Valmiina hyppäämään junaan kohti Kööpenhaminaa ja kohti HC Andersen Capitalin toimistoa. Täältä tullaan Tue Østergaard ja tiimi. Katsotaan onko Tue luopunut jo huhtikuun esityksessä vitsaillusta solmiosta ja kenties saanut HCA + Inderes hupparin päälle.
Itse asiaan. Olisiko arvon foorumilaisilla kysymyksiä Tuelle ja tiimille? 
Aina siitä lähtien kun tuli luettua Hintsan kirja “Voittamisen Anatomia”, on tullut otettua päivittäin (muutamaa poikkeusta lukuunottamatta) 10,000 askelta päivässä. Mikäs sen parempi kuin ottaa tämän päivän askeleet Tuen kanssa ympäri Kööpenhaminaa:
Oli hyvä vajaan parin tunnin keskustelu. Tuli myös juteltua henkilön kanssa jolla on Vernerin ja Isan rooli (community manager) Tanskassa ja joka on yksi partnereista. Oli kuulemma käynyt jo pariin otteeseen Suomessa. Inderesin porukkaa ei ole näkynyt vielä Tanskassa lukuunottamatta Mikaelin visiittiä ja tämäkin visiitti tuli kuulemma vasta minority staken hankinnan jälkeen 
Firma on edennyt todella kovaa vauhtia. Kahdessa vuodessa yli 70 maksavaa asiakasta ja yli kolmasosa koko Tanskan markkinasta. Näkevät suuren mahdollisuuden koko Pohjoismaissa ja koko Euroopassa. Briteistä löytyy jo osaamista ja Saksa kuulosti myäs mahdollisuudelta. Saksan markkina ei kuitenkaan ole ehkä vielä tarpeeksi kypsä commissioned researchille. Britit siis ennen Saksaa. Ja Norjaan toden teolla (ehkä yritysoston kautta?) ennen Brittejä.
Ymmärtävät hyvin että jos osaketutkimus olisi yhtä syvällistä kuin Inderesillä, eivät olisi millään saaneet edettyä yhtä nopeasti viimeisen kahden vuoden aikana. Tiedostavat siis että Inderesin kontentti on huippulaatua ja analyytikot ovat varmasti käyttäneet enemmän aikaa tutkimukseen. Eihän HCAlta löydy tulevaisuuden ennusteita eikä sitä kautta tavoitehintoja tai suosituksia. Ideana on ollut tarjota sijoittajille nopeahko paketti jolla jo pienellä ajankäytöllä saa yleiskuvan bisneksestä. Ymmärtääkseni, laatuun tullaan kuitenkin jatkossa panostamaan lisää. Jokainen joka on vähänkään perehtynyt HCAn julkaisemiin raportteihin, huomaa varmasti laadussa suuren eron vs Inderes. Tämä oma mielipide. HCAn raporteissa on 12-16 slidea, perusbisnes kerrottu ja relative valuation suhteessa verrokkeihin.
Odottavat innolla että saavat koko Inderesin tech stackin käyttöönsä. Korostin kuinka tärkeässä roolissa communityn ja foorumin rakentaminen on ollut koko Inderesin menestykselle. Kun Inderes.dk ja Inderes.no (prioriteetti 1 .dk) ovat up and running, ideana on että useampi HCAn henkilö tuottaa kontenttia jatkuvalla syötöllä, mukaan lukien Tue. Ovat jo käyneet keskusteluja seuraamiensa firmojen johdon kanssa ja kertoneet että tällainen tullaan launchaamaan. Ja kyselleet johdon halukkuutta tulla myös kommentoimaan Inderes foorumin tyyliin.
Itselle jäi kokonaisuudessaan hyvä fiilis. Nälkäisiä tyyppejä ja eihän se ole huono juttu että jopa nykyisellä laadulla (en siis sano että heidän työ ei ole laadukasta, mutta kuitenkin jää Inderesin laadusta) ovat saaneet noin monta asiakkuutta. Markkinan myllerryksessä ovat tosin menettäneet muutaman asiakkuuden. En tiedä olisiko, jos tuotepaletti olisi yhtä laaja kuin Inderesin (tutkimus, videot, IR) ja tekisi asiakkuudesta paljon stickymmän.
