Orthex - Muovia maailmalle

Oletko huomioinut pohdinnassasi Orthexin skaalautuvan kulurakenteen? Tässä laajasta raportista poimittua:

“Yhtiö kärsii arviomme mukaan lyhyellä tähtäimellä raaka-ainehintojen nopeasta noususta, mutta näitä on historiallisesti saatu siirrettyä viiveellä omiin hintoihin. Lähivuosina kannattavuuteen vaikuttaa positiivisesti volyymikasvun kautta tuleva skaalahyöty, myyntimixin painottuminen Säilytyskategoriaan ja tehtaiden käyminen korkeammalla käyttöasteella.”

“Vientimarkkinoille perustetut paikalliset organisaatiot ovat päässeet hyvään vauhtiin ja myynti on kasvanut Pohjoismaiden ulkopuolella voimakkaasti. Uusille vientimarkkinoille perustettujen myyntiorganisaatioiden kannattavuus alkaa olla break-even tasolla ja tästä skaalautuvuudesta nähtiin jo merkkejä vuoden 2020 tuloksessa. Konsernin myynnin kasvaessa kiinteät kulut kehittyvät liikevaihtoa hitaammin, mikä tuo skaalautuvuutta yhtiön kulurakenteeseen”

Volyymin kautta tulevien skaalahyötyjen lisäksi mixin painottuminen tulevaisuudessa kannattavampaan säilytyskategoriaan on myös positiivinen driveri EBIT-%:lle kuten Pete aiemmin tekstissään mainitsi.

12 tykkäystä

Olen lukenut tuon raportin kyllä. Todennäköisyyksiä arvioidessani annan kuitenkin tarinalle vain vähäistä painoa, kun se perustuu projektioon tästä poikkeukselliseksi arvioidusta vuodesta 2020 ja näytöt muuten tähän asti eivät sitä tue. Orthex käsittääkseni kuitenkin nykyiselläänkin saa merkittävän osan liikevaihdosta tuosta säilytyksestä

Olen sillä tapaa perinteinen

9 tykkäystä

Voin jo tässä vaiheessa sanoa lähes 100 %:n varmuudella, että vuoden 2022 ja 2023 liikevaihto- ja tulosennusteeni eivät tule toteutumaan. Ne ovat vain yksi ennuste, miten kuvittelen, että Orthexin luvut kehittyvät tulevaisuudessa. Jos laittaisit tähän alle vaikka omat 2022 ja 2023 ennusteesi niin voin sanoa samaa myös niistä, että lähes 100 %:n varmuudella nekään ei tule toteutumaan sellaisinaan.
Mielestäni kaikki vuosien päähän tulosta osakemarkkinoilla ennustavat pelaavat todennäköisyyksiä vastaan.

43 tykkäystä

Joudun tuottamaan pettymyksen, minulla ei edes ole omia tarkkoja ennusteita. :smiley:

En katsonut tarpeelliseksi tehdä niitä, koska näin osakekurssin, tavoitehintasi ja mille ennusteille se perustui. Pidin sitä epärealistisena, eli Orthexia ei niin hyvänä sijoituskohteena viime viikolla. Tässä kohtaa riitti, että arvioin osakekurssiin ladatun odotuksia, joita yhtiö ei todennäköisesti lunasta. Tarkoilla numeroilla ei silloin tee mitään näkökulmastani. Ei minua kiinnosta, kuinka paljon yhtiön arvioin jäävän odotuksista.

Operoin siis hyvin eri tavalla kuin analyytikko. Minulle riittää tunnistaa todennäköisesti ei tarpeeksi hyvä ja todennäköisesti tarpeeksi hyvä. En ota kantaa yhtiöihin, joiden kohdalla olen liian epävarma. Analyytikko joutuu tekemään senkin työnsä puolesta. Tässä voisin ajatella, että minun tarvitsee lyödä vain palloja, joihin osun melkein varmasti. Sillä tapaa olen etuoikeutetussa asemassa suhteessa analyytikkoon. Toki nyt silmääni löit palloa tavalla, jolla ei olisi kannattanut

Toinen asia on, että ennusteiden ei tarvitse olla oikeassa tai väärässä. Sijoittajana en edes halua osua tarkasti oikein, vaan raskaasti aliarvioida tuloskehityksen samalla kun ostan tällä aliarvion mukaisella hinnalla. Kukapa ei haluaisi näin? Mikael oli parhaista yhtiöistään ihan tolkuttoman väärässä usein, mutta silti hänen suosituksensa olivat sukunimen mukaisia nähdäkseni juuri tämän vuoksi. Keskeisiä ovat markkinaodotukset (hinta), ja toteutuma suhteessa niihin.

