Laitoin tämän myös OmaSP:n ketjuun. Tässä on hyvä “muistutus” Antilta:
51 tykkäystä
Hyvä odotusylitysputki meni poikki, mutta absoluuttinen kehitys on kyllä komea, kuten myös tuoreinkin tulos, joka Blomma-oikaisulla ylittää 4Q2022:n, 35,3c/osake vs 33,0c/osake
Tärkeintä on toki tulevaisuus.
17 tykkäystä
Jorma Erkkilä arvioi Salkunrakentaja-sivustolla Nordean tulosta mielestäni varsin positiivisessa hengessä keskittyen enemmän absoluuttisiin lukuihin ja tulevaisuudennäkymiin kuin korkeiden tulosodotusten täyttymättömyyteen:
40 tykkäystä
Analyytikon kommentit Nordean Q4-tuloksesta. 
22 tykkäystä
Tätä olen nyt aamun tavaillut. Ei oikein auta, että iso osa näistä turskista löytyi konsernitoiminnoista, joka ei kai suuremmin mitään tee. Kuluerä se toki monesti on.
Tässä vielä ote konsernitoiminnoista, jotka lievästi aiheuttivat allekirjoittaneessa hämmennystä. Tässäkin toki Q4/2022 eli vertailuluvut olivat vahvat.
Net result from items at fair value decreased by EUR 171m year on year, mainly due to negative revaluations in the liquidity portfolio and hedge inefficiencies driven by interest rate volatility.
Jos konsernitaso ottaa turskaa käypään arvoon arvostettavissa suojauksissa korkoheilunnan takia, niin onko tässä suomeksi suojailtu konsernitason lainoja, joiden käypä arvo nyt sitten tippunut? Jos näin niin ei vaikuttaisi itsestä kovin radikaalilta tällaisten heilahtelu. Toisaalta enemmän kuin todennäköistä, että en ole tajunnut koko kirjausta, mutta mitään suurempaa operatiivista toimintaahan tuolla konsernitoiminnoissa ei varmaan pitäisi olla. Likvideettiportfolion korjailutkaan eivät omaan silmään dramaattisia, mutta noidenkaan sielunelämää en ihan täysin tiedä, että miten jakautuu toimintojen välillä. Luulisi, että nuokin pitkälti pankkien toimintojen alla, mutta kai sitä konsernillakin voi yllättäviä menoja tulla. Aina välillä kun näitä pankkien juttuja lukee, on vaikea uskoa, että on jonkun tuhat sivua näiden sääntelyä aikoinaan lukenut.
Heikennystä konsernitoimintojen ohessa isojen yhtiöiden ja instikoiden osalta market-makingissä ja siellä myös noiden lisäksi samoja saatesanoja kuin konsernitason seteissä.
Vaikea nyt sanoa sitten rapsan vahvuudesta omalla ymmärryksellä lopulta juuri mitään.
25 tykkäystä
Nordean tulos osui aikalailla “ennusteisiini” - tuloslaskelman eri riveillä tietenkin eroja. Oli yllättävän alhainen tuloveroaste koko vuodelta, eli vuonna 2023 22,2 % (2022 24,6 %). Saisi analyytikot (esim. @Kasper_Mellas) udella, onko toteutunut tuloveroaste uusi normaali?
Osinkoehdotus ylitti 0,02 eurolla “ennusteeni”. 
7 tykkäystä
Ihan hyvä tulos. Olisko markkinat vähän pelästyneet ennustemissiä, vaikkakin se oli todella pieni ja ennusteet aika kovat? Lisäksi hieman korkeampi luottotappiovaraus, vaikkakin sekin symbolinen.
Kurssireaktio ylimitoitettu mielestäni, ottaen huomioon Nordean maltillinen arvostus.
Pitäisin hyvinkin mahdollisena etteivät tavoitehinnat juurikaan liiku alemmas.
Vahvistettu 15% ROE tavoite kova, eikö?
CFO sanoo että Nordea palauttaa €17-18 miljardia euroa osakkeenomistajille 2025 loppuun. Aika kova, kun markkina-arvo on €38 miljardia.
Saa nähdä kauhovatko nyt dipistä tänään omiaan btw.