Etusivulla tuntuu nykyään olevan jo melkein enemmän täysin tuntemattomien yhtiöiden tulosjulkistuksia kuin Suomen pörssiyhtiöiden 
. Ellei nimivaihdoksia ole taas tullut ja joku noista olekin Suomen pörssissä Kemiraa lukuunottamatta.
Voisiko olla kysymys Indereksen laajentumisesta pohjoismaihin? Eli alkaa tulla yrityksiä seurantaa STO, OSL ja CPH pörsseistä.
Saatiin uusi kaveri taloon, tervetuloa Antti! 
Uusi analyysi inderesistä (tai Q2 ennakkokommentti) on tullut, mutta sivun “lataa raportti” ohjaa vain inderesin pääsivulle. @Yu_Gong1
PS. nyt onkin jo fiksattu 
Kommentti kumminkin ladattavissa täältä:
Tervetuloa seuraamaan tulosinfoamme ensi viikon tiistaina klo 9:30 webcast-lähetykseen tai Sanomatalolle paikan päälle 
Tervetuloa Tommi!
Keskeiset tapahtumat huhti–kesäkuussa 2022:
Keskeiset tapahtumat tammi–kesäkuussa 2022:
Avainluvut
| miljoonaa euroa | Q2/2022 | Q2/2021 | H1/2022 | H1/2021 |
|---|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 3,4 | 2,7 | 6,6 | 5,8 |
| Liikevaihdon kasvu | 23,4 % | 24,0 % | 13,4 % | 48,3 % |
| Jatkuvan liikevaihdon osuus % | 52,7 % | 53,1 % | 53,1 % | 48,5 % |
| EBITA | 0,1 | 0,3 | 0,4 | 1,1 |
| EBITA % | 3,3 % | 10,7 % | 6,7 % | 18,9 % |
| Liikevoitto | 0,0 | 0,2 | 0,3 | 0,9 |
| Liikevoitto % | 0,7 % | 7,6 % | 4,1 % | 16,0 % |
| Osakekohtainen tulos | 0,10 | 0,47 | ||
| Osakekohtainen tulos ilman liikearvopoistoja | 0,20 | 0,59 | ||
| Rahavirta investointien jälkeen | 0,1 | 2,5 | ||
| Omavaraisuusaste | 67,6 % | 38,2 % | ||
| Nettovelkaantumisaste | -70,4 % | -135,4 % | ||
| Henkilöstö keskimäärin | 95 | 69 | 92 | 66 |
“Palasimme toisella neljänneksellä suunnitelmien mukaiselle kasvu-uralle ja odotamme vahvan kasvun jatkuvan kolmannella neljänneksellä. Strategian mukaisesti kasvu on vahvalla yli 30 % tasolla pörssiyhtiöasiakaskunnassa, mikä perustuu laajentuneeseen palvelutarjoomaan, vahvaan asiakastyytyväisyyteen sekä viime vuosien listautumisaktiviteettiin. Pörssin ulkopuolisten asiakassegmenttien myynnin tuntuva lasku virtuaalitapahtumaliiketoiminnassa veti vielä ensimmäisellä puoliskolla kasvulukemia alaspäin.” - Mikael Rautanen, toimitusjohtaja
Liikevaihto hiukan yli SEB ennusteen, ja EBITA alle ilmeisesti. Ei siis mitään dramaattista.
Tämähän on hieno uutinen. Pelkäsin, että aktiivisten jäsenten määrä olisi laskenut.
Inderes-yhteisön aktiivinen jäsenmäärä kasvoi huhti-kesäkuun 2022 aikana tuhannella uudella jäsenellä.
Voisitteko @Verneri_Pulkkinen ja @Mikael_Rautanen tarkentaa, kuinka raportoitu Inderes-yhteisön aktiivinen jäsenmäärä lasketaan. Onko tämä edellisen 12 kk vai kvartaali aikana Inderes.fi-sivustolle vai Indreres-foorumille kirjautuneet käyttäjät?
Tekemistä riittää loppuvuodeksi kaksi kuukautta sitten annettuun ohjeistukseen pääsemiseksi, varsinkin alarivin osalta. Salipaidat päälle, hihat ylös ja hommiin.