29 tykkäystä

Itse pidän Orthexia hyvänä defensiivisenä sijoituksena pitkään salkkuun. Lähiajan näkymät varsinkin korkeiden raaka-ainehintojen vuoksi ovat sumuiset mutta se saattaa jopa tarjota yhtiölle hyviä mahdollisuuksia ostaa halvalla pienempiä kilpailijoita jotka painivat samojen ongelmien kanssa. Myönnän että annan sille yritysostokortille vähän enemmän painoarvoa kuin moni muu mutta esimerkiksi harvian omistajana olen huomannut sen merkityksen yhtiön arvonluojana. Perusliiketoiminta on suht vakaata markkinatilanteesta riippumatta ja laskusuhdanteen sattuessa yleensä myös raaka-aineiden hinnat laskevat mikä kompensoi mahdollista liikevaihdon laskua.
Pitkän aikavälin yhtenä isoimmista riskeistä pidän yhtiön tuotteiden pääraaka-ainetta eli muovia ja sen yleistä hyväksyttävyyttä kuluttajien ja lainsäätäjien näkökulmasta. Tässä näen kierrätysmateriaalin osuuden lisäämisen ja uusien esim. puupohjaisten muovien käyttöönoton tuovan ratkaisuja näihin kysymyksiin ja niihin myös toivon yhtiön panostavan lisää jatkossa

20 tykkäystä

Tartun hieman tuohon defensiivinen termiin. Orthex panostaa kasvuun tällä hetkellä sille haastavassa liiketoimintaympäristössä. Ensi vuoden ennusteilla osinkotuotto on muutaman prosentin luokkaa, mutta jos tässä hieman pelätään kannattavuuden säilymistä ohjeistetussa ja/tai ennustetussa tasossa, niin tuo pieni osinkokin voi olla vaakalaudalla.

Defensiivisenä en tätä lyhyellä ainakaan muutaman vuoden aikajänteellä voi nykyarvostuksella pitää. Jos jokin saisi minut palaamaan tähän tarinaan täydellä positiolla nykyisellä arvostuksella olisi se yritysostokortin todennäköisempi käyttäminen. Tämä voitaneen kuitenkin sisäpiirin myynnin vuoksi sulkea ainakin toviksi pois. Kassaa ohjattiin myös kapasiteetin kasvattamiseen (aikataulua aikaistettiin) joten ehkä näitä siirtoja aletaan pohtia laajemmin ensi vuonna?

Korvauskysynnän puolesta tuota defensiivisyyttä voisi ehkä perustella?

Pitää muistaa että defensiivinen yritys ja defensiivinen osake ovat kaksi eri asiaa. Defensiivinen yritys Orthex mielestäni on koska se pärjää suhteellisen hyvin myös huonompina aikoina eli kuluttajan käyttäytyminen Orthexin tarjoamissa matalan hintapisteen tuotteissa ei hirveästi muutu talouden laskusuhdanteessa - toki vähän muuttuu mutta ei niin paljoa kuin vaikka isompien hankintojen osalta. Säilytysbokseja ostetaan muuttojen yhteydessä edelleen ja kaupunkikaksioon muuttava omakotitaloasuja tarvitsee kompaktimpia säilytysratkaisuja oli suhdanne mikä tahansa. Näin karkeasti ajateltuna.

Eli pitää muistaa että myös defensiivisen yhtiön osake voi heilua voimakkaasti. Näin on nähty myös Harvian osalta jossa osake on heilunut kesän jälkeen yhtiöstä riippumattomista syistä paljonkin. Defensiivisiä osakkeita voi haarukoida beeta-kertoimia tuijottamalla (b<1).

23 tykkäystä

Eikös toimitusjohtaja sanonut Pörssi-illassa jotenkin niin, että velkaantumisastetta (oliko oikea termi?) voidaan nostaa mahdollisessa yrityskauppatilanteessa?