50 tykkäystä
Näinpä. Nordea on jo pidempään tehnyt työtä sen eteen ettei sen tulos olisi tarpeettoman kova. Tätä taustaa vasten jälkiviisaana jopa aika odotettu tulos ja varoja on taidettu kaivaa syvemmälle taskuihin epävarman tulevaisuuden varalle. Pohjoismaisella pankkisektorin historian huomioiden tällainen tietynlainen vallihautojen kaivelu on mielestäni jopa varsin hyvä asia. Aavistuksen sellainen tuntemus, että OmaSP:llä samankaltainen lähestymistapa kun taas Ahvenanmaalla reilummin ulosmitataan nyt otollista suhdannetta.
Mielenkiintoista nähdä miten kurssi kehittyy päivän mittaan kun jenkit alkaa heräilemään tähän päivään. Stereotypisesti sijoittajien perspektiivin pitäisi siirtyä tuloslaskelmalta kassavirtaan ja voisi sisältää eri tulkintoja.
21 tykkäystä
Tämä @PorssiPatruuna :n postaama uhkakuva rupesi hirvittämään miettiessäni pitkän aikavälin tekemisen tylsyttämistä:
https://www.svd.se/a/8JgKnd/svantesson-kritisk-till-bankernas-miljardregn
Nordea osui tällä tuloksella toivottavasti juuri sopivan neutraaliin sektoriin välttääkseen toimenpiteet. Toivoin salaa vielä reilumpaa paniikkireaktiota, nyt reilusti alle kympin keskihintaan position ostaneena ei jaksanut vaivautua enää täydentämään.
14 tykkäystä
Sellainen tarkennus, että tämä oli slaidissa vuosien 2022-2025 aikana. Tästä kymppimilli on jo jaettuna osinkoina tai omien ostoina. Eli tälle ja ensi vuodelle ennakoivat osingot ja takaisinostot yhdistettynä 7-8 miljardin varojen jakoa, eli sellaista 2,00-2,30 euroa per osake. Eiköhän tuo pari euroa tule jo pelkkien osinkojen muodossa, jos vuosi 2024 menisi suunnilleen näillä vauhdeilla loppuun asti.
edit. Päivän kurssireaktion ymmärrän sikäli varsin hyvin, että kun tuossa pikaisesti näitä lukuja ynnäilee, niin tuossakin slaidissa esitelty varojenjakosuunnitelma yksinään tarjoaa tämän hetken kurssille sen vähän reilun 10% vuosituoton lähivuosille. Tuloskasvunäkymät kun on ohjeistuksenkin perustella aika rajalliset, niin siinähän on aivan passeli tuottovaatimus pohjoismaiselle pankkiosakkeelle. Osakekurssin merkittävämmän kehityksen suhteen laittaisin toivoni lähinnä mahdolliseen osinkopuolueen kevätriehaan.
50 tykkäystä
Ihan hyvältä näyttää olennaisten ajureiden (korkokate, luottotappiot), joskaan dippi on sen verran rajallinen, ettei mitään maanista tankkailua viitsi aloittaa.
En ole analyytikko ja Nordea-asiantuntijat voi kommentoida, mutta itsestä tuntuu että voitaisiin olla nyt lähempänä normaalitasoa. Se olisi Nordealla luonnostaan lähellä isojen toimintamaiden tuloveroastetta (keskimäärin luokkaa 22-23%) olettaen, että mitään suuria verovapaita/vähennyskelvottomia eriä ei tule. Tanskan toimintojen laajentuminen nostaa efektiivistä veroastetta hieman emoyhtiöön nähden kun veroprosentti on siellä pankeille korkea 26% (2024 alkaen). Nyt kun täysiä liitetietoja ei vielä ole, ei näe onko siellä tänä vuonna mitään poikkeavaa, mutta rahavirtalaskelman maksetut verot EUR 1480m antaa suuntaa.
Vuonna 2022 Nordean tuloksessa on Venäjän toimintojen lopettamisesta johtuvia kuluja EUR 529m, jotka eivät ole verotuksessa vähennyskelpoisia (kts. alaviite 2, verovaikutus EUR 106m) ja nostavat vuoden 2024 efektiivistä veroastetta muutamalla prosenttiyksiköllä. En tunne erää sen tarkemmin mutta ilmeisesti OCI:stä on siirretty kuluja (fx losses) tuloslaskelmaan, joita ei voi vähentää verotuksessa. Kuluja vastaava positiivinen erä on kirjattu OCI, mutta se ei vaikuta efektiiviseen veroasteeseen, se kun lasketaan sieltä ylempää tuloksesta ennen veroja.
