Jos jollakin on mennyt Saulin erinomainen pohdinta Sammosta pitkänaikavälin sijoituksena, kannattaa kyllä käydä lukemassa! Varsinkin kun mielenkiintoa taas herännyt Nordea huhujen myötä.
2 tykkäystä
Päivitys maaliskuun listaan:
- Sampo ostaa Topdanmarkin sijasta toisen vakuutusyhtiön
- Sampo ilmoittaa myyvänsä Nordean osakkeet tai jakavansa Nordean osakkeet osakkeenomistajille
15 tykkäystä
Nets.istä tehty non-binding bid. taitaa tulla huutokauppa ja irtaantuminen Sammolta Nets:istä. Olisiko Sammon osuus noin 450 milj €: (testin tekemisen jälkeen pääsee lukemaan artsun)
6 tykkäystä
Nets måske på vej til at blive solgt - NY
16:24
Der er angiveligt flere bejlere til en overtagelse af den danske betalingskoncern Nets.
Ifølge Bloomberg News, der henviser til anonyme kilder med kendskab til forhandlingerne, har det italienske betalingsselskab Nexi afgivet et ikke bindende bud, og amerikanske Global Payments har også været nævnt som interesseret.
Nyhedsbureauet skriver, at Nets ejere sandsynligvis senere på måneden vil sortere i de interesserede og vælge en foretrukken budgiver, hvorefter der skal indledes yderligere forhandlinger.
Nets er ejet af kapitalfonden Hellman & Friedman, som ledte det konsortium, der købte selskabet for 33 mia. kr. i september 2017, og kapitalfonden går nu efter en værdisætning på små 10 mia. dollar - svarende til godt 60 mia. kr. - skriver Bloomberg News.
Advent International og Bain Capital, der også er i ejerkredsen hos Nets, ejer også aktier i Nexi.
Nets har siden frasalget i 2017 gennemført flere opkøb og også frasolgt visse aktiviteter til amerikanske Mastercard.
Nexi har for nylig løftet sløret for en stor overtagelse af konkurrenten SIA, der ligeledes er italiensk.
/ritzau/FINANS
–
So if this has some truth in it, it would mean Sampo would double their investment on a 3 year timeline. Not to shabby.
4 tykkäystä
Björn Wahlroos, hallituksen puheenjohtaja: Karismaattinen kapitalisti
Nalle Wahlroos on Suomen talouselämän suurimpia vaikuttajia, joka toimii nykyään Sampo-konsernin ja UPM:n hallitusten puheenjohtajana. Nallelta on totuttu kuulemaan kriittisiä näkemyksiä yhteiskunnallisesta päätöksenteosta, mutta tässä jaksossa keskustelemme Nallen kiehtovasta urapolusta, virheiden tekemisestä, sattuman merkityksestä sekä riskinotosta. Kuulemme myös Nallen ajatuksia kestävästä kapitalismista ja yritysvastuullisuudesta - tai Nallen mukaan jopa hölynpölystä. Lisäksi Nalle paljastaa, mitä emme löydä hänen CV:stään ja minkä neuvon hän antaisi nuoremmalle itselleen.
15 tykkäystä
mielenkiintoinen. Nalle sanoi, että IF ei myynnissä alle 16 miljardin €. Lisäksi rehellisesti myönsi, että Nordea on ollut virheinvestointi. Syyllisti regulaattori-tsunamia. better late than ever.
11 tykkäystä
No joo, mikäs pankkien regulaatiossa on nyt niin päälaelleen kääntynyt, sekö että pitää rahanpesijöitä oikeasti kytätä eikä pitää asiakkaana, kuten ennen ?
Kyllähän korkoympäristö on ollut yllätys, aionakin Stadigh myönsi, ettei nega-korot ole ollut skenoissa mukana. Samoin huono talouskasvu Suomessa syö myös Nordean tuottoja.