Mahtavaa, 70 uutta yhtiötä tulossa ehkä jo tänä vuonna Inderes-alustalle.
HCA:n sisältöjen migraatio alustallemme tapahtuu arviolta kolmannella neljänneksellä, minkä jälkeen Inderes-alustaan kytkeytyy noin 70 uutta pohjoismaista pörssiyhtiötä.
Hyvä kysymys! Aktiiviset jäsenet = sisäänkirjautuneet inderes.fi/se/mitälietulevaisuudessatulekaan -palvelussa käyneet jäsenet viimeisen 12 kuukauden ajalta.
Sisältää siis foorumilaiset, jotka ovat kirjautuneet sisään.
Lisäys: tuo on vähän ankara mittari kun monet käyttävät palvelua kirjautumatta sisään, mutta tuon pystyy laskemahan hyvin tarkkaan ja onpahan meillä insentiivi saada ihmiset kirjautumaan sisään jolloin palvelu on tietysti paljon parempi! 
Tekemistä riittää loppuvuodeksi kaksi kuukautta sitten annettuun ohjeistukseen pääsemiseksi, varsinkin alarivin osalta.
Liikevaihdon ohjeistus on 14-15 meuria. Tällä hetkellä on kasassa noin 6,5 meuria. Eli H2:lle jää kerättäväksi vähintään 7,5 meuria. Ainakin yhtiön viestinnän mukaan H2:lle pitäis olla tulossa aktiviteettia esim CMD-tapahtumien muodossa. Q4 on myös historialliesti ollut vahvin.
Jos oletetaan, että yllä mainittu liikevaitto saadaan kerättyä, tulee yläriville siis 1 meuri lisää. Yhtiö on viestinyt, että q3:lla henkilöstökulut ovat pienemmät, johtuen lomarahoista. Kun katsoo edellisten vuosien lukuja ja SEB:n ennusteita, niin q3:n osalta henkilökulut voisivat olla 0,5 meuria muita kvartaaleja alhaisemmat. H1:n jälkeen EBITAa on kasassa 0,4 meuria.
Olettaen, että muut kulut pysyvät suht vakioina, kuten ne olivat viime vuonna ja kuten yhtiö myös mielestäni kommunikoi, saadaan koko vuoden EBITAksi: 1,0 + 0,5 + 0,4 = 1,9 meuria, joka on ohjeistuksen alalaita.
Ehkä kuitenkin laadukas analyysi vaatii hivenen enemmän kuin sen tunnin aikaa tutustua lukuihin? Sinällään oli mielenkiintoista peilata Inderesistä tehtyä analyysiä H1 esityksen ollessa vielä menossa, analyysi putkahti jo pihalle SEB:lta (no joo, olihan tulos ollut ulkona sen 2h siinä vaiheessa). Mutta toisaalta kyseessä oli hyvin “tiivistetty” kommentti tuloksesta. Eli kyllä itse pidän näistä Inderesin hivenen enemmän mietityn oloisista kommenteista, jotka tulevat seuraavana pörssipäivänä yleensä. Itse siis arvostan analyytikon käyvän kaikki rivit ajatuksen kanssa läpi. Tavallaan tehtävät livekommentoinnit usein osoittavat ettei sitä ihan nopeasti asioita pureksita läpi vaikka pääajatuksen saa kyllä nopeasti tuotua esille.