Olet oikeassa, sekoitan/otan huomioon omassa ajattelussani defensiivisyyttä arvioidessani yrityksen ja sen toimialan lisäksi myös osakkeen käyttäytymistä ja muita parametreja. Valuaatio on minulle tärkeä arvioidessani potentiaalista riskiä pääoman menetyksen suhteen. Orthex on pieni yhtiö, sen osakkeen vaihto on pientä ja lyhyen pörssihistorian aikana se on nähnyt suht. voimakkaita liikkeitä. Hyvä tarkennus :+1:

4 tykkäystä

Sana defensiivinen voi olla kyllä vähän huono ottaen huomioon yhtiön kasvutavoitteet ja haastavan markkinaympäristön.
En itse ota kantaa yhtiön mahdolliseen epäonnistumiseen kanattavuuden puolustamisessa keskipitkällä aikavälillä. Niissä en koe omaavani johtoa tai analyytikkoa parempaa näkemystä.
Näen kuitenkin juuri yritysostokortin tuovan tietynlaista joustavuutta ja sitä kautta tasapainottavan yhtiön toimintaa erilaisissa markkinaympäristöissä.
Tämä yhdistettynä tuotteiden suhteellisen vakaaseen kysyntään yli syklien tuo itselleni varmuutta siihen että yritys on arvokkaampi viiden vuoden kuluttua kuin nyt

4 tykkäystä

Näköjään Rosenlew ostanut 25 000 kpl osakkeita tuolla 10e hinnalla blokkikaupassa.

61 tykkäystä

Toistan samaa mantraa kuin Harviaketjussa aikoinaan, mutta ne “pienet teot”, kuten nyt osakkeiden ostaminen toimarina, kun kurssi ja piensijoittaja-segmentti hermoilevat ovat omasta mielestäni äärimmäisen pätevän toimarin peliliikkeitä. Suoraan et voi sanoa, että ostakaa, niin näytetään sillä esimerkillä.

Nämä täysin omia ja hyväksi havaittuja ilmiöitä, mutta kohta tulee joku sanomaan, että pikkusumma ja blaa blaa blaa😅

16 tykkäystä

Tiedän, että tuossa oli mukana listautumiskuluja, ja ymmärrän huomiosi pointin täysin, en kiistä. En vain mahda sille mitään, että katson myös kertaerät sisältävää tulosta muiden tunnuslukujen joukossa. Tottakai listautumiskulut ovat aidosti kertaeriä, mutta tietäisipä sijoittajat miten jotkut pörssiyhtiöt kusee häikäilemättömästi sijoittajien linssiin, kun lyödään kertaeriksi kaiken maailman tavallisia jatkuvia kuluja. Katson aina, joka tilanteessa myös puhdasta p/e:tä, koska se on se todellinen ja kertaerät ovat aina omistajilta pois. Toki pyrin muodostamaan kokonaiskuvan arvostuksesta usean lähestymistavan avulla ja tämä puhtaan nettotuloksen tarkastelu on vain yksi oma pinttynyt tyylini, enkä tietenkään suutu jos joku kritisoi sitä. Sen sijaan en ole kritisoinut missään tilanteessa kertaakaan ennusteitasi ja itseasiassa olin puolellasi tuossa yo. viestissäni, joten älä hermoile :slight_smile: Jokainen varmasti ymmärtää, että ennusteesi on vain ennuste muiden joukossa, vaikkakin näitä haastajia ilmestyykin vähän väliä paikalle pullistelemaan milloin missäkin ketjussa.

11 tykkäystä

Ja Ilmarinen ostanut 350 000 kappaletta.

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/orthex-oyj-arvopaperimarkkinalain-9-luvun-10-pykalan-mukainen-ilmoitus-ilmarisen

Omisti aiemmin 711 000kpl ja nyt 1 061 000kpl

46 tykkäystä

Orthexin osakkeen houkuttelevuuteen vaikuttaa myös se, miten uskoo kasvun jatkuvan. Mielestäni tämä on erittäin houkutteleva kuluttajatuoteyritys. Perustan oman sijoituspäätöksen pitkälti SmartStoren säilytysratkaisuihin, niiden laatuun ja siihen, että uskon ettei suosio tule rajoittumaan vain pohjoismaihin. Yrityksellä on hyvät ajurit kannattavaan kasvuun.

