are the 183-metre long ‘Silver Queen’ and ‘Silver Sky’ PCTC’s, both of which can carry 4,900 cars. The delivery time for the programme is three months.
Wärtsilä supports its customers in the region with more than 300 employees and a workshop in the United Arab Emirates.
Tässä on Ekin ennakkokommentit, kun julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina.
Wärtsilä julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina 31.10. klo 8:30. Isojen tilausjulkistusten puuttuessa odotamme tilauskertymän hieman pienentyneen vuosivertailussa. Liikevaihto ja kannattavuus ovat kuitenkin kehittyneet myönteiseen suuntaan. Uskomme, että seuraavien 12 kuukauden markkinanäkymä säilytetään ennallaan. Osakkeen arvostustaso on matala.
Nostona ja tarkentaen yllä Alokkaan linkkaamasta Erkin ennakkokommenteista:
Wärtsilän hiljaista aikaa edeltävässä konferenssipuhelussa antamat kommentit Q3:n tilauskertymästä olivat Marine-puolen laitetilauksia lukuun ottamatta melko positiivisia. Palvelukysyntä on ollut kauttaaltaan hyvää ja Energyssä Wärtsilä on kirjannut sekä säätövoimalatilauksia että energian varastointitilauksia, vaikka niitä ei ole vielä asiakkaasta johtuvista syistä joko ehditty tai saatu julkistaa. Ennusteemme tilauskertymäksi on 1535 MEUR (-5 % v/v) konsensuksen odottaessa 1632 MEUR:a (+1 % v/v). Vertailukausi oli sekin melko vahva.
Wärtsilä totesi Q2-raportissaan odottavansa seuraavien 12 kuukauden (Q3’23-Q2’24) kysyntäympäristön sekä Marine- että Energy-liiketoiminnoissa olevan samankaltainen kuin vertailukaudella. Uskomme, että näkymä toistetaan myös Q4’23-Q3’24:lle. Pidämme näkymän parantumista kuitenkin hyvin epätodennäköisenä.
Wärtsilän osakkeen arvostustaso on painunut alas. Odotettu kokonaistuotto ylittää selvästi tuottovaatimuksen.
Technology group Wärtsilä has signed a five-year renewal of its Operation and Maintenance (O&M) Agreement with Phil. Gold Processing & Refining Corp for the Masbate Gold Project (MGP) power plant located on Masbate Island in the Philippines. Wärtsilä has operated and maintained the power plant since 2009, and the renewal order was booked by Wärtsilä in June 2023.
Tätä ei vielä tainnut olla täällä eli huomenna tulee tosiaan (tietääkseni ensimmäinen koskaan) Wärtsilä-live! Kuvaillaan tosin tällä kertaa studion puolelta tämä @Erkki_Vesola kanssa, kun Remedy-live saattaa mennä osittain tämän kanssa päällekäin ja ”päälavalla” paremmin tilaa kahdelle esiintyjälle, sillä käsittääkseni @Verneri_Pulkkinen saattaa olla alussa hetken aikaa mehustelemassa AW2:sta @Atte_Riikola kanssa.
Kuvaillaan tosin tällä kertaa studion puolelta tämä 