Tuo ajatuksesi yhteisön mukaan ottamisesta analyysiin on mielestäni hyvinkin kannustettava ajatus. Olen itse pyöritellyt hivenen samansuuntaisia ajatuksia ja tällöin kenties yhteisön jäsenetkin voisivat oppia paremmin analyysin tekemisen haasteet. Mutta tämä voi olla myös analyytikolle aikamoinen kivireki, eli ajattelisin yhteisön mukaan ottamisen vaativan jonkinlaista “inderes approved” leimaa yhteisön jäsenille. Omassa hyvin vajavaisessa ajattelussa reitti voisi olla jonkinlaisen koulutuksen kautta, jossa edetään portaittain tyyliin (tätä varmaan pystyisi kehittämään paremmaksi):
Ainakin ensimmäiset askeleet olisivat oikeasti hyödyllisiä kaikille sijoittajille ja toisaalta en usko kaikilla olevan aikaa tai kiinnostusta kehittyä täysipainoiseksi analyysin tekijäksi. Mutta jollain tämäntapaisella mallilla voisi saada yhteisön jäsenet sitoutumaan toisella tavalla analyysiin sekä alkamaan ymmärtämään siihen liittyviä haasteita. Ja toisaalta parhaassa tapauksessa tämän sijoittajien ja analyytikkojen välisen vuoropuhelun tuloksena voisi syntyä uusia oivalluksia itse analyysin sisällöstä ja kehittää sitä puolta vastaamaan esimerkiksi paremmin yleisiin markkinoiden heilahteluihin (muuten mielenkiintoista todeta syklisissä yhtiössä tämä ajatus on sisällä, mutta kasvuyhtiössä yleisellä markkinakehityksellä tuntuu olevan vähemmän painoa vaikkakin kyllä niillekin tulee niitä hitaamman kasvun vaiheita)…
No uskoisin jotain tämäntapaisia ajatuksia Inderekselläkin pyörineen ja voihan olla joidenkin yhtiöketjujen sekä yhteisön jäsenten kohdalla heiltä saatavat kommentit huomioidaan paremmin? Mutta tuohon dialogiin pääsemin olisi mielestäni kyllä hieno asia (ja samalla näen erittäin paljon haasteita siihen pääsemisessä). Valittevan usein näkee analyytikon joutuvan opastamaan perusasioiden tuntuisten asioiden kanssa yhteisön jäsenten villiä analysointia. Eli ehkä pitäisi pohtia miten saadaan yhteisön osaamistasoa nostettua korkeammalle?
Tuo ajatusmalli on erittäin kiehtova ja ainakin itselläni olisi huomattavaa halua oppia enemmän yhtiöiden analysoinnista. Juuri tänään kaffehuoneen puolella oli kirjavinkkejä Inderesin kahvihuone (Osa 5) - #1127 by Verneri_Pulkkinen .
Q2 rapsa ja tiedotustilaisuus saatu katseltua ja hyvää tekemistä jälleen Inderesin porukalta tässäkin kohtaa vaikka markkinat laittoivatkin vastatuulta siltä osin että ipo-markkina meni syväjäähän vaikka niitä piti olla pitkällä putkessa hyvä määrä tällekin vuodelle.
Ruotsin päässäkin on saatu ensimmäisiä uusia analyysiasiakkaita mikä on todella hyvä juttu sillä näitä voi käyttää helpommin referensseinä sitten tulevaisuuden neuvotteluissa uusien asiakkaiden kanssa.
Tulospuolelta raportti ei juuri mitään yllättävää tarjonnut ja non-event kuvaa tätä raporttia hyvin ja odotukset kannattavuuden suhteen siirtyivät loppuvuotta kohden.
Vielä loppuvuoden lukuja mielenkiintoisempi kuvio osakkeen arvonkehitykselle on lockuppien päättyminen ja tällöin osakkeen likviditeetti oletettavasti paranee nykyisestä.
Hyvää duunia ja mielenkiinnolla odotellaan tätä Mikaelin lupailemaa videota jossa kenties Sauli ja Antti pääsevät analysoimaan mitä kaikkea tässä onkaan kuluneen parin vuoden aikana markkinoilla tapahtunut ja mitä tästä pitää oppia.
Inderes Q2’22 ti 2.8. klo 9:30 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
Tallenne webcastistä, mikäli joku ei ole vielä nähnyt. Selkeä parannus viime kerran lähetyksen laadusta, hyvä että haastattelut pidetty mukana!
Tässä vielä Inderesiä seuraavan SEB:n tuloskommentit:
We call Inderes’ Q2 results in line despite the minor miss in EBITA. The case remains very much intact as the company’s strong Finnish market position looks safe and its future growth prospects lie mostly in the Nordic market. However, in the Nordics, the journey is still at such an early phase that making judgements based on Q2 numbers is difficult. We trim our fair value range to EUR 33-37 from EUR 35-39.
Tässä on minuutin video analyytikkoharjoittelija Saran työpäivästä Inderesillä.