Olen ostanut SmartStoren laatikoita, jotka ovat tyylikkäitä, laadukkaita ja ympäristöystävällisempiä. Pörssi-illan haastattelussa Rosenlew avasi syitä mm. sille, miksi Bauhaus valitsi Orthexin tuotevalikoimaan. Orthexin tuotteissa on tietynlainen laatuleima (valmistettu Suomessa ja Ruotsissa) ja ovat tämän hetken trendeissä mukana kierrätettyjen materiaalien osalta. Vastuullisuuteen kannattaakin panostaa ja sitä tuodaan esille tavoitteiden ja tekojen kautta.

Orthexin tehtaiden sijainti helpottaa tuotteiden saatavuutta lähimarkkinoille, kun niitä ei lähetetä Kiinasta pitkällä viiveellä. Kilpailijoista esimerkiksi IKEA ei tarjoa yhtä tyylikkäitä säilytysratkaisuja eikä valmistusmaa tai kierrätetyt materiaalit nouse niissä esiin. Vaikka SmartStore ei ole erityisen kallis, on tuotteet hyvin suunniteltuja, laadukkaita ja tyylikkäitä.

Jakelukanavat on vakuuttavat ja uusista tuotteista erityisesti SmartStore Collect (UUTUUS! SmartStore™ Collect) myynee jatkossakin. Mainitusta tyylikkyydestä kertoo mm. se, että SmartStore Collect on voittanut vuonna 2020 Red Dot Design Awardin, German Design Awardin sekä Innovative Interior -palkinnon!

Kierrätys ja lajittelu on asioita, joiden suosio kasvaa, kun vastuullisuus on tapetilla. Monissa asunnoissa oleva lajitteluvaunu ei vastaa kaikkiin tarpeisiin lajittelun osalta. Samoin SmartStore säilytysratkaisut ovat pohjoismaissa saatavissa kaikkialla ja kun ostat niitä yhden, seuraavakin säilytysratkaisu tulee todennäköisesti samasta sarjasta. Suosittelen tutustumaan säilytysratkaisuihin, ne mielestäni tämän sijoitus-casen perusta: Säilytys - Säilytys

Varsinkin tuo kasvu pohjoismaiden ulkopuolella houkuttelee. Tähän päälle yritysostopotentiaali sekä kyky innoivoida uusia tuotteita vastaamaan kuluttajien tarpeita. On myös hyvä muistaa, että erilaiset sisätilojen tuholaiset ovat yleistyneet viime vuosien aikana ja yksi syy ostaa Orthexin tuotteita on fiksumman säilytyksen ohella suojata elintarvikkeita tai vaatteita tuholaisilta.

34 tykkäystä

Tässä tuore 30.11.2021 lista kuukauden lisääjistä. Myös suurin omistaja entuudestaan, perhesijoitusyhtiö Conficap, lisäsi reilusti omistustaan 10,00€ hintaan kun Sponsor Capital myi muutama viikko takaperin:

37 tykkäystä

Koitin nopeasti etsiä netistä tietoa, että osallistuiko/osallistuuko Orthex jollekkin isoille messuille marras-joulukuussa? Muistelisin toimitusjohtajan maininneen näin jossain haastattelussa syksyn aikana?

E:En siis löytänyt tietoa, joten kysyn yhteisöltä.

Moro!

Petrin Q3 haastattelussa Frankfurtin messuista helmikuussa 2022 puhutaan kohdassa 4:50.

4 tykkäystä

Kiitos! Tämä se taisi olla, muistin vain jostain syystä, että olisi ollut loppuvuodesta. Toivotaan, että messut pidetään Saksan koronatilanteesta huolimatta.

1 tykkäys

Tilasin lapselleni joululahjaksi Plus Plussia (https://plus-plus.com/) ja verkkokauppalähetystä purkaessani huomasin ilokseni että tuotteen valmistaja oli pakannut rakennuspalikat Orthexin Smartstore Classic-säilytyslaatikkoon.

Se ilahdutti minua kahdellakin eri tasolla:

  • Pienten lasten vanhempana lelujen säilytys on ainainen ongelma
  • Vastaavanlainen lelujen, työkalujen ym. tarvikkeiden pakkausmyynti suoraan lelu- / työkalu-myyjille/valmistajille on varmasti erinomainen myyntikanava Orthexin tapaiselle yritykselle.

Onko kellään tietoa muista yrityksistä, jotka pakkaavat tuotteensa Orthexin laatikoihin?

38 tykkäystä