Joku jolla tarkempi tieto osaa sanoa, mutta en itse pitäisi vuotta 2022 hyvänä normaalitasona nyt kun Venäjän toimintoja ei käsittääkseni enää ole ja tuo on poikkeuksellisen suuri erä.
2022 julkaistusta vuosikertomuksesta:
9 tykkäystä
Noin 15 pinnan ROE luultavammin normaalilla tasolla nyt kun nollakorot historiaa. Vakaalla tuloksella saa kymmentä pinnaa kurottelevan osingon ja ostettua nelisen pinnaa osakkeista pois joka vuosi mikäli koko tulos päätetään jakaa ulos. Validi vaihtoehto mikäli luottosalkku ei oleellisesti kasva
Kait tällä salakavalan hitaasti pääsee nykyhinnoillakin vaurastumaan
33 tykkäystä
Alla kenoviivatekstillä pääpalkkia KL-jutusta.
Lisäksi @Kasper_Mellas toteaa ensi reaktioissaan, että ”merkittävää voitonjakoa lähivuosina”. Osinko + omien osakkeiden osto tuo omistajalle yli 10 % tuoton eli lähes puolet yli pitkäaikaisen indeksikehityksen.
Itse ihmettelen kuitenkin yhtä asiaa. Nordean kilpailijat ja verrokit (esim. Danske ja Handelsbanken) vetivät kaikki tuloksensa yli odotuksien. Samoilla markkinoilla ja olosuhteissa toimiva Nordea alitti odotukset. Mistä johtuu?
Nordeaa seuraava, tanskalaispankki **Sydbankinanalyytikko Mikkel Emil Jensen selittää odotettua heikompia lukuja sillä, että Nordean nettotulos käypään arvoon arvostettavista eristä jäi neljännellä neljänneksellä pieneksi vertailukauteen verrattuna.
Hän ei näe Nordean ydinliiketoiminnan luvuissa kuitenkaan moittimisen varaa. Ydinliiketoiminnoilla hän viittaa korkokatteeseen ja nettopalkkiotuottoihin.
Summa summarum: Nordean tulosluvuissa on luettavissa pieniä pettymyksiä, mutta raju kurssireaktio jää silti osin mysteeriksi. Ehkäpä sijoittajien reaktiota selittää se, että he ovat jo tottuneet Nordealta jatkuviin tulosparannuksiin, joten povattua heikompiin numeroihin reagoidaan erityisellä herkkyydellä.
17 tykkäystä
Kävin Vallilassa haastattelemassa Ianiä tuloksesta, luottotappioista, koroista, taloudesta, uusista tavoitteista ja tietysti osingoista.
87 tykkäystä
Olin tosiaan eilen sen verran ankarassa taudissa, että Nordean päivitys tulee poikkeuksellisesti vasta keskiviikoksi. Pahoittelut tästä!
63 tykkäystä
OP pitää tavoitehinnan ennallaan 13,00 €, mutta suositus nousee osta-tasolle (aiemmin lisää). Seuraavan kahden vuoden osinkoennusteet 0,94€ 
86 tykkäystä
Danske Bank tarkistaa tavoitehintaa hieman alaspäin 145 sek (150 sek), mutta säilyttää osta-suosituksen.
16 tykkäystä
Arvioita tippuu lisää:
Ålandsbanken: ”fortsatt positiv, attraktiv värdering” (näkemys edelleen myönteinen, houkutteleva arvostus)
DB: tavoitehinta 13,8 eurosta 12,47 euroon. Osta.
Jefferies: 11,70 € → 12,10. Pidä. Näkee Nordean laatupankkina, mutta muualta löydettävissä halvempia pankkisijoituskohteita.
DNB Markets: 14,5 € → 13,8 €. Osta.
25 tykkäystä
Omasta mielestä nuo ennusteet on enemmän linjassa kuin eilisen päivän dippi, joka oli mielestäni aika yliampuva.
Ja kyllähän tällä osingolla ja vakaalla pohjalla aika moni sijoittaja saa myös vastinetta rahoilleen.
23 tykkäystä
https://www.inderes.fi/files/fbd4d3ae-3d42-4a35-9077-a646c9b21330
Kasper päivitti Inderesin analyysin. Suositus (osta) ja tavoitehinta (12,5€) ennallaan. Pientä viilausta alaspäin osinkoennusteissa ja 2024-2025 omien osakkeiden ostojen odotus 1,5 miljardiin (ennen 2 miljardia) yhteensä.
36 tykkäystä