Ja nyt kun kaikki piti 2020 näyttää paremmalta, niin iski Korona…
Nordeaa on trimmattu kovin, mutta keli on mennyt kokoajan raskaammaksi…
Alkaahan tuo jo syödä kunnon kapitalistiakin 
2 tykkäystä
Ei ole vaikea ymmärtää nallen pettymystä Eurooppalaiseen pankkisektoriin ja sen sääntelyn lisääntymiseen. Nordea on vain yksi kärsijöistä. Tavallaanhan pankkisektori on otettu tiukkaan hallintaan, mutta sille ei osata tehdä oikeita asioita. Sehän on hyvin tyypillistä poliitikoille Suomessakin.
Yksi viimeaikainen esimerkki on osingonmaksun kieltäminen (suositus). Lyhyellä aikajänteellä se voidaan katsoa jopa hyväksi, mutta käytännössä se on johtanut mm. siihen, että sijoittajapääoma pakenee finanssipuolelta sijoituksiin, missä vastaavia rajoituksia ei ole ja missä osinkoja saa maksaa, minkä lystää. Ainoa, missä on onnistuttu on epävarmuuden luominen finanssipolitiikan ansiosta. Ja kaikkihan tietää, että epävarmuus ei ole kovin hyvä juttu.
20 tykkäystä
6 tykkäystä
Kommentti tuosta tavoitehinnan nousun taustalla olevasta If:n arvonkorotuksesta 13:sta 14 miljardiin. Tuolla 14mrd hintalapulla If:n kertoimet ovat täysin linjassa Pohjoismaisten verrokkien kanssa ja lisäksi kassavirtamallilla saa suhteellisen kivuttomasti arvon tuonne 14mrd tasolle. Mielestäni on päivän selvää, että jos If olisi itsenäinen yhtiö, niin sitä hinnoiteltaisi vähintään tuolla 14mrd tasolla. En itseasiassa yllättyisi, että If:n ollessa itsenäinen listayhtiö sitä hinnoiteltaisi preemiolla suhteessa verrokkeihin johtuen tuloksen pienemmästä volatiliteetista. If olisi mielestäni ihan täydellinen TINA-osake.
Tästä päästäänkin analyysimme seuraavaan pointtiin. Uskomme Matiaksen kanssa siihen, että kun Sampo lopulta myy Nordean ja keskittyy vakuutusliiketoimintaan, tullaan Sampoa hinnoittelemaan monialayhtiöalennuksen sijaan “laatuyhtiönä/tina-yhtiönä”. Tämä on toki puhdasta spekulaatiota ja sijoittajien kannalta lähinnä positiivinen optio.
80 tykkäystä
Omistajat ottavat varmasti mielellään tuon vastaan, jos niin käy 
jonkinlainen muistutus markkinan epätehokkuudesta kyllä, jos arvostuskertoimet laskevat hyvin merkittävästi monialaisuuden perusteella Sammon kohdalla. Nordean kirja-arvon osuus sammosta kun on reilut 20% luokkaa hela hoidosta.
Vakuutus bisnes, jonka Sampo osaa, voi olla kannattavampaa kuin pankki bisnes ja nordea pääomien allokointi sille puolelle voi luoda paremmin arvoa pidemmällä ajalla. Tämän suuntaiset odotukset voi myös nostaa kertoimia ja olisivat rationaalinen peruste minun mielestä.
2 tykkäystä
Niin onhan se aika iso asia Sammolle, että jos myyvät Nordean, niin saada ko pääoma investoitua vakuutusbisnekseen siten, että sen tuotto on esim. If::n tai Topdanmarkin tasoa.
Noita firmoja on fiilattu koko 2000-luku ja ovat nyt tuloskunnossa. Ei tuollaisia ole edullisesti myynnissä, eikä Sammon sijoitustuotot räjähdä samantein jos Nordean myisivät.
Nordean Q3 jos on hyvä, niin asia menee vaan vaikeammaksi.
6 tykkäystä
spekulaatiota: Sampo saa Nordea osuudestaan 6,7 Miljardia €. Lyhentää velkaa 1,7 Miljardia €. Jatkaa vyörymistä UK-markettiin ostamalla https://www.morethan.com/ ja https://www.esure.com/ (Nordean analyytikoiden arvio). Sotakassaa jäisi vielä kolmanteen isoon markkinaan. voisiko se olla esim. sellainen pieni markkina kuin saksan autovakuutusmarkkina? 
13 tykkäystä
Tämä on ihan hyvä pointti. Nordeaa myydään p/e 10x ja vakuutusliiketoimintoja ostetaan 15-20x. Ovatko vakuutusliiketoiminnat seuraavan 10v todella näin paljon parempia liiketoimintoja (tai ovatko pankit näin huonoja ikuisesti)? Miten paljon Sampo saa synergioita ja pystyy omalla kompetenssilla kehittämään näitä ostettuja kohteita? Se on selvää, että aliarvostus ei tässä ole se tuoton lähde, vaan kyllä se pitää tulla tuosta omasta tekemisestä.
20 tykkäystä
Tietääkö joku minkälainen vaikutus Sammolla on ollut Topdanmarkin kehityksessä vai onko kehitys tullut ihan sieltä sisältä muutoinkin? Ymmärrän, että Ifiä on voitu viilata, mutta onko Topdanmark ollut alkujaankin hyvässä vireessä.
Mietin siis sitä, kuinka helpolla löytyy järkevään ostohintaan riittävän hyvä yritys, jota tiedettävästi pystytään viilaamaan kyseisen maan markkinan puitteissa.
1 tykkäys
Kyllähän Sampo on tuolla johtoa vaihtanut ja varmasti ollut mukana hallitustyön kautta viilaamassa strategiaa yms. Muutokset ovat kuitenkin olleet aika pieniä (ainakin ulkoapäin katsottunu) ja en usko, että Top performanssi olisi kovin erilainen ilman Sampoa. Top oli alusta alkaen todella hyvin hoidettu yhtiö ja jakoi saman filosofian Sammon kautta (omistaja-arvo edellä, tulos>kasvu yms).
13 tykkäystä
Joo kyllähän tuottaviakin vakuutusbisneksiä on, mutta esim. Suomessa markkinaa vaikeuttaa keskinäiset yhtiöt, joiden ei ole tarkoituskaan tehdä tulosta esim. LähiTapiola ja Fennia. Pohjola käsittääkseni yrittää saada kulusuhteensa Ifin tasolle Ritakallion johtamana.
LähiTapiola pitää isoja YT-neuvotteluja ja toisaalla tekee puolitahallaan tappiota.
Kuulin Nimittäin mutkan kautta, että KaarleXII finanssijengin torstai-tumuilla oli huhuiltu, että LähiTapiola olisi imaissut itselleen meidän Noksu 5G jätin lakisääteisiä vakuutuksia ”todella rumalla” hinnalla.
Ruotsissahan jyrää myös keskinäiset vakuutusyhtiöt.
Saksassa olen muutaman kerran ostanut auton määräaikaisiin siirtokilpiin liikennevakuutuksen ja se on ainakin kömpelöä.
Saksa on muutenkin digissä niin paljon Skandinaviaa jäljessä, että sieltä voisi löytyä kannattavaa markkinaosuutta.
Eli tosiaan on näin, että jos Sammolla olisi tiedossa bisnes missä Nordeassa oleva pääoma tuottaisi selkeästi paremmin, niin olisihan pääomaa jo siirretty uuteen osoitteeseen, mut ku ei ole…
Tätähän voisi vaikka Verneri Magnussonilta kysäistä tilaisuuden tullen…
1 tykkäys
Minusta Sampo ei voi penetroitua digi-kypsymättömille markkinoille, koska jakelukanavana on nimenomaan internet (alhaisempi kustannusrakenne vs vanhat toimijat). Saksa onkin näköjään jäljessä reippaasti ylen mukaan:
11 tykkäystä